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投資者在股市里炒股的時(shí)候，應(yīng)該常?？吹健肮墒杏酗L(fēng)險(xiǎn),，投資需謹(jǐn)慎”的善意提醒吧，之所以如此煞費(fèi)苦心的提醒各位,，主要還是因?yàn)楣善崩锏娘L(fēng)險(xiǎn)對于常人來講還是太多了,，那么股票投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)有哪些呢? 一、股票投資的收益由什么組成? 股票市場的收益問題是一個(gè)古老的話題,。僅靠期望收益與成本的比較分析,，無濟(jì)于事。由于市場中不確定性因素的影響,，在很多情況下,，期望收益遠(yuǎn)大于成本，投資的最終收益還是不能實(shí)現(xiàn),。 這里我們主要討論應(yīng)得收益率來分析股票市場的收益。分析投資者的應(yīng)得收益率時(shí),，先應(yīng)該考察真實(shí)收益率,、預(yù)期通貨膨脹率以及風(fēng)險(xiǎn)。投資者放棄了當(dāng)前消費(fèi)而投資,，應(yīng)該得到相應(yīng)的補(bǔ)償,，即將來得到的貨幣總量的實(shí)際購買力要比當(dāng)前投資的貨幣和實(shí)際購買力有所增加。在沒有通貨膨脹和任何其他投資風(fēng)險(xiǎn)的情況下,，這個(gè)增量就是投資的真實(shí)收益,，也即貨幣的純時(shí)間股票價(jià)值。貨幣的純時(shí)間價(jià)值可以用某一確定的利率表示,，它由資本市場上用于投資的貨幣供給與需求的關(guān)系確定,。 但是，假如投資者預(yù)期價(jià)格在投資期內(nèi)會股票上漲,，那么,，他必須考慮通貨膨脹對貨幣購買力的影響，要求得到通貨膨脹的補(bǔ)償,，以保持真實(shí)收益的不變,。除通貨膨脹以外，投資者通常還會受到其他各種不確定因素的影響。假如投資者對投資的將來收益不能確定,，那么他將要求對該不確定因素進(jìn)行補(bǔ)償,，即投資的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。因?yàn)橥ㄘ浥蛎浺彩且环N不確定性,，所以,，通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)氖找妫趾戏Q為投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬,。 二,、股票市場的風(fēng)險(xiǎn) 1、股票市場的行情變化 股票市場行情變化的因素很多,，比如政治局勢,，經(jīng)濟(jì)周期，股市中的操縱等都可以帶來整個(gè)行情的大起大落,。這種風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)共同點(diǎn)是不易被市場中的投資者事先預(yù)料,，具有很大的突發(fā)性，對投資者造成的損失也是巨大的,。 2,、利率的變動 利率變動是影響股市價(jià)格的重要因素。它使貨幣供應(yīng)量發(fā)生變化,，從而帶來股市供求關(guān)系的變化,，最終導(dǎo)致股票價(jià)格波動。 3,、匯率的變動 外匯匯率由于受制于各國政府貨幣政策,，財(cái)政政策以及國際市場上貨幣的供給與需求平衡而頻繁變動。因此,，當(dāng)投資者投資于以外幣為面值發(fā)行的股票時(shí),，就要承擔(dān)貨幣兌換的匯率風(fēng)險(xiǎn)。 4,、通貨膨脹,、貨幣貶值 通貨膨脹、貨幣貶值給投資者可帶來實(shí)際收益水平下降的風(fēng)險(xiǎn),。在通貨膨脹條件下,，隨著商品價(jià)格的上升，股票價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)也是不斷上漲的,。投資者的貨幣收入變化比以往的要多,，而實(shí)際由于貨幣的貶值，投資者收益沒有增加反而下降了,。 5,、政策調(diào)整 國家政策變動往往引起股票市場的風(fēng)險(xiǎn),。比如利率調(diào)整，股票市場擴(kuò)充規(guī)模的速度,、國家關(guān)于抑制過度投機(jī)規(guī)范市場的有關(guān)政策,、關(guān)系到財(cái)政收支的有關(guān)政策等等都會引起整個(gè)股票市場行情的波動，這種波動不但巨大而且往往令投資者事先無法預(yù)料,。 6,、企業(yè)的籌資方式 上市企業(yè)所需資金一般來自發(fā)行股票和債券兩個(gè)方面，其中債務(wù)的利息負(fù)擔(dān)是一定的,，如果企業(yè)債務(wù)過大就會因公司資本利潤低于利息率而使股東可分配的股息減少,。也就是說，當(dāng)融資產(chǎn)生的利潤大于債息率時(shí),，債務(wù)給股東帶來的是收益增長;而當(dāng)資本利潤小于債務(wù)利息時(shí),，債務(wù)越大股東的風(fēng)險(xiǎn)就越大。 7,、偶然事件 自然災(zāi)害,，異常氣候，戰(zhàn)爭等可能引起諸如公司利潤下降,、匯率的變化;政府的貨幣政策可能會導(dǎo)致匯率,、利率波動;法律訴訟、專利申請,、兼并重組,、信用等級下降會引起股票價(jià)格急劇變化，這些偶然事件是投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)無法預(yù)料的,，其劇烈程度和時(shí)效性因事而異,。但不管如何，投資者必須承擔(dān),。 8、制度缺陷 這是我國股票市場所占份量最大的風(fēng)險(xiǎn)來源,。主要表現(xiàn)為市場體系,、證券市場制度、信息披露制度,、監(jiān)管制度,、產(chǎn)權(quán)制度、證券發(fā)行制度,、上市公司治理結(jié)構(gòu)制度等的不完善,。所有這些制度都是我國現(xiàn)在正處計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期和不成熟的股票市場。 |
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