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本文由期惑講堂（id:vzhishill)整編,，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明來源,。 21. 投資者和投機(jī)者之間最現(xiàn)實(shí)的區(qū)別,，在于他們對(duì)待股市變化的態(tài)度。投機(jī)者的主要興趣在于預(yù)測(cè)市場(chǎng)波動(dòng),，并從中獲利,；投資者的主要興趣在于按合理的價(jià)格購買并持有合適的證券。
22. 聰明的投資者決不能只靠過去的推測(cè)來預(yù)測(cè)未來,。
23. 股票市場(chǎng)的走勢(shì)依賴于以下三個(gè)要素：1,、實(shí)際的增長（公司利潤和股息的增加）2、通貨膨脹的增長（物價(jià)的總體上漲）3,、投機(jī)活動(dòng)的增長或下降（投資大眾對(duì)股票興趣的上升或下降）,。從長期來看,，你對(duì)股票的年回報(bào)率的合理期望值應(yīng)該在6%左右。
24. 既然公司能夠賺到的利潤是有限的,，投資者為其支付的價(jià)格就應(yīng)當(dāng)適可而止,。
25. 1982年福布斯錢400名富豪的而平均財(cái)富為2.3億美元。想進(jìn)入2002年的前400名富豪榜,，當(dāng)時(shí)的富豪平均每年只需從其財(cái)富中獲得4.5%的回報(bào)即可,。這一時(shí)期銀行賬戶的收益高于4.5%，而股市的年均回報(bào)達(dá)13.2%,。但是經(jīng)過20年后，只有64人仍留在榜單,。
26. 針對(duì)1951年-1998年美國幾千種股票所進(jìn)行的學(xué)術(shù)研究表明,，在每一個(gè)10年期內(nèi)，平均每年的凈增長率為9.7%,。但是,，就占總數(shù)20%的大公司而言，其年均利潤增長率只有9.3%,。
27. 如果一個(gè)瘋子每周至少5次告訴你倪應(yīng)該與他想的完全一樣,，你會(huì)允許他這樣做嗎？你會(huì)僅僅因?yàn)樗臉酚^而樂觀,，或者因?yàn)樗谋^而悲觀嗎,？你要堅(jiān)持自己的權(quán)利，根據(jù)自己的經(jīng)驗(yàn)和信念來掌控自己的感情生活,。然而每當(dāng)涉及金融生活,，許多人就會(huì)讓市場(chǎng)先生告訴自己感覺如何，以及應(yīng)該怎樣去做------盡管事實(shí)一次一次明確表明,，他愚蠢至極,。
28. 如果你看電視上的金融節(jié)目，或者是閱讀大多數(shù)的股市專欄文章,，就會(huì)感到投資活動(dòng)有些類似于體育運(yùn)動(dòng),，或者是一場(chǎng)戰(zhàn)爭，或者是一場(chǎng)在荒野中的生存較量,。然而,，投資活動(dòng)并非要在別人的游戲中打敗他們，而是要在自己的游戲中控制好自己,。
29. 衡量自己的投資是否成功成功的最好辦法,，不是看你是否戰(zhàn)勝了市場(chǎng)，而是看你是否擁有一個(gè)有可能使自己達(dá)到目標(biāo)的財(cái)務(wù)計(jì)劃和行為規(guī)范,。最終,，重要的不在于你比他人提前到達(dá)終點(diǎn),，而在于確保自己能夠到達(dá)終點(diǎn)。
30. 影響資本化率的因素,。盡管未來的平均利潤被看作是價(jià)值的主要決定因素,，但資本化率也是很重要的依據(jù)，而資本化率的因素主要由1）總體的長期前景2）管理3）財(cái)務(wù)實(shí)力和資本結(jié)構(gòu)4）股息記錄5）當(dāng)前股息收益率等,。 期貨講堂 每一個(gè)交易者都在讀 31. 價(jià)值=當(dāng)期利潤x（8.5+兩倍的預(yù)期年增長率）,，增長率這一數(shù)據(jù)應(yīng)該是隨后7-10年的預(yù)期增長率。
