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401K計劃

401K計劃是指美國1978年《國內稅收法》新增的第401條k項條款，該條款規(guī)定了一種由雇員和雇主共同繳費建立起來的養(yǎng)老保險制度,，如今已成為美國養(yǎng)老保障體系中重要的支柱之一,。該制度實行個人賬戶積累制，對于企業(yè)和雇員的繳費和投資收益均不交稅,，只在領取時征收個人所得稅,。雇員退休后的養(yǎng)老金領取金額取決于繳費的多少以及投資收益狀況。

401K由企業(yè)發(fā)起,，企業(yè)員工可自主選擇是否參與：參與的員工決定每月繳款金額,，企業(yè)會按照一定比例補充繳款（不能超過員工繳款數(shù)額）；而選擇不參加的員工,，企業(yè)通常也不會出一分錢,。在繳款數(shù)額上，最高可以繳納年薪的15%（2002年,，美國國稅局將全年繳款總額（包括本人繳款以及雇主提供的搭配繳款）限制為員工的薪資總額和40,000美元中數(shù)額小的那一筆,，即最高不會超過4萬美元）?？偟膩碚f,，401K計劃與我國的企業(yè)年金有些相似之處。

401k計劃養(yǎng)老金領取條件是：年滿59.5歲,；死亡或永久喪失工作能力,； 55歲以后離職、下崗,、被解雇或提前退休,。一旦提前取款，將被征收10%的懲罰性稅款,，但允許借款和困難取款（如重大疾病或首套房首付等）,。同時雇員在年滿70.5歲時，必須開始從個人賬戶中取款,否則將對應取款額征稅50%,，這一規(guī)定目的在于刺激退休者的當期消費,，避免社會落入消費不足的陷阱。

相比于公共養(yǎng)老基金只能投資于國債等回報率較低的產品,，401K計劃可以投資股票,、基金、年金保險,、債券,、專項定期存款等金融產品（股票上多為投資本公司的股票），雇員可以自主選擇養(yǎng)老金的投資方式，因此年平均回報率相對較高,，可以說是兼顧了安全性和成長性。

在雇員工作發(fā)生變更時,，可以選擇將款項保留在前任雇主的401（k）計劃中,，也可以將款項轉入新的401（k）計劃或個人退休賬戶（即IRA，下文詳細討論）,。當然也可以選擇提現(xiàn),，但除非雇員已年滿59.5歲，否則必須納稅并向美國國稅局支付10%的罰金,。

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IRA計劃

個人退休帳戶,，即IRA（Individual Retirement Account），是一種個人自愿投資性退休帳戶,，由1974年福特總統(tǒng)簽署《雇員退休收入保障法》后首次確立,。

所謂'自愿'是指是否購買IRA完全是居民個人的決策；所謂“退休帳戶”,，是指這部分資金主要用于投資人退休后的養(yǎng)老用途,，即正常情況下，這筆資金只有在投資人退休之后能夠使用,；所謂“投資性”,，是指居民購買IRA實質上是一種長期的基金投資。即IRA投資沒有保底性收益,，這點與養(yǎng)老保險有本質區(qū)別,。相對于養(yǎng)老保險而言，IRA風險較大,，但獲利機會也更多,。

美國的IRA屬于美國社會保障體系的第三支柱，自1974年開設以來經過三十年余年的長足發(fā)展,，不斷完善,，個人退休帳戶已深入美國家庭，成為美國私人退休金市場上與401K計劃并駕齊驅的退休產品,。IRA和401K賬戶一樣,，都是稅收優(yōu)惠賬戶，允許個人在該帳戶內存入限定額度的資金以獲取利息或投資收益,，并可以延緩繳納資本利得稅,，直到退休后提取資金時才繳納相應的所得稅。

IRA賬戶主要分為兩種類型,，一種是傳統(tǒng)IRA（Traditional IRA）,，另一種是羅斯IRA（Roth IRA)。

補充：401K與IRA的不同點

從美國的三大支柱來看，第三支柱實際上是其體系中最富效率的部分,，增強了美國養(yǎng)老金的靈活性,，是其養(yǎng)老金規(guī)模不斷擴大的關鍵。國家只負責解決人民養(yǎng)老的基本需求,，要想提高個人養(yǎng)老水平只能靠自己提早規(guī)劃,。根據(jù)世界經合組織的統(tǒng)計，實行三支柱體系的美國,、加拿大的養(yǎng)老金規(guī)模均超過了本國GDP的140%,，而主要依靠基本養(yǎng)老金的德國和法國養(yǎng)老金的結余均不足本國GDP的10%。

