山西,，老革命根據(jù)地，革命活動遺址和革命文物遍布全省,。

宋朝時期,，山西就是中國北方的主要發(fā)達地區(qū)。進入半半封建社會以后,，山西的經(jīng)濟,、文化發(fā)展受到嚴重破壞。三晉大地除了有著名的有八路軍總部舊址,、黎城黃崖洞八路軍兵工廠,、文水劉胡蘭紀念館等，還盛產(chǎn)全國聞名的“煤老板”,。

雖然山西的煤老板名氣大,，不過山西的煤炭資源在全國排名只列第三名。偏偏其礦產(chǎn)資源排名全國第一的煤層氣,，前些年缺并沒怎么大規(guī)模開發(fā)出來商用,。據(jù)智通財經(jīng)查閱資料獲悉，山西的煤層氣剩余經(jīng)濟可采儲量為2304.09億立方米,，居全國第一,。

就是這樣一個煤氣資源大省,，誰也沒想到2018年也鬧“氣荒”,，嚴重缺氣！,！由于國家環(huán)保行動升級,，逐步使用天然氣取代煤炭作為集中供暖的主要燃料,，2017年的冬季全國都陷入了天然氣荒。

資源大省山西省也在2018年1月出臺了《山西省天然氣(煤層氣)迎峰度冬保供應急預案》出臺,，當出現(xiàn)天然氣(煤層氣)供需失衡特別嚴重,，預計全省供需缺口超過20%或跨設區(qū)市行政區(qū)域的局部地區(qū)供需缺口超過40%,，對經(jīng)濟社會正常運行造成嚴重威脅時，全省將啟動一級紅色預警,。

天燃氣漲價  山西需要煤層氣

2018年5月份國家發(fā)改委為了解決目前天然氣價格倒掛的顯現(xiàn),，出臺了發(fā)改價格規(guī)(2018)794號令，逐步松綁2010年左右確定的居民用氣指導價格,，把定價權交給各地方政府靈活掌握政策,。

經(jīng)過解放后近60年的發(fā)展，山西省的煤炭資源被過度開采,。資源大省已經(jīng)名不副實,，資源價格超過內蒙古和陜西省，尤其是天然氣價格,，整體的生產(chǎn)動力成本是陜西省價格的1.45倍,。也就是說，山西的經(jīng)濟轉型已經(jīng)迫在眉睫,，刻不容緩!

根據(jù)《山西省“十三五” 綜合能源發(fā)展規(guī)劃》,，山西省將大力發(fā)展煤層氣產(chǎn)業(yè)，重點建設沁水和河東兩大煤層氣產(chǎn)業(yè)基地,，實施煤礦瓦斯抽采全覆蓋工程,，完善“三縱十一橫”管網(wǎng)布局。而山西開采煤層氣現(xiàn)階段最大的企業(yè),，就是港股的上市公司亞美能源(02686.HK),。

根據(jù)亞美能源公告，2018年第三季度,，潘莊區(qū)塊和馬必區(qū)塊的平均銷售價格分別為1.66元/方和1.39元/方,，分別較2017年平均銷售價格同比增長27%和22%。

新天然氣收購亞美能源

這是一家?guī)缀醣桓酃赏顿Y者淡忘的企業(yè),，2018年初的時候,，一度傳出復興國際(00656.HK)與A股的新天然氣(603393.SH)哄搶亞美能源股權的事件。股友認為,，當初新天然氣部分要約,，基本沒有和鄒向東商量，而只是和華和和霸菱兩個大股東商量,。而作為全權經(jīng)營的鄒向東,，明白如果新天然氣入主,，自己位置可能不保,，所以找一個白馬也是有情可愿的。

到最后,誰也沒想到復興當時只是做一個抬價動作,，結果還是被新天燃氣買入囊中,。亞美能源的股價,，在2018年上半年從最低0.825港元開始上漲，就達到了1.70港元的高度,，半年時間股價飆升了1倍有余,。畢竟資產(chǎn)并購重組對二級市場的影響還是蠻大的，所以在三方討價還價期間,，亞美能源港股呈現(xiàn)量價齊飛的情況,。

