傳奇投資者,、橡樹資本創(chuàng)始人Howard Marks給出的回答是:管理風(fēng)險并了解我們在市場周期中的位置。 美國橡樹資本是一家擁有1200億美元資產(chǎn)的投資公司,。在Marks五十年的投資生涯中,,他被認(rèn)為是全球最杰出的價值投資者之一。 Marks稱:“我們永遠(yuǎn)不知道市場會發(fā)生什么,,我們永遠(yuǎn)無法確定結(jié)果,,但我們可以通過了解我們在這個周期中的位置來獲得成功?!?/p> 管理風(fēng)險Marks相信,,專業(yè)投資者關(guān)注管理風(fēng)險。
那么風(fēng)險來自哪里,?Marks認(rèn)為,這取決于我們處于市場周期的哪個階段,?!爱?dāng)我們處于周期高位時,風(fēng)險很高,,預(yù)期回報率很低,。如果我們處于周期低點,則預(yù)期回報率很高,,風(fēng)險很低,?!?/p> Marks可能在市場周期位置方面給出一定的看法,但他不相信宏觀預(yù)測,。 他提到了億萬富翁巴菲特,,表示巴菲特曾經(jīng)告訴他,一條有價值的信息必須滿足兩個標(biāo)準(zhǔn):它必須很重要,,而且必須是可知的,。 他解釋說:
我們處于當(dāng)前周期中的哪個位置?Marks認(rèn)為,,我們現(xiàn)在是謹(jǐn)慎行事的時候了,,原因有三。第一,,我們處于經(jīng)濟復(fù)蘇的后期階段,;第二,市場處于牛市,;第三,,在2017年6月,股票的市盈率高得異乎尋常,,債券的收益率較低,,息差收窄。他解釋稱:
當(dāng)然,,Marks也指出了去年年底市場出現(xiàn)的拋售,。
Marks還提到了耐心,,“耐心是我們投資中最重要的因素之一。有時我們對將要發(fā)生的事情有一種感覺,,但我們永遠(yuǎn)不知道什么時候,。在你被最終證明是正確的之前,耐心和度過艱難時期的能力是極其重要的,?!?/p> 當(dāng)然,控制情緒也是很重要的一項,,Marks提醒投資者不要被情緒所左右是很重要的,。他表示:“我認(rèn)識的那些優(yōu)秀投資者都是很冷靜的。我們投資上的大多數(shù)錯誤都是因為情緒,。我們可以做得更好,,但我們必須比其他人更好的控制情緒?!?/p> “要想超越別人,,你必須做一些不同的事情,,我認(rèn)為主要的區(qū)別在于抵抗情緒變化帶來的影響,,”Marks說?!拔覀儾⒉皇菦]有感受到這些影響,,只是因為我們抵抗了這些影響。” 如果你能抵抗住情緒變化帶來的影響,、意識到并管理風(fēng)險,、再加上了解我們在市場周期中的位置,或許你就能在投資中獲得勝算,。 |
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