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對(duì)于熟悉網(wǎng)文的人來(lái)說(shuō),，路金波一定不會(huì)是個(gè)陌生的名字,。20年前,，路金波以筆名“李尋歡”活躍于互聯(lián)網(wǎng)各個(gè)文學(xué)論壇，與寧財(cái)神,、刑育森并稱(chēng)為“網(wǎng)絡(luò)文學(xué)三駕馬車(chē)”,，是國(guó)內(nèi)第一代網(wǎng)絡(luò)文學(xué)寫(xiě)手的代表人物。在轉(zhuǎn)型為出版人后,，他又成為了韓寒,、饒雪漫、安意如,、安妮寶貝,、郭妮、慕容雪村等一眾暢銷(xiāo)作家背后的推手,。
20年后,，紙媒的衰落讓出版業(yè)遠(yuǎn)離了大眾焦點(diǎn)，但路金波卻再一次進(jìn)入了大眾視野,。7月3日,，路金波所創(chuàng)立的果麥文化向深交所遞交了創(chuàng)業(yè)板上市招股說(shuō)明書(shū)。據(jù)招股書(shū)顯示,，果麥文化2017年至2019年的營(yíng)業(yè)收入分別為2.43億元,、3.05億元和3.84億元；主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利分別為1.06億元,、1.40億元和1.82億元,；凈利潤(rùn)分別為2931.82萬(wàn)元、5286.68萬(wàn)元和5921.58萬(wàn)元,。整體營(yíng)收和利潤(rùn)均呈穩(wěn)步上升趨勢(shì),。不過(guò)，相比公司的業(yè)務(wù)表現(xiàn)和盈利情況,，資本市場(chǎng)真正關(guān)注的是這家以圖書(shū)策劃與發(fā)行為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司,，其所擁有韓寒、易中天,、馮唐,、嚴(yán)歌苓、楊瀾等眾多文化名人IP,。從網(wǎng)文寫(xiě)手,、出版人到如今即將成為上市公司的掌舵人，路金波究竟做成了一筆多大的生意,？在不怎么被關(guān)注的出版行業(yè),，果麥文化憑什么能夠沖刺IPO？在網(wǎng)絡(luò)文學(xué)剛興起的時(shí)代,，剛剛畢業(yè)開(kāi)始工作的路金波每天在工作之余以“李尋歡”為名在文學(xué)論壇上寫(xiě)作,，并很快憑借小說(shuō)《迷失在網(wǎng)絡(luò)中的愛(ài)情》一舉成名,。彼時(shí)網(wǎng)絡(luò)文學(xué)遠(yuǎn)沒(méi)有今日的影響力和商業(yè)價(jià)值，網(wǎng)文作家也只能是個(gè)“副業(yè)”,。2000年,，北漂的路金波接受了文學(xué)網(wǎng)站“榕樹(shù)下”創(chuàng)始人朱威廉的邀請(qǐng)，成為了榕樹(shù)下的內(nèi)容總監(jiān),。在這一時(shí)期,，路金波快速積累起了知名作家資源，韓寒,、安妮寶貝等一批知名作家在此后十多年時(shí)間里都一直和他保持著極其緊密的合作,。2002年，國(guó)際傳媒巨頭貝塔斯曼收購(gòu)榕樹(shù)下65%股份,。在路金波的主導(dǎo)下,，榕樹(shù)下和貝塔斯曼共同成立了“貝榕書(shū)業(yè)”，該公司陸續(xù)出版了韓寒的《一座城池》《光榮日》《他的國(guó)》等著作,。得益于其精湛的營(yíng)銷(xiāo)策劃能力,，路金波成為最知名的出版人之一，業(yè)內(nèi)甚至一度出現(xiàn)了“如果預(yù)計(jì)一本書(shū)能賣(mài)2萬(wàn)冊(cè),，交給路金波他就能賣(mài)到10萬(wàn)冊(cè)”的說(shuō)法,。但事實(shí)上，在之后的一段時(shí)間里,，榕樹(shù)下和路金波本人的發(fā)展并不算順風(fēng)順?biāo)?/span>首先是和榕樹(shù)下合作的貝塔斯曼,，由于長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)和發(fā)展不順在2008年全面退出了中國(guó)圖書(shū)市場(chǎng)。