趣頭條（NASDAQ：QTT）股價開始回歸理性,。

在9月15日正式登陸美股納斯達克后,，靠著一度飛快的股價漲速和2年零3個月的最快中概股在美上市速度，趣頭條一度被媒體冠上略有爭議的“妖股”稱號,。妖股,，顧名思義指的是股價走勢怪異，有悖大盤與常理的股票,。

首日開盤后,，趣頭條半小時內(nèi)便因股價漲幅過大而四次觸發(fā)熔斷，以每股15.97美元的收盤價在當日實現(xiàn)128.14%的漲幅，市值達到45.9億美元,。然而股價此后便開始急轉(zhuǎn)直下,。截止至出稿時，趣頭條每股股價9.41美元,，市值僅27.03億美元,，縮水幅度超過40%。

一位私募行業(yè)投資總監(jiān)告訴記者,，趣頭條股價的大起大落背后存在人氣因素干擾,。

“過高的人氣在開盤首日會吸引投機資金進場，因為美股T+0（股票成交當天便可再次交易）交易的存在,，所以就會出現(xiàn)這種現(xiàn)象,，導(dǎo)致股價虛高。但由于美股機構(gòu)投資者為主,，再加上自身交易體制的優(yōu)勢,，導(dǎo)致很快股價就能被修正?！币虼?，人氣過后，比拼的依然是平臺實力,。

趣頭條觸動的是用戶閱讀需求,？

趣頭條一類平臺的出現(xiàn)，再次證明了互聯(lián)網(wǎng)媒體行業(yè)仍有沃土還未被開拓,。但即便有多位投資人對其當下的成績表示認可,，但從用戶的視角來看，平臺定位中存在的問題也只能依靠系鈴人來解開,。

公開資料顯示,，趣頭條是一個以娛樂生活為主體內(nèi)容的資訊聚合平臺，平臺包含生活,、娛樂,、社會、養(yǎng)生,、時尚等多個頻道,，與業(yè)內(nèi)其他資訊類平臺結(jié)構(gòu)相似。在官網(wǎng)上趣頭條介紹稱,，其主打的是“輕閱讀”,，通過特色運營手段來培養(yǎng)用戶閱讀習(xí)慣，這在品牌廣告中得到進一步提現(xiàn)：“看資訊,，賺零花”,。

但在采訪中,，諸位受訪者記住最深的仍是最后一句宣傳語：能賺錢。

“我不需要新聞客戶端,，但是趣頭條比其他同類App要好的一點就是在上面可以賺錢,。”一位在杭州打工的安徽小伙兒小成直言道,，正是因為聽說到趣頭條有這么一項功能,，他才去嘗試了這款產(chǎn)品，但這并沒有改寫App在他手機中只保留了一周的命運,。

小成的心態(tài)反映出一定問題：在趣頭條的模式下,，或者對于當下的互聯(lián)網(wǎng)媒體平臺來說，是追求內(nèi)容質(zhì)量,，還是追求平臺流量。二者都對平臺的發(fā)展扮演著至關(guān)重要的作用,。

對于前述的這類用戶來說,，受物質(zhì)激勵刺激，從出發(fā)點上便與傳統(tǒng)意義的內(nèi)容資訊平臺有所不同,；而之后在使用的過程中當感受到實際收益與期望之間的差距過大,，那么產(chǎn)品體驗和用戶忠實度將受到較大考驗。

小成告訴記者,，當真正使用上趣頭條后發(fā)現(xiàn),，自己賺到的零花錢其實也只有幾塊錢，每天在產(chǎn)品上的停留時間預(yù)計也只有幾分鐘,，只是為了完成一些平臺上的任務(wù),，賺取一些金幣。

對于趣頭條平臺來說,，種種激勵手段目的明確,，即盡可能延長用戶在產(chǎn)品上的停留時間，這對于平臺自身的變現(xiàn)至關(guān)重要,。除了在新手注冊等部分環(huán)節(jié)的現(xiàn)金獎勵外,，更多的收益方式還是來自用戶行為——邀請好友，優(yōu)質(zhì)評論等都作為日常任務(wù)能夠獲得金幣,，當用戶停留在首頁與文章中滿足一定時長,，也能獲得金幣或者紅包獎勵。

