一,、教育行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析

    1,、教育投資及在線教育情況分析

    2018 年上半年一級(jí)市場總體表現(xiàn)為教育投資逐漸回暖，行業(yè)大趨勢(shì)向好,。 截至 2018 年 4 月共錄得教育一級(jí)市場投資 1943 起；其中 2018 年前 4 個(gè)月合計(jì)錄得 128 起并購,，同比增長 80%,， 反映出一級(jí)市場教育投資持續(xù)回暖的態(tài)勢(shì)。 具體來看,， 資金往中后期項(xiàng)目聚集,，復(fù)投率提升。 從細(xì)分賽道來看,， 在線教育在經(jīng)過最近幾年商業(yè)模式試錯(cuò)和市場驗(yàn)證后,， 領(lǐng)跑企業(yè)迎來快速發(fā)展期， 備受資本青睞,，大額融資不斷,。

    從融資數(shù)量看,， 2018 年前 4 月數(shù)據(jù)同比增 80%，呈現(xiàn)逐步回暖趨勢(shì),。 分年度來看,， 教育行業(yè)一級(jí)市場投資在 2014 至 2017 年保持高熱度。 2015 年達(dá)到頂峰 523 起,，隨后兩年市場逐漸降溫,，教育投資市場趨于冷靜。 2017 年以來,， 教育投資大體呈現(xiàn)逐季度上升態(tài)勢(shì),，教育投資逐漸回暖， 2018 年數(shù)據(jù)顯示出進(jìn)一步上升趨勢(shì),， 前 4 個(gè)月同比增長 80%,。

2010-2018年中國教育投資走勢(shì)分

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    《2019-2025年中國教育與培訓(xùn)行業(yè)市場監(jiān)測及未來前景預(yù)測報(bào)告》

2017 年以來教育投資逐季度回暖

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    從融資輪次看， 前期投資占主導(dǎo),，后期投資占比逐步提升,。 教育行業(yè)投融資中， 總體上前期投資占比最高,，達(dá)到 79%,。除此之外，在后期投資中,，投資者在新三板（3%）,、戰(zhàn)略投資（3%）等輪次中也會(huì)選擇投資進(jìn)入。 2017 年以來前期投資占比降到 70%以下,， 2018 年持續(xù)下滑,，前期投資占比降到 69%。與之對(duì)應(yīng)的 2018 年后期投資占比為 17%,，與 2017 年持平,，為近 5 年最高。教育市場投資進(jìn)入分化期,，存量標(biāo)的融資能力有所強(qiáng)化,，市場更加關(guān)注成熟標(biāo)的。

前期投資整體占比接近 79%(教育)

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教育投資整體后

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    從后期融資細(xì)分輪次看,， 戰(zhàn)略投資占比提升,，產(chǎn)業(yè)資本謀求業(yè)務(wù)協(xié)同。 將近幾年后期融資細(xì)化來看,，戰(zhàn)略投資越來越受投資者青睞,，近五年來數(shù)額占比皆呈增長趨勢(shì)， 2018 年 1-4 月戰(zhàn)略投資同比增長 114%。

    戰(zhàn)略投資的投資方大部分為美股,、 A 股或新三板掛牌教育企業(yè)等產(chǎn)業(yè)資本,，投資目的從投資回報(bào)向業(yè)務(wù)協(xié)同延伸，上市公司加速通過一級(jí)市場投資謀求教育業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展及資源整合,。

戰(zhàn)略投資占比數(shù)量與金額占比雙雙顯著提

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    從教育細(xì)分行業(yè)來看,， K12 教育熱度不減， 兒童早教,、教育信息化,、興趣教育、教育綜合服務(wù)領(lǐng)域投資熱度提升,。 具體來看,， 兒童早教自 2014 以來逐年回溫明顯， 教育信息化相關(guān)企業(yè)的投融資活動(dòng)迎來大爆發(fā),。

2017 年各細(xì)分領(lǐng)域投資數(shù)量均有顯著減

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教育信息化,、職業(yè)教育與 K12 領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)標(biāo)的眾

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    2、早教行業(yè)發(fā)展前景良好

    中國早幼教服務(wù)市場規(guī)模從 2011 年 1793億元增長到 2016 年 4716 億元,，CAGR21.3%,。并且預(yù)計(jì)未來還將保持著10%以上穩(wěn)定的增速，預(yù)計(jì)到 2021年達(dá)到 9200億,，CAGR14.3%,。