于是,，路金波在合同期滿(mǎn)后便帶著原來(lái)“貝榕”旗下的大部分作者另起爐灶,，與遼寧出版集團(tuán)旗下的萬(wàn)卷公司合作成立了新公司“萬(wàn)榕書(shū)業(yè)”,。 盡管韓寒,、安妮寶貝、石康,、王朔等一批知名作家都跟著路金波來(lái)到了萬(wàn)榕書(shū)業(yè),，但這家新公司的發(fā)展并不如預(yù)期中順利。成立后的萬(wàn)榕書(shū)業(yè)始終經(jīng)營(yíng)窘迫,，在成立四年后更是欠下不少債務(wù),。為及時(shí)向萬(wàn)卷公司償還債務(wù)，路金波還將自己的一輛寶馬抵押了出去,。然而,，就在出版權(quán)人士紛紛表示同情并認(rèn)為出版市場(chǎng)的黃金期早已結(jié)束的時(shí)候，路金波在網(wǎng)絡(luò)上僅僅沉寂了三個(gè)月就高調(diào)復(fù)出開(kāi)始創(chuàng)業(yè),。“在37歲盛年之際,，首次正式創(chuàng)業(yè),。”在自己的博客里,，路金波宣布自己的新公司果麥文化傳媒有限公司正式運(yùn)營(yíng),，公司將定位于“城市新興中產(chǎn)階層”，提供中高端的綜合文化產(chǎn)品,。路金波個(gè)人博客
路金波的底氣,，依然來(lái)自于其掌握著的韓寒、安妮寶貝,、安意如,、馮唐、李娟等一眾暢銷(xiāo)作家,。而此時(shí)因?yàn)楣溛幕某闪?，路金波也有了更牢固的捆綁方式——股?quán)。據(jù)招股書(shū)顯示,，果麥文化最初就是由路金波和韓寒的母親周巧蓉共同出資設(shè)立,，其中路金波出資270萬(wàn)元，周巧蓉出資30萬(wàn)元,。目前,，路金波和周巧蓉也依然是第一和第二大股東，其中路金波直接持有公司32.62%股份,，通過(guò)上海果麥投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）間接持有0.098%股份,，合計(jì)持股32.72%，周巧蓉則持股4.53%,。
來(lái)源：果麥文化招股書(shū)
除了韓寒,，果麥文化還通過(guò)果麥合伙這一平臺(tái)深度綁定了易中天、張皓宸,、馮唐的妻子黃山等多位暢銷(xiāo)書(shū)作家及其親屬,，其中因《百家講壇》而知名的易中天持有果麥合伙2.66%的股份，暢銷(xiāo)作品《你是最好的自己》《我與世界只差一個(gè)你》的作者張皓宸持有果麥合伙2.83%的股份,。果麥合伙出資情況
事實(shí)上,，出版公司與作家進(jìn)行綁定這一做法在業(yè)內(nèi)并不新奇，“民營(yíng)出版第一股”新經(jīng)典擁有的聚英管理也是一個(gè)明星作者和合作伙伴的持股平臺(tái),，作家安妮寶貝,、路遙的女兒路茗茗都是持股者。2014年,，韓寒跨界當(dāng)起了導(dǎo)演，果麥文化也就順勢(shì)來(lái)到影視領(lǐng)域,，先后參投了《萬(wàn)物生長(zhǎng)》《后會(huì)無(wú)期》《萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到》《乘風(fēng)破浪》等電影作品,。果麥文化通過(guò)股權(quán)綁定的韓寒,，不僅成為其可靠的版權(quán)供應(yīng)方，更是帶其進(jìn)入影視投資領(lǐng)域,，拓開(kāi)了IP在下游的影視化開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù),。據(jù)招股書(shū)數(shù)據(jù)，公司參與的電影投資額控制在一,、二千萬(wàn)元左右,，總體風(fēng)險(xiǎn)可控。由于涉足了電影投資業(yè)務(wù),，果麥文化也成功與博納影業(yè)搭上了線(xiàn),，目前博納影業(yè)以9.25%的持股比例在果麥文化的股東中位列第三。