如果你預(yù)期投資年化收益率在20%以上，那就是巴菲特的水平,，你覺得可能嗎,？！

——坤鵬論

股票品質(zhì)指標(biāo)有三強(qiáng)——ROE,、ROIC和股息率,，前兩個(gè)已經(jīng)講過了，這次就來說說股息率,。

坤鵬論認(rèn)為,，在熊市時(shí),，要回歸本質(zhì)看問題，看企業(yè)品質(zhì)要排在第一位,，而企業(yè)品質(zhì)的好壞絕對(duì)不是靠說出來的,，分紅才是真正考驗(yàn)企業(yè)的實(shí)錘。

一,、股息和分紅

股票的初心是為了分?jǐn)偣具\(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn),，對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)是股票利息和股票分紅，它們合一起叫股利,。

所以,，股息和分紅才是股票最初的權(quán)利，股票交易是后來才有的市場(chǎng)需求,。

從企業(yè)角度講,，利息就是資本的價(jià)格，所以在一定程度,，股利才是股票的真實(shí)價(jià)格,。

1.什么是股息

顧名思義，就是股票的利息,，就像我們到銀行存錢,，銀行會(huì)給我們存款利息，購買了股票,，也有股票利息,。

它是指股份公司從提取了公積金、公益金的稅后利潤中,，按照股東出資或占股比例,，按事先固定的比率向股東分配的公司盈利。

2.什么是股息率

是一年的總派息額與當(dāng)時(shí)市價(jià)的比例,，以占股票最后銷售價(jià)格的百分?jǐn)?shù)表示的年度股息,，該指標(biāo)是投資收益率的簡化形式。

3.什么是分紅

紅利則是上市公司分派完股息之后,，按持股比例向股東分配的剩余利潤,，這些錢叫紅利，而這個(gè)分錢的行為叫分紅,。

分紅有兩種形式：

分你現(xiàn)金,，又叫配息，是給予股東即時(shí)的資本回報(bào),。

分你股票,，又叫配股，是股份公司向股東以贈(zèng)送新的股份方式代替支付現(xiàn)金，這部分股票被稱為紅股,，如果是優(yōu)質(zhì)股票,，配股對(duì)股東更為有利，因?yàn)檫@樣可以讓股東有了長遠(yuǎn)地獲得更大回報(bào)的機(jī)會(huì),。

同時(shí)，配股也增加了流通總股本,，攤薄了其他收益現(xiàn)金股利的股東的權(quán)益,。

除了分錢、分股票,，還有分實(shí)物的,，曾經(jīng)有橡膠生產(chǎn)企業(yè)送過避孕套，想想蠻搞笑,。

4.股息和分紅有什么區(qū)別

在分配股息,、紅利時(shí)，首先是優(yōu)先股股東按事先規(guī)定的股息率行使收益分配,。

然后針對(duì)普通股股東,，企業(yè)根據(jù)余下的利潤分取股息，其股息率則不一定是固定的,。

在分了股息以后,，如果上市公司還有利潤可供分配，就可根據(jù)情況給普通股股東發(fā)放紅利,。

可以看出來,，優(yōu)先股股東的股息率是固定的，而普通股股東的股息率和分紅則不固定,，隨著公司每年可分配盈余的多少而上下浮動(dòng),。

另外，普通股股東在公司經(jīng)營狀況欠佳的情況下,，可以減少,，甚至不分派股息，而優(yōu)先股的股東一般有股息收入的保障,，一般不參與公司的分紅,，普通股的分紅隨公司盈利的增減而增減。

5.什么時(shí)候分股利

根據(jù)上市公司的信息披露管理?xiàng)l理,，我國的上市公司必須在財(cái)會(huì)年度結(jié)束的120天內(nèi)公布年度財(cái)務(wù)報(bào)告,，且在年度報(bào)告中要公布利潤分配預(yù)案，所以上市公司的分紅派息工作一般都集中在次年的第二和第三季度進(jìn)行,。