對于金幣,，App中介紹稱是趣頭條產(chǎn)品內(nèi)的一種貨幣單位,。當天所賺取的金幣會根據(jù)平臺所給匯率經(jīng)計算后在第二日凌晨自動轉(zhuǎn)換為人民幣并存入用戶的趣頭條賬戶中。兌換中涉及到的匯率并不固定,，與趣頭條本身的運營情況息息相關(guān),。

但這種“好心”有變味的跡象,。另一位來自河南的用戶告訴記者，她比小成使用的時長更久,，有2個月左右,，但同樣也不再使用。對她來說,，看新聞是次要,，靠著邀請朋友才幫助她賺到自己的“第一桶金”。

對于自己的目標群體,，趣頭條在招股書中表示,，瞄準的是中國三線以下城市的用戶：由于線下娛樂場所有限，生活節(jié)奏較慢,，上網(wǎng)時間較多,，同時由于房價的下降，可支配收入迅速增加,，導(dǎo)致財政壓力降低,，種種因素導(dǎo)致這一市場對移動娛樂內(nèi)容的巨大需求和盈利潛力。

根據(jù)中國新聞出版研究院發(fā)布第十四次全國國民閱讀調(diào)查報告顯示,，在有互聯(lián)網(wǎng)接觸行為的成年居民中,，有79.8%的人表示上網(wǎng)主要從事閱讀新聞的活動，位列榜首,，而手機上網(wǎng)更是大勢所趨,。

“如果閱讀上的需求這么容易滿足的話，網(wǎng)易,、搜狐,、新浪三大門戶肯定會和今天不一樣，這背后恰恰說明了不同城市之間的差異,，差異的藍?？隙ù嬖凇５窃酵鲁?，這事越難做,。”一位投資人向記者舉例道,，低線城市用戶的時間和一二線城市用戶的時間也不一樣,。

但另一方面同樣不可忽視的還有平臺有償閱讀模式的價值導(dǎo)向問題。是因為讀書而受益,，而是為了受益而完成任務(wù)式地去打開書本,，背后所影響的不光光是平臺的盈利模式，長此以往,，對閱讀習(xí)慣潛移默化地會產(chǎn)生多大影響目前還很難判斷,。

對此,，曾投資過鉛筆道的星瀚資本創(chuàng)始合伙人楊歌提出了自己的看法：“補貼用戶來閱讀背后其實涉及到的是意識形態(tài)問題。對于趣頭條來說,，補貼是它們一種商業(yè)化的行為,，對他們來說關(guān)注的會偏向于怎么做更簡單，怎么做能獲取流量更快,。但這種意識文化形態(tài)或者教育文化形態(tài)的引導(dǎo)和改變,，需要看政策方面的引導(dǎo)和方向。大家對于知識的獲取還是應(yīng)該趨于良性的和自發(fā)性的,，而不是物質(zhì)驅(qū)動的,。”

商業(yè)模式的爭議與前景

“趣頭條的商業(yè)模式我覺得挺好,，好的商業(yè)模式反而不會弄得特別復(fù)雜,。對于趣頭條來說。給用戶的零花錢相當于低價買入流量,，再通過廣告業(yè)務(wù)等高價賣出去,，能夠賺利差。至于未來面對來自其他平臺的圍剿,，這個就得看他們自己的團隊和資本構(gòu)成了?！币晃徊辉妇呙顿Y人在采訪中向記者表達了對趣頭條模式的認同,。

根據(jù)趣頭條招股書中的最新數(shù)據(jù)顯示，截止至2018年8月,，趣頭條月活躍用戶數(shù)（MAU）達到6200萬,，平均日活躍用戶數(shù)達到約2110萬，用戶每日的平均停留時間約為55.4分鐘,。而此前發(fā)布的招股書則顯示,，截止至2018年7月，趣頭條月活躍用戶數(shù)4880萬,，平均日活躍用戶數(shù)達到約1710萬,，時隔一個月，用戶基數(shù)仍然在快速增長,。

