平時投資債券型基金的時候,，老是會碰到一個詞——久期,。

　　很多小伙伴看的時候也是一頭霧水，看起來很簡單的兩個字,，組合起來愣是搞不清楚到底啥意思,。

　　說實話，這個別說是大家,，就是很多專業(yè)投資人士,，不做債券投資的話，也是不太明白這個詞的意義的。

　　今天筆者就帶大家漲個姿勢,，一起Day Day Up,！

　　什么是久期？

　　以前,，到期期限是度量債券壽命的一個傳統(tǒng)指標,，但是呢，它僅僅考慮了到期日本金的償還,，并不是衡量債券壽命的充分性指標,。

　　因此就有必要引入一個新指標來度量債券壽命中的現(xiàn)金流模式(數(shù)量和時間)。1938年,，一個叫麥考利的人為了評估債券的平均還款期限,，引入了久期的概念。

　　所以久期又名麥考利久期,，指的是債券的平均到期時間,，即債券持有者收回其全部本金和利息的平均時間。簡單說,，就是我買了一個債券要多長時間還完,，久期可以告訴我們。

　　計算公式比較復雜,，大家看一下就可以,。

　　我們了解久期，不是為了計算,，更多是想弄清楚久期的意思,，來幫助我們投資債券基金。

　　久期的意義

　　在實際債券投資中,，久期已經(jīng)超越了時間的概念,，我們現(xiàn)在更多是用久期來衡量債券價格變動對利率變化的敏感度。

　　用兩句話概括,，就是：

　　久期越短,，債券價格的波動越小，風險越??；

　　久期越長，債券價格的波動越大,，風險越大,。

　　如何根據(jù)久期選債基？

　　一只債基主投多長久期的債券,，成了我們區(qū)分一些債基的衡量標準,，在基金名字上就可以看出來,。

　　比如一些基金名字可以看到“中短債、短債,、超短債”字眼,，從這些大致分辨出一只債基投資組合的久期長短。

　　1,、中短債基金

　　和普通債基相比,，中短債基金最主要的差別就在于投資組合的久期上。目前市場上較為公認的中短債的剩余期限在3年以內(nèi),，包括國債,、地方政府債、央行票據(jù),、金融債等,。一般也不會配置股票、可轉(zhuǎn)債這些權(quán)益品種,，追求的是穩(wěn)健收益增長,。

　　2、短債基金

　　短債基金所投標的的剩余期限比中短債短一些,，多為剩余期限在1年以下的債券。

　　因為久期更短,，債券價格相比中短債波動更小,，所承擔的利率風險也更小一點。

　　3,、超短債基金

　　聽名字也大概能猜到這類基金投資組合的久期比短債基金更短,。

　　因其久期短，受利率波動影響較小,，風險低,，投資組合也具有較好的流動性，所以今年以來廣受投資者歡迎,，更重要的表現(xiàn)也相對穩(wěn)定,。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至到11月9日,，從2008年到2018年,，近11年來短期純債基金的年度平均收益均為正。在今年震蕩市場中,，這類基金依然取得了2.6%的正收益,。

　　就比如筆者家的光大超短債(A類：005992；C類：005993),，就主投剩余期限在270天以內(nèi)的債券標的,，不投股市和可轉(zhuǎn)債，能有效規(guī)避股市風險，同時久期更短也可以很好的抵御利率變化風險,，流動性上T+2就能贖回到賬,，非常方便。

　　如果你厭惡損失,，或者不喜歡冒風險,，那么像光大超短債這類風險較小、流動性又好的基金,，更值得你關(guān)注,。

　　所以，搞懂了久期,，以后看到短債,、超短債、中短債,，再也不用傻傻分不清楚了,。

　　記住一點，投資組合久期越長的債基,，風險相對高一些,，反之久期越短的債基，風險要相對低一些,。不過風險和收益是成正比的,，風險低的品種收益也相對低一些，風險高的品種收益也可能會更高一些,。

　　如果你想要博得長期穩(wěn)健收益,，又可以忍受短期債市波動，那么可以選擇中短債基或者其他債基,。

　　假如你一點也不喜歡冒風險,，那么投資中就盡量選擇那些投資組合久期較短的超短債或者短債基金吧。

（文章來源：微信公眾號光大保德信）

(責任編輯：DF384)