去年以來，貴州茅臺(tái)是中國(guó)價(jià)值投資的一面旗幟,，是權(quán)重白馬股的一面旗幟,，股價(jià)漲幅巨大,，市場(chǎng)對(duì)其未來價(jià)格走勢(shì)存在頗多的異議，筆者沒有能力預(yù)測(cè)未來價(jià)格會(huì)漲多高,，股價(jià)調(diào)整到何處是底部，但是有一個(gè)現(xiàn)象值得我們高度關(guān)注,。

以貴州茅臺(tái)為代表的這批股票的上漲,，有業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的因素，也有價(jià)值重新挖掘的因素也就是存在一個(gè)價(jià)值重估的因素,，更多的是估值的驅(qū)動(dòng),，也就是說更多的是在市場(chǎng)政策性鼓勵(lì)價(jià)值投資和政策性資金引導(dǎo)下，某些股評(píng)人士和某些媒體的不斷宣傳,，導(dǎo)致市場(chǎng)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好和情緒上升,，出現(xiàn)了權(quán)重白馬股的強(qiáng)勁上漲。

以貴州茅臺(tái)為例,，股價(jià)連破400,、500、600,、700元大關(guān),，一度逼近800元大關(guān)，總市值接近萬億元,，股價(jià)上漲市盈率也跟著升高,，從十幾倍升高到最高37倍左右，茅臺(tái)股價(jià)之所以不斷上漲,，與賣方機(jī)構(gòu)不斷上調(diào)未來股價(jià)有關(guān),，賣方機(jī)構(gòu)樂觀的預(yù)期助長(zhǎng)了市場(chǎng)投資者樂觀預(yù)期，助漲股價(jià)上揚(yáng),，曾有不少券商看高茅臺(tái)上900多元,，其中東興證券研報(bào)給予貴州茅臺(tái)2018年29倍估值，目標(biāo)價(jià)969元,，維持公司“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí),。而中金公司也將貴州茅臺(tái)2018年目標(biāo)價(jià)調(diào)至925元，并建議投資者長(zhǎng)期持有茅臺(tái),。針對(duì)券商不斷上調(diào)貴州茅臺(tái)股價(jià),，監(jiān)管層也曾經(jīng)發(fā)出問詢函，據(jù)新浪財(cái)經(jīng),，對(duì)茅臺(tái)預(yù)測(cè)一路看漲的券商也遭到監(jiān)管的“棒喝”,，剛把茅臺(tái)目標(biāo)價(jià)上調(diào)至900元/股的某分析師就接到上交所通報(bào)批評(píng)，要求其規(guī)范發(fā)布,，避免研報(bào)出現(xiàn)夸大,、誤導(dǎo)性陳述,。

有媒體認(rèn)為，市場(chǎng)很明顯高估了白酒,、家電的成長(zhǎng)性,，因此在大幅上漲后筑頂回調(diào)也很正常。3月28日貴州茅臺(tái)股價(jià)卻一路走低,，最終收跌4.57％,，每股報(bào)682.05元，一天內(nèi)市值蒸發(fā)逾400億元,。茅臺(tái)發(fā)布業(yè)績(jī)后,，一共有14家券商機(jī)構(gòu)更新研究報(bào)告，所有報(bào)告都給出了“推薦”或“買入”的評(píng)級(jí),，但是市場(chǎng)走勢(shì)并沒有因?yàn)槿痰臉酚^而上漲,，反而出現(xiàn)明顯下跌，3月28日貴州茅臺(tái)股價(jià)卻一路走低,，最終收跌4.57％,，每股報(bào)682.05元，一天內(nèi)市值蒸發(fā)逾400億元,。

券商十分樂觀,，機(jī)構(gòu)卻是反其道而行之，不斷減持離場(chǎng),，與第三季度相比,，貴州茅臺(tái)的十大股東中，有四個(gè)進(jìn)行了減持,，包括證金公司,、易方達(dá)基金、奧本海默基金,，以及通過陸股通投資A股的港資,。同時(shí)，貴州茅臺(tái)的股東也呈現(xiàn)分散的趨勢(shì),。媒體報(bào)道東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示,，截至2017年12月31日，貴州茅臺(tái)的股東戶數(shù)為84984戶,，較2017年三季度末增加了21004戶,，增幅為32.83％。今年貴州茅臺(tái)籌碼進(jìn)一步分散,，截至2018年2月28日,，公司股東戶數(shù)為94908戶，較2017年年末增加9924戶，增長(zhǎng)11.68％,。

中國(guó)是一個(gè)典型的資金推漲型股市,，一旦機(jī)構(gòu)大資金逢高離場(chǎng)賣出籌碼，高位籌碼不斷的落進(jìn)中小投資者手里,，中小投資者是一盤散沙,，缺少合力，貴州茅臺(tái)股價(jià)由誰來推漲是我們需要一個(gè)思考的問題,，也是不得不面對(duì)的一個(gè)問題,，股價(jià)一個(gè)輪回的炒作是主力資金收集籌碼-籌碼趨于集中，拉高股價(jià)-派發(fā)籌碼-股價(jià)下跌-籌碼分散的過程,。何況貴州茅臺(tái)公司也公告要投資者理性投資。

市場(chǎng)看多看空十分正常,， 并不代表市場(chǎng)真實(shí)走勢(shì),，機(jī)構(gòu)分歧賣出離場(chǎng)雖然未必全部都是正確無誤的操作，但機(jī)構(gòu)離場(chǎng)的現(xiàn)象我們不能過度的忽視,。