算下來，該股散戶手上的籌碼并不太多,，即便是成交最多的一天,，也才1000多萬港元的量，相對于40多億港元的市值來說,，這點成交只能算做星星點點(說明大籌碼已經(jīng)鎖定),。

后來，A股新天然氣的大股東明再遠先生,，是以1.75港元的價格拿到了亞美能源超過50%的股份,，對價25億人民幣。新天然氣于8月24日完成對煤層氣開采企業(yè)亞美能源50.5%股份的收購并進行并表,，明再遠成為了亞美能源的第一大控股股東,。

港股市場炒資產(chǎn)重組本身就是個概念，一旦消息變現(xiàn),，炒作似乎就已經(jīng)完成,。于是部分投機客開始獲利回吐，這是股市的一般邏輯,。卻不料,，企業(yè)并購剛完成，亞美能源就迎來天大的利好,，變成真實的價值股了,。

2018年9月，國家發(fā)改委發(fā)布《關于山西沁水盆地馬必區(qū)塊南區(qū)煤層氣對外合作項目總體開發(fā)方案的批復》,，同意山西沁水盆地馬必區(qū)塊南區(qū)煤層氣對外合作項目總體開發(fā)方案,。

項目總投資為46.4億元，建設規(guī)模為10億方/年,，建設期為4年,。項目計劃動用煤層氣含氣面積131.7平方千米，動用煤層氣儲量196.2億方;施工煤層氣開發(fā)井1341口,，其中已完成試采井58口,、新建開發(fā)井1283口。

看到這里,，各位看官基本就明白了,，為啥此股上市幾年股價表現(xiàn)一般,，因為前期勘探開發(fā)成本太重，大規(guī)模商業(yè)開發(fā)還沒拿到發(fā)改委的批文(必須有批文才準商業(yè)開發(fā)),，這就不難理解為啥前期復興和新天然氣要搶破腦袋爭股權了,。

收購完成后，新天然氣與中石油以及中聯(lián)煤保持密切聯(lián)系,，依托技術優(yōu)勢和管理效率,，后續(xù)有機會獲得更多區(qū)塊的合作。

在這個時候,，港股的價值投資者突然發(fā)現(xiàn),，在港股的大熊市中，雖然A股新天然氣進場的成本達到了1.75港元(現(xiàn)階段亞美能源的股價1.20港元),，但是其動態(tài)市盈率至今還不及10倍,。要知道，在港股領域,，天然氣行業(yè)一直都是市場追捧的香餑餑,，中國燃氣和新奧能源都是23倍PE。

新天然氣A研報 透出港股價值真金

在成功并購港股亞美能源后至今,，A股的研究機構看多新天然氣的研報鋪天蓋地,。畢竟按照現(xiàn)在的A股，新天然氣還算得上既是高派息,，又被舉牌的天燃氣每股收益率最高股,。

眾所周知的原因，在中國天然氣領域,，超大企業(yè)幾乎無一例外都在香港上市了,。而且近些年，由于港股投資者對天然氣行業(yè)的偏愛,，整個天然氣板塊股價成長相當快,。曾出現(xiàn)了股價8年翻10倍的中國燃氣(00384)，也出現(xiàn)過新奧,、華潤,、北控之類的藍籌大牛。所以A股未來要出現(xiàn)天燃氣的標準大牛,，最佳方式就是優(yōu)質資產(chǎn)并購,！并購！并購,！尤其是港股那些還被低估的標的,，更是老A資金催延三尺的好肉。

新天然氣在成功并購港股亞美能源后，亞美能源也拿到了發(fā)改委關于馬必項目的正式批文,，這就為2019年亞美能源業(yè)績成長打下了堅實的伏筆。

2019年亞美能源股價二次起飛?

