12月23日（下周一），國內(nèi)股指期權(quán)將上市,。

12月19日晚間,，上交所宣布修改股票期權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)則，深交所發(fā)布嘉實(shí)滬深300ETF期權(quán)合約上市交易通知,。前一天,，中金所明確滬深300股指期權(quán)交易九大事項(xiàng)。

（圖片來自海洛）

業(yè)內(nèi)指出,，滬深300指數(shù)衍生出來的三只期權(quán)同時(shí)上市,，上市之前修改交易規(guī)則，對發(fā)揮市場功能,、吸引外資和增加市場流動性有很大的幫助,。滬深300股指期權(quán)的推出，將為國內(nèi)量化對沖基金產(chǎn)品帶來重磅利好,，有利于在量化投資領(lǐng)域吸引更多資金參與A股市場的投資和交易,。

券商和期貨相關(guān)人士預(yù)計(jì)，綜合場內(nèi)期權(quán),、期貨的成交和持倉來看,，預(yù)計(jì)2020年和2021年場內(nèi)衍生品交易規(guī)模將分別達(dá)到164.11萬億元、237.01萬億元,。

上交所修改股票期權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)則

上交所12月19日披露修改股票期權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)則,，調(diào)整股票期權(quán)交易熔斷標(biāo)準(zhǔn)為合約盤中交易價(jià)格較最近參考價(jià)格上漲、下跌達(dá)到或者超過50%,，且價(jià)格漲跌絕對值達(dá)到或者超過該合約最小報(bào)價(jià)單位10倍,；調(diào)整股票期權(quán)交易限價(jià)申報(bào)的單筆申報(bào)最大數(shù)量為50張,。

新規(guī)12月23日起實(shí)施，當(dāng)天正好是滬深300ETF期權(quán)在上交所上市的日子,。

1.股票期權(quán)交易熔斷標(biāo)準(zhǔn)擴(kuò)大

上交所最新規(guī)定：“決定調(diào)整股票期權(quán)交易熔斷標(biāo)準(zhǔn)為合約盤中交易價(jià)格較最近參考價(jià)格上漲,、下跌達(dá)到或者超過50%，且價(jià)格漲跌絕對值達(dá)到或者超過該合約最小報(bào)價(jià)單位10倍,?！?/p>

2.單邊申報(bào)最大數(shù)量由10張擴(kuò)大至50張

上交所最新規(guī)定：“調(diào)整股票期權(quán)交易限價(jià)申報(bào)的單筆申報(bào)最大數(shù)量為50張?！?/p>

3.ETF期權(quán)持倉限額

上交所最新規(guī)定：“投資者（含個(gè)人投資者,、機(jī)構(gòu)投資者及期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)自營業(yè)務(wù)，下同）單個(gè)合約品種權(quán)利倉持倉限額為5000張,、總持倉限額為10000張,、單日買入開倉限額為10000張?！?/p>

“個(gè)人投資者買入金額不得超過其自有資產(chǎn)余額10%與證券賬戶過去6個(gè)月日均持有滬深證券市值20%的較高者,。”

4.華泰柏瑞滬深300ETF期權(quán)試點(diǎn)期間收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)

交易經(jīng)手費(fèi)為每張1.3元,；暫免收取賣出開倉（含備兌開倉）的相應(yīng)交易經(jīng)手費(fèi),；暫免收取與期權(quán)業(yè)務(wù)相關(guān)的交易單元流量費(fèi)。

深交所發(fā)布嘉實(shí)滬深300ETF期權(quán)合約上市交易通知

同一天,，深交所發(fā)布嘉實(shí)滬深300ETF期權(quán)合約上市交易通知,，并公布12家滬深300ETF期權(quán)主做市商名單。

深交所發(fā)布《關(guān)于嘉實(shí)滬深300ETF期權(quán)合約品種上市交易有關(guān)事項(xiàng)的通知》稱,，12月23日上市交易嘉實(shí)滬深300ETF期權(quán)合約品種,。

《通知》顯示，嘉實(shí)滬深300ETF期權(quán)的合約標(biāo)的為“嘉實(shí)滬深300交易型開放式指數(shù)證券投資基金”,，該標(biāo)的的證券代碼為“159919”,。自2019年12月23日起，深交所按照不同合約類型,、到期月份及行權(quán)價(jià)格,，掛牌相應(yīng)的嘉實(shí)滬深300ETF期權(quán)合約。首批掛牌的期權(quán)合約到期月份為2020年1月,、2月,、3月和6月。

另外,，嘉實(shí)滬深300ETF期權(quán)上市初期,，深交所以A股證券賬戶為單位，對個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者（含期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)自營業(yè)務(wù)）的持倉限額暫定為：新開立合約賬戶的投資者總持倉限額為200張；經(jīng)期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)評估認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng),、開戶滿10個(gè)交易日,、期權(quán)合約成交量達(dá)到100張且具備三級交易權(quán)限的客戶，總持倉限額為2000張,。

深交所12月19日公布,，自2019年12月23日起，東方證券,、光大證券、廣發(fā)證券,、國泰君安,、國信證券、海通證券,、華泰證券,、西部證券、招商證券,、中泰證券,、中信建投、中信證券等12家公司成為深圳證券交易所滬深300ETF期權(quán)主做市商,；長江證券,、申萬宏源等2家公司成為深交所滬深300ETF期權(quán)一般做市商。主做市商中,，除西部證券外,，其他11家券商也系上交所滬深300ETF期權(quán)主做市商。

中金所明確滬深300股指期權(quán)交易九大事項(xiàng)

