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一,、什么是金控集團(tuán)

·    1998年美國《金融服務(wù)業(yè)法案》第一次提及金融控股公司，但是沒有對其概念給予明確,、完整的界定

·    1999年2月巴塞爾委員會(huì),、國際證監(jiān)會(huì)組織、國際保險(xiǎn)監(jiān)管協(xié)會(huì)《對金融控股公司的監(jiān)管原則》           

在同一控制權(quán)下,，所屬的受監(jiān)管實(shí)體至少明顯從事兩種以上的銀行,、證券和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，且每類業(yè)務(wù)資本要求不同

·   2002年歐盟《關(guān)于對金融集團(tuán)下屬的信用機(jī)構(gòu),、保險(xiǎn)公司及證券公司等機(jī)構(gòu)的附加監(jiān)管指引及修訂其他相關(guān)指引》

金融機(jī)構(gòu)處于該集團(tuán)的核心地位,，至少有一個(gè)機(jī)構(gòu)屬于保險(xiǎn)業(yè)以及有一個(gè)機(jī)構(gòu)屬于銀行業(yè)或其他投資管理機(jī)構(gòu),，且這兩類機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)報(bào)表并表后對集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況有重要影響；如果不符合上述條件,，則只有該集團(tuán)的主要業(yè)務(wù)屬于金融領(lǐng)域，才可能被認(rèn)為屬于金融集團(tuán),，否則，該集團(tuán)就屬于非金融集團(tuán)

·   2003年三會(huì)第一次金融監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議通過《在金融監(jiān)管方面分工合作的備忘錄》

在同一控制權(quán)下,，完全或主要在銀行業(yè),、證券業(yè),、保險(xiǎn)業(yè)中至少兩個(gè)不同的金融行業(yè)提供服務(wù)的金融集團(tuán)

截至目前,，對于金控集團(tuán)的定義并沒有實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一,，但通過以上文件對于金控集團(tuán)的釋義來看，金控集團(tuán)需具備以下四個(gè)條件：

·     集團(tuán)控股,，聯(lián)合經(jīng)營

存在一個(gè)控股公司作為集團(tuán)母體,。該母體既可以是一個(gè)單純的投資機(jī)構(gòu)，也可以是以一項(xiàng)金融業(yè)務(wù)為載體的經(jīng)營機(jī)構(gòu),，前者為純粹型金融控股公司,，后者為事業(yè)型金融控股公司

·     多元控股

集團(tuán)控股銀行、證券,、保險(xiǎn)、基金等兩類以上金融機(jī)構(gòu)作為子公司

·    分業(yè)管理,，自負(fù)盈虧

各子公司具有獨(dú)立的法人地位,，控股公司與各子公司、子公司之間的責(zé)任,，僅限于出資額

·    金融資產(chǎn)占絕對優(yōu)勢

金融控股公司的資產(chǎn)主要集中在金融性資產(chǎn)上

二,、金控集團(tuán)監(jiān)管之國際展望

1.    金融危機(jī)前國際監(jiān)管模式對比

2.    金融危機(jī)后國際監(jiān)管模式變化

 3.    主要監(jiān)管方法的國際經(jīng)驗(yàn)

與單個(gè)金融機(jī)構(gòu)相比，金控集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)的整體性,、關(guān)聯(lián)性和交叉性更加突出,，因此國際組織和各金融發(fā)達(dá)國家均對金控集團(tuán)的管理目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)要素和監(jiān)管方法進(jìn)行理論和實(shí)踐探索,，已形成相對成熟的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn),。

 三、金控集團(tuán)監(jiān)管之國內(nèi)發(fā)展

1.    金控集團(tuán)的發(fā)展歷程

 2.    金控集團(tuán)的分類

2002年國務(wù)院批準(zhǔn)中信,、光大,、平安為3家金控集團(tuán)綜合試點(diǎn)，作為我國開展金融業(yè)綜合經(jīng)營試點(diǎn)工作的市場主體,。隨著近十多年金融市場實(shí)踐與發(fā)展,，目前我國已經(jīng)初步形成四大類的金控集團(tuán)模式：

3.    金控集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)

1)   關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)

·    一些金融控股公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)隔離措施不到位。各子公司與母公司之間以及與其他子公司之間并沒有設(shè)置有效的防火墻,，內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)缺失

