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投資者如何成功獲利?這一大佬給出了這樣的回答

 隨風(fēng)而動2004 2019-02-26

投資者要想取得成功需要做的兩件最重要的事是什么,?

傳奇投資者,、橡樹資本創(chuàng)始人Howard Marks給出的回答是:管理風(fēng)險并了解我們在市場周期中的位置。

美國橡樹資本是一家擁有1200億美元資產(chǎn)的投資公司,。在Marks五十年的投資生涯中,,他被認(rèn)為是全球最杰出的價值投資者之一。

Marks稱:“我們永遠(yuǎn)不知道市場會發(fā)生什么,,我們永遠(yuǎn)無法確定結(jié)果,,但我們可以通過了解我們在這個周期中的位置來獲得成功?!?/p>

管理風(fēng)險

Marks相信,,專業(yè)投資者關(guān)注管理風(fēng)險。

“在市場上賺錢很容易,,尤其是在市場表現(xiàn)良好(或大部分時間表現(xiàn)良好)的時候,。賺取比平均水平更多的錢并不一定是一個顯著的特點,,因為有些人僅僅通過承擔(dān)比平均水平更高的風(fēng)險就能做到這一點,。一個專業(yè)投資者的衡量標(biāo)準(zhǔn)是在控制風(fēng)險的情況下賺錢?!?/p>

那么風(fēng)險來自哪里,?Marks認(rèn)為,這取決于我們處于市場周期的哪個階段,?!爱?dāng)我們處于周期高位時,風(fēng)險很高,,預(yù)期回報率很低,。如果我們處于周期低點,則預(yù)期回報率很高,,風(fēng)險很低,?!?/p>

Marks可能在市場周期位置方面給出一定的看法,但他不相信宏觀預(yù)測,。

他提到了億萬富翁巴菲特,,表示巴菲特曾經(jīng)告訴他,一條有價值的信息必須滿足兩個標(biāo)準(zhǔn):它必須很重要,,而且必須是可知的,。

他解釋說:

“宏觀因素當(dāng)然很重要,它一直在推動市場發(fā)展,,所以很重要,。但在我看來,它不可知,。

我不認(rèn)為誰比誰能夠更好的地了解經(jīng)濟,,利率,貨幣和市場方向,。橡樹資本的投資理念中有一個要素就是我們的投資不是基于宏觀預(yù)測,。這并不意味著我們對宏觀無動于衷,相比于依賴對未來的預(yù)測,,我們更依賴于研究現(xiàn)在,。

如果能夠了解市場何時處于極端位置,我相信這可以幫助我們及時增加或減少侵略性或防御性投資,?!?/p>

我們處于當(dāng)前周期中的哪個位置?

Marks認(rèn)為,,我們現(xiàn)在是謹(jǐn)慎行事的時候了,,原因有三。第一,,我們處于經(jīng)濟復(fù)蘇的后期階段,;第二,市場處于牛市,;第三,,在2017年6月,股票的市盈率高得異乎尋常,,債券的收益率較低,,息差收窄。他解釋稱:

“私募股權(quán)投資的交易倍數(shù)很高,。房地產(chǎn)出售的資本化率較低,。所以一切都告訴我們,在量化方面,資產(chǎn)價格昂貴,。我覺得市場主導(dǎo)的是樂觀和信心,,而不是懷疑和悲觀。所以當(dāng)你把評估的量化指標(biāo)和行為的定性指標(biāo)放在一起時,,我認(rèn)為投資者需要謹(jǐn)慎,。”

當(dāng)然,,Marks也指出了去年年底市場出現(xiàn)的拋售,。

“我們經(jīng)歷了一些調(diào)整,一些樂觀情緒已經(jīng)減弱,。一年前,,沒有人能想到出現(xiàn)這種情況。但實際上這是市場的健康信號,,顯然,,我們需要比12個月前更加謹(jǐn)慎?!?/p>

Marks還提到了耐心,,“耐心是我們投資中最重要的因素之一。有時我們對將要發(fā)生的事情有一種感覺,,但我們永遠(yuǎn)不知道什么時候,。在你被最終證明是正確的之前,耐心和度過艱難時期的能力是極其重要的,?!?/p>

當(dāng)然,控制情緒也是很重要的一項,,Marks提醒投資者不要被情緒所左右是很重要的,。他表示:“我認(rèn)識的那些優(yōu)秀投資者都是很冷靜的。我們投資上的大多數(shù)錯誤都是因為情緒,。我們可以做得更好,,但我們必須比其他人更好的控制情緒?!?/p>

“要想超越別人,,你必須做一些不同的事情,,我認(rèn)為主要的區(qū)別在于抵抗情緒變化帶來的影響,,”Marks說?!拔覀儾⒉皇菦]有感受到這些影響,,只是因為我們抵抗了這些影響。”

如果你能抵抗住情緒變化帶來的影響,、意識到并管理風(fēng)險,、再加上了解我們在市場周期中的位置,或許你就能在投資中獲得勝算,。

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