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策略：量化策略是借助計算機(jī)技術(shù)實(shí)現(xiàn)投資思想的邏輯代碼,，一般包括數(shù)據(jù)獲取,、信號分析、執(zhí)行交易三大模塊 眾所周知,，投資股市的收益分為兩部分,，一部分來自市場行情波動的收益，另一部分來源于選股的操作收益,！由自身的選股帶來的收益,，稱為Alpha收益。由市場行情變動帶來的收益,，稱為貝塔收益Beta收益,。比如： 1、如果指數(shù)可以交易,，你買入價值100萬的滬深300指數(shù)并一直持有,，這是一個beta策略，因?yàn)槟阗嵉降氖鞘袌霾▌赢a(chǎn)生的收益,。 2、你花了100萬買入20只股票,，這些股票表現(xiàn)不俗,，比策略1多賺20%，那么這20%是alpha收益,。這20只股票的收益來自市場收益（beta）+超額收益（alpha）,。這是一個通俗意義上的”指數(shù)增強(qiáng)型策略”。 3、在策略2的基礎(chǔ)上,，假設(shè)你買入的20只股票平均波動性與滬深300指數(shù)的波動性一致（持倉股票相對指數(shù)的beta=1）,，你又做空了價值100萬的滬深300期貨，相當(dāng)于（策略2-策略1）,，得到的就是（beta+alpha-beta）=alpha,。這是一個“完全”對沖的alpha策略。 Alpha策略和Beta策略因此,，股票策略一般根據(jù)是否對沖可以分為Alpha策略和Beta策略,。 alpha是個相對概念，某個投資收益相對于無風(fēng)險收益 Return at risk free的比較,。 alpha=0, 表明收益和無風(fēng)險收益相同,；alpha>0, 表明超額收益，alpha<0, 收益比無風(fēng)險收益低,。追求最大alpha 就是所謂的最求最大超額收益,。 另外一種重要的指標(biāo)beta，beta指的是相關(guān)度,。指某個投資和全市場(或者選定的參照指標(biāo))的比例,。beta=1，完全相關(guān),，滬深300指數(shù)基金的beta就應(yīng)該非常接近1,。上半年深證100ETF的beta就是略大于1，如果以滬深300做參考,，所謂的beta投資,，體現(xiàn)在倉位控制上，如果一個基金的股票上限是60%,，那么它相對于全市場指數(shù)的beta就會很低,，因?yàn)槠渌?0%的投資與現(xiàn)金或者債券和股市相關(guān)度很低。 beta投資不側(cè)重選股,，而側(cè)重倉位控制,，所以下跌行情下,，跌幅就會小,。如果敢于空倉股票,，全倉債券,，還可能獲得正收益,。如果通過alpha,，beta值選擇基金,，是看長期的業(yè)績和風(fēng)險的平衡,。 alpha越大收益越好,，相同alpha情況下beta值小,，風(fēng)險就低,。 舉個著名的例子2008年環(huán)球股災(zāi),。 2008年1月21日，當(dāng)天被喻為“黑色星期一”,，倫敦富時100指數(shù)創(chuàng)下單日最大跌幅,，歐洲股市亦創(chuàng)下2001年911事件后最大跌幅,，亞洲股市更最多下跌15%,。上海綜合指數(shù)下跌5.14%。美國股市當(dāng)天休市,，但其指數(shù)期貨也落得大跌。當(dāng)日法興銀行事件被揭發(fā)后,，銀行開始平倉,，使歐洲的期指交易激增，一定程度上加劇了跌勢,，在連鎖效應(yīng)下波及全球,。 下面是2008年某些股票:
按照選擇依據(jù),，華夏紅利是超額收益最高，風(fēng)險最低的,。相似的alpha情況下,，銀河穩(wěn)健優(yōu)于廣發(fā)穩(wěn)健,。2007年廣發(fā)穩(wěn)健凈值的大幅下跌可以從1.25的beta值中體現(xiàn)。后兩個基金都是負(fù)的alpha值,，大摩基礎(chǔ)的beta較大，風(fēng)險較大,，該基金是2008年1月1號以來至今收益率最低的。 雖然2008年華夏紅利指數(shù)翻倍的上,，但是個股持續(xù)上漲的空間極其有限。 再說下公募基金和私募基金,，公募基金和私募基金的最大不同是,，后者倉位的靈活，和追求絕對收益,。2008年業(yè)績好的私募基金，前3季度股票倉位接近0；公募基金絕大部分保持相對高倉位,。所以如果能夠預(yù)測股市下跌的話，賣出所有股票基金是最佳的beta策略,。但是大部分人都沒有時間和能力去判斷拐點(diǎn),，如果打算長期投資的話,，可以通過alpha和beta篩選基金，看看你收益持有的非指數(shù)型基金的風(fēng)險評估,，測試一下alpha策略和beta策略,，挑出投資回報高，而投資風(fēng)險低的基金,。 量化投資策略是利用量化的方法,，進(jìn)行金融市場的分析、判斷和交易的策略,、算法的總稱,。著名的量化投資策略有以下10種： （1）海龜交易策略 海龜交易策略是一套非常完整的趨勢跟隨型的自動化交易策略。