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北極星火力發(fā)電網(wǎng)訊:一、火電經(jīng)濟(jì)性?xún)?yōu)勢(shì)明顯 仍是我國(guó)主力電源 2017 年前三季度,，國(guó)家繼續(xù)防范化解煤電過(guò)剩產(chǎn)能風(fēng)險(xiǎn),，煤電投資同比下降 30.5%。在電力消費(fèi)需求較快增長(zhǎng),、水電欠發(fā)等 因素拉動(dòng)下,，全國(guó)規(guī)模以上電廠火電發(fā)電量同比增長(zhǎng) 6.3%?；痣娫O(shè)備平均利用小時(shí) 3,117 小時(shí),，同比提高 46 小時(shí),，其中， 煤電 3,197 小時(shí),、同比提高 48 小時(shí),。 電煤價(jià)格維持高位運(yùn)行。截至 9 月底,，今年已發(fā)布的 37 期環(huán)渤海煤價(jià)指數(shù)中,，共有 35 期超過(guò) 570 元/噸的“綠色區(qū)間”上限， 港口 5,500 大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格絕大多數(shù)時(shí)間處于 600 元/噸以上的“紅色區(qū)間”運(yùn)行,。煤電企業(yè)成本快速上漲,，持續(xù)整體虧 損，企業(yè)效益大幅下滑,。 分省來(lái)看,，前三季度，全國(guó)火電新增裝機(jī)主要集中在山東,、浙江,、新疆、內(nèi)蒙,、福建等省份；江蘇,、山東,、河北、寧夏,、海 南,、陜西等省份利用小時(shí)數(shù)排名靠前；山東,、江蘇,、內(nèi)蒙、廣東,、河南等省份火電發(fā)電量位居前列,。可以看出,，華北區(qū)域火 電供需平衡稍緊,，華中區(qū)域電力供需基本平衡，華東和南方區(qū)域電力供需平衡有余,，東北和西北區(qū)域電力供應(yīng)能力富余較多,。 2017 年前三季度分省火電新增裝機(jī)及增速（吉瓦，%）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理 2016-2017 年前三季度分省火電累計(jì)利用小時(shí)數(shù)及增速（小時(shí),，%）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理 2017 年前三季度分省火電累計(jì)發(fā)電量及增速（億千瓦時(shí),，%）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理 2017 年 7 月國(guó)家取消向發(fā)電企業(yè)征收的工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專(zhuān)項(xiàng)資金,，將國(guó)家重大水利工程建設(shè)基金和大中型水庫(kù)移民后期扶 持基金征收標(biāo)準(zhǔn)各降低 25%之后，目前全國(guó)燃煤機(jī)組平均標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)約為 0.3738 元/千瓦時(shí),，仍然低于我國(guó)其他發(fā)電形式 的平均上網(wǎng)電價(jià),，煤電經(jīng)濟(jì)性?xún)?yōu)勢(shì)明顯。此外,，根據(jù)我國(guó)《電力發(fā)展“十三五”規(guī)劃》,，雖然到 2020 年，我國(guó)煤電裝機(jī)比重 將從 59%下降至 55%,，但是煤電作為我國(guó)發(fā)電的主力電源這一基本事實(shí)不變,。 不同發(fā)電形式的上網(wǎng)電價(jià)比較（元/千瓦時(shí)）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理 二、電煤價(jià)格高企 煤電企業(yè)持續(xù)虧損 在煤電企業(yè)生產(chǎn)成本中,，燃料成本一般占 60%~70%,，煤電企業(yè)的盈利狀況與煤價(jià)的周期性波動(dòng)密切相關(guān)。2016 年以來(lái),，煤 炭?jī)r(jià)格回升,，尤其是 2016 年四季度以來(lái)，煤價(jià)快速上漲,，煤炭行業(yè)利潤(rùn)呈恢復(fù)性增長(zhǎng),。2017 年，隨著需求改善,、去產(chǎn)能繼 續(xù)推進(jìn),，以及主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存周期對(duì)價(jià)格的支撐，我們預(yù)計(jì) 2018 年煤炭?jī)r(jià)格將全年保持高位震蕩態(tài)勢(shì),。 秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格（元/噸）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理 神華下水動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)價(jià) VS 現(xiàn)貨價(jià)（元/噸）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理 受煤價(jià)上漲影響,，煤電企業(yè)成本大幅上揚(yáng)，煤電板塊利潤(rùn)也大幅下降,?？梢钥吹剑?016 年全國(guó)火電行業(yè)凈利潤(rùn)較 2015 年減 少了 200 多億元,，增速持續(xù)下行,，毛利率、凈利率,、ROE 等指標(biāo)都大幅下滑,。總市值排名前十位的火電上市公司,，歸母凈利 潤(rùn)增長(zhǎng)率均值為-54%,，企業(yè)盈利負(fù)擔(dān)加重。 火電行業(yè)營(yíng)業(yè)收入及增長(zhǎng)率（億元,，%）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理 火電行業(yè)凈利潤(rùn)及增長(zhǎng)率（億元,，%）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理 火電行業(yè)毛利率及凈利率（%）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理 火電行業(yè) ROA 及 ROE（%）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理 2018 年,，煤炭供需將維持緊平衡態(tài)勢(shì)，我們預(yù)計(jì)煤炭?jī)r(jià)格中位與 2017 年持平,。此外,，根據(jù)國(guó)家發(fā)改委《關(guān)于推進(jìn) 2018 年 煤炭中長(zhǎng)期合同簽訂履行工作的通知》，要求 2018 年下水煤基準(zhǔn)價(jià)仍按不高于 2017 年度水平執(zhí)行,，通知還要求中央和各省 區(qū)市及其他規(guī)模以上煤炭,、發(fā)電企業(yè)集團(tuán)簽訂的中長(zhǎng)期合同數(shù)量，應(yīng)達(dá)到自有資源量或采購(gòu)量的 75%以上,。2017 年 11 月 21 日-23 日,，在全國(guó)煤炭交易會(huì)上，44 家煤炭供需企業(yè)共簽訂中長(zhǎng)期合同量 1.3 億噸,，基準(zhǔn)價(jià)及調(diào)價(jià)機(jī)制仍然按照 2017 年 535 元/噸執(zhí)行,。神華的年度合同價(jià)格通常比現(xiàn)貨價(jià)格低 10%-20%，月度合同價(jià)格比現(xiàn)貨低 1%左右,，這一政策的執(zhí)行意味著 2018 年煤電廠的煤炭成本或?qū)⒌陀?2017 年,，利好電廠盈利。 |
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