長(zhǎng)期關(guān)注老羅的朋友應(yīng)該對(duì)指數(shù)和指數(shù)基金并不陌生,，不過也有許多朋友反映說(shuō)對(duì)于指數(shù)的一些基本的研究指標(biāo)和方法存在一定的困惑,，那么今天老羅就專門為大家介紹一下我們?cè)谶M(jìn)行指數(shù)研究時(shí)最常用到的一些指標(biāo)，幫助大家未來(lái)在研究指數(shù)時(shí)提供參考,。

1.區(qū)間累計(jì)收益率

定義：一段時(shí)間內(nèi)投資的回報(bào),。

對(duì)應(yīng)到指數(shù)，計(jì)算公式如下：

資者可以通過行情軟件提取指數(shù)收盤價(jià)數(shù)據(jù),。

舉個(gè)例子：中證100指數(shù)在2016年12月30日的收盤點(diǎn)位為3134.45，在2019年12月31日的收盤點(diǎn)位為4317.93,，那么中證100指數(shù)在2016年底到2019年底三年間（通常也可以稱作2017年至2019年）的累計(jì)收益率就是：37.76%,。

計(jì)算公式：

2.區(qū)間年化收益率

定義：年化收益率是把累計(jì)收益率換算成以年為單位來(lái)計(jì)算得到的結(jié)果?？梢院?jiǎn)單理解為：在期初投入一筆錢,，按年化收益率逐年利滾利最終得到的收益就等于累計(jì)收益率。

舉個(gè)例子：如果投入100元,，兩年后100元變?yōu)?44元,，累計(jì)收益率為44%；也相當(dāng)于每年都按20%增長(zhǎng),，即投入100元以后,，第一年變?yōu)?00*（1+20%）=120元，第二年變?yōu)?20*（1+20%）=144元,，這里20%就是年化收益率,。

對(duì)應(yīng)到指數(shù)，計(jì)算公式如下：

這里年份數(shù)不足一年就用小數(shù)來(lái)計(jì)算,，以交易日天數(shù)為準(zhǔn)。投資者可以通過行情軟件提取一段時(shí)間內(nèi)對(duì)應(yīng)的交易日天數(shù),。

接著我們上面中證100的例子來(lái)說(shuō),，2016年底到2019年底正好3年，所以中證100在這三年里區(qū)間年化收益率計(jì)算如下：

Tips：百度可以計(jì)算n次方哦~

3.區(qū)間年化波動(dòng)率

定義：收益率標(biāo)準(zhǔn)差的年化數(shù)據(jù)。可以簡(jiǎn)單理解為：反映一段時(shí)間內(nèi)投資收益的波動(dòng)情況,。年化波動(dòng)率是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo),，波動(dòng)率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大,；波動(dòng)率越小,，風(fēng)險(xiǎn)越小。

對(duì)應(yīng)到指數(shù),，計(jì)算公式如下：

其中

具體計(jì)算時(shí),，要統(tǒng)計(jì)每天指數(shù)的收益率數(shù)據(jù),，得到一個(gè)收益率數(shù)列，然后在EXCEL里用STDEV函數(shù)算收益率數(shù)列的標(biāo)準(zhǔn)差,，再乘以15.81就可以得到年化波動(dòng)率,。

還是以我們前面提到的中證100來(lái)舉例，2016年底至2019年底中證100指數(shù)每日收益率數(shù)列的標(biāo)準(zhǔn)差是0.01145,，所以中證100在這三年里區(qū)間年化波動(dòng)率計(jì)算如下：

4.夏普比

定義：風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益情況，用于衡量綜合考慮風(fēng)險(xiǎn)和收益后投資的整體表現(xiàn),?？梢院?jiǎn)單理解為：每單位風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)的投資回報(bào)；夏普比率越高,，單位風(fēng)險(xiǎn)所取得的投資回報(bào)越高,，投資綜合表現(xiàn)越好。

對(duì)應(yīng)到指數(shù),，計(jì)算公式如下：

這里無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率對(duì)應(yīng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是一個(gè)籠統(tǒng)的概念，可以為銀行定期存款,、長(zhǎng)期國(guó)債等等,，我們習(xí)慣中為了簡(jiǎn)便起見，一般把無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率取1.5%（也可以是其他數(shù)字）,。

以中證100在2016年底至2019年底的表現(xiàn)來(lái)看,，指數(shù)的夏普比計(jì)算如下：

5.ROE

定義：凈資產(chǎn)收益率（ROE）等于凈利潤(rùn)除以凈資產(chǎn),，衡量的是企業(yè)的盈利能力,。ROE越高，代表一個(gè)企業(yè)的盈利能力越強(qiáng),，企業(yè)的質(zhì)地也就越好,。

舉個(gè)例子：一個(gè)凈資產(chǎn)100億的公司,，一年盈利20億，那么在不分紅的情況下該公司當(dāng)年的ROE就是20%,。ROE是價(jià)值投資者非常喜歡的指標(biāo)之一,，查理芒格就說(shuō)過，股票投資的長(zhǎng)期回報(bào)大致等同于這只股票的ROE,。（不過芒格老爺子這句話是有前提條件的,，有的時(shí)候兩者并不相等。）

對(duì)應(yīng)到指數(shù),，一般而言指數(shù)的ROE指的是所有成份股的凈利潤(rùn)之和與所有成份股的凈資產(chǎn)之和的比值,，這個(gè)數(shù)據(jù)通常不需要投資者計(jì)算，可以直接在行情軟件中可以查看到,。例如下圖中,，中證100指數(shù)2020Q1對(duì)應(yīng)的ROE為9.86%。