另外,，除了電影投資,，果麥文化也在憑借圖書(shū)策劃與發(fā)行業(yè)務(wù)積累的IP資產(chǎn)和用戶(hù)資源逐漸拓展IP衍生與運(yùn)營(yíng)?！肮溣肋h(yuǎn)從書(shū)出發(fā),，永遠(yuǎn)都是一個(gè)出版公司，出版是我們來(lái)時(shí)的路,?！甭方鸩ㄔ诠溛幕闪r(shí)，就在博客里清晰的寫(xiě)下的這一發(fā)展方向,。雖然果麥文化在2012年成立時(shí)就想好了做IP生意的發(fā)展道路,，但八年時(shí)間過(guò)去，果麥文化的IP衍生運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)仍未成為營(yíng)收主力,。目前,，果麥文化的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括圖書(shū)策劃與發(fā)行、數(shù)字內(nèi)容業(yè)務(wù),、IP 衍生與運(yùn)營(yíng)三部分,，其中圖書(shū)策劃與發(fā)行在2017年至2019年的營(yíng)收分別為2.16億元、2.77億元和3.57億元,，三年?duì)I收在總營(yíng)收中的占比均在90%以上,，屬于絕對(duì)的支柱型業(yè)務(wù)。數(shù)字內(nèi)容業(yè)務(wù),、IP 衍生與運(yùn)營(yíng)的營(yíng)收占比較少，IP 衍生明顯還處于探索期,。據(jù)招股書(shū)顯示,，果麥文化策劃與發(fā)行的圖書(shū)產(chǎn)品按圖書(shū)類(lèi)別劃分主要包括文藝、少兒和社科三類(lèi),，按版權(quán)屬性的不同劃分為公版圖書(shū),、版權(quán)圖書(shū)兩類(lèi),。在公版圖書(shū)領(lǐng)域，果麥文化主要在打造“果麥經(jīng)典”這一產(chǎn)品線(xiàn),，通過(guò)其重新的設(shè)計(jì),、打造、包裝,，以及選用青年作家重新翻譯的方式,，果麥文化出版的幾部經(jīng)典著作也賣(mài)出了較好銷(xiāo)量。例如由青年作家張佳瑋翻譯的《浮生六記》,，銷(xiāo)量從2017 年起連續(xù)三年在中國(guó)古典文學(xué)類(lèi)圖書(shū)中排名第一,。公版圖書(shū)累計(jì)銷(xiāo)量前五名
在版權(quán)圖書(shū)領(lǐng)域，果麥文化的優(yōu)勢(shì)就在于其捆綁的眾多知名作家,，其中社科類(lèi)以易中天為主,，少兒類(lèi)則與楊紅櫻、凱叔等作者達(dá)成合作,，文藝類(lèi)中韓寒,、蔡崇達(dá)、李繼宏,、張皓宸都是主力,。據(jù)招股書(shū)顯示，2017年至2019年間,，果麥文化分別向韓寒,、易中天和李繼宏支付了2236.87萬(wàn)元、1796.19萬(wàn)元和846.83萬(wàn)元的版稅,。版權(quán)圖書(shū)累計(jì)銷(xiāo)售前五名
數(shù)字內(nèi)容業(yè)務(wù)方面,，果麥文化主要是與亞馬遜kindle、掌閱,、微信讀書(shū)等主流數(shù)字閱讀平臺(tái)開(kāi)展合作,，截至 2019 年底，公司已制作電子書(shū) 800 多種,，有聲書(shū) 200 多種,。IP 衍生與運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)方面，目前主要有基于《故事》《故事經(jīng)濟(jì)學(xué)》系列書(shū)籍和“羅伯特·麥基” 微信公號(hào)舉辦的麥基研討會(huì),，《回答不了》《白色城堡》等作品的影視改編權(quán)授權(quán),，以及《浮生六記》聲音劇和《皮囊》話(huà)劇等項(xiàng)目。成本方面,，果麥文化的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的變動(dòng)趨勢(shì)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的變動(dòng)趨勢(shì)基本一致,，其中圖書(shū)策劃與發(fā)行成本為主營(yíng)業(yè)務(wù)成本最主要的組成部分，所占比重均超過(guò) 95%。