張銳

在“脫歐”A計(jì)劃慘遭流產(chǎn)后，英國首相特蕾莎梅日前向議會(huì)提交的“B計(jì)劃”再度面臨夭折,；而與“脫歐”進(jìn)程顯得步履維艱不同,，許多國際金融公司離開倫敦的部署卻在有條不紊地進(jìn)行著。按照規(guī)劃好的路線,，摩根大通先是斥資1.25億歐元在都柏林買了一棟辦公樓,，緊接著就是多達(dá)4000多人的隊(duì)伍從倫敦轉(zhuǎn)移到此；與此同時(shí),，摩根士丹利也將把歐洲總部搬到法蘭克福,，工作在倫敦的6000名員工屆時(shí)有一半將陸續(xù)離開,。與其他很多跨國金融機(jī)構(gòu)不一樣,，“大摩”和“小摩”則是告別自己的發(fā)源地而前往新大陸，其邁動(dòng)的腳步自然有些牽絆與沉重,。

摩根大通與摩根士丹利同屬美資企業(yè),，可兩位金融巨頭的最初起家與中途起跳卻都并不在美國，其背后的故事綿延而有趣,。1835年,，在巴爾的摩開干貨店并賺了點(diǎn)小錢的喬治·皮博迪來到了作為當(dāng)時(shí)世界金融中心的倫敦，開起了為商人提供融資的商行,，不久之后就被歐洲最顯貴的金融家族羅斯柴爾德家族看中而成為后者的“公關(guān)代理人”,。傍上了這樣一個(gè)很多人夢(mèng)寐以求的金融闊佬，皮博迪的個(gè)人財(cái)富如同坐上火箭般地直線飆升,。

然而,，盡管皮博迪家財(cái)萬貫，但膝下卻沒有一個(gè)子嗣,，龐大的產(chǎn)業(yè)無人繼承,。于是皮博迪到處尋找接班人,，最終，在美國做干菜店生意的J·S·摩根進(jìn)入了皮博迪的法眼,；在仔細(xì)研究了皮博迪銀行的業(yè)務(wù)模式和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后,，J·S·摩根接受了加入皮博迪公司的邀請(qǐng)，皮博迪商行由此更名為皮博迪摩根銀行,?？墒牵酵诵輹r(shí),，皮博迪違背了當(dāng)初的承諾,，非常明確地要求J·S·摩根不得繼續(xù)采用皮博迪的名字和資產(chǎn)，無奈之下,，J·S·摩根只能將銀行名字改為J·S·摩根公司,，這就是今天摩根銀行的前身。

接下來摩根獨(dú)步江湖并最終建立起屬于自己的龐大金融帝國,，其走出的每一步幾乎與戰(zhàn)爭(zhēng)密切相關(guān),。歐洲普法戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后，在沒有一家金融機(jī)構(gòu)敢于為法國政府承銷公債發(fā)行業(yè)務(wù)時(shí),，J·S·摩根出面接下了表面看上去似“燙手山芋”的5000萬美元法國公債,，結(jié)果，摩根公司從中狂賺750萬美元,。普法戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束后,，法國政府基于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需，又推出了5000萬美元的公債,，同樣讓J·S·摩根充當(dāng)承銷商,，而這一次J·S·摩根將華爾街的投資金融公司集合起來共同承銷，結(jié)果又是賺得盆滿缽盈,，而且債券集合承銷方式從此走紅并延續(xù)至今,。

上場(chǎng)父子兵。J·S·摩根還有一個(gè)能干的兒子J·P·摩根,。南北戰(zhàn)爭(zhēng)期間,，在父親的支持下，J·P·摩根先后利用信息優(yōu)勢(shì)在倫敦與紐約兩地之間買賣炒作黃金以及向林肯的北方軍隊(duì)販賣報(bào)廢的步槍賺了數(shù)十萬美元,，不久之后又為戰(zhàn)爭(zhēng)之中處于財(cái)政拮據(jù)狀態(tài)的林肯政府銷售了2億美元的國債,，在獲得了大筆發(fā)行費(fèi)的同時(shí)，民族英雄的桂冠也戴在了J·P·摩根的頭上,。J·S·摩根去世后,，為兒子留下了1240萬美元的現(xiàn)金以及摩根公司，J·P·摩根個(gè)人身價(jià)一夜之間翻倍變成2400萬美元。

如同父親獨(dú)具慧眼與敢于冒險(xiǎn)那樣,，從1898年美西戰(zhàn)爭(zhēng)前為處于破產(chǎn)邊緣的墨西哥政府承銷發(fā)行1.1億美元的公債,，到認(rèn)購了經(jīng)歷兩次與巴拉圭戰(zhàn)爭(zhēng)的阿根廷政府7500萬美元的國債，再到接過處在兩次波爾（南非）戰(zhàn)爭(zhēng)泥潭之中的英國政府1.8億美元的國債發(fā)行重任,，J·P·摩根最終賺到手除了豐厚的傭金,，還有十分牢靠的政治人脈。

