中油網(wǎng)5月4日訊 中國原油期貨正式上市這一個多月以來,，在國內(nèi)外收獲了一致好評,，目前為止成交量逐步墊高，截至昨天下午收盤,，當(dāng)天成交量已經(jīng)超過11萬手,，換算成原油也就是1.1億桶，而去年我國每天的原油進(jìn)口量為840萬桶,。中國能源網(wǎng)首席信息官韓曉平認(rèn)為,，中國原油期貨的表現(xiàn)超出外界預(yù)期。僅僅一個月它的成交量和活躍度已經(jīng)超越了所有人的想象,，所以只要中國繼續(xù)堅(jiān)持,，一定會成為一個非常大的市場。

不過中國原油交易火熱的同時,，有專家也點(diǎn)出了目前國內(nèi)期貨存在的一個隱患,，那就是海外資金入場難的問題，路透專欄作家Clyde Russell表示,，盡管該合約通過精心設(shè)計(jì)以配合中國的原油采購,，但其所采用的特殊交割結(jié)構(gòu)，使其難以和布倫特原油,、西德克薩斯中質(zhì)油(WTI)以及迪拜商業(yè)交易所(DME)阿曼原油直接比較,。上海原油期貨合約包含運(yùn)費(fèi)部分和匯率因素，這給交易商計(jì)算相對于其他指標(biāo)原油的套利機(jī)會帶來困難,。

與迪拜商業(yè)交易所(DME)的合約相比,，上海INE合約的交易量和未平倉合約是非常有利的。鑒于阿曼原油的品質(zhì)與上海INE合約的中質(zhì)含硫原油相似,，二者之間可能最有可比性,。近月DME合約的每日交易量通常在3000-5000口，遠(yuǎn)低于上海原油期貨合約目前所達(dá)到的水平,。

然而,，二者在布倫特和西德克薩斯中質(zhì)油(WTI)期貨面前都相形見絀,，布倫特與WTI原油每天交易量均數(shù)以十萬口計(jì),。

Clyde Russell指出，上海INE合約令人擔(dān)憂的地方可能也是這個交易量特點(diǎn),。該合約的交易主要由中國炒家主導(dǎo),，包括大型國有煉油商、小型交易商和散戶投資者,。

這種組合本身并沒什么問題,，但I(xiàn)NE合約最后可能會像大連商品交易所的鐵礦石期貨一樣,，可吸引到大量交易，但主要卻是來自國內(nèi)人士,，這些人對當(dāng)?shù)叵⒚娴姆磻?yīng)要大于對市場基本面的反應(yīng),。

這加大了INE合約實(shí)際上只是投資者參與原油市場的一個國內(nèi)載體的風(fēng)險。如果真的發(fā)生這樣的情況,，將破壞把上海建立為原油主要定價中心的初衷,。

目前為止，西方油企,、貿(mào)易商和投資者參與INE的情況似乎有限,。這并不是說西方市場人士對上海市場沒有興趣，但他們似乎對如何最好地從參與中獲益態(tài)度較謹(jǐn)慎,。

合乎邏輯的參與方法之一是,，以中東原油對沖中國的交付價格，從中獲取套利價差,。這意味著阿曼原油期貨價格必須低于滬油,，而且還要考慮換匯和運(yùn)輸?shù)绕渌杀尽?/p>

阿曼原油7月合約周二收報(bào)每桶69.33美元。這是最適合與近月INE原油期貨作對比的合約;后者9月交付,。4月27日上海原油期貨收報(bào)每桶442.5元人民幣,，本周一和周二因逢公共假日休市。這相當(dāng)于每桶約69.87美元,，意味著INE較DME對等合約僅有每桶0.54美元的微小升水,。這并不足以彌補(bǔ)貨運(yùn)和匯兌成本，代表迪拜和上海之間的套利窗口目前是關(guān)閉狀態(tài),。

當(dāng)然,，不會永遠(yuǎn)都是這種局面。但境外的市場參與者似乎是在對INE合約靜觀其變,。

Clyde Russell表示,，如果針對INE期貨設(shè)立以美元計(jì)價的影子合約，地點(diǎn)比如可以選在區(qū)域交易中心新加坡,，或許提升對INE期貨的興趣,。不過目前而言，跡象表明上海原油合約成效可能并不盡如預(yù)期,，而且距離成為亞洲原油交易指標(biāo)的目標(biāo)仍有一段路要走,，這讓上海原油合約的初始成功略微失去了光彩。

與國際接軌是中國原油期貨上市的應(yīng)有之義,，擴(kuò)大金融開放,，吸引境外資本則是中國原油期貨更宏偉的目標(biāo)。3月26日上市，緊接著4月份在海南博鰲,，中國宣布一系列擴(kuò)大開放的舉措,，其中就包括在金融領(lǐng)域?qū)⒆C券公司、期貨公司等外資的持股比例放寬到51%,，于是中國原油期貨也被不少業(yè)內(nèi)人士看作中國在金融領(lǐng)域擴(kuò)大開放的排頭兵,。相信未來中國原油期貨還會向著更遠(yuǎn)的方向前進(jìn)。