投資是動詞,，“投”這個字很形象,。比如，我們投出一個手榴彈,，炸死一堆魚,，撈上來高高興興回家了。

在不少人眼中,，一次投資就是干他娘一票,。這樣的心態(tài)讓許多懷揣積累財富愿望、邁入投資大門的人,，逐漸變成了急性子的紅眼賭徒,，甚至最終家破人亡。

與這種動態(tài)行為相比,，我的理念是靜態(tài)的：投資是一種財富配置方式,。把自己的財富以各種資產形式合理保存，包括貨幣,、證券,、實物等。

我以為,，基于資產配置的理念下,，不需要對短期收益過于較真，也不要對空倉,、滿倉,、半倉過于執(zhí)著，因為現金也無非就是一個資產品種而已,。

只不過錢是名義上的一般等價物,，當銀行賬戶數字沒有減少時，讓人感覺它的價值（購買力）沒有減少,，比較安心罷了,。

當非現金資產賬面上縮水時,，誠然會感到不舒服甚至恐慌，但也只是一種心理作用,。

如果你認識從解放前法幣時代過來的老人,，可以和他們交流交流，沒準他們的認知更加科學,。

如果認同資產配置的理念,，那么我們要對資產的底層屬性進行認知。

一,、資產分為兩種,，一是與貨幣鎖定的，一是與貨幣分離的,。

1,、鎖定貨幣的資產包括：銀行存款、債券,、貨幣基金,、分級A，也包括高風險的網貸,，也就是所謂的固定收益資產,。

2、與貨幣分離的資產包括股票,、股票型基金,、黃金、數字幣,、住宅,、車位、商辦,、REITs,、各類大宗商品，也包括實物比如私家車,、家電家具,。

為什么要重視與貨幣的鎖定與分離？因為現代社會的貨幣是信用體系,。紙幣發(fā)行無需成本,，僅僅取決于主權國家的意志。

然而,，幾乎所有國家的頂層思路都是統(tǒng)一的：適度通脹有利于發(fā)展,，必要的時候甚至可以硬上一波“不太適度”的通脹。

看看這些例子：我國1992-1995年和2009年印鈔增速在30%左右,，前蘇聯解體時印鈔增速達到1000%,，委內瑞拉10000000%的奇葩數據我們就不看了,，因為電視劇還時不時會提一下民國法幣按天計算的瘋狂貶值。

即使不考慮極端風險,，回顧我國改革開放至今,，每一個十年，貨幣膨脹也分別達到了800%,、800%,、600%和400%。這就是為什么許多只懂存銀行的父輩辛勞一生,，到老積蓄卻少的可憐的原因,。

鎖定貨幣的資產，還可以根據主權國家分類,，有的國家通脹低,、信用高,，有的國家反之,。這里面也有選擇配置和分散持有的思考空間。

二,、資產分為三類：能帶來現金流的,、無現金流的、負現金流的,。

1,、能帶來現金流的資產：運行良好的企業(yè)股權（企業(yè)利潤）、房產（租金）,、債券（利息）等,。

2、無現金流的資產：黃金,、數字幣等,。巴菲特說過他不喜歡黃金，因為不帶來現金流,。

3,、負現金流的資產：除了廣為人知的“私家車是負資產”外，其實各類大宗商品如原油,、化工產品,、黑色金屬、農產品等都是負現金流的資產,，因為他們有倉儲成本,、蟲蟻損耗、氧化腐蝕損耗,。即使可能帶來盈利,，但利潤來源是投機（非貶義）,，而非投資。

在剖析了資產底層屬性之后,，我們可以制定一些資產配置的框架性原則：

1,、合理分散，雞蛋不要全裝在一個籃子里,，防范黑天鵝,。

2、必須持有一定數量與貨幣分離的資產,，防范惡性通脹,。

3、優(yōu)選能帶來現金流的資產,，讓時間成為朋友,。

4、如果不是高手,，切忌融資上杠桿,，必須掐滅賭性。

5,，不要裸空,，裸空是一種負投資，讓自己站在了時間的對立面,。

6,，不要大倉位配置自己不懂的資產，同時多學習,、提高認知能力,。

從上述理念出發(fā)，十多年來,，我基于邏輯演繹方法和大數據量化實證,，逐漸形成了以套利交易、價值投資,、可轉債和固收證券為三軍的投資體系陣型,。

1、前軍：套利交易

套利是進攻性強,、盈利能力很高的交易方法,，巴菲特年輕時用自由資金套利，年化收益率超過50%,。

對此我也深有體會,，隨便舉幾個例子：我在2019年做特發(fā)轉債折價套利20天盈利34%，在2020年石油QDII套利35天盈利50%。

上面這些過程,，我都在集思錄論壇上實時發(fā)帖報道過,，可以回溯證實。

當機會到來時,，套利可以獲得暴利,，而且是高確定性的，并不是賭,。

那為什么還要資產配置,？只做套利不就好了嗎？這并不行,。因為套利的機會是看天吃飯,，有時候一年才幾次好機會，其他時候總不能存銀行等著貶值吧,。

套利交易攻擊性強,，但需要等待，時機一到,，其勢如火,，是為前軍。

2,、中軍：價值投資

價值投資的最大優(yōu)勢,，是讓時間成為朋友,。精選優(yōu)秀上市公司,，在時間抹平情緒帶來的估值波動之后，不難達到年化20+%的內生增長收益,。

如果進一步根據估值篩選行業(yè)和個股,，并保持淡定心態(tài)，在熊市低估時逐步加倉,，牛市泡沫時逐步賣出,，以獲得估值修復的超額收益，年化30+%其實也是不難的,。

另一個優(yōu)勢,，是積跬步以至千里，過程不疲憊不操勞,，不影響工作,。

價值投資攻守兼?zhèn)洌瑑壬鲩L細水長流,，是為中軍,。

3、后軍：可轉債和固收證券

可轉債，是股票的一個影子品種,，它下有保底,，上不封頂。當對應股票大漲時,，它可以跟隨上漲,；當對應股票腰斬甚至膝蓋斬巨虧時，它又可以搖身一變成為債券,，至少保證取回面值100元,，還加送利息。

固收證券比可轉債還要穩(wěn)妥,，可以作為熊市中的配置補充,，是很好的現金替代品。如果結合利率周期,、用好騎乘效應,，還能獲得超額收益。

可轉債和固收證券有堅實底部,，不動如山,，是為后軍。

……

歲月如梭,，不知不覺我在投資之路上已經走過十多年,。我越來越深的感受到，以配置理念投資,，就能安心持有,，不去計較當下盈虧數字的跳動，而能放眼遠方,。

雖然是緩步徐行,，還欣賞著路邊的風景，卻往往不知不覺走出很遠,，在多年以后,，擁有了自己當初不敢奢望的財富。