我國早幼教市場規(guī)模（億元）

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    親子園市場龐大高度分散，地區(qū)分布差異大,，未來將逐步下沉滲透,。 中國的親子園市場僅有少數(shù)幾個(gè)成熟的全國品牌和大量的小型本地運(yùn)營商，而且特許經(jīng)營模式是親子園市場主要的推廣方式,。 2016 年度,， 前五大玩親子園品牌的市場份額僅占市場份額的 0.23％，其中紅黃藍(lán)占 0.13％,。由于與區(qū)域經(jīng)濟(jì)和人口密度相關(guān)的親子園地理分布不均衡,，全國平均親子園覆蓋率（每千名兒童 0.6 個(gè)）落后于一級(jí)城市（每 1,000 名兒童 2.5個(gè)）。 未來親子園市場仍然具有巨大的潛力,，將不斷加快市場整合和滲透到下級(jí)城市,。

    補(bǔ)充幼兒園教育， 親子園市場潛力巨大,。 親子園是對(duì)幼兒園教育的一種有效補(bǔ)充，市場巨大且正在迅速增長,。 2016 年度親子園入園人數(shù)為 1580 萬人,，實(shí)現(xiàn) 1286 億的市場規(guī)模。預(yù)計(jì) 2021 年達(dá)到 2710 億， CAGR 為 16.1%,。

我國親子園入園學(xué)生數(shù)（萬人）

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我國親子園市場規(guī)模（億元）

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    2018 年 1-4 月,，K12 投資案例共 20 起，相比去年同期增加 11 起,，占比 15.6%,。從投資輪次看，中后期投資占比呈上升趨勢(shì),，市場格局逐漸清晰,。 2018 年中后期投資合計(jì)占比 35%，其中后期比例達(dá) 15%,。 從獲投標(biāo)的看,，圍繞在線教育的大額融資不斷涌現(xiàn)，較成熟標(biāo)的吸金效應(yīng)顯著,。

K12 領(lǐng)域中后期投資占比上

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K12 領(lǐng)域高額投資占比不斷擴(kuò)

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    從平均薪酬來看,， 民辦 K12 教師平均薪酬約為 13 萬元，高于民辦高校教師薪酬,。 高等教育階段教師平均薪酬則下降較多,，普遍在 10 萬元以下，最高的春來教育也在 9 萬元左右的水平,，而平均薪酬最低的希望教育則在 4 萬元左右的水平,。民辦高校教師平均薪酬較低原因除了之前提到的學(xué)校間教學(xué)特色的差異外，還在于民辦高校的教師類型具有多樣性,，除了一般全職教師外,，還包括相當(dāng)比例的兼職教師與教學(xué)輔助人員。以希望教育為例,， 2017 年度 4457 名教師中有 3028 名全職教師,、 1429 名兼職教師以及 224 名教學(xué)輔助人員，盡管學(xué)校在教師成本支出有 1.6 億元,，但最終平均薪酬僅在 4 萬元 .

民辦學(xué)校生師

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民辦學(xué)校教師平均薪酬（單位：元）

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    二,、教育行業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)分析

    在全球范圍內(nèi)，教育已從小眾轉(zhuǎn)變?yōu)橹髁鞯耐顿Y對(duì)象,，且中國教育行業(yè)的增長最具活力,。

    盡管相較其他發(fā)展中國家的家庭，中國家庭的子女?dāng)?shù)量普遍少一或兩個(gè),，且公立九年制義務(wù)教育是免費(fèi)的,，但教育仍占據(jù)了中國家庭支出的近9%，而在其他新興國家市場,，這一比例僅為約4%,。中國消費(fèi)者對(duì)教育行業(yè)的三大主要需求：培養(yǎng)優(yōu)勢(shì),、國際思維、偏好高端,。 中國教育產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入高度消費(fèi)化,，這一轉(zhuǎn)變對(duì)在教育領(lǐng)域?qū)で髾C(jī)會(huì)的投資者和運(yùn)營者具有深遠(yuǎn)影響。報(bào)告探討了投資者和教育經(jīng)營者如何應(yīng)對(duì)這些趨勢(shì),，并在全球最具活力的教育市場取得優(yōu)勢(shì),。

    中國民營教育市場體量龐大，增速驚人,。市場總體規(guī)模已達(dá)2600億美元（1.6萬億元人民幣）,，并且2020年前將以每年9%的速度增長。2同時(shí),，與其他國際上的民營教育市場相比,，中國市場的滲透率還相對(duì)較低；如果達(dá)到與美國市場同等的相對(duì)規(guī)模,，市場總值將達(dá)到至少5千億美元,。此外，中國教育市場的格局在過去5至10年間迅速整合和成熟,，導(dǎo)致過去2至3年,，教育投資趨于“狂熱”。僅2016-17兩年間,，投資交易總數(shù)達(dá)到約75個(gè),，交易總值超過70億美元。僅2018年一年,，預(yù)計(jì)交易數(shù)量將達(dá)到40多個(gè),，交易總值約為35億美元。