這個復(fù)雜的策略在入場條件,、倉位控制,、資金管理,、止損止盈等各個環(huán)節(jié)，都進(jìn)行了詳細(xì)的設(shè)計,，這基本上可以作為復(fù)雜交易策略設(shè)計和開發(fā)的模板,。 （2）阿爾法策略 阿爾法的概念來自于二十世紀(jì)中葉，經(jīng)過學(xué)者的統(tǒng)計,，當(dāng)時約75%的股票型基金經(jīng)理構(gòu)建的投資組合無法跑贏根據(jù)市值大小構(gòu)建的簡單組合或是指數(shù),，屬于傳統(tǒng)的基本面分析策略。 在期指市場上做空,，在股票市場上構(gòu)建擬合300指數(shù)的成份股,，賺取其中的價差，這種被動型的套利就是貝塔套利,。 （3）多因子選股 多因子模型是量化選股中最重要的一類模型,，基本思想是找到某些和收益率最相關(guān)的指標(biāo)，并根據(jù)該指標(biāo),，構(gòu)建一個股票組合,，期望該組合在未來的一段時間跑贏或跑輸指數(shù)。如果跑贏,，則可以做多該組合,，同事做空期指，賺取正向阿爾法收益,；如果是跑輸,，則可以組多期指，融券做空該組合,，賺取反向阿爾法收益,。多因子模型的關(guān)鍵是找到因子與收益率之間的關(guān)聯(lián)性。 （4）雙均線策略 雙均線策略,，通過建立m天移動平均線,，n天移動平均線，則兩條均線必有交點(diǎn),。若m>n,，n天平均線“上穿越”m天均線則為買入點(diǎn)，反之為賣出點(diǎn),。該策略基于不同天數(shù)均線的交叉點(diǎn),，抓住股票的強(qiáng)勢和弱勢時刻，進(jìn)行交易,。 雙均線策略中,，如果兩根均線的周期接近，比如5日線，10日線,，這種非常容易纏繞,，不停的產(chǎn)生買點(diǎn)賣點(diǎn)，會有大量的無效交易,，交易費(fèi)用很高,。如果兩根均線的周期差距較大，比如5日線,，60日線,，這種交易周期很長，趨勢性已經(jīng)不明顯了,，趨勢轉(zhuǎn)變以后很長時間才會出現(xiàn)買賣點(diǎn),。也就是說可能會造成很大的虧損。所以兩個參數(shù)選擇的很重要,，趨勢性越強(qiáng)的品種，均線策略越有效,。 （5）行業(yè)輪動 行業(yè)輪動是利用市場趨勢獲利的一種主動交易策略其本質(zhì)是利用不同投資品種強(qiáng)勢時間的錯位對行業(yè)品種進(jìn)行切換以達(dá)到投資收益最大化的目的,。 （6）跨品種套利 跨品種套利指的是利用兩種不同的、但相關(guān)聯(lián)的指數(shù)期貨產(chǎn)品之間的價差進(jìn)行交易,。這兩種指數(shù)之間具有相互替代性或受同一供求因素制約,。跨品種套利的交易形式是同時買進(jìn)和賣出相同交割月份但不同種類的股指期貨合約,。主要有相關(guān)商品間套利和原料與成品之間套利,。 跨品種套利的主要作用一是幫助扭曲的市場價格回復(fù)到正常水平；二是增強(qiáng)市場的流動性,。 （7）高頻交易策略 高頻交易是指從那些人們無法利用的極為短暫的市場變化中尋求獲利的計算機(jī)化交易,，比如，某種證券買入價和賣出價差價的微小變化,，或者某只股票在不同交易所之間的微小價差,。這種交易的速度如此之快，以至于有些交易機(jī)構(gòu)將自己的“服務(wù)器群組”安置到了離交易所的計算機(jī)很近的地方,，以縮短交易指令通過光纜以光速旅行的距離,。 （8）指數(shù)增強(qiáng) 增強(qiáng)型指數(shù)投資由于不同基金管理人描述其指數(shù)增強(qiáng)型產(chǎn)品的投資目的不盡相同，增強(qiáng)型指數(shù)投資并無統(tǒng)一模式,，唯一共同點(diǎn)在于他們都希望能夠提供高于標(biāo)的指數(shù)回報水平的投資業(yè)績,。為使指數(shù)化投資名副其實(shí)，基金經(jīng)理試圖盡可能保持標(biāo)的指數(shù)的各種特征,。 （9）網(wǎng)格交易 網(wǎng)格交易是利用市場震蕩行情獲利的一種主動交易策略,，其本質(zhì)是利用投資標(biāo)的在一段震蕩行情中價格在網(wǎng)格區(qū)間內(nèi)的反復(fù)運(yùn)動以進(jìn)行加倉減倉的操作以達(dá)到投資收益最大化的目的。通俗點(diǎn)講就是根據(jù)建立不同數(shù)量.不同大小的網(wǎng)格，在突破網(wǎng)格的時候建倉,，回歸網(wǎng)格的時候減倉,，力求能夠捕捉到價格的震蕩變化趨勢，達(dá)到盈利的目的,。 （10）跨期套利 跨期套利是套利交易中最普遍的一種,，是股指期貨的跨期套利（Calendar Spread Arbitrage）即為在同一交易所進(jìn)行同一指數(shù)、但不同交割月份的套利活動,。 @Author : Runsen |
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