二,、股息率的基本知識(shí)

1.明白人們常說的股息是什么

首先，坤鵬論要告訴大家的是，現(xiàn)在人們所說的股息基本上都是針對(duì)普通股股東的,，而且是股息+分紅或分紅的統(tǒng)稱（因?yàn)閷?duì)于普通股股東來說,，股息有時(shí)候會(huì)沒有），上市公司有時(shí)候也會(huì)把這兩樣加在一起發(fā)給普通股股民,。

所以,，按說分給普通股股東的分紅和股息應(yīng)該統(tǒng)稱股利才更加精確，但是不知何時(shí)開始,，人們約定俗成了叫股息,，那就叫股息，這樣計(jì)算起來了還方便,，反正都是回報(bào),，坤鵬論也就不較真兒了。

另外,，在大家討論這個(gè)問題時(shí),，股息往往只會(huì)用在“股息率”這個(gè)詞上，其他大部分時(shí)候,，還是叫分紅,。

所以，我們要明白這樣一個(gè)約定的,、不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)年P(guān)系：

股息=真正的股息+分紅=分紅=分給普通股股民的錢=股利

哎,，沒有標(biāo)準(zhǔn)，真是亂乎,！

所以,，有人把股息率稱為股票獲利率，這個(gè)名稱還是相當(dāng)準(zhǔn)確的,。

2.股息率的基本公式

股息率的計(jì)算公式：

股息率（股票獲利率）＝（每股股息÷每股股價(jià)）×100%

股息率是挑選收益型股票的重要參考標(biāo)準(zhǔn),。

因?yàn)樗耆梢灾苯雍痛婵罾蔬M(jìn)行對(duì)比，如果連續(xù)多年的年度股息率穩(wěn)定超過1年期銀行存款利率,，那么這只股票基本可以視為收益型股票,，股息率越高越吸引人。

另外,，坤鵬論提醒大家,，決定股息率高低的不僅是分紅和分紅發(fā)放率的高低，也要視股價(jià)來定,，相應(yīng)于投入產(chǎn)出比的不同,。

比如：兩只股票，A的股價(jià)為10元,，B的股價(jià)是20元,，兩家公司同樣發(fā)放每股0.5元分紅,，A公司5%的股息率顯然要比B公司2.5%誘人，也就是投10塊得五毛比投20塊得5毛的投入產(chǎn)比高出一倍,。

從股息率的公式中我們還能分析出一些端倪：

股息率的高低取決于一個(gè)是分紅高,，還有就是股價(jià)低。

分紅高,，說明企業(yè)賺錢多,，股價(jià)低，則說明被市場(chǎng)低估了,。

所以,，還是落入到了坤鵬論所講的價(jià)值投資核心關(guān)鍵六字：好企業(yè)，便宜買,。

同時(shí),，股息率還告訴我們,，長期持有好的股票,，除了股價(jià)的上漲，還有不錯(cuò)的分紅收入,，短期投資者往往會(huì)錯(cuò)失分紅收益,。

有不少投資者就因?yàn)殚L期持有四平八穩(wěn)，不怎么漲的股票,，光是分紅就已經(jīng)快把成本收復(fù)了,。

三、基本的股息率也有好幾種

1.靜態(tài)股息率和滾動(dòng)股息率

年度股息率有兩種計(jì)算方法,，一是靜態(tài)股息率,，二是滾動(dòng)股息率。

靜態(tài)股息率=（上年每股股息÷當(dāng)前每股股價(jià)）×100%

滾動(dòng)股息率=（本年中報(bào)每股股息+上年年報(bào)每股股息）÷當(dāng)前每股股價(jià)×100%

比如,，某只股票,，當(dāng)前股價(jià)為10元，當(dāng)年中報(bào)中顯示每10股分紅4.3元,，去年中報(bào)每10股分紅2元,，去年年報(bào)顯示每10股分紅5元。

