A股上市券商半年報(bào)陸續(xù)披露中,，加上今日收盤后剛剛出爐的中信證券，已有9家證券公司正式發(fā)布中報(bào)業(yè)績(jī),。從整體情況看,，行業(yè)環(huán)境承壓之下多數(shù)券商業(yè)績(jī)下滑，營(yíng)收,、凈利均同比增長(zhǎng)的僅中信證券和申萬(wàn)宏源,，而有3家券商凈利潤(rùn)出現(xiàn)腰斬的情況，業(yè)績(jī)分化,、強(qiáng)者恒強(qiáng)局面顯露無(wú)疑,。

　　數(shù)據(jù)顯示，中信證券2018上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入199.93億元,，同比上漲6.95%,；歸母凈利潤(rùn)55.65億元，同比增長(zhǎng)12.96%,。另外8家券商中,，僅申萬(wàn)宏源實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，但幅度微??；山西證券、長(zhǎng)江證券和國(guó)元證券凈利潤(rùn)同比下降超過(guò)50%,。

　　根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),，全行業(yè)131家證券公司(去年同期為129家)2018上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1265.72億元，同比下降11.92%,；當(dāng)期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)328.61億元,，同比下降40.53%，業(yè)績(jī)不及行業(yè)水平的上市券商已有4家,。

　　中信證券業(yè)績(jī)領(lǐng)跑

　　在行業(yè)營(yíng)收總體下滑的情況下,，中信證券2018上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入199.93億元,，同比上漲6.95%。其中,，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入51.08億元,，同比下降1.45%；證券承銷業(yè)務(wù)收入14.75億元,，同比減少20.03%,；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入34.35億元，同比增長(zhǎng)3.78%,；證券投資業(yè)務(wù)收入47.41億元,，同比增長(zhǎng)50.65%；其他業(yè)務(wù)收入52.34億元,，同比增長(zhǎng)0.45%,。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

　　各分項(xiàng)中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)的收入占比逐步下降,，自營(yíng)業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)收入占比提升,，資管業(yè)務(wù)保持較為穩(wěn)定的貢獻(xiàn)。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

　　中信證券的業(yè)績(jī)始終居于行業(yè)領(lǐng)先地位與其綜合服務(wù)的優(yōu)異實(shí)力密切相關(guān),。2018上半年,，公司在多項(xiàng)行業(yè)指標(biāo)上保持前列——

　　股權(quán)承銷規(guī)模912億元，市場(chǎng)份額12.94%,，行業(yè)第一,；

　　債券承銷規(guī)模2624億元，市場(chǎng)份額4.65%,，同業(yè)第一,；

　　境內(nèi)并購(gòu)重組交易規(guī)模224億元，市場(chǎng)份額8.16%,，行業(yè)第三,；

　　代理股票基金交易總量市場(chǎng)份額6.00%；

　　資產(chǎn)管理規(guī)模1.53萬(wàn)億,，市場(chǎng)份額10.3%,，主動(dòng)管理規(guī)模5832億元，均為行業(yè)第一,；

　　融資融券余額647億元,，市場(chǎng)份額7.04%，行業(yè)第一,。

　　在“金融去杠桿”,、二級(jí)市場(chǎng)行情低迷等現(xiàn)實(shí)環(huán)境下，券商經(jīng)紀(jì)、承銷,、自營(yíng)業(yè)務(wù)的下行壓力較大,，中信證券等龍頭券商憑借業(yè)務(wù)口碑和綜合能力優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)于行業(yè)平均水平,，市場(chǎng)份額向頭部券商集中的趨勢(shì)更為明顯,。

　　上半年，中信證券各項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)力有多強(qiáng),？一起來(lái)看——

　　經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

　　2018上半年,，中信證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持市場(chǎng)第一梯隊(duì)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入41.12億元,，較去年同期增長(zhǎng)2.81%,，半年報(bào)顯示公司代理股票基金交易總量所占市場(chǎng)份額達(dá)到6.00%，較去年同期(5.72%)提高了0.28%,。

　　同時(shí),，今年1-6月經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)零售客戶累計(jì)800萬(wàn)戶(同比新增70萬(wàn))，法人機(jī)構(gòu)用戶3.4萬(wàn)戶(同比新增0.2萬(wàn)),，托管客戶資產(chǎn)合計(jì)人民幣4.8萬(wàn)億元(同比新增0.3萬(wàn)億元),。

　　值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)中信證券個(gè)人,、機(jī)構(gòu)代理買賣證券款分別達(dá)到407.84億元和419.57億元，公司機(jī)構(gòu)客戶證券款不僅遠(yuǎn)超其他大型券商,，且是少數(shù)占比超過(guò)個(gè)人證券款的證券公司,，其余券商的個(gè)人客戶證券款都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于機(jī)構(gòu)的。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

　　機(jī)構(gòu)客戶較散戶的優(yōu)勢(shì)顯著：高傭金率,，同時(shí)衍生的融資,、理財(cái)需求也能帶來(lái)高附加值，中信證券在機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方面走在行業(yè)的最前列,。

　　投行業(yè)務(wù)

