全小景 · 2020-03-18 15:39 來源：全景財(cái)經(jīng)

停業(yè)46天后，海底撈重啟堂食服務(wù),。

餐飲行業(yè)無疑是受疫情影響最大的行業(yè)之一,。本是門庭若市的春節(jié)，全國(guó)各地的餐廳卻紛紛關(guān)門停業(yè),。據(jù)恒大研究院報(bào)告顯示,，受疫情影響，餐飲零售業(yè)僅在春節(jié)7天內(nèi)的損失就可能高達(dá)5000億元,。

其中,，全國(guó)火鍋龍頭海底撈（6862.HK）于2020年1月26日暫停中國(guó)大陸地區(qū)（港澳臺(tái)地區(qū)除外）火鍋餐廳門店?duì)I業(yè),。

隨著疫情好轉(zhuǎn)以及全國(guó)復(fù)工節(jié)奏的推進(jìn),，3月12日,，海底撈宣布首批火鍋餐廳門店恢復(fù)營(yíng)業(yè)，提供堂食服務(wù),，共計(jì)停業(yè)時(shí)間達(dá)46天,。

3月16日，海底撈恢復(fù)堂食門店新增青島,、上海,、廣州、深圳,、重慶等地,。但對(duì)于部分門店才恢復(fù)堂食的海底撈而言，卻等來了迎面一擊,。

機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)：海底撈損失超50億  

3月16日,，全球股市再度遭遇重創(chuàng)，香港恒生指數(shù)收跌4.03%,，險(xiǎn)守23000點(diǎn),，一片慘綠中，海底撈未能幸免,，股價(jià)暴跌10.04%,，創(chuàng)其上市以來最大跌幅，市值一日蒸發(fā)近177億港元,。 

實(shí)際上,，港股上市的餐飲企業(yè)在此次大跌中都受到了影響。

3月16日,，為海底撈提供底料的頤海國(guó)際跌近9%,，快餐帝國(guó)跌超8%，太興集團(tuán),、九毛九,、利寶閣、呷哺呷哺,、徐福樓和大家樂跌幅均在5%以上,。

值得注意的是,，自新冠肺炎疫情爆發(fā)以來，從1月20日至今,，海底撈股價(jià)的累計(jì)跌幅也不到15%,。這在一眾餐飲類上市公司中已算強(qiáng)勢(shì)。

繼首批85家復(fù)業(yè)的門店外,，海底撈火鍋恢復(fù)堂食門店數(shù)量已經(jīng)達(dá)到332家,。

根據(jù)海底撈2019年半年報(bào)數(shù)據(jù)，其在全國(guó)116個(gè)城市擁有550家門店,。以此計(jì)算,，85家門店的恢復(fù)運(yùn)營(yíng)，也僅占總門店數(shù)的15%左右,。此外,，在暫停營(yíng)業(yè)期間，海底撈的外送業(yè)務(wù)已首先恢復(fù),。截至2月27日,，中國(guó)大陸地區(qū)超過63%的海底撈門店已恢復(fù)外送。

而就在西貝高喊現(xiàn)金流撐不過3個(gè)月之際,，海底撈同樣面臨困境,。

要知道，海底撈同樣是以線下門店為主,，其中97%的營(yíng)收直接來自線下,，其中2019年上半年，餐廳經(jīng)營(yíng)這一項(xiàng)貢獻(xiàn)了113.31億元的營(yíng)收,，在總營(yíng)收中占比高達(dá)96.9%,。 

圖片來源：海底撈2019年中報(bào)

此前，在1月26日海底撈宣布門店暫停營(yíng)業(yè)后,，中信建投發(fā)布研報(bào)稱,，其判斷疫情估計(jì)為海底撈2020年的營(yíng)收帶來損失約50.4億元，歸母凈利潤(rùn)損失約為5.8億元,。

劇痛之中,，海底撈做對(duì)了什么？  

然而在劇痛之中,，海底撈的自救,，安靜且有條不紊。

不管是疫情初期成立防疫指揮部,、捐贈(zèng)款物,，還是后續(xù)恢復(fù)外送、拿到21億銀行授信，包括近期恢復(fù)堂食,，海底撈在行業(yè)焦慮情緒映襯下,，顯得格外低調(diào)。

疫情期間,，海底撈也鮮少有高管露臉,，張勇唯一一次出現(xiàn)，是在官方公號(hào)的“開飯了”節(jié)目中,，以張大哥的身份,，教大家煮了一碗面。6分鐘的視頻內(nèi),，他沒談疫情,，沒談公司,，只是煮面,。

實(shí)際上，2003年,，海底撈就曾遭遇非典,，當(dāng)時(shí)海底撈的核心陣地還在西安，遭遇非典,，立刻著手做起了外賣,，這樣的“自救”，也成為其發(fā)展轉(zhuǎn)折點(diǎn)之一,，這項(xiàng)業(yè)務(wù)也是海底撈外送的前身,。

在這場(chǎng)突發(fā)危機(jī)之后，海底撈的董事長(zhǎng)張勇感受到了“一種無形的恐懼”,，隨后他帶領(lǐng)企業(yè)開始“打地基”,。

上市前幾年，海底撈還在頻頻發(fā)聲,，后來,，張勇逐漸隱藏到了規(guī)則之后，在外也很少出現(xiàn)在鏡頭下,。

相對(duì)于其他餐飲企業(yè),，海底撈的現(xiàn)金流儲(chǔ)備更加豐富。

2018年9月,，海底撈完成了上市,，同年年末，其財(cái)報(bào)顯示,，自由現(xiàn)金流達(dá)到了41.19億元,。截至2019年6月30日，海底撈的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物期末余額高達(dá)30.03億元，較其2018年同期增長(zhǎng)4.65倍,。