靜態(tài)股息率=（2+5）÷10÷10×100%=7%

滾動(dòng)股息率=（4.3+5）÷10÷10×100%=9.3%

這里要提醒一下,，去年中報(bào)分紅和去年年報(bào)分紅,，說明該股票去年分紅了兩次，所以要把它們加起來,。

它們類似于坤鵬論之前講過的靜態(tài)市盈率和滾動(dòng)市盈率,。

為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的不同呢？

這是因?yàn)槟壳癆股分紅不是很規(guī)律,，有的一年一次（年報(bào)）,，有的一年兩次（中報(bào)和年報(bào)），還有一年三年（中報(bào)、三季報(bào),、年報(bào)）,，甚至還有特別分紅。

一般情況下,，默認(rèn)都使用靜態(tài)股息率,，這樣可以很方便地比較各年度分紅發(fā)放多少以及變動(dòng)的規(guī)律。

同時(shí),，靜態(tài)股息率主要用于檢測(cè)股票現(xiàn)價(jià)下的投資價(jià)值,，也就是說，方便估算未來,。

但是,，靜態(tài)股息率的問題是偶發(fā)性因素影響較大，不一定準(zhǔn)確,。

滾動(dòng)股息率主要針對(duì)比較特別的分股利方式,，使得當(dāng)年的數(shù)據(jù)更及時(shí)、準(zhǔn)確,。

2.有送轉(zhuǎn)股的股息率

如果分紅是以送股票的形式發(fā)放的,，這時(shí)候的股息率計(jì)算就有些麻煩了。

因?yàn)檫@里面牽扯除權(quán)和不除權(quán)之分,，而除權(quán)的意思就是因?yàn)榉纸o你股票而向下調(diào)整股價(jià),。

比如很常見的10送10、10轉(zhuǎn)10（也就是所謂的高送轉(zhuǎn)）,，意思就是說,，你持有10股，公司再送給10股,，你持有1000股,，公司再給你1000股，但是第二天股價(jià)也會(huì)變成原先的一半,。

如果股價(jià)尚未除權(quán)時(shí),，忽略送轉(zhuǎn)股，仍以每股股息除以股價(jià),；

如果除權(quán),，因?yàn)榭偟墓蓴?shù)增多，每股股息被攤薄,，則股息率相應(yīng)發(fā)生變化,，比如：某股票2018年報(bào)10轉(zhuǎn)10，除權(quán)當(dāng)日,，收盤價(jià)為15元,，則當(dāng)時(shí)的股息率=10÷（10+10）÷15×100%=3.33%,。

3.多年平均股息率

在計(jì)算多年平均股息率時(shí)，同樣也要分有沒有轉(zhuǎn)送股的情況,，比如計(jì)算五年平均股息率：

（1）沒有送轉(zhuǎn)股

那計(jì)算公式為：

五年平均股息率=（第一年分紅+第二年分紅+第三年分紅+第四年分紅+第五年分紅）÷5÷當(dāng)前股價(jià)×100%

（2）有送轉(zhuǎn)股,，要計(jì)算加權(quán)平均股息率

要先分別計(jì)算出每一年原始股份獲得的分紅，再按上面的公式計(jì)算,。

舉個(gè)例子一起算算,，假設(shè)你持有某只股票的10股，從2014年到2018年,，它是這樣分紅的：

2014年,，10轉(zhuǎn)3股派8元，當(dāng)年分紅為8元,；

2015年,，10轉(zhuǎn)3派6元。

首先,，要注意,，這一年你手中的股票數(shù)量已經(jīng)不再是10股了，因?yàn)?014年10轉(zhuǎn)3股了,，所以這一年你的總股票數(shù)是10×1.3=13股,。

