4月3日,，江湖傳言再起,。據(jù)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)報(bào)道，美團(tuán)將以37億美元的總價(jià)收購(gòu)摩拜單車,，其中27億美元的估值（12億美元現(xiàn)金+15億美元股票）,，另外再承擔(dān)10億美元的債務(wù)。

財(cái)新也報(bào)道稱,，美團(tuán)談妥了對(duì)摩拜的投資事宜，投資股份會(huì)比較大,。這一投資由騰訊董事局主席馬化騰在其中牽線,。

摩拜要賣不奇怪。據(jù)藍(lán)鯨報(bào)道,，摩拜每月的運(yùn)營(yíng)支出在4億元以上,，但2017年12月的收入只有1.1億元，處于持續(xù)燒錢和虧損的階段,，而且短期內(nèi)看不到盈利的希望,。此外，摩拜單車還挪用了60億元的用戶押金,，供應(yīng)商欠款也超過(guò)10億元,，外部債務(wù)在70億元以上。市場(chǎng)留給摩拜的選擇不多,，要么繼續(xù)融資,，要么賣掉。但是,，單量下滑加上看不到盈利希望,，使得估值下滑，投資人也不愿繼續(xù)投入,。摩拜只剩出售一條路,。

所以真正有趣的問(wèn)題是：為什么是美團(tuán)買？

美團(tuán)的邏輯：融來(lái)錢,，買故事,，再融更多錢

在打車之后，美團(tuán)又需要新故事了,。

有消息說(shuō),，美團(tuán)正在籌備上市，計(jì)劃做到600億美元的估值,。然而,，以美團(tuán)目前的業(yè)務(wù),，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以支撐這一估值。

美團(tuán)的業(yè)務(wù)主要有到店團(tuán)購(gòu),、外賣,、酒旅和出行四大塊，都面臨著巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力,。到店業(yè)務(wù)上,，有阿里巴巴旗下口碑的競(jìng)爭(zhēng)；外賣業(yè)務(wù),，與餓了么一直打得不可開(kāi)交,，而餓了么剛剛宣布被阿里全資收購(gòu)，眼看著實(shí)力提升了好幾個(gè)量級(jí),；酒旅業(yè)務(wù),，則一直面臨攜程與阿里飛豬的雙重絞殺。美團(tuán)剛剛上線的打車業(yè)務(wù),，面對(duì)的則是此前一統(tǒng)市場(chǎng)的滴滴,。

美團(tuán)的到店團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)，日單量在200-300萬(wàn)區(qū)間,。酒旅業(yè)務(wù)大致也在300萬(wàn)單左右,。這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)勉強(qiáng)打平略有盈利。美團(tuán)外賣的日單量在1500萬(wàn)-1800萬(wàn)區(qū)間,，仍在巨額虧損中,，每年虧損在百億之巨。

摩拜：美團(tuán)的又一個(gè)故事

2017年10月,，美團(tuán)完成一輪40億美元融資,，投后估值300億美元。上市計(jì)劃做到600億美元,。為了支撐估值,，美團(tuán)擴(kuò)張到出行領(lǐng)域，挑起了與滴滴的打車大戰(zhàn),。對(duì)司機(jī)零抽傭,，對(duì)乘客巨額補(bǔ)貼至0元打車。有報(bào)道稱,，僅在上海一個(gè)城市,，美團(tuán)打車每天的補(bǔ)貼超過(guò)千萬(wàn)元。一個(gè)月要燒掉5億元,。

燒錢總要有回報(bào),，對(duì)美團(tuán)的回報(bào)就是估值。滴滴目前560億美元的估值，如果美團(tuán)靠補(bǔ)貼搶下20%的市場(chǎng)份額,，也有將近100億,。

