A股巍巍3700家公司,，我不客氣的說(shuō)，超過(guò)2000家都是垃圾股?，F(xiàn)金流一項(xiàng)看過(guò)去,，真正合格的只有區(qū)區(qū)300家，成長(zhǎng)性再看過(guò)去,，堪稱(chēng)優(yōu)質(zhì)的不過(guò)72家,。

01 真金白銀

A股公司的財(cái)務(wù)報(bào)表上，有兩個(gè)指標(biāo)揭示著經(jīng)營(yíng)的最終結(jié)果,，其一是凈利潤(rùn),，其二是經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流。前者是做了多少生意,，后者是收回來(lái)多少錢(qián),。

真正好的公司有如茅臺(tái)，現(xiàn)金流源源不斷,，每賺100塊利潤(rùn),，就能收回來(lái)112塊錢(qián)。

表面好的公司有如怡亞通,，供應(yīng)鏈管理,、供應(yīng)鏈金融名聲在外，實(shí)際上外強(qiáng)中干,，五年賺了20億,，一分沒(méi)收回來(lái)還流出了75億。這不,，2018年凈利潤(rùn)就崩盤(pán)了,！

我們?cè)偻驴矗髽I(yè)有三大現(xiàn)金流,，經(jīng)營(yíng),、投資和籌資，這三大現(xiàn)金流中,，只有經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流在真正的“造血”,，是靠一點(diǎn)一滴的努力經(jīng)營(yíng)所得的,。企業(yè)為求發(fā)展要投資，經(jīng)營(yíng)“造血”不夠用,，就要籌資。

絕大多數(shù)企業(yè)的現(xiàn)金流是怎么崩掉的,？就是投資節(jié)奏太快,、規(guī)模太大，造血遠(yuǎn)遠(yuǎn)供不上,，于是靠籌資,，籌資到一定地步，給你錢(qián)的人感覺(jué)自己危險(xiǎn)了,，要抽貸或撤資,，于是危機(jī)就爆發(fā)了！

東旭光電就是這樣崩掉的,！東旭這五年經(jīng)營(yíng)上一共賺到了48億的真金白銀,，真是不錯(cuò)！但是這五年投出去了244億,，是賺到的真金白銀的五倍,！于是只好拼命的發(fā)定增，定增還不夠,，只好舉債,，結(jié)果現(xiàn)在賬上還有216億的外債沒(méi)還！

我們看看A股的總體表現(xiàn),，3748家公司中,，過(guò)去五年加總，賺100塊能拿回50塊以上的只有2363家,。這2363家公司中,，過(guò)去五年每一年都能實(shí)現(xiàn)正向經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的只有1636家。這樣一算,，A股60%的公司已經(jīng)被干掉了,！

我們?cè)倏矗∥艺J(rèn)為,，賺到100塊,、投出去200塊已經(jīng)是極限了，要是再高,，負(fù)債很有可能會(huì)把公司壓垮,。我們把投資占到經(jīng)營(yíng)凈流入200%以上的公司干掉，這一下,，A股公司只剩下926家,！

數(shù)量的下降著實(shí)驚人,！要知道，這僅僅是現(xiàn)金流指標(biāo),，而且是底線指標(biāo),！

02 外債

錢(qián)不夠就要借外債，所以外債是衡量企業(yè)現(xiàn)金流狀況最有效的方法,。看外債我只看三個(gè)指標(biāo),，利息償付、有息負(fù)債,、借款利率,！

不要小看利息，大家平常用京東白條,、花唄,，每期十幾塊、幾十塊的利息沒(méi)啥感覺(jué),，但是企業(yè)動(dòng)不動(dòng)就借大幾十億,，單單利息就可能把企業(yè)壓垮！

我們還是看東旭光電,，之前講到,，東旭5年賺回來(lái)48億真金白銀，看似不少,，然而,，東旭這5年光支付利息就付出去40個(gè)億！尤其在2018年,，賺回來(lái)4億,，利息就高達(dá)12億！

東旭光電絕非個(gè)案,，我們?cè)诘谝恍」?jié)篩出了926家公司,，在這些現(xiàn)金流總體優(yōu)異、投資也不激進(jìn)的公司中,，還有90家每年賺到的真金白銀50%以上都要還利息,！減去這90家，我們的股票池只剩下了834家公司,。

我們?cè)倏唇杩罾?，央行五年期貸款基準(zhǔn)利率應(yīng)該是4.85%，實(shí)際貸款利率會(huì)有10%~40%不等的上浮,。我們?nèi)?0%的上浮,，將貸款利率調(diào)整到5.82%。我們篩出的836家公司中,，綜合借款利率小于5.82%的只有568家,。

我們?cè)侔延邢⒇?fù)債率小于50%的條件加上,，A股巍巍3700家公司，就只剩下了343家,！

03 優(yōu)質(zhì)

想要篩選出好公司,，現(xiàn)金流扒到這里就足夠了。我們?cè)偌由铣砷L(zhǎng)性,，就基本可以鎖定那些優(yōu)質(zhì)的企業(yè),。

上個(gè)月已經(jīng)給出了從成長(zhǎng)性的角度看，285家優(yōu)質(zhì)公司名單,，我們把這兩份名單一交叉，最終剩下的公司,，只有72家,！

老規(guī)矩，想要完整名單的,，老地方領(lǐng)?。?/b>

微信號(hào)公眾號(hào)：浮屠談股

對(duì)話框輸入“名單”

@今日話題$融創(chuàng)中國(guó)(01918)$ $歐菲光(SZ002456)$ $中國(guó)平安(SH601318)$