·    部分子公司缺乏足夠的自主權(quán),，不能完全根據(jù)市場化原則平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益，資金劃撥轉(zhuǎn)移,、相互擔(dān)保隨意性很強(qiáng)

·    當(dāng)任何一家子公司發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)或破產(chǎn)時(shí),，風(fēng)險(xiǎn)向其他子公司傳染，易造成金融控股公司甚至行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

2)  監(jiān)管套利風(fēng)險(xiǎn)

·    在分業(yè)監(jiān)管體制下,，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對每個(gè)金融行業(yè)的監(jiān)管要求不同,、方法各異，缺乏統(tǒng)一規(guī)范,，因而金融控股公司下的不同子公司間極易滋生監(jiān)管套利,。例如，金融控股公司會(huì)根據(jù)資本回報(bào)率最大化原則,，將資金轉(zhuǎn)移至監(jiān)管門檻低的行業(yè),。這一方面會(huì)拉長資金鏈條和信用鏈條，形成交叉金融風(fēng)險(xiǎn),，另一方面會(huì)增加金融控股公司本身的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平,，削弱監(jiān)管效力

3)  資本脫實(shí)向虛風(fēng)險(xiǎn)

·    近年來，部分民營企業(yè)甚至央企，看到經(jīng)濟(jì)平滑期內(nèi)金融行業(yè)的回報(bào)率高于實(shí)體,，且回報(bào)周期短于實(shí)體,，紛紛布局金融行業(yè)賺快錢。如金融業(yè)務(wù)占比過大,，金融和實(shí)體又沒有形成良性循環(huán),，很容易導(dǎo)致偏離實(shí)體，荒廢主業(yè)

·    實(shí)體企業(yè)過多從事金融業(yè)務(wù)還可能加劇泡沫化,，金融過度發(fā)展過程中的畸高利潤也會(huì)對實(shí)體產(chǎn)生明顯的負(fù)面效應(yīng),，最終會(huì)傳導(dǎo)至金融業(yè)

4)  財(cái)務(wù)杠桿過高風(fēng)險(xiǎn)

·    金融控股公司財(cái)務(wù)杠桿過高可能產(chǎn)生于資本金重復(fù)計(jì)算：

·    一是集團(tuán)公司撥付給子公司的資本金同時(shí)體現(xiàn)在集團(tuán)公司和子公司的資產(chǎn)負(fù)債表中。如果子公司又利用該筆資金在集團(tuán)內(nèi)繼續(xù)投資,，則會(huì)形成多次重復(fù)計(jì)算,。

·    二是子公司之間互相持股造成的資本金重復(fù)計(jì)算。實(shí)際上,，無論資金在集團(tuán)內(nèi)部如何運(yùn)轉(zhuǎn),，都不能抵補(bǔ)集團(tuán)的金融風(fēng)險(xiǎn)。

·    前述兩種方式增加了金融控股公司的財(cái)務(wù)杠桿,，降低了資本充足率,，提升了集團(tuán)的整體風(fēng)險(xiǎn)

4.    并表監(jiān)管

廣義上的并表監(jiān)管是指對金融控股公司整體實(shí)力定性和定量的評價(jià)

1)  哪些金融控股公司需要進(jìn)行并表監(jiān)管？

·    聯(lián)合論壇《金融集團(tuán)監(jiān)管原則》（2012）

在受監(jiān)管的銀行業(yè),、證券業(yè)或保險(xiǎn)業(yè)中,，實(shí)質(zhì)從事至少兩種金融業(yè)務(wù)，并對子公司有控制力和重大影響的所有集團(tuán)

2)  公司之下,，哪些子公司需要進(jìn)行并表監(jiān)管,？

·    會(huì)計(jì)并表

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第33 號(hào)——合并財(cái)務(wù)報(bào)表》（財(cái)會(huì)〔2014〕10 號(hào)）

財(cái)務(wù)報(bào)表的合并范圍應(yīng)當(dāng)以控制為基礎(chǔ)予以確定

·    資本并表

《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》（銀監(jiān)會(huì)令〔2012〕1 號(hào)）