6.股息率

定義：股息率是一年的總派息額與總市值的比例,，也等于每股分紅除以股價(jià)。在投資實(shí)踐中,，股息率是衡量企業(yè)是否具有投資價(jià)值的重要標(biāo)尺之一,。

舉個(gè)例子：一個(gè)市值100億的公司，一年分紅10億,，那么該公司當(dāng)年的股息率就是10%,。

對(duì)應(yīng)到指數(shù)，指數(shù)的股息率指的是所有成份股的總派息額之和與所有成份股的市值之和的比值,，這個(gè)數(shù)據(jù)通常也不需要投資者計(jì)算,，關(guān)注指數(shù)股息率的投資者一般可以到指數(shù)公司的官網(wǎng)搜索查看指數(shù)單張，里面有股息率的最新數(shù)據(jù),。例如,，中證100指數(shù)股息率如下圖所示：

7.市盈率

定義：市盈率（PE）是總市值與公司盈利的比值,。其中P代表市值，E代表公司盈利,，PE準(zhǔn)確的表達(dá)應(yīng)該為P/E,。可以簡(jiǎn)單理解為一個(gè)公司按目前每年的利潤(rùn)需要賺多少年才能到達(dá)目前的市值,。

市盈率是市場(chǎng)中最常用的一個(gè)估值指標(biāo),，它可以分為靜態(tài)市盈率、滾動(dòng)市盈率和動(dòng)態(tài)市盈率,。三種市盈率的計(jì)算主要區(qū)別在于盈利的選取,，靜態(tài)市盈率選用的是上一年度的凈利潤(rùn)來(lái)計(jì)算,；滾動(dòng)市盈率選用的是最近4個(gè)季度財(cái)報(bào)的凈利潤(rùn)來(lái)計(jì)算；動(dòng)態(tài)市盈率選用的是預(yù)估的公司下一年度的凈利潤(rùn)來(lái)計(jì)算,。

舉個(gè)例子：一個(gè)公司市值100億,，如果上一年度公司的凈利潤(rùn)為5億,，那么市盈率就等于100/5=20倍,。

對(duì)應(yīng)到指數(shù)，指數(shù)的市盈率指的是所有成份股的市值之和與所有成份股的凈利潤(rùn)之和的比值,。這個(gè)數(shù)據(jù)也不用大家去算,，上面指數(shù)公司的圖中也有市盈率的信息，例如,，中證100指數(shù)截至2020年3月的滾動(dòng)市盈率數(shù)據(jù)為10.33倍,。

8.市凈率

定義：市凈率（PB）是總市值與凈資產(chǎn)的比值。其中P代表市值,，B代表凈資產(chǎn),。

舉個(gè)例子：一個(gè)公司市值100億，如果凈資產(chǎn)為90億,，那么市凈率就等于100/90=1.11倍,。

對(duì)應(yīng)到指數(shù)，指數(shù)的市凈率指的是所有成份股的市值之和與所有成份股的凈資產(chǎn)之和的比值,。這個(gè)數(shù)據(jù)還是可以從指數(shù)公司官網(wǎng)中查到,，例如，中證100指數(shù)截至2020年3月的市凈率數(shù)據(jù)為1.2倍,。

9.市盈率和市凈率的歷史分位數(shù)

定義：歷史分位數(shù)代表的是一個(gè)數(shù)據(jù)在歷史序列中從小到大的排名高低,，取值區(qū)間為0到1，按百分比計(jì)算,。如果一個(gè)數(shù)據(jù)的歷史分位數(shù)越接近1,，就代表這個(gè)數(shù)據(jù)在歷史序列中比其他大多數(shù)數(shù)據(jù)都更大，如果等于1,，就代表這個(gè)數(shù)是歷史序列中數(shù)值最大的一個(gè)數(shù)據(jù),。反之亦然。

我們平時(shí)在投資時(shí)除了關(guān)注指數(shù)在某一時(shí)點(diǎn)的市盈率,、市凈率,，更重要的是還需要了解這些數(shù)據(jù)在歷史上到底算比較高還是比較低，也就是高估值或者低估值的意思,。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō),，如果目前指數(shù)市盈率、市凈率的歷史分位數(shù)接近1,，那么就意味著指數(shù)目前的市盈率,、市凈率在歷史上看是比較高的,，對(duì)應(yīng)的就是高估值；反過來(lái)說(shuō)也是一樣的道理,，指數(shù)市盈率,、市凈率的歷史分位數(shù)越接近0，那么估值就越低,。

計(jì)算指數(shù)市盈率和市凈率的歷史分位數(shù),，需要提取指數(shù)過去一段時(shí)間中每天的市盈率和市凈率數(shù)據(jù)，然后再通過計(jì)算當(dāng)前市盈率和市凈率在各自歷史序列中的百分比排名得到,。因?yàn)橹笖?shù)每天的市盈率和市凈率數(shù)據(jù)不太好取得,，所以這個(gè)數(shù)據(jù)普通投資者自己計(jì)算略有困難，不過別擔(dān)心,，下面老羅給大家整理了幾個(gè)查看數(shù)據(jù)的方法：

（2）且慢、雪球,、廣發(fā)基金APP等平臺(tái)可以查看,。

（3）Wind或Choice等金融終端。Wind一般需要收費(fèi),，機(jī)構(gòu)用得比較多,；普通投資者可以用Choice查看。

上面老羅為大家整理了我們?nèi)粘Ｍ顿Y中最常用到的一些分析指數(shù)的指標(biāo),，希望能對(duì)大家未來(lái)的投資起到幫助,。如果大家還有什么不了解、不清楚的,，也可以隨時(shí)在公眾號(hào)下面留言,，老羅后面可以根據(jù)大家的問題，整理出來(lái)內(nèi)容再和大家分享,。