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同名微博：@銀行螺絲釘 
有很多朋友問(wèn)螺絲釘,，科技類指數(shù)還適合投資么,？ 今天跟大家分析一下。 如果從全市場(chǎng)角度考慮,，科技類品種主要是三個(gè)方向。 ▼第一個(gè)方向 第一個(gè)方向是美股的科技股,，代表就是納斯達(dá)克100指數(shù)基金,。 這個(gè)不用說(shuō)，全球的科技老大,，過(guò)去長(zhǎng)期收益也非常不錯(cuò),，是過(guò)去幾十年收益最高的指數(shù)之一。 納斯達(dá)克100的ROE也達(dá)到了20%，超過(guò)絕大部分行業(yè),。 最近美股市場(chǎng)大跌,，納斯達(dá)克100指數(shù)已經(jīng)從高位下跌10%。美股本身波動(dòng)小,，這個(gè)下跌速度已經(jīng)是比較少見(jiàn)的了,。 美股科技類指數(shù)基金，也是我們投資的重點(diǎn),，后面也會(huì)加入,。 ▼第二個(gè)方向 第二個(gè)方向是中概互聯(lián)，代表A股的互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司,，主力就是阿里巴巴和騰訊,。 這兩個(gè)公司占據(jù)60%的比例。 中概股,，通常比A股本土的同類公司估值要低不少,。 比如說(shuō)當(dāng)年360在美股上市，退市后回到A股,，估值比原來(lái)在美股高了一大截,。 所以，在美股和港股上市的時(shí)候,，中概股的平均估值會(huì)更低一些,。 目前中概互聯(lián)的估值數(shù)值，也比A股同類品種要低很多,，這個(gè)品種已經(jīng)在我們每周的螺絲釘組合的定投中了。 ▼第三個(gè)方向 第三個(gè)方向就是A股本土的科技類指數(shù)基金,。 最近一兩年,，是科技類指數(shù)爆發(fā)的年份。 科技是一個(gè)主題類的品種,，并不是嚴(yán)格意義上的行業(yè),。 像計(jì)算機(jī)里面有科技、醫(yī)藥生物里面也有科技,。 大部分科技股,，分布在計(jì)算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng),、生物醫(yī)藥、通訊,、電子等不同的領(lǐng)域,。 第一類是跨多個(gè)不同行業(yè)的科技指數(shù),，追求廣度。科技龍頭指數(shù)，是從電子,、計(jì)算機(jī)、通信,、生物科技等幾個(gè)行業(yè)中,，挑選研發(fā)投入高,，收入高的50只股票組成,。科技50指數(shù)跟科技龍頭的規(guī)則很相似,，同樣也是選擇研發(fā)投入高,，ROE高的50只股票。這種類型的科技指數(shù)基金，不限制投資某一個(gè)行業(yè),。比如說(shuō)生物醫(yī)藥比較火爆,，那里面的生物醫(yī)藥股票會(huì)帶動(dòng)指數(shù)上漲。如果通信類股票盈利能力下滑,，在這類指數(shù)中的占比也會(huì)下降,。未來(lái)假如說(shuō)出現(xiàn)6G7G、或者其他高新技術(shù),，不是所有的科技細(xì)分行業(yè)最后都能有好的收益,，但如果有細(xì)分領(lǐng)域跑出來(lái)，也會(huì)進(jìn)入到這類科技指數(shù)中,。第二類,，是對(duì)現(xiàn)有行業(yè)的進(jìn)一步細(xì)分，追求深度,。比如說(shuō)電信行業(yè),，是A股十大行業(yè)之一。在全部10個(gè)行業(yè)中,，過(guò)去十幾年的平均收益能排在中游,。如果把電信行業(yè)拆分一下，像最近幾年比較火爆的5G，就可以拆分出5G主題的細(xì)分行業(yè)指數(shù)基金,。同樣的道理，我們可以拆分出生物醫(yī)藥科技,、半導(dǎo)體,、電子等。這些就是對(duì)現(xiàn)有行業(yè)的進(jìn)一步細(xì)分,。如果對(duì)細(xì)分行業(yè)有足夠的了解,，那投資有潛力的細(xì)分行業(yè),，可以獲得最大化的收益。但反過(guò)來(lái),，一旦判斷錯(cuò)誤,，之后的虧損也會(huì)比較大。越是細(xì)分的行業(yè),，整體的風(fēng)險(xiǎn)越接近個(gè)股了,。每一輪牛市，熱門的細(xì)分行業(yè)都有區(qū)別,。比如說(shuō)零幾年熱門的是「煤飛色舞」的煤炭和有色,；下一輪呢？誰(shuí)也無(wú)法預(yù)測(cè),。對(duì)這些細(xì)分行業(yè)品種我們會(huì)更謹(jǐn)慎一些,。有的細(xì)分行業(yè)，最后會(huì)被驗(yàn)證,，有很好的商業(yè)模式,，比如說(shuō)白酒，那這類細(xì)分行業(yè)后面也會(huì)考慮加入到我們的估值表里,。大部分細(xì)分行業(yè),，最后還是「泯然眾人矣」,。不過(guò)A股本土科技類品種,，最近都不太適合開(kāi)始投資了,。- 科技龍頭,、科技50的估值,，大約是在50-60倍市盈率,。
- 細(xì)分行業(yè),，比如說(shuō)半導(dǎo)體、電子等,，估值也多在60倍市盈率以上,。
- 芯片指數(shù)，市盈率前幾天達(dá)到170倍,，堪比2015年創(chuàng)業(yè)板最巔峰時(shí)的估值,。
其中不排除有的行業(yè)，可以獲得高速增長(zhǎng),，最后消化掉高估值,。但從投資的角度，我們通常不考慮估值絕對(duì)數(shù)值較高的品種,。按照最近的數(shù)據(jù)計(jì)算,，就是36倍市盈率以下,。大部分的寬基、優(yōu)秀行業(yè)指數(shù)基金,，估值中樞通常在20-30倍以下,。比如說(shuō)白酒、醫(yī)藥,，也是A股長(zhǎng)期收益最好的行業(yè)了,，它們的低估區(qū)域都在二十來(lái)倍市盈率。科技龍頭指數(shù),，2018年底的時(shí)候市盈率也是只有二十來(lái)倍,，目前已經(jīng)到了約60倍。美股也是如此,，美股的納斯達(dá)克100指數(shù),，全球收益最高的科技類指數(shù)，市盈率中樞長(zhǎng)期看也是在20-30倍左右,。如果以超過(guò)1/十年期國(guó)債收益率買入,，哪怕是優(yōu)秀行業(yè)指數(shù)基金，還是不太劃算的,。后面還是可以等到大把的好機(jī)會(huì)去便宜買入的,。
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