雪球-質(zhì)量基金

周期股，在景氣度很高時(shí),，估值就很低,。

周期行業(yè)，由于產(chǎn)品大多同質(zhì)化,，公司盈利取決于產(chǎn)品的供求關(guān)系,。在行業(yè)波峰時(shí)周期公司盈利狀況很好,，市盈率分母較大，市盈率較低,，給了投資人估值看上去很便宜的錯(cuò)覺,，但正是因?yàn)樨S厚的利潤吸引了產(chǎn)品供給的增加，很可能發(fā)生行業(yè)反轉(zhuǎn),，公司盈利下降的情況,，股價(jià)下降，市盈率反倒上升,。而在行業(yè)低谷時(shí),，公司普遍虧損或者微利，市盈率高達(dá)成百上千,，股票估值看上去很貴，但真實(shí)卻可能很便宜,，一旦走出低谷,，盈利上升，反倒出現(xiàn)股價(jià)越漲市盈率越低的情況,。

集思錄

周期股價(jià)隨著景氣周期上漲,，背景是量增價(jià)增，雙擊效應(yīng),。如果一旦銷量下來或者不再提價(jià)甚至降價(jià)了,，那就雙殺。得看股價(jià)漲的原因和持續(xù)度,，一板龍頭漲了,，競爭者和下面小弟也會(huì)漲（會(huì)否一哄而上造成爛市待考）。所以周期股的低pe反映其謹(jǐn)慎,，而非低估,。

周期股的定義在于周期，周而復(fù)始,，其利潤不可持續(xù),，在行業(yè)景氣時(shí)高速增長，景氣過后有可能出現(xiàn)負(fù)利潤,。要看PB去買賣,，在軟件顯示的估值很高、而產(chǎn)品價(jià)格逐步回升的時(shí)候買入,。

以上的廣發(fā)證券的PE走勢和利潤對(duì)比,，15年牛市極高的利潤拉低估值，隨后利潤大幅下滑,，充分體現(xiàn)了周期股的特性,，此時(shí)依據(jù)PE低而買入則將遭受大幅虧損,。