自從開始寫牛熊系列枯燥文以來,，雖然文章閱讀數(shù)不斷下降,，但鐵粉興趣卻很高，感覺在這種幾年一遇的大機(jī)會(huì)面前都可勁找錢去了,，上面那位留言的朋友估計(jì)就是這種情況,。 這類問題很典型，我再補(bǔ)充一下我回答這個(gè)問題前提,，現(xiàn)在投入的是閑錢,，后面牛市到了才考慮兌現(xiàn)收益，牛市何時(shí)來,，不知道哇,。 一、資金分份 在投資的世界里,，“把雞蛋錢放到一個(gè)籃子里”,，“白發(fā)老漢大手一揮，一把梭就是干”,，都是不考慮風(fēng)險(xiǎn)的典型,，覺得能預(yù)測(cè)準(zhǔn)確時(shí)機(jī)，覺得能選好頂級(jí)品種,，其實(shí)都是不現(xiàn)實(shí)的,。 所以，對(duì)投資者來說,，將大筆資金分多份顯然是科學(xué)之道,。 這分多份也有百八十份和三五份的區(qū)別，如果熊市剛開始那分百八十份是合理的,，但在當(dāng)下還想著分那么多,，最大的可能是貽誤戰(zhàn)機(jī),，因?yàn)楝F(xiàn)在從估值上看是絕對(duì)大底部區(qū)域，雖然市場(chǎng)底并不能確定,，但時(shí)間不等人,。 我的建議是平均分為三大份即可： 第一份留底算是保收益的基本盤，應(yīng)集中快速投出,； 第二份算中場(chǎng)保持攻守平衡,，宜三四個(gè)月定投完； 第三份做先鋒以攻為主搏高收益,，宜根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境伺機(jī)而動(dòng),。 二、配置策略 還得溫習(xí)下這個(gè)系列第6篇提到的品種配置圖： 1,、盡快集中打出去第一個(gè)1/3,，投資寬基指數(shù)基金為主 現(xiàn)在是毫無疑問的市場(chǎng)大底部區(qū)域，最大的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)是空倉,，因?yàn)槭袌?chǎng)向上的概率和空間都要比像下跌下去更大,。 這筆錢應(yīng)該盡快花出去，用1/3這個(gè)比例,，是因?yàn)閺娜袌?chǎng)估值上看,，市場(chǎng)整體向下空間極為有限，現(xiàn)在全市場(chǎng)PB低于1.9,，按極端情況下跌到1.5計(jì)算,，這部分最大回撤-20%，1/3倉位的話整體收益打個(gè)3折,，只有-6%而已,，這個(gè)回撤幅度算很小了吧。所以,，這第一份資金得迅速打出去,，剩下2/3可徐圖之。 這個(gè)1/3,，目的是夯實(shí)底倉基礎(chǔ),，也就是我牛熊研究系列里面的觀點(diǎn)，要投寬基指數(shù),，避免牛市來了后跟不上整體漲幅,。重點(diǎn)投壓艙石指數(shù)（中證500）基金，輔以攻擊手指數(shù)（中證100和創(chuàng)業(yè)板指）基金,。在這次投入的資金中,，至少一半或者60%給到壓艙石上面，剩下的可根據(jù)喜好分布在攻擊手指數(shù)上面。 2,、以周定投方式在三四個(gè)月內(nèi)打出第二個(gè)1/3,，同時(shí)投資寬基指數(shù)與行業(yè)指數(shù)基金 看個(gè)一個(gè)月前統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)： 現(xiàn)在全市場(chǎng)PB的水平低于1.9，目前已經(jīng)持續(xù)了2個(gè)月,，持續(xù)時(shí)間已經(jīng)超過了2008年熊市的一個(gè)半月和2012/2013熊市的4個(gè)交易日,，只是比2005年熊市底部還差不少。 三四個(gè)月后的市場(chǎng)走勢(shì),，可能繼續(xù)維持全市場(chǎng)估值極低水平，或者向上大漲走出極低估區(qū)域,。 給這部分資金三四個(gè)月的時(shí)間,，按周定投。如果全市場(chǎng)還持續(xù)在當(dāng)前這個(gè)估值水準(zhǔn)下或者更低的話,，從提高收益的角度是好事,，畢竟這部分資金成本相當(dāng)?shù)停踩讨秃昧?。如果市?chǎng)大漲,，估值水平提高了，這部分資金成本也不會(huì)太高,。 這三四個(gè)月時(shí)間是預(yù)留給全面牛市來臨前的緩沖區(qū),，是應(yīng)對(duì)熊底漫漫的良計(jì)。在此期間,，除了繼續(xù)按比例買入寬基指數(shù)外,，還要開始逐步布局行業(yè)主題指數(shù)。 這些行業(yè)主題指數(shù)建議重點(diǎn)參考下行業(yè)的估值水平,、盈利增長(zhǎng)等情況來進(jìn)行,，備選空間就是我之前文章里提到的建議用作行業(yè)輪動(dòng)策略的行業(yè)十三太保（曾用名：行業(yè)十三仙兒 3,、靈活機(jī)動(dòng)方式打出最后一個(gè)1/3,，重點(diǎn)投資行業(yè)主題指數(shù)基金 這第三個(gè)階段是面臨變數(shù)最多的階段，此時(shí)可能熊市底部還在進(jìn)行,，可能市場(chǎng)未走牛但已經(jīng)開始轉(zhuǎn)好,，甚至可能全面牛市已經(jīng)來臨，倒是幾乎不可能會(huì)全面牛市已過半,、到頂甚至又轉(zhuǎn)熊,。對(duì)于前面三種情況，已經(jīng)配置了2/3倉位的部署都基本能適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境,。 在這個(gè)階段的重點(diǎn)工作是,，爭(zhēng)取在全面牛市中取得更好的收益，這部分主要靠行業(yè)主題指數(shù)來取得，備選指數(shù)依然是我建議的行業(yè)十三太保指數(shù),。如果全面牛市來了的話,，則迅速把錢打出去，把行業(yè)輪動(dòng),、二八輪動(dòng)做起來,。如果沒有則持先期底倉不動(dòng)，繼續(xù)逐步分批買入是最好的選擇,。 這三個(gè)階段還都可以少量買入一些配置圖了的“其他”品種,，典型的是smart beta基金和可轉(zhuǎn)債基金等。  上面方法雖然不夠非常細(xì)致,，實(shí)際操作階段還有一些細(xì)節(jié)需要完善,，但進(jìn)可攻退可守的投資框架已經(jīng)具備了。 最后上一個(gè)從2000年以來全市場(chǎng)估值曲線圖,，最后一個(gè)紅圈是當(dāng)下的市場(chǎng)位置,。所以，恭喜現(xiàn)在手邊還有大筆閑錢的朋友,，這是市場(chǎng)賜予的難得的機(jī)會(huì),。 |
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