來(lái)自英國(guó)的 Mulberry,，美國(guó)的Coach， Michael Kors,，Tumi和 Kate Spade可謂是全球輕奢領(lǐng)域最具代表性的幾家上市公司,。根據(jù)他們發(fā)布的上一財(cái)年完整年報(bào)，《華麗志》特別展開了深度分析,，為讀者們?cè)斀廨p奢行業(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)和發(fā)展策略,。

這五家公司最新年度財(cái)報(bào)的時(shí)間跨度不盡相同：

• Coach 的最新財(cái)年為 2015年 7月初至 2016年 6月底

• Mulberry 和 Michael Kors 最新財(cái)年為 2015年 4月初至 2016年 3月底

• Kate Spade 最新財(cái)年為 2015年 1月初至 2016年 1月初

• Tumi 最新財(cái)年為 2015年1月至2015年12月

本文統(tǒng)一以 2015 代表最近財(cái)年，2014代表上一財(cái)年,。

Mulberry,，Coach 和 Michael Kors 的產(chǎn)品線較為相似，包括手提包,、皮具配件,、成衣、鞋類等,。Kate Spade 則正大力發(fā)展產(chǎn)品多樣性,，除了傳統(tǒng)的手提包，成衣等產(chǎn)品以外,，還通過(guò)品牌授權(quán)的方式與其他公司合作,，推出泳衣，床上用品等新產(chǎn)品,。而 Tumi 則以旅行相關(guān)的箱包和配飾為主,。

到本文截稿的12月27日，這五家公司中市值最高的為 Coach,，達(dá)到了96億美元,，而 Michel Kors以77億美元排在第二。此外,，今年上半年,，Tumi 被全球最大的箱包品牌 Samsonite（新秀麗）收購(gòu)?fù)耸校罱K的收購(gòu)價(jià)為 18億美元,，在五大輕奢公司中與 Kate Spade 比肩,，并列第三。（關(guān)于新秀麗收購(gòu)Tumi 的更多詳細(xì)信息，參加《華麗志》此前報(bào)道：）

（下圖顯示的各公司市值對(duì)比的數(shù)據(jù)時(shí)點(diǎn)為 12月27日）

過(guò)去的兩年半里,，Kate Spade 的股票價(jià)值減少了30億美元,，導(dǎo)致來(lái)自對(duì)沖基金的股東大為不滿，希望 Kate Spade 能夠公開尋求出售（詳見《華麗志》報(bào)道：）,。由于與迪斯尼合作推出的新手袋大受歡迎,，Coach 集團(tuán)的股價(jià)表現(xiàn)良好，評(píng)級(jí)也有所上調(diào)（詳見《華麗志》報(bào)道：）,，市值隨之上升。而由于銷售疲軟,，Michael Kors 的股價(jià)表現(xiàn)依然低迷,，市值相比去年進(jìn)一步縮水。

接下來(lái)是收入,，利潤(rùn),，成長(zhǎng)性以及經(jīng)營(yíng)效率的對(duì)比：

收購(gòu)高端女鞋品牌 Stuart Weitzman （詳見《華麗志》報(bào)道：）對(duì) Coach 本財(cái)年的銷售起到了極大推動(dòng)作用，而國(guó)際市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)也抵消了美國(guó)市場(chǎng)的不景氣,，幫助Coach 扭轉(zhuǎn)了之前一年的下跌趨勢(shì),，總收入，EBITDA 和利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng),。

雖然總收入成功實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),，但是Kate Spade 的凈利潤(rùn)相比去年出現(xiàn)了較大幅度的下跌。不過(guò)部分原因是由于上一財(cái)年第四季度退稅收益高達(dá) 8800萬(wàn)美元,，導(dǎo)致去年利潤(rùn)基數(shù)偏高,。

Mulberry 的新任CEO 采取的改革措施逐漸生效（詳見《華麗志》報(bào)道：），總收入有所上漲,，并且成功扭虧為盈,。

由于可比門店銷售額下跌4.2%，以及匯率波動(dòng)帶來(lái)的不利影響,，Michael Kors 本財(cái)年的整體銷售表現(xiàn)不佳,。但是新開設(shè)門店的額銷售額對(duì)整體銷售起到了較大推動(dòng)作用。

經(jīng)營(yíng)效率對(duì)比：

注：由于各家公司對(duì)于“毛利率”的計(jì)算方法不盡相同,，凈利率又經(jīng)常受到稅收,、利息支出和非經(jīng)常性項(xiàng)目等的干擾，橫向?qū)Ρ冉?jīng)營(yíng)效率的最好指標(biāo)當(dāng)屬“息稅折舊前利潤(rùn)（EBITDA）占總收入的比率”,。

