小伙伴們覺得五一節(jié)過得太快了，明日A股也將開市了,。

　　在假期里,，康美藥業(yè)(8.59 -9.96%,診股)300億貨幣資金“一筆勾銷”的消息炸鍋了，引起了多方的討論,。

　　300億資金可不是小數(shù),，想一想要是用卡車去拉現(xiàn)鈔，這得拉多少車,？

　　為什么300億貨幣資金要轉(zhuǎn)成存貨和在建工程等,？新增的195億存貨是什么呢，倉庫放得了嗎,？在爆雷之前,，財務(wù)報表上有沒有一些蛛絲馬跡？

　　為了防止以后少“踩雷”,，在這幾天,，火山君（微信公眾號：huoshan5188）對這個事情進行了一番了解，今天就來梳理一番,。

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　　在康美藥業(yè)發(fā)布高達(dá)近300億“會計差錯”后,，4月30日，股價一字跌停,，后續(xù)還有多少個跌停,，這就不得而知了。

　　想一想,，在去年5月份，康美藥業(yè)市值曾高達(dá)1400多億,，如今市值跌至470多億,，近一年里，股價最高達(dá)28.25元,，最低達(dá)5.75元,，曾經(jīng)的白馬股居然跌成這樣,，讓投資者損失慘重。

　　為了防止以后少“踩雷”,，火山君就來梳理一番來龍去脈,。

　　實際早在2012~2013年，中能興業(yè)與一家媒體聯(lián)合發(fā)布了《康美謊言》和《康美謊言第二季》,，文章稱“康美藥業(yè)在土地購買和項目建設(shè)上涉嫌造假,，至少虛增了18.47億元的資產(chǎn)，幾乎是公司2002~2010年9年凈利潤的總和,?！?/p>

　　在去年10月15日，又有自媒體質(zhì)疑康美藥業(yè)存貸雙高,、經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額遠(yuǎn)低于凈利潤,、應(yīng)收賬款和存貨高企等，10月16日,，公司股價拉開下跌之路,。

　　在隨后，公司發(fā)布了澄清公告,，針對存貸雙高,，公司回應(yīng)稱，“公司未來幾年預(yù)計的項目投資資金需求為443.91億元,，公司2018年6月30日賬面貨幣資金為398.85億元,，加上公司日常的業(yè)務(wù)經(jīng)營和中藥材貿(mào)易，公司需要保持較高的貨幣資金余額,?！?/p>

　　之后，有自媒體對此回應(yīng)也進行了質(zhì)疑,，公司2018年7~12月,、2019年、2020年和2021年具體的資金需求分別為50億,、166億,、131億和98億。截至2017年12月31日,，公司賬上貨幣資金規(guī)模高達(dá)342億,，至少滿足2018年和2019年的合計216億的資金需求了?？墒强得浪帢I(yè)2018年直接融資了182億,，其中有大部分是短期融資券，短期融資券的期限是1年以內(nèi)，對于公司融資方式更是讓人費解,，提前融資不是傻就是壞,，商業(yè)邏輯在哪里？

　　針對近日公告的300億“會計差錯”,，有自媒體分析道,，貨幣資金不能憑空消失，轉(zhuǎn)成存貨和在建工程后,，以后還可以計提存貨損失啊,。

　　有分析人士認(rèn)為，從業(yè)績增長的質(zhì)量來看,，長周期（如10年）來看,，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/凈利潤應(yīng)該大于1，當(dāng)然越大越好,。比如貴州茅臺(925.50 -4.98%,診股)從2007年至2016年十年間實現(xiàn)凈利潤1067億元,，產(chǎn)生的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為1197億。

　　對于經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額遠(yuǎn)低于凈利潤的情況,，火山君舉一個例子,，堅瑞沃能(1.84 -9.80%,診股)2014~2017年營業(yè)收入從3.51億元增長至96.60億元，凈利從800多萬元起步,，2016年達(dá)4.25億元,，不過2017年卻巨虧37億元。從現(xiàn)金流量表來看,，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在2016年和2017年分別為-21.54億元,、-20.09億元。公司股價從2017年9月以來,，出現(xiàn)了暴跌,，最高股價達(dá)12.64元（前復(fù)權(quán)），最低達(dá)1.28元,。

　　可見,，在營收和凈利飛速增長時期，需要關(guān)注經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額是否遠(yuǎn)低于凈利潤,。

　　還比如,，那些商譽較高的公司也需要引起重視，謹(jǐn)防商譽大額減值,。

　　以上是針對康美藥業(yè)這個事情的一個簡要梳理,，這表明，大家在研究個股的時候,，需要重視財務(wù)報表的學(xué)習(xí)和分析,。

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　　明日,，A股就要開市了,，火山君來說說市場,。

　　對于上述康美300億“會計差錯”，估計這會降低市場對垃圾股的風(fēng)險偏好,，因此垃圾股的風(fēng)險還會繼續(xù)釋放,。同時，市場避險情緒會提高,，一些績優(yōu)股會受到資金的青睞,。

　　從資金線來看，目前離牛熊分界線還有10%的跌幅,，從滬指來看,，已經(jīng)跌至牛熊分界線，這表明后市滬指可能要企穩(wěn)了,，但是市場內(nèi)部一些個股風(fēng)險還沒釋放完畢,。

　　對于投資機會，需要補充一下的是,，在節(jié)前公布知名私募一季報持股名單中,，火山君發(fā)現(xiàn)，高毅資產(chǎn)的鄧曉峰看好光伏產(chǎn)業(yè)鏈,，其重倉的中環(huán)股份(9.76 -3.94%,診股)和福斯特(35.73 -2.59%,診股)均是光伏行業(yè),。看來,，這個行業(yè)有必要進行一番研究,。

　　節(jié)日期間，一個重要消息是,，美國食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）近日宣布,，已授權(quán)世界第一大煙草制造商菲利普·莫里斯公司生產(chǎn)的新煙草產(chǎn)品用于IQOS“煙草加熱系統(tǒng)”?？梢灶A(yù)見的是,，IQOS登陸美國將對美國電子煙市場產(chǎn)生重大影響。A股中,，盈趣科技(49.89 +10.01%,診股)是IQOS的二級供應(yīng)商,。

　　還有就是，3月1日,，明晟公司（MSCI）宣布將擴大中國A股在MSCI全球基準(zhǔn)指數(shù)中的納入因子至20% （當(dāng)前為5%）,。分三個階段落實，5月份擴大至10%,、8月份擴大至15%,、11月份擴大至20%。據(jù)華創(chuàng)證券測算，這將給A股帶來4000億的增量資金,。其中,，5月份，約有1500億的增量資金,。