12月18日,，中金所發(fā)布滬深300股指期權(quán)合約上市交易有關(guān)事項(xiàng),，首批上市合約月份中從2020年2月合約開始加掛，保證金調(diào)整系數(shù)為10%,，最低保障系數(shù)為0.5,。

一、上市交易時(shí)間

滬深300股指期權(quán)合約自2019年12月23日（星期一）起上市交易,。

二,、上市交易合約月份和掛盤基準(zhǔn)價(jià)

滬深300股指期權(quán)首批上市合約月份為2020年2月（IO2002）、2020年3月（IO2003）,、2020年4月（IO2004）,、2020年6月（IO2006）、2020年9月（IO2009）和2020年12月（IO2012）,。

各合約掛盤基準(zhǔn)價(jià)由交易所結(jié)合滬深300股指期權(quán)做市商報(bào)價(jià)等因素確定,，并在合約上市交易前一交易日公布。

三,、限價(jià)指令每次最大下單數(shù)量

滬深300股指期權(quán)合約限價(jià)指令的每次最大下單數(shù)量為20手,。

四,、交易保證金

滬深300股指期權(quán)合約的保證金調(diào)整系數(shù)為10%，最低保障系數(shù)為0.5,。

五,、持倉限額

同一客戶某一月份滬深300股指期權(quán)合約單邊持倉限額為5000手（在不同會員處持倉合并計(jì)算）。

六,、相關(guān)費(fèi)用

滬深300股指期權(quán)合約的手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為每手15元,，行權(quán)（履約）手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為每手2元。交易所暫不收取滬深300股指期權(quán)合約的申報(bào)費(fèi),。

七,、做市商

滬深300股指期權(quán)做市商可以在交易日9:30-15:00，通過會員向交易所申請雙向期權(quán)持倉自動對沖平倉,，自動對沖平倉暫不收取手續(xù)費(fèi),，申請后持續(xù)有效。做市商也可以在上述時(shí)間申請取消自動對沖平倉,。做市商所有月份滬深300股指期權(quán)合約單邊持倉限額為60000手,。做市商所有月份滬深300股指期貨合約單邊持倉限額為20000手。交易所將加強(qiáng)做市商梯隊(duì)建設(shè)和精細(xì)化管理,。

八,、詢價(jià)限制

客戶對同一期權(quán)合約的詢價(jià)時(shí)間間隔不得小于60秒。

期權(quán)合約最優(yōu)買賣報(bào)價(jià)價(jià)差小于等于下表價(jià)差時(shí),，不得詢價(jià),。

九、交易限額

滬深300股指期權(quán)上市初期實(shí)施交易限額制度,。自滬深300股指期權(quán)上市首日至2020年3月的第3個(gè)星期五（2020年3月20日）,，客戶該品種日內(nèi)開倉交易的最大數(shù)量為50手，單個(gè)月份期權(quán)合約日內(nèi)開倉交易的最大數(shù)量為20手,，深度虛值合約日內(nèi)開倉交易的最大數(shù)量為10手,。自2020年3月的第4個(gè)星期一（2020年3月23日）至6月的第3個(gè)星期五（2020年6月19日），客戶該品種日內(nèi)開倉交易的最大數(shù)量為100手,，單個(gè)月份期權(quán)合約日內(nèi)開倉交易的最大數(shù)量為50手,，深度虛值合約日內(nèi)開倉交易的最大數(shù)量為20手。

券商,、期貨公司將受益

廣發(fā)期貨12月19日發(fā)布報(bào)告指出：

第一,，預(yù)計(jì)滬深300股指期貨成交量將在滬深300股指期權(quán)上市后逐步提升，從而擴(kuò)大整個(gè)期貨市場的體量,，同時(shí)對增厚期貨公司營業(yè)收入有積極影響,。

第二，增強(qiáng)期貨公司資產(chǎn)管理部門的策略多樣性和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。期權(quán)的買賣雙方在權(quán)利和義務(wù)上不對等,，因此其收益不對稱,，導(dǎo)致期權(quán)在應(yīng)用和組合構(gòu)建上更為靈活。另外,，期貨和期權(quán)兩個(gè)市場可以相互促進(jìn)發(fā)展,，通過期貨市場和期權(quán)市場之間的套利，可以在兩個(gè)市場互相提供流動性,。并且,，二者能夠互為風(fēng)險(xiǎn)對沖工具，持有期貨頭寸的投資者往往使用期權(quán)管理風(fēng)險(xiǎn),。由于以上特質(zhì),，滬深300股指期權(quán)的上市將豐富期貨公司資產(chǎn)管理部門的策略多樣性，并增強(qiáng)其在股票和股指期貨型產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理能力,。

該機(jī)構(gòu)指出，整體來看,，跟蹤滬深300指數(shù)基金的規(guī)模要遠(yuǎn)大于上證50,，因此從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來看，市場對滬深300指數(shù)為標(biāo)的衍生品需求更大,。上證50ETF期權(quán)已經(jīng)是全球最主要的期權(quán)品種之一,，預(yù)計(jì)未來滬深300股指期權(quán)的活躍度有望超過上證50ETF期權(quán)。

華泰證券此前發(fā)文稱,，深交所正式發(fā)布與股票期權(quán)業(yè)務(wù)相關(guān)的規(guī)則,，為深交所構(gòu)筑一套與上交所匹配的內(nèi)容齊備、體系健全,、層次清晰的股票期權(quán)制度體系,，也為場內(nèi)股票期權(quán)品種擴(kuò)容奠定基礎(chǔ)。衍生品對券商綜合實(shí)力要求較高,，或?qū)⑿纬煞只窬?，?yōu)質(zhì)券商有望把握先機(jī)。