　　今年以來(lái)投行業(yè)務(wù)的馬太效應(yīng)顯著,。一方面，IPO延續(xù)從嚴(yán)審核的態(tài)勢(shì),，項(xiàng)目資源集中于有業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)的大券商手中,。另一方面，自資管新規(guī)發(fā)布以來(lái),，債券發(fā)行規(guī)模明顯下降,，疊加違約風(fēng)險(xiǎn)暴露的影響，新發(fā)債券集中于高評(píng)級(jí)信用債及利率債,，龍頭券商優(yōu)勢(shì)凸顯,。

　　2018上半年受到IPO、再融資項(xiàng)目發(fā)行節(jié)奏放緩影響，中信證券的投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入為17.5億元,，同比下滑5.00%,。

　　公司完成A股主承銷項(xiàng)目36單，承銷金額達(dá)到912.15億元(含定向增發(fā)),，市場(chǎng)份額12.94%,，主承銷金額及承銷單數(shù)均排名市場(chǎng)第一。其中,，IPO主承銷項(xiàng)目7單,，主承銷金額人民幣79.5億元；再融資主承銷項(xiàng)目29單,，承銷金額832.65億元,。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

　　債券發(fā)行方面，中信證券主承銷各類信用債券合計(jì)409支,，主承銷金額人民幣2624.35億元,，市場(chǎng)份額4.65%，債券承銷金額,、承銷單數(shù)均排名同業(yè)第一,。公司項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足，繼續(xù)保持在債券承銷市場(chǎng)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

　　自營(yíng)業(yè)務(wù)

　　2017年,，得益于A股結(jié)構(gòu)性牛市以及新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變化的影響，證券行業(yè)自營(yíng)收入總計(jì)861億元,，取代經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成為收入貢獻(xiàn)第一大板塊,。但在今年上半年，股票市場(chǎng)的單邊下挫和債券市場(chǎng)的平淡表現(xiàn),，對(duì)券商自營(yíng)收益乃至整體利潤(rùn)都構(gòu)成壓力,。

　　中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，131家證券公司2018上半年的證券投資收益(含公允價(jià)值變動(dòng))約為295.5億元,，與2017年同期365.89億元的證券投資收益(含公允價(jià)值變動(dòng))相比,，下滑約20%。

　　中信證券2018上半年實(shí)現(xiàn)投資收益(含公允價(jià)值變動(dòng))49.48億元,，同比增長(zhǎng)16.04%,，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水準(zhǔn)。

　　資金配置方面,，公司風(fēng)格依然穩(wěn)健,，債券整體占比繼續(xù)上升，由2017年的45%增至50.1%,；股票占比隨行情變化波動(dòng),，由26%降至20.34%,；基金投資占比變化較小，維持在12%左右,。保守穩(wěn)健的投資策略使公司自營(yíng)業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展,。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

　　此外，公司依托強(qiáng)大的資金實(shí)力,，在自有資金股權(quán)投資和另類投資領(lǐng)域率先建立了領(lǐng)先行業(yè)的投資能力,。股權(quán)衍生品業(yè)務(wù)繼續(xù)完善股權(quán)融資類、場(chǎng)外衍生品和做市交易三大業(yè)務(wù),。

　　資管業(yè)務(wù)

　　2018上半年,，中信證券資產(chǎn)管理規(guī)模15338億元，市場(chǎng)份額10.30%,，主動(dòng)管理規(guī)模5832億元,，均繼續(xù)保持第一。其中,，集合理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模,、定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模與專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)模分別為1529.29億元、13793.27億元和15.43億元,。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

　　同時(shí),，中報(bào)顯示中信證券實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入29.11億元，同比提高9.06%,。從長(zhǎng)期來(lái)看,，公司資管業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛，由2013年的13.6億元上升至2017年的56.95億元,，2018全年有望更進(jìn)一步,。

　　公司資管業(yè)務(wù)堅(jiān)持“服務(wù)機(jī)構(gòu)、兼顧零售”的客戶理念,，追求規(guī)模增長(zhǎng)的高質(zhì)量和可持續(xù)性，積極向主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型,。

　　信用業(yè)務(wù)

　　盡管市場(chǎng)走勢(shì)低迷,，但中信證券兩融業(yè)務(wù)依然保有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，截止2018年6月,，公司融資融券規(guī)模約人民幣647.22億元,，占全市場(chǎng)業(yè)務(wù)規(guī)模7.04%，連續(xù)多年排名第一,。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

　　業(yè)務(wù)收入方面,，2018上半年中信證券合計(jì)實(shí)現(xiàn)利息收入69.35億元，利息支出60.03億元,，凈收入9.32億元,，較去年同期減少28.01%,。其中，股權(quán)質(zhì)押回購(gòu)利息收入達(dá)到19.64億元,，同比增長(zhǎng)24.1%,；融資融券利息收入26.22億元，同比增長(zhǎng)11.3%,。

　　中信證券凈資本雄厚,，量?jī)r(jià)優(yōu)勢(shì)顯著，未來(lái)開展資本中介型業(yè)務(wù)仍有提升空間,。