所以,，2015年,，獲得分紅為6元×（13÷10）=7.8元。

2016年,，10派6元,。

2015年因?yàn)槭?0轉(zhuǎn)3，你的股票數(shù)量又增加了,，是10×1.3×1.3=16.9股,。

2016年你獲得的分紅則為：3×1.3×1.3=5.07元。

三年累計(jì)分紅=8+7.8+5.07=20.87元

你三年后的股票數(shù)=10×1.3×1.3=16.9股

三年累計(jì)每股分紅=20.87÷16.9=1.235元

平均每年每股分紅=1.235÷3=0.412元

如果現(xiàn)價(jià)是10元,，那么三年加權(quán)平均股息率=0.412÷10×100%=4.12%,。

4.在哪里可以查詢到股息率

不少股票類網(wǎng)站都有提供這樣的數(shù)據(jù)查詢，比如坤鵬論推薦的i問財(cái),，還有雪球等,。

像多年加權(quán)股息率這樣的數(shù)據(jù)，坤鵬論建議可以到集思錄網(wǎng)站查詢,，它專門提供有股息率入口,，并直接顯示5年平均股息率，還能快速排序,。

四,、歷史成本股息率

這個(gè)用來對(duì)你的投資進(jìn)行回測(cè),，計(jì)算公式為：

歷史成本股息率=買入時(shí)的每股價(jià)格÷目前每股分紅×100%

比如：你買入某股的平均成本價(jià)是38.039元，目前每股分紅1.5元,。

那么你的歷史成本股息率就是1.5÷38.039×100%=3.94%,。

歷史成本股息率主要是用來檢測(cè)投資成果，有利于你長期持有股票,，如果某只股票長期保持5%以上的股息率,，分紅后你再投入，相當(dāng)于有了復(fù)利加持,，收益大大滴,。

五、長期股息率

這個(gè)股息率兼顧了最近的股息率和多年的股息率,，遠(yuǎn)近都考慮到了,，更加客觀和即時(shí)。

長期股息率=（上市以來所有現(xiàn)金股息÷上市總年數(shù)）×100%÷靜態(tài)股息率

你可以把分紅期間送股或者轉(zhuǎn)增股份都不納入計(jì)算,，這樣不僅能快速得出長期股息,，而且得出來的數(shù)據(jù)更加保守，使得投資擁有更加充足的安全邊際,。當(dāng)然,，算上送轉(zhuǎn)股進(jìn)行加權(quán)計(jì)算，結(jié)果將更加精準(zhǔn),。

六,、股息率中最重要的事

1.把股票投資看成儲(chǔ)蓄

坤鵬論常說，股票投資要多換位到日常生活中,，就像去銀行存錢,，你最關(guān)心的就是存款利率。

股票投資也一樣,，股票長期下來,，一定是回歸本質(zhì)的，也就是企業(yè)要為股東創(chuàng)造利潤,，和股東共同分享利潤,。

以此為標(biāo)準(zhǔn)，首先公司要好,，公司的主營業(yè)務(wù)一定要能創(chuàng)造利潤和豐厚的現(xiàn)金流,，第二就是愿意回報(bào)股東，不能當(dāng)鐵公雞,，分紅摳摳索索,。

2.有些股票可以當(dāng)理財(cái)買

有些上市公司是基本不會(huì)倒閉的，也不太可能財(cái)務(wù)造假,，可以長年保持較為穩(wěn)定的利潤,。

比如：一些國有銀行等,，多年的股息率非常穩(wěn)定，并且高于或相當(dāng)于理財(cái)收益,，值得考慮,，直接把它理財(cái)看待買入。

當(dāng)然,，這樣的股票在選擇時(shí)絕對(duì)不能光看股息率,，要注意坤鵬論說的前提——基本不可能倒閉，極為穩(wěn)定,，經(jīng)營穩(wěn)定,，利潤穩(wěn)定，不太可能造假,。

道理很簡單,，你需要長期持有，用時(shí)間和分紅回本和賺錢,，不穩(wěn)定的企業(yè),，如果突然在一年倒閉或是成了垃圾股，你的本金虧損,，那就得不償失了,。