Coach 的毛利率,，凈利潤(rùn)率與上一財(cái)年基本持平，而 EBITDA 占總收入的比率有所上升,。而 Michael Kors 在經(jīng)營(yíng)效率方面延續(xù)了去年的強(qiáng)勢(shì),，EBITDA 占總收入百分比和凈利潤(rùn)率均為五家公司最高。

Kate Spade 與Mulberry 的毛利率均達(dá)到了60%以上，但是凈利潤(rùn)率與EBITDA 占總收入比率均遠(yuǎn)低于其他公司,。

Tumi 雖然毛利率在五家公司中排名倒數(shù)第二,，但是凈利潤(rùn)率僅次于Michael Kors。

從存貨管理方面看,， Micheal Kors 效率最高,，按 360*平均存貨量/銷售成本 公式計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為 100天，與去年基本持平,。Coach和 Kate Spade 的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)相比上一財(cái)年均有所下降,。而 Mulberry 的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)高達(dá)227天，為所有公司最高,。

雖然這五大品牌都具備相當(dāng)?shù)膰?guó)際知名度,，但銷售上，本土市場(chǎng)仍占主導(dǎo)地位,，其中 Kate Spade 美國(guó)本土銷售額占總銷售額的比率最高（82％）,。Coach 由于北美銷量連續(xù)下滑，北美區(qū)占全球銷售的比率進(jìn)一步下跌,，僅為53%,，為五家公司中最低。

門店數(shù)量：

除了Michael Kors以外,，其他四個(gè)品牌的門店數(shù)量增速均偏低甚至下滑,，其中 Coach 和 Mulberry 的門店數(shù)量出現(xiàn)了下滑，顯示了這些品牌收縮零售網(wǎng)絡(luò)的策略,。Michael Kors 依然保持了一貫的銷售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張策略,，2015財(cái)年新增門店數(shù)量達(dá)到142家，對(duì)集團(tuán)的整體銷售起到了很大促進(jìn)作用,。

五家公司渠道戰(zhàn)略和未來(lái)市場(chǎng)布局的相關(guān)披露：

Coach：

• 中國(guó)大陸的可比門店銷售實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng),，抵消了香港和澳門銷售的疲軟

• 未來(lái)將繼續(xù)拓展國(guó)際市場(chǎng)，發(fā)展重心將是歐洲和中國(guó)大陸

• 大力拓展電商業(yè)務(wù),，同時(shí)對(duì)商業(yè)模式進(jìn)行改進(jìn),，以將Coach 打造為一個(gè)現(xiàn)代化的奢侈品品牌

Kate Spade：

• 本財(cái)年大規(guī)模拓展了商品的種類，推出了包括運(yùn)動(dòng)休閑和嬰兒用品在內(nèi)的大量新產(chǎn)品線,。

• 進(jìn)入了8個(gè)新市場(chǎng),，并進(jìn)一步擴(kuò)大了在拉美和中國(guó)的業(yè)務(wù)范圍

• 電商渠道實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長(zhǎng)，銷售占比達(dá)到20%

Michael Kors：

• 批發(fā)銷售占比達(dá)到了45.5%,，包括梅西百貨在內(nèi),，最大的五家批發(fā)客戶的銷售占比達(dá)到總銷售額的25.8%。由于百貨商店大規(guī)模打折促銷,，這對(duì) Michael Kors 的整體表現(xiàn)造成了一定影響

• 將繼續(xù)拓展國(guó)際市場(chǎng),，尤其是亞洲,。今年，Michael Kors在中國(guó)開設(shè)了第100家門店（詳見《華麗志》報(bào)道：）

Mulberry：

• 電商業(yè)務(wù)目前覆蓋190個(gè)國(guó)家,，在法國(guó),，德國(guó)和荷蘭推出了多渠道業(yè)務(wù)

• 將繼續(xù)強(qiáng)調(diào) Mulberry 時(shí)尚品牌的定位

• 皮革制品占品牌銷售的90%，未來(lái)也將繼續(xù)是發(fā)展的重心

• 將會(huì)減慢門店開設(shè)的速度,，專注于提升現(xiàn)有門店的效率

Tumi：

• 被新秀麗集團(tuán)收購(gòu)之后,，Tumi 將繼續(xù)堅(jiān)持高端奢侈的產(chǎn)品定位，短期內(nèi),，品牌業(yè)務(wù)將與往常保持一致

• 未來(lái)將專注國(guó)際市場(chǎng),，2016年開設(shè)約15到20家門店

（題圖來(lái)源：Coach 官方網(wǎng)站）

（責(zé)任編輯：LeZhi）

下載《華麗志》App，更多精彩文章不容錯(cuò)過(guò)

華麗志Luxe.CO

最有影響力的時(shí)尚商業(yè)新媒體

▼