馬必區(qū)塊的產(chǎn)能有望逐步提高,，成為亞美重要的盈利增長點,。公司股價上漲的動力主要來源于業(yè)績的釋放，2019年的亞美能源業(yè)績重點已經(jīng)轉向馬必項目,。

因為前期該公司已為馬必項目做了大量的先導性工作,，成效顯著。目前,，馬必項目開發(fā)方案已獲批,，建設規(guī)模為10億立方米/年(潘莊項目的2倍)，即將進入大規(guī)模開采期,，將顯著提升公司業(yè)績,。

市場擔心馬必項目在開發(fā)初期會具有較大的不確定性。新時代證券研究機構認為,，公司在技術實力,、先導性試驗方面成效顯著，馬必項目的大規(guī)模開發(fā)預計比潘莊項目更出色,。

(一)技術實力：公司運營的潘莊項目是質量極高的示范項目,，單位經(jīng)營成本及單井成本實現(xiàn)了持續(xù)下降，產(chǎn)氣量增速迅速,，5年實現(xiàn)了近6倍增長,，產(chǎn)氣量已經(jīng)超過規(guī)劃產(chǎn)能(5億方)，銷售利用率高達98%,。

(二)先導性試驗：2017 年,，馬必項目先導性總產(chǎn)氣量達5828萬方，平均日產(chǎn)量達16萬方,，同比增加67%,。截至2017年底，馬必共有127口處于不同階段的先導性生產(chǎn)井,，結合低成本 PDW 套管完井以及水力壓裂方式,，可以最大化降低單井同時開采多個煤層的投入。

同時,，馬必區(qū)塊在進入開發(fā)期之前,，單位經(jīng)營成本就已經(jīng)快速下降，馬必區(qū)塊含折舊的單位經(jīng)營成本從2015年的4.17 元/立方米大幅下降到2017 年的 1.68 元/立方米,。2017 年馬必區(qū)塊共完成鉆井67口,，這67口井的鉆井和完井平均成本較歷史同類井的平均成本下降30%。

2018年前三季度，亞美能源發(fā)布公告,，集團實現(xiàn)營業(yè)總收入6.8億元人民幣(單位下同);營業(yè)總成本4.52億元,，其他收益1.91億元;歸屬于公司所有者的凈利潤2.94億元。

2018年第三季度亞美能源的平均日總產(chǎn)氣量達到了224萬立方米每天,，較2018年第二季度的平均日總產(chǎn)氣量217萬立方米每天環(huán)比增長3.2%,，較2017年第三季度的平均日總產(chǎn)氣量180萬立方米每天同比增長24.4%。

潘莊區(qū)塊第三季度的平均銷售價格為每立方米人民幣1.66元,，較第二季度每立方米人民幣1.50元環(huán)比上升10.7%,，較2017年第三季度的平均銷售價格每立方米人民幣1.26元同比增長31.7%。馬必區(qū)塊第三季度的平均銷售價格為每立方米人民幣1.39元,，較2017年第三季度的平均銷售價格每立方米人民幣1.15元同比增長21%,。

（財務預測數(shù)據(jù)來源新時代證券研究所）

按照現(xiàn)在內陸機構的普遍計算，亞美能源的核心是馬必區(qū)塊,，現(xiàn)階段剛進入商業(yè)開發(fā),，涉及很多的在建工程。國內N多研究機構真的很累,，發(fā)了幾十份研報看好新天然氣A股,。普遍看好理由，卻是因為看好港股的亞美能源未來的潛力,。

無論是港股還是A股,，兩家公司的大股東現(xiàn)在都是明再遠。新天然氣A和亞美能源港股現(xiàn)在都是自己兩個親兒子,，只不過一個在境外營養(yǎng)不良（流動性匱乏）,、個兒矮小(不是港股通標的)；一個在內陸被內陸機構眾星捧月(A股天然氣盈利狀況最好的企業(yè)之一),。

如今港股的亞美能源每天只有幾十萬港元的成交,，似乎已經(jīng)被人遺忘。我就奇怪了,，難道這半道上得來的兒子真是“私生子”?

2019年隨著馬必區(qū)塊的大規(guī)模商業(yè)開發(fā),，或許亞美能源港股成長的第一目標：進入港股通標的。