近日,，券商股取代科技股成為A股“最靚的仔”——

3月4日,，券商股午后放量拉升，證券公司指數(shù)大漲近3%,，帶動(dòng)滬深兩市探底回升,；

3月5日，券商股再度放量大漲,，南京證券率先漲停,，紅塔證券、中信建投、浙商證券等紛紛沖擊漲停,。

在A股突破3050壓力位,、連續(xù)10日成交額超萬億之際，我們明確看好券商股,，券商ETF（512000）可作為當(dāng)前行情下的底倉配置,，以上觀點(diǎn)主要有五大理由支撐。

一,、資金面：A股連續(xù)10天成交超萬億,，刺激券商業(yè)績(jī)爆發(fā)

鼠年春節(jié)之后，A股在短暫下挫后持續(xù)上攻,，走出了一波小牛行情,。截至3月4日，滬深兩市2月以來日均成交額9925億元,，2月19日至3月3日期間更是連續(xù)10個(gè)交易日成交破萬億,。

【圖：近兩年A股滬深兩市成交情況】

數(shù)據(jù)來源：Choice，2018.3.4-2020.3.4

值得注意的是,，A股持續(xù)萬億的天量成交甚至令市場(chǎng)重現(xiàn)了2015年交易軟件崩潰的現(xiàn)象,，被市場(chǎng)公認(rèn)為牛市信號(hào)。受A股成交量顯著放大的影響,，各家券商的成交量,、投顧服務(wù)量等多個(gè)指標(biāo)都明顯增長(zhǎng)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),、兩融業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)普遍受益,。

此外，今年2月3日至3月4日23個(gè)交易日內(nèi),，滬深兩融余額增加974.13億元,，達(dá)到11212.40億元。隨著兩融余額水漲船高,，各家券商積極“囤糧”,，今年來已經(jīng)通過發(fā)行短期融資券、企業(yè)債融資近兩千億,，遠(yuǎn)超去年同期,，多家券商直言融資為發(fā)展信用中介也就是兩融業(yè)務(wù)。

二,、政策面：券商直接受益于資本市場(chǎng)各項(xiàng)改革

繼科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制,、并購(gòu)重組放開限制、再融資松綁等重磅政策相繼頒布之后,，新《證券法》于3月1日正式實(shí)施,，明確了穩(wěn)步推進(jìn)證券公開發(fā)行注冊(cè)制等重要安排,。

截至目前,，科創(chuàng)板成立并試點(diǎn)注冊(cè)制,、并購(gòu)重組規(guī)則修訂、新三板分層改革,、分拆上市試點(diǎn)改革和再融資規(guī)則修訂已陸續(xù)落地,，監(jiān)管層以組合拳的形式出臺(tái)這些政策，其實(shí)是在持續(xù)推進(jìn)資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施,，最終目標(biāo)是讓資本市場(chǎng)去更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),。而券商作為資本市場(chǎng)的核心中介角色，將在這一過程中持續(xù)收益,！

資本市場(chǎng)改革還將繼續(xù)推進(jìn),，券商行業(yè)長(zhǎng)期利好趨勢(shì)不變，特別是受益于改革紅利,、業(yè)務(wù)綜合發(fā)展,、風(fēng)控能力較強(qiáng)的頭部券商以及具備差異化、特色化發(fā)展?jié)摿Φ膶I(yè)類券商,。

三,、業(yè)績(jī)面：2020年凈利增速有望進(jìn)一步向上

26日晚間，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布券商2019年度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù),，受資本市場(chǎng)改革,、市場(chǎng)回暖等多因素影響，券商行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)龇黠@,。133家券商2019年度共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3604.83億元,，同比增長(zhǎng)35.37%；凈利潤(rùn)1230.95億元,，同比增幅84.77%,。

申萬宏源分析師預(yù)計(jì)2020年券商行業(yè)的凈利潤(rùn)增速是27%，如果A股市場(chǎng)的交投活躍度維持當(dāng)前這樣一個(gè)水平,，業(yè)績(jī)?cè)鏊倏赏M(jìn)一步向上,。再加上對(duì)投行業(yè)務(wù)、衍生品等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的一系列刺激政策正式落地,，形成的邊際業(yè)務(wù)增量,，券商行業(yè)業(yè)績(jī)進(jìn)一步向上確定性非常強(qiáng)。

從短期視角來看,，券商2月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)即將發(fā)布,，一方面，券商2月業(yè)績(jī)即將放榜,，相比其他行業(yè),，證券公司開工較早,，受疫情影響較小，加上近期A股成交量接連破萬億,，2月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)有望遠(yuǎn)超預(yù)期,。