應(yīng)當(dāng)說摩根公司并非僅是一個(gè)嗜錢如命的商業(yè)機(jī)構(gòu),。1893年美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退,，美國政府手中僅價(jià)值1億美元的黃金實(shí)物眼看著被兌換告罄，金本位制面臨坍塌危機(jī),，此時(shí)摩根銀行毅然向美國政府提供350萬盎司的實(shí)物黃金,，美元得以轉(zhuǎn)危為安；1907年美國出現(xiàn)信托與銀行等金融機(jī)構(gòu)擠兌風(fēng)波,，J·P·摩根聯(lián)合紐約最重要的銀行家共同出資3000萬美元拯救市場(chǎng),，一場(chǎng)巨大的危機(jī)得以快速化解。不僅如此,，摩根銀行還擔(dān)負(fù)起了19世紀(jì)初美國鐵路業(yè)與鋼鐵業(yè)的重組與整頓大任,，使原有“海盜式”的行業(yè)經(jīng)營(yíng)走向了壟斷與規(guī)范。史料顯示,，至大蕭條前,，除了全美鐵路的2／3納入到了摩根銀行的棋局之中以及全美65%的鋼鐵生產(chǎn)為摩根銀行所掌控外，摩根銀行取得了ITT(國際電話電報(bào)公司),、AT＆T（美國電話電報(bào)公司）等通訊企業(yè)的控股權(quán),，同時(shí)還可遙控西屋電氣、聯(lián)合金屬碳化物等主要托拉斯企業(yè),。上述所有相加,，摩根聯(lián)盟擁有的總資本高達(dá)740億美元，相當(dāng)于全美所有企業(yè)資本的1/4,。

很多人也許并不知道,，于1912年在大西洋沉沒的“泰坦尼克號(hào)”這艘當(dāng)時(shí)世界上最大的豪華客輪乃是摩根銀行出資建造的,，而在后來的觀察人士看來,，“泰坦尼克號(hào)”似乎是摩根家族財(cái)富命運(yùn)轉(zhuǎn)折的一個(gè)征兆。先是J·P·摩根在76歲時(shí)撒手人寰,，接著就是摩根銀行因高管逃稅以及將股票低價(jià)賣給包括總統(tǒng)卡爾文·庫利奇以及時(shí)任財(cái)政部長(zhǎng)威廉·伍丁等在內(nèi)的重要客戶而面臨公眾的譴責(zé)與國會(huì)的指控,，隨后便是摩根財(cái)團(tuán)的分解。

其實(shí)在摩根的接力棒傳到J·P·摩根的兒子杰克·摩根的手中后,，摩根家族的商業(yè)香火達(dá)到了最旺盛的程度,。抓住20世紀(jì)初世界金融的中心從倫敦向紐約轉(zhuǎn)移的契機(jī)，摩根銀行將位于華爾街23號(hào)的德雷克塞爾·摩根公司重新命名為 J.P.摩根公司，并將總部從倫敦遷到了紐約,，而在“一戰(zhàn)”爆發(fā)后,，摩根公司一方面向協(xié)約國提供規(guī)模15億美元的貸款，另一方面還為不停生產(chǎn)著歐洲所需物資的美國企業(yè)進(jìn)行大量融資,，從中賺取的傭金不計(jì)其數(shù),。結(jié)果，如同美國通過在戰(zhàn)爭(zhēng)中向作戰(zhàn)雙方販賣軍需物資最終讓自己從負(fù)債35億美元的債務(wù)國變?yōu)閭鶛?quán)79億美元的債權(quán)國一樣,，摩根公司的資本家底早在戰(zhàn)后也快速攀升至780億美元,。

然而，20世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)大蕭條成為了摩根公司的轉(zhuǎn)折點(diǎn),。不僅摩根銀行被大蕭條沖擊得遍體鱗傷,，而且危機(jī)之后羅斯福政府很快通過了《格拉斯-斯蒂格爾法案》，該法案要求美國的銀行只能選擇成為商業(yè)銀行或者投資銀行的其中一種,。遵照法律要求,，J.P.摩根公司留下了商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，杰克·摩根的兒子亨利·摩根和哈羅德·士丹利共同承接了從原摩根銀行剝離出來的投行業(yè)務(wù),，這就是摩根士丹利,。

剛剛新立門戶后的摩根士丹利由于承接了大量原本摩根銀行客戶的公司債券發(fā)行而活得有滋有味，但由于越來越多的公司不再完全仰仗投資銀行來發(fā)行債券,，而是通過自行出售商業(yè)票據(jù)或者向投資機(jī)構(gòu)直接募集資金,，摩根士丹利的總體承銷業(yè)務(wù)與利潤(rùn)進(jìn)賬于是越來越少。這種狀況倒逼著摩根士丹利后來涉足于債券承銷業(yè)務(wù)以外的債券交易業(yè)務(wù),，以及企業(yè)并購業(yè)務(wù),。同樣，雖然在接收大額存款方面J.P.摩根銀行有自己獨(dú)特的優(yōu)勢(shì),，但在接受普通民眾存款的零售業(yè)務(wù)上卻完全比不過靈活程度極高的中小銀行,。競(jìng)爭(zhēng)壓力之下，J.P.摩根銀行后來走上了與大通曼哈頓銀行的合并之路,，摩根大通由此而生,。

與摩根大通在2009年金融危機(jī)期間毫發(fā)無損并且充當(dāng)“白衣騎士”將貝爾斯登盡情收編入懷完全不同，同期的摩根士丹利由于購買了大量金融衍生品而亮起了破產(chǎn)黃燈,。對(duì)此,，美國政府希望摩根大通與摩根士丹利能夠再次走到一起共渡難關(guān)，但被摩根大通委婉拒絕,。分久必合合久必分——這條亙古不變的道理至今未能在摩根大通與摩根士丹利之間得到印證,。兩大金融巨人依然自我矜持地行走在兩條沒有交匯的軌道之上。不過,，雖然它們有著各自的商業(yè)個(gè)性,，但卻有著一個(gè)共同的特質(zhì),，那就是無論走到哪里，摩根的大名都將永遠(yuǎn)鑲嵌其中,。

（作者系中國市場(chǎng)學(xué)會(huì)理事,、經(jīng)濟(jì)學(xué)教授）

作者：張銳