一,、A股成功納入富時(shí)羅素全球股票指數(shù)體系,，國(guó)際化將再進(jìn)一步。富時(shí)羅素是英國(guó)倫敦交易所下的全資公司,，富時(shí)全球股票指數(shù)體系(簡(jiǎn)稱FTSE GEIS)是富時(shí)羅素指數(shù)公司的旗艦指數(shù)體系,。截至2017年底，全球約有16.2萬(wàn)億美元資金以富時(shí)指數(shù)為配置基準(zhǔn),，富時(shí)羅素全球及新興市場(chǎng)指數(shù)約涵蓋1.5萬(wàn)億美元資金量,。對(duì)比來(lái)看，富時(shí)羅素在“指數(shù)設(shè)置,、市值規(guī)?！钡确矫婢cMSCI指數(shù)體系類(lèi)似。

　　二,、與中國(guó)相關(guān)的核心指數(shù)主要為富時(shí)環(huán)球指數(shù)(FTSE All-World Index)和富時(shí)新興市場(chǎng)指數(shù)(FTSE Emerging Index),。FTSE GEIS指數(shù)體系具有獨(dú)特的四層市場(chǎng)分類(lèi)結(jié)構(gòu)，該結(jié)構(gòu)將市場(chǎng)分為發(fā)達(dá)市場(chǎng),、先進(jìn)新興市場(chǎng),、次級(jí)新興市場(chǎng)和前沿市場(chǎng)，也就是說(shuō)FTSE GEIS指數(shù)體系將新興市場(chǎng)劃分為“先進(jìn),、次級(jí)”兩個(gè)層次,，此次富時(shí)羅素年度討論會(huì)的核心議題之一便是決定將中國(guó)A股從“未分級(jí)”上調(diào)至“次級(jí)新興市場(chǎng)”。根據(jù)官方的數(shù)據(jù)顯示,，富時(shí)環(huán)球指數(shù)所涵蓋股票凈市值約45.5萬(wàn)億美元，3180支大盤(pán)股和中盤(pán)股,；富時(shí)新興市場(chǎng)指數(shù)所涵蓋股票凈市值約5.2萬(wàn)億美元,，4528支新興市場(chǎng)股票，而富時(shí)前沿指數(shù)所涵蓋股票凈市值0.11萬(wàn)億美元,，364支前沿地區(qū)中小盤(pán)股票,。

　　三,、A股此次納入富時(shí)指數(shù)將基于陸股通部分，共分三批次進(jìn)行,，統(tǒng)稱為第一階段,，三個(gè)批次分別按照20%、40%,、40%的進(jìn)度推進(jìn),，時(shí)間點(diǎn)分別是：2019年6月，2019年9月以及2020年3月,。富時(shí)羅素官網(wǎng)文件顯示,，第一階段結(jié)束后，預(yù)計(jì)中國(guó)A股占富時(shí)新興市場(chǎng)指數(shù)(FTSE Emerging Index)總額的比重約為5.57%,，占富時(shí)環(huán)球指數(shù)(FTSE All-World Index)總額的比重約為0.57%,。A股第一階段(含三個(gè)批次)納入富時(shí)指數(shù)，預(yù)計(jì)共將帶來(lái)約240億美元(1630億人民幣)的增量資金,，其中第一,、二、三批次將分別帶來(lái)約48,、96,、96億美元的增量資金，折合人民幣分別為：326億,、652億,、652億。

　　四,、短期來(lái)看,，A股納入富時(shí)全球指數(shù)體系的增量資金規(guī)模不大，但應(yīng)重視A股“入富”事件對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的正面影響,。本次A股納入富時(shí)全球指數(shù)體系帶來(lái)的增量資金規(guī)模約1600億人民幣,，且分三批次分別進(jìn)入A股，直至2020年3月份,。相較A股日均交易量占比不大,，但增量資金入場(chǎng)對(duì)個(gè)股交易額和股價(jià)的影響值得關(guān)注；此外,，更應(yīng)重視A股納入富時(shí)全球指數(shù)體系事件的積極象征意義,，以及其對(duì)市場(chǎng)情緒偏正面的影響、對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提振作用,。長(zhǎng)期來(lái)看,，A股納入富時(shí)全球指數(shù)體系將進(jìn)一步促進(jìn)A股國(guó)際化，改善A股投資者結(jié)構(gòu),，倒逼市場(chǎng)制度和規(guī)則的進(jìn)一步成熟完善,，推進(jìn)衍生品市場(chǎng)發(fā)展,，提高人民幣國(guó)際地位等。

　　五,、板塊方面,，重視“大金融、大消費(fèi)”行業(yè),。從FTSE China A Stock Connect All Cap指數(shù)成分可以看到,，未來(lái)大概率納入富時(shí)羅素指數(shù)的A股個(gè)股主要集中在非銀、醫(yī)藥,、食品飲料,、銀行、電子等板塊,；個(gè)股方面,，權(quán)重較大的包括“貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安,、農(nóng)業(yè)銀行,、工商銀行、上汽集團(tuán)”等,。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：A股納入富時(shí)羅素進(jìn)程不及預(yù)期,，增量資金規(guī)模不及預(yù)期；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)劇烈波動(dòng),，影響海外資金配置,；海外資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)、海外黑天鵝事件等其他風(fēng)險(xiǎn)等,。

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