    （一）,、 細(xì)分領(lǐng)域全面開花

    1）,、學(xué)前教育上升空間廣闊

    1. 2016年實(shí)施全面二孩政策以來，中國出生人口有所增長,，上升至1786萬人,，，二孩及以上出生數(shù)量也達(dá)到844萬人,，預(yù)測2017年數(shù)量還會(huì)上升,，學(xué)前教育規(guī)模也將再次上升！2016年中國學(xué)前教育市場規(guī)模約為3800億元,，預(yù)計(jì)2020年將突破到5400億元,！

    2. 本土早教機(jī)構(gòu)崛起。中國早教市場預(yù)計(jì)在2017年突破2000億元,，發(fā)展初期,，不少家長更傾向于國外成熟早教平臺(tái),，但是隨著中國早教機(jī)構(gòu)規(guī)范化，家長們會(huì)更理性的選擇更適合中國幼兒的國內(nèi)機(jī)構(gòu),。同時(shí)，中國國內(nèi)早教機(jī)構(gòu)的瀏覽量上升了37%,。

    3. 幼兒園品牌化成必經(jīng)之路,。2016年中國幼兒園數(shù)量達(dá)24.86萬，同比增長1.6萬所,，幼兒園在園人數(shù)達(dá)4725萬人,！在幼兒園領(lǐng)域市場集中度極低，品牌極多,，前五大幼兒園僅占市場份額的2%,，家長們的選擇空間大，所以幼兒園要保持優(yōu)勢(shì),，品牌化是必經(jīng)之路,，同時(shí)也是市場一大空缺！

     4. 中高端民辦幼兒園或?qū)⑹芤?。隨著中國慢慢越來越多的省市推行免費(fèi)學(xué)前一年的教育,，那么部分家長獲得更多的教育可用經(jīng)費(fèi)，這或許會(huì)讓更多的中高端幼兒園提高自身吸引力,！

    5. 學(xué)前教育主題相互滲透趨勢(shì),。

    2）、K12多元布局

    1.巨頭推進(jìn)多領(lǐng)域的布局,。K12教育培訓(xùn)方面很多巨頭都具備自己的品牌業(yè)務(wù),，為了提高市場份額，也會(huì)推出更多教育智能化,，多學(xué)科或K12延伸教育等業(yè)務(wù),。

    2. 機(jī)構(gòu)模式標(biāo)準(zhǔn)化。傳統(tǒng)教學(xué)對(duì)師資力量依賴度高,，品牌效應(yīng)意識(shí)差,，復(fù)制能力低。因此,，會(huì)越來越多的機(jī)構(gòu)在課程和管理模式上提升標(biāo)準(zhǔn)化程度,，提升機(jī)構(gòu)綜合競爭力。

    3. 在線輕資產(chǎn)模式快速擴(kuò)張,。今年來巨頭們用輕資產(chǎn)模式進(jìn)軍三四線城市,，盡可能保證教學(xué)質(zhì)量的同時(shí)降低教學(xué)成本?！半p師課堂”是“教育輕資產(chǎn)”的典型代表,，將優(yōu)質(zhì)的資源通過直播或錄播的形式,，上傳到云平臺(tái)，促進(jìn)解決名師資源缺乏,、不均衡的現(xiàn)狀,，同時(shí)也能給更多孩子更高質(zhì)量的教學(xué)。

    （二）,、資本市場把握先機(jī)

    2016年是教育資本涌動(dòng)的一年,，并購、資產(chǎn)證券化與投資三大賽道呈現(xiàn)出各不相同的發(fā)展趨勢(shì),。并購方為尋求更穩(wěn)健的盈利模式進(jìn)軍教育界,，資產(chǎn)證券化在新三板 、A股 和海外市場加速推進(jìn),，將資產(chǎn)證券化進(jìn)程推向高峰,。而投資者用愈加理性的態(tài)度審視投資項(xiàng)目，財(cái)務(wù)可持續(xù)性和投資回報(bào)率,。

    （三）,、 STEAM站上風(fēng)口

    STEAM=SCINENCE+TECHOLOGY+ENGINERRING+ARTS+MATHEMATICS

    這代表了新的一種教育思維，以解決問題為中心,，注重跨學(xué)科思維的培養(yǎng),，多類學(xué)科相互配合！在國內(nèi)已經(jīng)經(jīng)過了三個(gè)階段了,，現(xiàn)在的STEAM3.0已經(jīng)得到政府的采用,，目前在北上深超過100所試點(diǎn)學(xué)校采用，同時(shí)參與的機(jī)構(gòu)數(shù)量依然不斷擴(kuò)張,。

