集思錄網(wǎng)友低風(fēng)險(xiǎn)有高收益提出了一個(gè)非常有意思的問題：

滬深300每年ROE（凈資產(chǎn)收益率）長期高于中證500指數(shù)3%~6%,，沒有哪一年中證500ROE是高于滬深300，但是中證500,，從2005年到現(xiàn)在（或從2009年開始計(jì)算）,，累計(jì)回報(bào)率還是高于滬深300（雖然這幾年滬深300強(qiáng)一點(diǎn)），我有點(diǎn)疑惑了,，凈資產(chǎn)收益率高的指數(shù)為什么跑不過凈資產(chǎn)收益率低的指數(shù)呢,？理論上在復(fù)利的作用下，每年差3%~6%,，滬深300應(yīng)該大幅跑贏中證500才對,，為什么還沒有跑贏中證500指數(shù)？

道恒無名2

不好意思,，標(biāo)普500這10年牛市也跑不過羅素2000指數(shù),，2009年3月10號見底至今，標(biāo)普500漲幅332.57%,，羅素2000漲幅335.48%,，美國也是小盤股漲幅高一些，從roe和利潤增速來看都是標(biāo)普500領(lǐng)先,，但就是跑不過羅素2000,，從2002年10月10號至今，標(biāo)普+276.75%,，羅素+357.08%,，這真不是中國特色而是世界特色。

myskygoogle

指數(shù)有自動(dòng)更新的能力,，部分周期股在高ROE景氣時(shí)期進(jìn)300,，衰退后市值大跌進(jìn)500，然后又到景氣周期市值大漲進(jìn)300,。

所以這些周期股呆在300的時(shí)候一直是ROE比較高的時(shí)候,，呆在500的時(shí)候一直是ROE比較低的時(shí)候。

上證50也是同理,，券商大跌出50,，券商暴漲數(shù)倍進(jìn)50，所以上證50是一個(gè)很糟糕的指數(shù),。

從原點(diǎn)出發(fā)

lz只看內(nèi)生式增長,，中證500還有大量增發(fā)并購，所以拉低了roe,，其實(shí)凈利潤增速平均每年高于滬深300至少十個(gè)百分點(diǎn),。加上滬深300估值一直在下降,，自然拉低了指數(shù)。

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簡單說,，就是四五十歲的油膩大叔跑不過二三十歲年輕小伙子,。想要更加明白，大家可以網(wǎng)上搜索看看：
阿拉米斯 2018/8/7 中證500價(jià)值幾何,？——對比近10年滬深300指數(shù)數(shù)據(jù)
他的意見,，一是，兩個(gè)指數(shù)的財(cái)務(wù)杠桿不同,，300負(fù)債率超80%,，而500約為60%，這就像炒股上杠桿,，一個(gè)上了5倍以上,，一個(gè)只上了2.5倍，300的高roe主要是這么支撐起來的,！二是,，500的凈資產(chǎn)增速遠(yuǎn)高于300，因?yàn)?00再融資比例更大(體量小容易外延式擴(kuò)張),，以及500較低的分紅率,。

前面網(wǎng)友 @myskygoogle 說到了一個(gè)很有趣的現(xiàn)象：周期股可能在業(yè)績最好、roe高的時(shí)候進(jìn)了300,，在行業(yè)不景氣的時(shí)候,，roe很低了，回到了500里：等于500自然而然抄了300的底,。這是不是也部分解釋了roe差異呢,？可惜沒有看到具體案例。

因?yàn)楦軛U不同,，500在信貸寬松時(shí)業(yè)績彈性更大,，而300因?yàn)楦軛U本來已經(jīng)很高，業(yè)績彈性反而小一些,。還有,，300的roe長期下降趨勢明顯，而500的roe至少保持著比較穩(wěn)定略升的狀態(tài)：這使得二者差值在慢慢縮小,。

zaqscxzse

樓主只關(guān)注凈資產(chǎn)收益率，這個(gè)收益率是要乘上凈資產(chǎn)才能得出最后結(jié)果,，500的凈資產(chǎn)增長速度比300更高,，即使300的收益率更高，還是跑不過500,。