周六（6月13日）,，油價終結(jié)連續(xù)六周的上漲步伐,，在美聯(lián)儲警告新冠疫情對經(jīng)濟造成長期損害之后，市場情緒惡化,，而對第二波疫情的擔憂有可能破壞需求恢復,。盡管在OPEC+減產(chǎn)的支持下，油價已從4月創(chuàng)紀錄的零下水平回升,，但市場基本上沒有理會該聯(lián)盟最近延長減產(chǎn)的舉措,。

隨著企業(yè)從疫情的封鎖措施中復蘇，經(jīng)濟活動出現(xiàn)了令人鼓舞的反彈跡象,，這對石油和其他大宗商品來說是個好兆頭,。不過，盡管股市面臨著被過于樂觀的情緒推高的風險,，但對油價看漲的押注可能并不那么牽強,。

眼下油市面臨的最大風險仍是疫情二次蔓延的風險，如果近期經(jīng)濟復蘇的勢頭和疫情緩和的勢頭被證明是暫時的,，那么油價將再次遭遇拋售,，且進一步跌破負值區(qū)域。目前美油布油均處于50%分位附近,，總體處于整固區(qū)間,，任何催化因素可能推動油價出現(xiàn)一波大行情。

石油市場最大的ETF之一在周四遭遇創(chuàng)紀錄的贖回,，可能也增加了原油壓力,；根據(jù)申報文件，WisdomTree的美油ETF遭遇超過1.28億美元的資金流出。截止本周收盤,，美油報36.56美元桶,，周跌幅6.18%；布油報39.04美元桶,，周跌幅7.20%,。

（美油周線圖）

（布油周線圖）

沙特超額減產(chǎn)幫助OPEC+減產(chǎn)履約率達79%。

根據(jù)一份Kpler報告,，由于沙特的“大舉”減產(chǎn),，OPEC+減產(chǎn)幅度截至6月8日為763萬桶/日，對4月協(xié)議的履約率為79%,。該聯(lián)盟必須再減少200萬桶/日才能達到100%履約率,。

此前一份調(diào)查顯示OPEC的減產(chǎn)執(zhí)行率為74%，為2002年以來最低,，因此沙特超額減產(chǎn)推動減產(chǎn)執(zhí)行率上升提振了市場的樂觀情緒,。

按照協(xié)議要求5月減產(chǎn)幅度為970萬桶/日，僅沙特的減產(chǎn)幅度就超過其他國家的總和,，其履約率為83%,。沙特目前的減產(chǎn)幅度約為458萬桶/日，比5月份250萬桶/日的減產(chǎn)目標高出200萬桶/日,，也比其自設的6月減產(chǎn)目標350萬桶/日高出100萬桶/日,。

沙特和俄羅斯都參加了上周六的OPEC+會議，堅決反對其他OPEC+國家的不達標,。

但是目前的問題是原油市場對7月延長減產(chǎn)反應冷淡,，因為不相信利雅得和莫斯科能夠使其他成員國合規(guī)。而隨著此前沙特帶頭表示7月將不會超額減產(chǎn),，這令市場OPEC+進一步合規(guī)持懷疑態(tài)度,。因此市場近期需關注OPEC+減產(chǎn)的進展。

尼日利亞承諾合規(guī)支撐油價

另一個支撐油價的因素是OPEC+減產(chǎn)協(xié)議一定程度上緩解了對于供應過剩的憂慮,。

尼日利亞國家石油公司（NNPC）的負責人Mele Kyari周三表示,，尼日利亞并未完全遵守產(chǎn)油國為平衡市場而控制產(chǎn)量的協(xié)議，但將在7月中旬之前進一步減產(chǎn),，以彌補過去的失誤,。

Kyari在接受迪拜研究公司Gulf Intelligence在線采訪時表示，尼日利亞5月時超出OPEC+協(xié)議規(guī)定的每日減產(chǎn)配額,，超出幅度略低于10萬桶/日,。

尼日利亞的目標是在“7月中旬”之前完全達標，到那時,，該國將需要額外減產(chǎn)4-4.5萬桶/日,，以彌補之前未完全遵守減產(chǎn)協(xié)議的做法。Kyari指出，控制尼日利亞石油產(chǎn)量存在技術(shù)上的挑戰(zhàn),，但該國完全致力于減產(chǎn),。

據(jù)悉尼日利亞5月減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行度僅有19%，這削弱了OPEC+減產(chǎn)的努力,，因此尼日利亞的表態(tài)一定程度上緩解了供應過剩的憂慮,。

能源咨詢機構(gòu)JBC在報告中稱，如果歐佩克+嚴格執(zhí)行減產(chǎn)措施,，今年剩余時間原油價格將在每桶45-50美元左右,，美國頁巖油產(chǎn)量可能會迅速恢復到新冠病毒大流行前的水平。

在這種情況下,，到今年年底,，油井建設完成量可能會攀升至850口，到2021年年中開始穩(wěn)定在1240口,。頁巖油供應將在2020年11月達到拐點,，此后將迅速恢復。

2021年11月可能會恢復到2020年2月的810萬桶/日的供應量,。如果歐佩克+不能遵守當前的減產(chǎn)協(xié)議或放棄協(xié)議,，頁巖油的復蘇可能會遇到困難，但JBC認為,，鑒于目前的市場情緒,，頁巖油供應基本情景存在上行風險。