股息率在多少適合出手呢？坤鵬論建議在5%以上,，還有人建議是一年期存款利率的2倍以上,，最低也不能低于4%，這是跟銀行理財(cái)相比,。

既然有了這樣的標(biāo)準(zhǔn),，利用股息率公式,，你就可以計(jì)算出相中股票的股價(jià)在多少時(shí)可以買入,。

所以有以股息率為主要投資指標(biāo)的高手，給出這樣一個(gè)簡單的估值公式：

（股息率÷社會(huì)無風(fēng)險(xiǎn)利率）×現(xiàn)股價(jià)＝每股估值

這種投資策略特別適合在熊市時(shí)采取,，市場(chǎng)不好時(shí),，你可以享受穩(wěn)定的分紅，牛市來臨后,，股價(jià)上漲,，你完全可以賣出，再享受上漲的溢價(jià),。

3.從分紅辨股票優(yōu)劣

可以說,，我們完全可以從分紅看出企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。

第一,，它就是企業(yè)運(yùn)營品質(zhì)的三昧真火,，因?yàn)槠髽I(yè)只有賺了錢才有分紅,，這是真金白銀的實(shí)錘，在它面前,，一切忽悠都變得蒼白無力,。

第二，它考驗(yàn)了企業(yè)對(duì)股東的責(zé)任與道德,。

光從市場(chǎng)中拿錢,，從來不分紅的企業(yè)，或者賺得不少,，分紅摳門的,，不是管理運(yùn)營不靈，造成不盈利,，就是沒有對(duì)股東的責(zé)任,，賺錢還不分紅。

更差的是兩者兼而有之,，差中的最差,！

當(dāng)然，巴菲特的伯克希爾也以不分紅著稱,，但它的情況比較特殊,，和絕大多數(shù)企業(yè)不一樣。

4.必須看五年以上的股息率

一定要看至少五年的股息率,，其要訣是：

要平穩(wěn),，不是平穩(wěn)向上，就是平穩(wěn)直線,，不能忽高忽低,，不能低于銀行理財(cái)?shù)睦省?/p>

多年股息率在i問財(cái)中輸入“股票名稱+股息率”就能看到。

同時(shí),，一定要選擇上市后至少80%年份都現(xiàn)金分紅的公司,，這樣才能獲得穩(wěn)定的分紅來源。

不少公司相當(dāng)雞賊,，以前一直不分紅,，今年因?yàn)槟撤N原因，需要拉抬股價(jià),，突然分紅,，這種情況下，用靜態(tài)股息率看到的結(jié)果,，就是虛假的,。

而且，它們的目的達(dá)到后,，很可能明年就繼續(xù)不分紅,，再次回歸一毛不拔的鐵公雞,。

在考察多年加權(quán)股息率時(shí)，可能會(huì)遇到計(jì)算結(jié)果比較低的情況,，這時(shí)先不要一棒子打死,。

如果分紅連年是向上的趨勢(shì)，說明公司的效益越來越好,，所以分紅能力也水漲船高,。

這樣的公司因?yàn)榉旨t前低后高，在加權(quán)計(jì)算股息率平均值時(shí),，前低拉低了后高,，造成了縮小未來投資價(jià)值的結(jié)果。