事實證明,，以個人養(yǎng)老賬戶投資為制度核心的補充養(yǎng)老金是資本市場重要的參與者,，也是直接融資的重要源泉。截至2017年底,，美國的社會融資結構中,，間接融資規(guī)模約30萬億美元，直接融資規(guī)模約135萬億美元,，直接融資占比82%,。美國補充養(yǎng)老金資產合計超過25萬億美元，以直接或間接方式廣泛參與資本市場,，其中投資共同基金規(guī)模8.8萬億美元,，即使是在2008年金融危機后，補充養(yǎng)老金依舊對共同基金保持著近3200億美元凈流入,，成為直接融資體系健康發(fā)展的重要基石,。同時借由專業(yè)機構的理財，補充養(yǎng)老金也取得了穩(wěn)健的投資回報,。

標普500 1974年至今漲幅為3981%

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中國的情況

如果按照三支柱體系來對我國目前的養(yǎng)老保險體系進行劃分,，那么第一支柱是社會統(tǒng)籌與個人賬戶相結合的基本養(yǎng)老保險，第二支柱是面向機關事業(yè)單位工作人員的職業(yè)年金和面向企業(yè)職工的企業(yè)年金,，第三支柱是個人儲蓄性養(yǎng)老保險和商業(yè)保險,，也就是個人補充養(yǎng)老。

1991年6月,，國務院頒布了《關于企業(yè)職工養(yǎng)老保險制度改革的決定》（國發(fā)〔1991〕33號）,，提出要“逐步建立起基本養(yǎng)老保險與企業(yè)補充養(yǎng)老保險和職工個人儲蓄性養(yǎng)老保險相結合”的多層次養(yǎng)老保險體系，而后在1995年,、2004年和2011年都分別提出了針對企業(yè)年金的試行辦法,。但實際上，二十多年我國政府一直把主要精力放在了公共養(yǎng)老的建設上,，給公共財政造成了極大負擔,；第二支柱的企業(yè)年金在我國如今依舊處于剛剛起步的階段,，僅僅覆蓋人群2331萬人；而第三支柱國家更是一直沒有出臺明確的指導政策,，發(fā)展滯后,。

如今我國政府也意識到了這個問題，正在不斷加快建設第三支柱,。今年3月2日的時候,，證監(jiān)會正式發(fā)布了《養(yǎng)老目標證券投資基金指引（試行）》（下稱《指引》），引發(fā)軒然大波,。在《指引》對基金公司以及基金經理提出較高要求的情況下，首批就有40只產品,、涉及20家基金公司提出上報,。而在本月底，首批養(yǎng)老目標基金將有望獲批,。

所謂的養(yǎng)老目標基金,，指的就是以追求養(yǎng)老資產的長期穩(wěn)健增值為目的，鼓勵投資人長期持有（有最短封閉運作期以及最短持有期限的限制,，同時鼓勵對長期持有者實行優(yōu)惠費率）,，采用成熟的資產配置策略，合理控制投資組合波動風險的公開募集證券投資基金,，通過主要采取基金中基金的形式運行來控制風險,。

除此之外在今年的4月2日，財政部,、稅務總局,、人力資源社會保障部、中國銀監(jiān)會及中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布了《關于開展個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點的通知》（財稅[2018]22號）,。根據(jù)《通知》,，自2018年5月1日起，在上海市,、福建?。ê瑥B門市）和蘇州工業(yè)園區(qū)實施個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點。

從接受度上來看,，這兩種產品是比較符合中國許多老百姓的投資理財需求的,。個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險有個稅遞延的好處，而養(yǎng)老目標基金是公募基金,，一可以免除印花稅,，二是我國目前暫未對個人投資者的基金紅利和資本利得征收所得稅，因此養(yǎng)老目標基金先天上來說就比較容易受到家庭理財?shù)那嗖A和認可,。

總的來說,，無論是推出養(yǎng)老目標基金還是個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險,，都有利于改善我國目前養(yǎng)老保險體系“一大二弱三空白”的畸形狀態(tài)，有利于我國居民逐漸樹立起養(yǎng)老儲蓄與養(yǎng)老投資的觀念,，同時也可以助推中國家庭理財模式的轉型升級,。

此外，養(yǎng)老目標基金一旦在中國成功推廣開來,，對中國的資本市場來說同樣是一件好事,，因為那意味著將會有源源不斷的大批資金注入到市場之中，有利于市場直接融資體系的健康發(fā)展,；而借由專業(yè)機構們的理財,，養(yǎng)老金也會獲得穩(wěn)健的收入，這樣一來就會形成一個穩(wěn)定的循環(huán),，中國有很大概率會出現(xiàn)類似美國股市的長?，F(xiàn)象。

其實這次養(yǎng)老目標基金之所以能引發(fā)如此多的關注,，也是因為美國的IRA珠玉在前,，人們難免會對我國的第三支柱報有更高的期望，所以也有人擔心會出現(xiàn)“木櫝在后”的情況,。但我國一直以來都擅長去粗取精,，在這次養(yǎng)老目標基金的審核過程中，監(jiān)管層也一直要求各基金做到充分考慮中國特有國情,，因此這種情況出現(xiàn)的可能性其實并不大,。