海底撈恢復(fù)門店堂食服務(wù)后,，中信證券發(fā)布研報(bào)稱，公共衛(wèi)生事件爆發(fā)對(duì)餐飲行業(yè)短期沖擊較直接,，但從長(zhǎng)期來看趨勢(shì)不會(huì)改變,，居民生活恢復(fù)正常后前期被壓制的需求有望爆發(fā)性釋放，中信證券預(yù)計(jì)海底撈的的負(fù)面沖擊會(huì)體現(xiàn)在第一季度的財(cái)報(bào)中,，后續(xù)經(jīng)營(yíng)恢復(fù)趨勢(shì)相對(duì)樂觀,。

對(duì)此，中信證券調(diào)低海底撈2020年收入預(yù)測(cè)25%至318.2億元,，凈利預(yù)測(cè)調(diào)低62%至14.56億元,，并維持“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)定在39.5港元,。

疫情之下,，餐飲港股全線大跌  

疫情對(duì)餐飲行業(yè)的沖擊不言而喻。上市的餐飲公司資金相對(duì)充裕,，但疫情帶來的影響,，從1月中旬開始，餐飲企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)在股價(jià)上有所反應(yīng),。

從餐飲企業(yè)較多的港股市場(chǎng)來看,，按照恒生行業(yè)分類，港股市場(chǎng)中的餐飲公司一共45家,，但普遍市值較小,、成交量也不高，也有很多港股餐飲公司主營(yíng)業(yè)務(wù)區(qū)并不在大陸,。 

從較具代表的10家企業(yè)來看,，其中呷哺呷哺（0520） 股價(jià)受到的沖擊最為嚴(yán)重，自1月20日以來,，呷哺呷哺股價(jià)累計(jì)跌幅達(dá)到了41.60%,，今日（3月17日），其股價(jià)觸及近期低點(diǎn)5.98港元/股,。

而味千(中國(guó)),、太興集團(tuán)累計(jì)跌幅同樣超過30%。而累計(jì)跌幅低于20%的企業(yè)僅譽(yù)宴集團(tuán),、九毛九和海底撈,。

值得一提的是，剛于1月15日上市的九毛九,，上市當(dāng)日漲幅高達(dá)56.36%,。自2月3日盤中跌至7.6港元/股的低點(diǎn)之后，其股價(jià)開始反彈，截至今日收盤,，報(bào)8.98港元/股,，總市值124.23億港元。 

原本計(jì)劃春節(jié)后上市的大喜屋也發(fā)布公告表示,，因疫情影響市況,，決定暫停在香港聯(lián)交所的上市計(jì)劃。

中小餐飲企業(yè),，岌岌可危,？  

這場(chǎng)疫情，令餐飲企業(yè)們幾近休克,。即便目前陸續(xù)復(fù)工,，但是生意卻還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有恢復(fù)元?dú)狻?/p>

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)1-2月社會(huì)消費(fèi)品零售總額下降20.5%,，其中,，餐飲收入4194億元，同比下降43.1%,，創(chuàng)2012年以來歷史新低,。 

而《中國(guó)餐飲報(bào)告2019》顯示,，過去一年中國(guó)餐飲市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)42716億元,，首次突破“四萬億”規(guī)模。從突破3萬億到4萬億僅用了3年時(shí)間,，破萬億時(shí)間越來越短,。

有分析認(rèn)為，短期來看,，餐飲行業(yè)受到了嚴(yán)重的沖擊,但是長(zhǎng)期來看,，餐飲的洗牌作用明顯，利好那些標(biāo)準(zhǔn)化的連鎖龍頭餐飲品牌,，強(qiáng)者恒強(qiáng)的邏輯沒有變,。但對(duì)于很多中小餐飲企業(yè)而言，或?qū)⒂肋h(yuǎn)定格在2020年1月停業(yè)的那一天,。

近期,，成立25年之久的濟(jì)南老牌酒店桃源大酒店，對(duì)外宣布永久停業(yè),。知名連鎖甜品品牌許留山連續(xù)遭業(yè)主討租,，過去幾個(gè)月已經(jīng)關(guān)掉了10余間香港門店，并注銷了廣州深圳上海等城市多家門店,。

對(duì)于租金,、人工等高剛性成本無法縮減的餐飲行業(yè)來說，當(dāng)下只能靠現(xiàn)金流支撐。但餐飲企業(yè)的現(xiàn)金儲(chǔ)備一般不多,，尤其是連鎖餐飲公司,，傾向于將資金用于店鋪的擴(kuò)張而非儲(chǔ)備。

據(jù)美團(tuán)研究院月初發(fā)布的《新冠肺炎疫情對(duì)中國(guó)餐飲行業(yè)的影響》報(bào)告顯示,，在被調(diào)查的3.2萬餐飲商中,，有九成餐飲商戶資金短缺，26.8%的餐飲商戶表示資金已經(jīng)周轉(zhuǎn)不開,；37.0%的餐飲商戶表示資金極度緊缺,，只能維持1-2個(gè)月；22.9%的餐飲商戶表示資金比較緊缺,，能維持3-4個(gè)月,。

長(zhǎng)期看來，很多餐飲企業(yè)依然看好未來,，這是基于中國(guó)每年在增長(zhǎng)的5萬億元餐飲消費(fèi)的需求量級(jí),，也是認(rèn)定在疫情過去后，餐飲等第三產(chǎn)業(yè)會(huì)有報(bào)復(fù)性反彈的判斷,。但在此之前,，餐飲企業(yè)需要想辦法先挺過去。