    政策與市場均呈現(xiàn)良好的態(tài)勢(shì)：

    1）,、各級(jí)政府已經(jīng)出臺(tái)相關(guān)政策推動(dòng)STEAM教育的發(fā)展

    2）、東部沿海發(fā)達(dá)城市已經(jīng)正在推行試點(diǎn)工作

    3）,、家長們已經(jīng)有STEAM教育意識(shí),，資本已經(jīng)進(jìn)入

    4）、STEAM教育產(chǎn)品的教育產(chǎn)品已經(jīng)在市場出現(xiàn)

    5）,、2C端STEAM培訓(xùn)為校外市場潛力巨大

    6）,、AI機(jī)器人、物聯(lián)網(wǎng)STEAM市場吸引力大

    （四）,、出口教育東風(fēng)再起

    目前,，中國教育“走出去”只處于起步階段，2016年7月教育部推出的《推進(jìn)共建“一帶一路”教育行動(dòng)》,，得到國家的支持,，教育出口難度就降低很多，很多教育出口的項(xiàng)目都在積極的準(zhǔn)備,。在不久的未來,，配合國家的政策,、市場資本和學(xué)校多發(fā)配合研討下完成教育體制的升級(jí)和創(chuàng)新，借助互聯(lián)網(wǎng)及“一帶一路”這東風(fēng),，相信能夠順利的“揚(yáng)帆起航”,！

    （五）、教育地產(chǎn) 多元擴(kuò)展

    長久以來,，由于地域擇校政策導(dǎo)致很多教育的資源分散,，優(yōu)質(zhì)教育往往很難匹配優(yōu)質(zhì)地域。出臺(tái)“二胎“政策以后“入學(xué)難”“擇校難”現(xiàn)象會(huì)更加明顯,，“地產(chǎn)+教育”這對(duì)組合市場來說，無疑吸引力是巨大的,，既能引進(jìn)優(yōu)質(zhì)教育資源,，同時(shí)能夠給地產(chǎn)商獲得更高的利潤！

    （六）,、科技重新 定義教育

    無疑,，未來的教育行業(yè)，是少不了人工智能的,。人工智能技術(shù)的出現(xiàn)會(huì)給社會(huì),，帶來一種全新的學(xué)習(xí)關(guān)系。通過智能化,、扁平化,、數(shù)字化、立體化來重新搭建學(xué)習(xí)的過程,。

    1）,、智能化趨勢(shì)的核心是在于人工智能，也在于大數(shù)據(jù)的采集和多維度的定義,。目前教育行業(yè)人工智能化模式可分成以下幾類：自適應(yīng)學(xué)習(xí),，在線助手，信息化管理,，智能機(jī)器人,。

    2）、 扁平化教育主要是打通各個(gè)學(xué)習(xí)主體,，學(xué)習(xí)資源直接從供給方直接到達(dá)學(xué)習(xí),，讓雙方的距離會(huì)更接近。目前就是通過直播課程和網(wǎng)絡(luò)公開課兩種形式,，不降低教育資源質(zhì)量,，但大大的減少雙方的時(shí)間成本和資金成本。

    3）,、數(shù)字化是目前接受度已經(jīng)很高的教育渠道,。通過互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和傳統(tǒng)教育機(jī)構(gòu)的合作,，能給傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)做一個(gè)全面的升級(jí)改進(jìn)，課堂內(nèi)傳統(tǒng)的教學(xué)工具,，學(xué)校的管理系統(tǒng)會(huì)被更高效更準(zhǔn)確的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)取代,，學(xué)生的課本學(xué)習(xí)資料，會(huì)被視頻,。APP或網(wǎng)站取代,，傳統(tǒng)黑白也會(huì)被平板電腦取代。

    4）,、立體化是指,，傳統(tǒng)教學(xué)課本都是紙質(zhì)的，通過3D打印,、AR/VR甚至更多技術(shù),，把圖片或場景立體化變得可視可感。把知識(shí)變得更生動(dòng),，增加理解程度和知識(shí)的接受度,。

    在未來三年，技術(shù)都會(huì)逐漸成熟,，數(shù)字化與扁平化覆蓋率可達(dá)90%,。智能化在未來五年會(huì)得到更多資本的青睞，同樣會(huì)得到更高程度的應(yīng)用,。立體化受限于技術(shù),，在未來10年技術(shù)得到新一步突破，那也將會(huì)是一片藍(lán)海,。