商業(yè)銀行直接或間接擁有50% 以上表決權(quán)的被投資金融機(jī)構(gòu)、或商業(yè)銀行擁有50% 以下（含）表決權(quán)但具有實(shí)際控制權(quán)的被投資金融機(jī)構(gòu)屬于資本并表范圍此外,，對于“由商業(yè)銀行短期持有,，且不會(huì)對銀行集團(tuán)產(chǎn)生重大風(fēng)險(xiǎn)影響的被投資機(jī)構(gòu)，包括準(zhǔn)備在一個(gè)會(huì)計(jì)年度之內(nèi)出售或清盤的,、權(quán)益性資本在50% 以上”的機(jī)構(gòu),，經(jīng)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，可以不納入資本并表范圍

·    風(fēng)險(xiǎn)并表

具有業(yè)務(wù)同質(zhì)性的某類投資機(jī)構(gòu),，若其加總的業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)足以對銀行集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況及風(fēng)險(xiǎn)水平造成重大影響的,；被投資機(jī)構(gòu)所產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)和損失足以對銀行集團(tuán)流動(dòng)性、法律合規(guī),、聲譽(yù)造成重大影響的,；通過子公司等復(fù)雜股權(quán)涉及成立的，有證據(jù)表明銀行實(shí)際控制或?qū)ζ浣?jīng)營有重大影響的被投資機(jī)構(gòu)

5.    并表監(jiān)管的量化指標(biāo)體系

6.    資本充足率計(jì)算方法

7.    財(cái)務(wù)管理要求

《金融控股公司財(cái)務(wù)管理若干規(guī)定》財(cái)金[2009]89號(hào)

8.    現(xiàn)行監(jiān)管措施的不足

·    針對多類型金控集團(tuán)未建立有針對性的監(jiān)管制度

當(dāng)前我國存在上述四類金控集團(tuán)模式,，同時(shí)具備國際上多樣化金控集團(tuán)的類別，除了存在共性的監(jiān)管問題以外,，針對各類型金控集團(tuán)的業(yè)務(wù)與風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)尚未制定差異化的監(jiān)管規(guī)定,，監(jiān)管措施的針對性和有效性均顯不足。

·    現(xiàn)行金融監(jiān)管措施不能適應(yīng)金控集團(tuán)規(guī)范發(fā)展的需要

首先,，偏重于對成員企業(yè)具體金融業(yè)務(wù)合規(guī)性的監(jiān)管,，忽略了針對金控集團(tuán)層面戰(zhàn)略和風(fēng)險(xiǎn)狀況的審查與監(jiān)管，導(dǎo)致金控集團(tuán)與各成員企業(yè)在發(fā)展戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)偏好上存在差異,。另一方面,，由于金控集團(tuán)內(nèi)部多存在交叉持股和交叉銷售行為，現(xiàn)行監(jiān)管制度難以把握金控集團(tuán)的整體資本,、經(jīng)營信息和風(fēng)險(xiǎn)狀況等綜合信息,。

其次，缺乏明確的監(jiān)管部門和監(jiān)管措施,，無法從金控集團(tuán)層面實(shí)施“穿透式”全面監(jiān)管,。金控集團(tuán)為了資產(chǎn)收益的最大化，往往通過母公司向子公司撥付資本金,、子公司向母公司反向持股或子公司之間交叉持股等方式對資本金進(jìn)行重復(fù)計(jì)算,；同時(shí)，缺少對金控集團(tuán)內(nèi)關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管,，容易帶來跨機(jī)構(gòu),、跨市場、跨業(yè)態(tài)的傳染風(fēng)險(xiǎn),。

再次,，當(dāng)前僅有《關(guān)于商業(yè)銀行并表管理與監(jiān)管指引的通知》適用于銀行金控集團(tuán),，針對其他類型的金控集團(tuán)尚未建立并表監(jiān)管制度。同時(shí),，各金控集團(tuán)體系內(nèi)普遍存在未受監(jiān)管實(shí)體,，缺乏合并報(bào)表監(jiān)管依據(jù)，導(dǎo)致金控集團(tuán)的會(huì)計(jì),、資本和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)受到扭曲,。

最后，對金控集團(tuán)體系內(nèi)的救助行為缺乏限制性規(guī)定,，容易造成由持牌金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)金控集團(tuán)救助失敗的成本,。觀察已披露的問題金控集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)處置案例，主要服從于政府行政安排,，尚未建立可復(fù)制的金控集團(tuán)市場退出的監(jiān)管機(jī)制,。