32. 擁有成長股的最大風(fēng)險(xiǎn),，并不在于其增長將會(huì)停止,，而僅僅在于其增長將會(huì)放緩。從長遠(yuǎn)看,，這并不僅僅只是一種風(fēng)險(xiǎn),，而實(shí)際上是必然要發(fā)生的。
33. 股票股價(jià)只有在非常罕見的情況下,，才是真正可靠的,。對(duì)大多數(shù)投資者而言，最好的方法或許是,，確保自己購買的證券物有所值,，并且這樣保持下去。
34. 預(yù)期利潤使得企業(yè)可以向人們展示：如果沒有食物,，它們將會(huì)做得多么好,。作為一個(gè)聰明的投資者，在預(yù)計(jì)利潤上,，你唯一能做的就是忽略他們,。
35. 資本支出是企業(yè)管理者增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力的一個(gè)重要工具。但是,，靈活的會(huì)計(jì)原則使得管理者可以通過將正常營運(yùn)費(fèi)用轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本資產(chǎn)來夸大其報(bào)告利潤,。聰明的投資者一定要搞清楚公司資本化的來源及理由。
36. 防御型投資者證券組合的7項(xiàng)統(tǒng)計(jì)要求：1）相當(dāng)?shù)囊?guī)模2）足夠強(qiáng)勁的財(cái)務(wù)狀況3）至少在過去20年內(nèi)連續(xù)支付過股息4）過去10年內(nèi)沒有負(fù)的利潤5）10年內(nèi)每股利潤至少增長1/36）股價(jià)不高于凈資產(chǎn)價(jià)值的1.5倍7）過去3年內(nèi)的平均市盈率不超過15倍,。
37. 優(yōu)先股的缺陷：在不支付普通股息的情況下,，公司的董事們亦無義務(wù)償付優(yōu)先股。其稅收地位更適合公司投資者,，不太適合個(gè)人投資者,。 38. 一旦確定了資產(chǎn)配置的最終比例，就不要輕易改動(dòng),，除非生活狀態(tài)中出現(xiàn)重大變化,。既不要因?yàn)楣适碌纳蠞q而加大其投資比例，也不要因?yàn)槠湎碌嗟馁u出。 39. 如今的投資者是如此關(guān)注對(duì)未來的預(yù)測(cè),，以至于已經(jīng)事先付出了巨大的代價(jià),。這樣，即使他大力進(jìn)行細(xì)心的研究得出的預(yù)測(cè)結(jié)果成為現(xiàn)實(shí),，他也可能仍然無法獲利,。如果預(yù)測(cè)的結(jié)果沒有完全實(shí)現(xiàn)，他實(shí)際上將面臨嚴(yán)重的短期甚至是永久性的虧損,。
40. 所有的投資者都要為一個(gè)殘酷的矛盾而費(fèi)神：我們的投資時(shí)現(xiàn)在進(jìn)行的,，但我們的投資期待是未來。而且遺憾的是,，未來幾乎是完全不確定的,。通貨膨脹和利率水平是不可靠的；經(jīng)濟(jì)衰退的發(fā)生和結(jié)束也是隨機(jī)的,；單個(gè)企業(yè)及其整個(gè)行業(yè)的命運(yùn),，往往與大多數(shù)投資者所預(yù)期的相反。因此,，以預(yù)期為基礎(chǔ)的投資行為,，著實(shí)實(shí)在做傻事,。對(duì)大多數(shù)人而言,，以保護(hù)作為基礎(chǔ)的投資，是最佳的解決辦法,。 （完） 推薦專欄《日內(nèi)交易實(shí)戰(zhàn)解析》,，你將學(xué)會(huì) 訓(xùn)練敏銳盤感，洞察波動(dòng)規(guī)律 |
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