同樣邏輯下，摩拜又成了第二個(gè)故事,。

此前,，王興以個(gè)人身份參與了對(duì)摩拜的投資。財(cái)新報(bào)道稱,，早在去年底,，美團(tuán)就透露了投資摩拜卡位共享單車的意愿。彼時(shí),，由于滴滴和摩拜的天使投資人,、摩拜董事長(zhǎng)的李斌并不同意此交易，美團(tuán)遲遲未能如愿,。近日,，在馬化騰的推動(dòng)之下，雙方終于正式達(dá)成投資協(xié)議,。

有趣的一筆賬是，上一輪融資,，美團(tuán)拿到40億,，如果傳聞屬實(shí)，那么這次美團(tuán)至少要花掉其中的12億（前提是10億的債務(wù)一直賴著不還）,。上一輪融資,，美團(tuán)官方稱這筆資金將用來(lái)推動(dòng)“人工智能，無(wú)人配送等技術(shù)的研發(fā)”,，同樣的,，如果傳聞屬實(shí)，那么錢除了去做補(bǔ)貼搶市場(chǎng),，就是用來(lái)買故事講了,。

這是標(biāo)準(zhǔn)的“錢生錢”的模式。

在滴滴和美團(tuán)之間,，騰訊選擇了后者

騰訊是摩拜單車的戰(zhàn)略投資人,，也是主要股東之一。騰訊也是美團(tuán)的戰(zhàn)略投資人與主要股東,。于美團(tuán)而言,，同屬騰訊陣營(yíng)，摩拜估值下滑,，無(wú)人繼續(xù)追加投資,，此時(shí)來(lái)接盤，既有自己的算盤講故事，又有救駕的情份,，一舉兩得,。

從傳言的交易結(jié)構(gòu)就能看出，12億美元現(xiàn)金,，加上15億美元的美團(tuán)股份,。美團(tuán)在籌劃上市，待美團(tuán)上市,，摩拜的投資人通過(guò)美團(tuán)來(lái)套現(xiàn)退出,。

對(duì)騰訊而言，此舉則另有一層含義,。同期有投資人爆料稱,，滴滴也在求購(gòu)或有意向投資摩拜，計(jì)劃聯(lián)合軟銀一起投資10億美元,，對(duì)摩拜給出了45億美元的估值,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美團(tuán)27億美元的開(kāi)價(jià)。

美團(tuán)與滴滴,，此時(shí)激戰(zhàn)正酣,。美團(tuán)補(bǔ)貼到零元搶打車市場(chǎng)，滴滴開(kāi)萬(wàn)元工資搶外賣騎手,。雙方對(duì)共享單車的入口,，同樣心有期待。騰訊選擇了美團(tuán),。

燒錢的騰訊系和賺錢的騰訊

知名互聯(lián)網(wǎng)評(píng)論人馬繼華說(shuō),，目前來(lái)看，在騰訊幾經(jīng)撮合之下下,，形成了線上以京東唯品會(huì)合作對(duì)抗淘寶,，線下以美團(tuán)為主對(duì)抗口碑餓了么淘票票為主的本地生活服務(wù)。布局很清晰,，但卻有一個(gè)大漏洞,，就是這些騰訊系公司都不盈利，都靠燒錢,。當(dāng)然,，身處事外的，只給給流量和資金的“半條命騰訊”卻極其賺錢,，值得行業(yè)深思,。

此時(shí)，再回頭去看2017年著名的烏鎮(zhèn)東興局圖片,，別有一番風(fēng)味,。馬化騰居中正座,，王興與劉強(qiáng)東左右護(hù)法，桌上另有兩對(duì)冤家（王興對(duì)程維,，沈南鵬對(duì)張磊）,，雷軍楊元慶屬于糊里糊涂上了桌，其余則是各懷鬼胎,。

8年前,，在那篇著名的《狗日的騰訊》一文中，王興咬牙切齒的發(fā)問(wèn),，“有什么是騰訊不做的嗎,？”

8年后，王興與其領(lǐng)導(dǎo)的美團(tuán),，成了騰訊局里最大的馬前卒和扛雷兵,。

這一切，王興自己都未曾想到吧,。