9.    監(jiān)管路徑選擇與相關(guān)建議

·    建立以宏觀審慎為中心的金控集團(tuán)監(jiān)管體系

一是由人民銀行將金控集團(tuán)納入宏觀審慎監(jiān)管框架，加強(qiáng)對金控集團(tuán)資本充足情況的監(jiān)測和控制,，在滿足資本約束與風(fēng)險(xiǎn)管控的前提下對金控集團(tuán)實(shí)施適度監(jiān)管；二是制定以資本充足率,、關(guān)聯(lián)交易及風(fēng)險(xiǎn)集中度為核心目標(biāo)的監(jiān)管措施,；三是建立金控集團(tuán)綜合評價(jià)制度，通過定期開展綜合評價(jià)引導(dǎo)金控公司提高公司治理和風(fēng)險(xiǎn)管理水平,；四是完善金控集團(tuán)市場退出機(jī)制,，科學(xué)設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)救助措施，研究吊銷許可與司法破產(chǎn)之間的銜接,。

·    針對不同類型金控集團(tuán)實(shí)施差異化監(jiān)管

首先,，對于持股型金控集團(tuán)應(yīng)當(dāng)將股東資質(zhì)與出資來源真實(shí)性作為監(jiān)管重點(diǎn)。

其次,，對于經(jīng)營性金控集團(tuán)應(yīng)當(dāng)實(shí)施統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的并表監(jiān)管,，以資本監(jiān)管為核心，強(qiáng)化對金控集團(tuán)公司總資本和杠桿率的監(jiān)管要求,，制定《金融控股公司并表監(jiān)管指引》,，在資本、風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)三個(gè)維度實(shí)施并表監(jiān)管,。

再次,，對于產(chǎn)業(yè)型金控集團(tuán)應(yīng)當(dāng)科學(xué)設(shè)定產(chǎn)業(yè)與金融板塊之間的資產(chǎn)/收入占比指標(biāo)，對金融業(yè)務(wù)占比達(dá)到一定程度,、或具備一定程度系統(tǒng)性重要機(jī)構(gòu)特征的產(chǎn)業(yè)型金控集團(tuán),，應(yīng)要求其必須單獨(dú)成立一家持股型金控集團(tuán)，以該金控集團(tuán)控股或持有金融業(yè)務(wù)板塊子公司,，并作為接受金融監(jiān)管的主體,。

最后,，對于國資平臺(tái)型金控集團(tuán)，應(yīng)當(dāng)尊重地方政府與國資管理部門的出資權(quán)和必要的管理權(quán),。

·    平衡業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展與業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隔離

在遵循客戶信息保護(hù)義務(wù)與數(shù)據(jù)安全標(biāo)準(zhǔn)的前提下,，鼓勵(lì)金控集團(tuán)探索多樣化手段挖掘金控集團(tuán)內(nèi)各業(yè)務(wù)之前的協(xié)同效應(yīng)，同時(shí)在風(fēng)險(xiǎn)管理上仍應(yīng)設(shè)置必要的防火墻制度,，在金融集團(tuán)內(nèi)部實(shí)現(xiàn)必要的風(fēng)險(xiǎn)隔離,，以避免風(fēng)險(xiǎn)感染與風(fēng)險(xiǎn)的過度集中。

·    在金控集團(tuán)內(nèi)實(shí)現(xiàn)客戶數(shù)據(jù)共享

金控制度出臺(tái)存在兩個(gè)目標(biāo),，一是規(guī)范綜合經(jīng)營,，二是要支持綜合經(jīng)營。支持綜合經(jīng)營勢必要在金控集團(tuán)內(nèi)部實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng),，互聯(lián)網(wǎng)金控與傳統(tǒng)金控注重資本協(xié)同不同,，更注重信息數(shù)據(jù)的協(xié)同，應(yīng)充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金控在數(shù)據(jù)協(xié)同上的優(yōu)勢,。

·    妥善處理金控集團(tuán)現(xiàn)有歷史存量的問題

原有的金控集團(tuán),，怎么給過渡期，怎么新老劃斷要進(jìn)一步明確,，并具有可執(zhí)行性,。

·    對有資本充足監(jiān)管的機(jī)構(gòu)與中介型非資本驅(qū)動(dòng)的機(jī)構(gòu)區(qū)別監(jiān)管