所以,，在評(píng)價(jià)這樣的股票時(shí),，還要參考靜態(tài)股息率，也就是當(dāng)前每股價(jià)格÷目前每股分紅×100%,。

還有一類股票和上面的情況截然相反,，它們的利潤率和股息率連年下滑，但是,，因?yàn)槠瘘c(diǎn)高,，所以多年平均值不低，靜態(tài)股息率也挺高,。

這也是為什么坤鵬論強(qiáng)調(diào)要每年都看的原因,，這時(shí)只有把每年的股息率擺出來，才能看出它們是下滑趨勢(shì),，容易掉坑,。

另外，如果多年加權(quán)平均股息率和靜態(tài)股息率不相上下的話,，說明這家公司非常成熟穩(wěn)定,，分紅也穩(wěn)定。

總結(jié)一下：

如果一只股票,，多年平均股息率高于靜態(tài)股息率時(shí),，意味著企業(yè)在走下坡路，警惕,；

多年平均股息率低于靜態(tài)股息率時(shí)，意味著企業(yè)的經(jīng)營在走上坡路,，關(guān)注,；

如果你想把投資當(dāng)成理財(cái)，可以多看看那些多年平均股息率與靜態(tài)股息率相差無幾的,，保證股息率不低于銀行理財(cái)利率,。

5.大盤股要看股息率

美國投資家吉姆·奧肖內(nèi)西曾將標(biāo)準(zhǔn)-普爾數(shù)據(jù)庫的投資策略數(shù)據(jù)進(jìn)行定量分析,，并將結(jié)果整理出版了《投資策略實(shí)戰(zhàn)分析》。

他發(fā)現(xiàn)股息率高的大市值公司股票長期回報(bào)非?？捎^,，所以，他總結(jié)對(duì)于分紅的大盤股最有效的選股指標(biāo)就是股息率,。

6.股息率和基準(zhǔn)貸款利率

前面說了,，股息率和存款利率在意義上很相近，我們還可以繼續(xù)轉(zhuǎn)換思維,，回歸投資初心——買股票相當(dāng)于把錢投給企業(yè),，你的錢就相當(dāng)于貸給了企業(yè)，那么怎么也得比貸款利率好才稱得上是不錯(cuò)的回報(bào),，相應(yīng)的策略如下：

（1）股息率大于長期貸款利率,，說明股票被市場(chǎng)極度低估，應(yīng)分批大幅買入,；

（2）股息率大于1年期貸款利率,，表明股票被市場(chǎng)低估，應(yīng)分批買入,；

（3）股息率等于1年期存款利率,，表明市場(chǎng)對(duì)股票的估值合理，應(yīng)該繼續(xù)持有,；

（4）股息率小于活期存款利率,，表明股票被市場(chǎng)極度高估，可以考慮分批賣出,。

7.不能光看股息率

當(dāng)然,，選股從來不能只看一個(gè)指標(biāo)，股息率也一樣,，其他企業(yè)品質(zhì)指標(biāo),、價(jià)格指標(biāo)同樣也要全都看。

國內(nèi)的國光電器,，賺錢分紅,，虧錢的時(shí)候也分紅。

該企業(yè)2016年和2017年的期末未分配利潤分別為3.15億元和3.52億元,，兩年都分了0.33億元,。

到2018年的年報(bào)，國光電器虧損2.19億,，這次不分錢了吧,？

不，繼續(xù)分，而且要分更多,，分紅預(yù)案為0.37億,。

歷史上還出現(xiàn)過一些公司，股東在高比例分紅之后減持套現(xiàn),，這種做法不得不防,，所以分紅的方案需要謹(jǐn)慎看待。

光看股息率真不行,，最起碼的搭配就是和凈利潤增長一起看,，比如：在熊市的時(shí)候，容易爆雷,，所以還要有看其現(xiàn)金流,、最新一期財(cái)報(bào)（季報(bào)）的扣非凈利潤同比增速不能小于-10%、未來穩(wěn)定性等,。

同時(shí),，股息率完全由企業(yè)經(jīng)營狀況決定，所以它還和企業(yè)凈資產(chǎn)關(guān)聯(lián)緊密,，因?yàn)閮糍Y產(chǎn)的多少是由上市公司經(jīng)營狀況決定的,，經(jīng)營業(yè)績?cè)胶茫Y產(chǎn)增值越快,，股票凈值就越高,，因此股東所擁有的權(quán)益也越多。

所以,，股息率和市凈率PB可以搭配在一起看,，優(yōu)質(zhì)公司的市凈率在0.5~1.2是非常不錯(cuò)的出手時(shí)機(jī)。