佩蒂股份(300673)

事件：公司發(fā)布 2018 年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）,，計(jì)劃向激勵(lì)對(duì)象授予的限制性股票數(shù)量 250 萬(wàn)股,，占總股本的 2.08%， 其中,， 首次授予 210 萬(wàn)股限制性股票,，預(yù)留授予 40 萬(wàn)股限制性股票。 首次授予的激勵(lì)對(duì)象總?cè)藬?shù)為 99 人,，包括公司公告本激勵(lì)計(jì)劃時(shí)在公司（含子公司）任職的公司核心中高層高管,、核心骨干人員等。 首次授予限制性股票的授予價(jià)格為每股 21.65元,。 各年度公司業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為以 2017 年凈利潤(rùn)為基數(shù),， 2018/2019/2020年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于 30%/50%/70%。

評(píng)論：

股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃充分調(diào)動(dòng)中高層管理人員,、 核心骨干人員積極性,，業(yè)績(jī)考核條件彰顯發(fā)展信心。 本次公告的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,， 各年度公司業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為以2017 年 凈 利 潤(rùn) 為 基 數(shù) ,， 2018/2019/2020 年 凈 利 潤(rùn) 增 長(zhǎng) 率 不 低 于30%/50%/70%。 公司層面業(yè)績(jī)指標(biāo)體系為扣除股份支付費(fèi)用后的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率,。預(yù)計(jì)此次股權(quán)激勵(lì)為公司 2018-2021 年分別增加費(fèi)用 1,174.47,、2,095.98、813.09,、252.96 萬(wàn)元,。公司制定實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的主要目的是完善公司激勵(lì)機(jī)制，進(jìn)一步提高員工的積極性,、創(chuàng)造性,，增強(qiáng)優(yōu)秀管理人員和員工對(duì)公司的忠誠(chéng)度，更靈活地吸引各種人才,，從而更好地促進(jìn)公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng),。

大力開(kāi)發(fā)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，內(nèi)生外延雙驅(qū)動(dòng),。公司 ODM 業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展,，正大力開(kāi)拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。1）公司今年成立全資子公司拓展國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù),，此次股權(quán)激勵(lì)有利于激發(fā)管理人員,、 核心骨干人員積極性， 吸引各種人才促進(jìn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)發(fā),。2）公司已與天貓,、京東,、E 寵商城、網(wǎng)易嚴(yán)選等電商簽訂合作協(xié)議,，間接持股重慶易寵科技有限公司 3.81%股份,，通過(guò)與專業(yè)電商合作，加強(qiáng)國(guó)內(nèi)渠道建設(shè),。3）公司投資新西蘭建廠,，引進(jìn)主糧品牌進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。公司子公司新西蘭北島小鎮(zhèn)完成對(duì) BOP 收購(gòu),，有利于擴(kuò)充公司業(yè)務(wù)上下游的資源,，形成協(xié)同效應(yīng)，BOP 部分產(chǎn)品均有計(jì)劃引入到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售,。

投資策略： 我們預(yù)測(cè)公司 2018-2020 年凈利潤(rùn)分別為 1.53/1.88/2.27 億元,，分別增長(zhǎng) 43.1%/23%/21%，EPS 分別為 1.27/1.57/1.9 元,，考慮公司不斷開(kāi)拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng),，毛利率持續(xù)提升，寵物經(jīng)濟(jì)稀缺標(biāo)的,，維持“買入”評(píng)級(jí),。

風(fēng)險(xiǎn)提示：貿(mào)易壁壘風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)開(kāi)拓風(fēng)險(xiǎn),、股權(quán)激勵(lì)草案可能不通過(guò)風(fēng)險(xiǎn),。