四、估值面：歷史低位,，性價(jià)比高

截至3月4日,，證券公司指數(shù)市凈率為1.9倍左右，仍然處于歷史均值下方,。在市場(chǎng)成交額連日超萬億,、券商行業(yè)基本面持續(xù)向好的背景下，券商行業(yè)估值有望進(jìn)一步提升,。此外,，半導(dǎo)體、芯片等熱門板塊估值已經(jīng)明顯過高,，相比之下,，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)估值的券商板塊顯然具備更好的投資性價(jià)比。

數(shù)據(jù)截至2020.3.4

五,、情緒面：A股成全球避險(xiǎn)資產(chǎn),，券商更受青睞

近期，摩根士丹利表示,，之前一度受新冠疫情沖擊的中國(guó),、新加坡和澳大利亞股市現(xiàn)在已經(jīng)成為疫情下的避險(xiǎn)資產(chǎn)，并上調(diào)了中國(guó)在資產(chǎn)配置框架中的評(píng)級(jí),，從持有調(diào)升為買入評(píng)級(jí),，原因是A股目前估值較低且有可能在疫情下采取進(jìn)一步的刺激措施。市場(chǎng)看好A股,，加上兩市成交量持續(xù)活躍,，進(jìn)一步調(diào)動(dòng)市場(chǎng)情緒，券商作為A股晴雨表,，更易受到資金青睞,。

以上五大因素加持，在滬指突破3050壓力位之際,，券商股大有作為,，我們明確看好券商后市行情。對(duì)于普通投資者而言,，借助券商ETF（512000）來布局券商板塊是最便捷有效的方式,，省時(shí)省力，還能省去個(gè)股選擇的煩惱,，不會(huì)踩雷,。

券商ETF及其聯(lián)接基金,，A份額代碼006098，C份額代碼007531,，跟蹤中證全指證券公司指數(shù),，指數(shù)代碼399975，該指數(shù)覆蓋了市場(chǎng)上所有上市半年以上的券商股,，共計(jì)44只,，其中6成倉位集中于十大龍頭券商,，分享大券商強(qiáng)者恒強(qiáng)的長(zhǎng)期價(jià)值,，余下4成倉位兼顧中小券商的業(yè)績(jī)高彈性，為投資者提供了一鍵買賣44只券商A股的高效投資工具,。無場(chǎng)內(nèi)證券賬戶的投資者可在天天基金申贖券商ETF聯(lián)接基金的A類份額和C類份額,，最低10元即可買入，便捷高效,。

重點(diǎn)提示：左持券商,，右持科技，A股行情雙龍頭,；守正銀行,，出奇醫(yī)療，財(cái)富作戰(zhàn)勝負(fù)手,；拳打波動(dòng),，腳踢回撤，調(diào)整防御靠債基,！

丨科技ETF（515000）/ 券商ETF（512000）/　銀行ETF（512800）/ 醫(yī)療ETF（512170）/　消費(fèi)龍頭LOF（501090）A股龍頭五雄爭(zhēng)霸

丨 科技ETF聯(lián)接A（007873）/ 券商ETF聯(lián)接A（006098）低費(fèi)率人氣長(zhǎng)線定投工具

丨 科技ETF聯(lián)接C（007874）/ 券商ETF聯(lián)接C（007531）持有7日享零交易費(fèi)率短線交易工具

丨銀行ETF聯(lián)接A（240019）低費(fèi)率人氣長(zhǎng)線定投工具 / 銀行ETF聯(lián)接C（006697）持有30日享零交易費(fèi)率短線交易工具

丨醫(yī)療ETF（512170）滬深兩市唯一醫(yī)療行業(yè)ETF / 華寶中證醫(yī)療（162412）低費(fèi)率人氣長(zhǎng)線定投工具

丨消費(fèi)龍頭LOF（501090）一基投資50只消費(fèi)龍頭A股

丨五星長(zhǎng)牛債基華寶寶康債A（240003）,，連續(xù)7年正收益 / 短債超新星華寶中短債A(006947)，近6月回報(bào)2.4%,，專攻債券,，不投股票。

丨短期安營(yíng)扎“債”認(rèn)準(zhǔn)C,，華寶寶康債C（007964）/　華寶中短債C（006948）,，免申購(gòu)費(fèi) 贖回費(fèi)（7天/30天以上），進(jìn)出更自如,。

風(fēng)險(xiǎn)提示：任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股,、評(píng)論、預(yù)測(cè),、圖表,、指標(biāo)、理論,、任何形式的表述等）均只作為參考,，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé),。另，本文中的任何觀點(diǎn),、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議,，本公司亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn),，基金的過往業(yè)績(jī)并不代表其未來表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎,。貨幣基金投資不等同于銀行存款,，不保證一定盈利，也不保證最低收益,。

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