一位創(chuàng)投行業(yè)人士在交流中提出了自己的疑惑,，趣頭條一個月時間完成MAU超1000萬增長的背后是否全是靠內(nèi)容驅(qū)動。

“快手,、趣頭條與拼多多這三家公司其實打得都是一種人群,。雖然趣頭條可能前路上有業(yè)務(wù)更廣的今日頭條，但對中低端市場上,，今日頭條并不一定有趣頭條精準,。大家老是說’壁壘’,，但壁壘除了技術(shù)和具體的模式之外，更重要的壁壘是一個垂直的領(lǐng)域,。只要你能夠在這個領(lǐng)域里面更加細分比別人更加精準,，這就是壁壘?！睏罡璞硎?，對于趣頭條來說這個壁壘本身也有難度。

在他看來,，想要把三線城市及以下的人群全部聚集起來,，并產(chǎn)生活性，有反饋效應(yīng),，本身就說明了有一定壁壘,，也說明了商業(yè)模式的有效。

“看商業(yè)還是看本質(zhì),。百度最主要的業(yè)務(wù)是搜素,，但百度并不是靠搜素業(yè)務(wù)來賺錢；騰訊的微信和QQ是它的主營業(yè)務(wù),，但它最賺錢的是游戲,。對于趣頭條來講，內(nèi)容是它的渠道,，趣頭條的商業(yè)模式是通過補貼還有簡單的利潤,。”楊歌向記者指出,，企業(yè)并不一定是拿主營業(yè)務(wù)來進行盈利,，但茨營業(yè)務(wù)可能是依靠主營業(yè)務(wù)作為渠道來進行運營。在互聯(lián)網(wǎng)時代,，這樣的現(xiàn)象已屬正常,。

從平臺的角度來看，補貼的行為在無外界干擾的情況下將很有可能變成與平臺緊密相結(jié)合的一個長期的市場行為,。在產(chǎn)業(yè)鏈上,，上游的廣告商愿意投入來支持補貼的模式，通過獲取信息,、激勵用戶反過來刺激消費,。“當廣告商能夠完成這一過程的閉環(huán)時,，它們將持續(xù)的往里面投放,。雖然目前來看并不能說完全驗證了，但在這一過程中截止到現(xiàn)在,，趣頭條的商業(yè)模式是穩(wěn)定的,?！?/p>

前述匿名投資人表示，無論平臺是通過何種方式來獲取流量,，只要建立在不影響商譽的基礎(chǔ)上,，在廣告主的眼中有轉(zhuǎn)化率，有支付轉(zhuǎn)化效果,，投入就沒有白白浪費,。

趣頭條的財務(wù)數(shù)據(jù)也反映出了當下的這種同時是特色和短板之處。在2016年至2018年上半年,，趣頭條營收分別為880萬美元,，7810萬美元與1.085億美元，其中絕大多數(shù)都由廣告收入來貢獻,。但另一方面,，虧損的幅度也在同步加大，2016年至2018年上半年,，凈虧損由2016年全年的160萬美元凈虧損上升到2018年上半年的7770萬美元的凈虧損,。

更值得注意的是，有越來越多的草根平臺隨著趣頭條上市之際開始一同冒出,。在相關(guān)的資訊類QQ群內(nèi),，類似的平臺和推廣廣告如牛皮鮮一般刷屏。即便產(chǎn)品本身差評纏身甚至有抄襲跡象,，但并沒有產(chǎn)生多少實質(zhì)性的影響,。將其他媒體平臺的內(nèi)容直接照搬到草率設(shè)計的平臺軟件上，并不存在太多技術(shù)上的挑戰(zhàn),。

前有今日頭條，后有不知名“新秀”出來分食,，趣頭條在內(nèi)外夾擊的過程中還面臨著一個最重要的問題,，若不看廣告，還能靠什么業(yè)務(wù)賺錢,。

“對于這種互聯(lián)網(wǎng)流量形式的公司,，從一線城市最開始的門戶網(wǎng)站到社區(qū)到社群，還有O2O和電商,，其實已經(jīng)積累了很長時間,，內(nèi)容流量型的公司最重要的導(dǎo)向就是游戲，廣告和電商,?！睏罡柚赋觯瑥V告一定是首當其沖,，當有內(nèi)容了之后就建立了一個通道,，有了通道就有流量和關(guān)注度,，騰訊，360和百度皆是順著此路走出來,，雖然趣頭條成立的時間不長,，但接下來游戲和電商勢必是它可以選擇的方向。