在上游建立作家?guī)?，將圖書(shū)IP作為核心,，聯(lián)動(dòng)起數(shù)字化版權(quán)和下游的IP授權(quán)衍生業(yè)務(wù)，果麥文化由此便生成了一套較為完整的商業(yè)模式,。憑借這一模式,，果麥文化在2017年至2019年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2931.82萬(wàn)元、5286.68萬(wàn)元和5921.58萬(wàn)元,。在招股書(shū)中,，果麥文化將其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手確定為2009年成立的新經(jīng)典文化、讀客文化以及2003年成立的天舟文化和2004年成立的天鴻教育這四家頭部公司,。據(jù)讀客文化的財(cái)報(bào)顯示,，2017年至2019年，讀客文化營(yíng)收分別為2.67億元,、3.2億元和3.97億元,，凈利潤(rùn)分別為5300萬(wàn)元、6000萬(wàn)元和6200萬(wàn)元,。如僅從目前的盈利水平來(lái)看,，果麥文化和讀客文化基本屬于同一水平。讀客文化官網(wǎng)
和新經(jīng)典文化對(duì)比來(lái)看,，果麥文化仍存在一定的差距,。新經(jīng)典文化是“民營(yíng)出版第一股”，擁有1400多位國(guó)內(nèi)外知名簽約作家,，已推出了4000多部作品,，并連續(xù)八年位居當(dāng)當(dāng)網(wǎng)年度供應(yīng)商實(shí)銷(xiāo)排名第一，同時(shí)還布局了影視策劃業(yè)務(wù)以及海外業(yè)務(wù),。在2017年至2019年,，新經(jīng)典文化的營(yíng)收分別為9.44億元、9.26億元和9.25億元,，凈利潤(rùn)分別為2.39億元,、2.46億元和2.44億元。新經(jīng)典文化官網(wǎng)
不過(guò)從毛利水平來(lái)看,，果麥文化與同行業(yè)可比公司中基本相當(dāng),，并且高于可比同行公司的平均值。另外,，據(jù)招股書(shū)中信息顯示,，開(kāi)卷信息統(tǒng)計(jì)在2019年大眾出版民營(yíng)圖書(shū)公司排名中， 果麥文化的圖書(shū)零售市場(chǎng)碼洋占有率（碼洋指圖書(shū)定價(jià)乘銷(xiāo)量）排名第九,，在其重點(diǎn)布局的社科,、少兒和文藝這三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的碼洋占有率都能排進(jìn)行業(yè)前五。從民營(yíng)出版整個(gè)行業(yè)來(lái)看,，果麥文化確實(shí)已經(jīng)步入了頭部公司陣營(yíng),。但不可否認(rèn)的是，果麥文化一方面要面對(duì)行業(yè)內(nèi)長(zhǎng)期存在的盜版侵害風(fēng)險(xiǎn),，另一方面還要面對(duì)眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,。這些具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的競(jìng)爭(zhēng)者們不僅也在做著IP影視化衍生的業(yè)務(wù)，同時(shí)還布局了更廣闊的海外市場(chǎng),。一開(kāi)始就確定要講IP這一故事的果麥文化,，其IP衍生業(yè)務(wù)目前仍處于起步階段。韓寒和一眾知名作家在未來(lái)能否成為“殺手锏”,，還需要看果麥文化在下游IP衍生運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)上會(huì)有怎樣的布局,。
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