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3月是年報(bào)披露的高峰期，各家公司的年報(bào)陸陸續(xù)續(xù)出爐,。 讀年報(bào)就好像是看公司的成績單,，是股民必備的技能。 但年報(bào)洋洋灑灑幾百頁,，實(shí)在看得頭疼,，想必很少有人能耐心看完。 在哪看年報(bào),？ 上海證券交易所 深圳證券交易所 巨潮資訊網(wǎng) 更加便捷的方式 e海通財(cái)→個(gè)股→F10 怎么看年報(bào),？ 一般來說，年報(bào)構(gòu)成大同小異,，需要挑重點(diǎn),。 主要看三個(gè)部分： 第一部分：主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 這部分會(huì)展示一系列非常重要的數(shù)據(jù)，那么我們該如何進(jìn)行解讀,？ 第一步/ 看盈利能力：賺了多少錢,？ 收入：營業(yè)收入同比增長率：就是這一年比上一年它的收入是增還是減了，這是非常重要的,?？吹酶屑?xì)些，需要看主營業(yè)務(wù)的收入及業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu),，哪部分產(chǎn)品的收入增速增加,，哪部分產(chǎn)品收入減少了？ 利潤：重點(diǎn)看歸屬于母公司股東扣非后的凈利潤增長率：排除了主業(yè)外的收入對利潤的影響,，更能反映企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營狀況,。正常情況下，凈利潤與扣非凈利潤的走勢基本一致,，并且小于凈利潤,。如果差異較大就要注意了，可能是政府補(bǔ)助，也可能是變賣了資產(chǎn),。這在年報(bào)中對非經(jīng)常性損益項(xiàng)目的披露中可以一探究竟,。 EPS：每股收益，凈利潤/總股本,，這是投資人最關(guān)注的一個(gè)指標(biāo),。通常EPS的增長比例越高,，公司的賺錢能力越強(qiáng)。有了EPS，就可以看估值啦,！基金經(jīng)理們常說的這個(gè)比較貴還是便宜,，通常是指PE高低,，簡單的PE計(jì)算就是拿股價(jià)除以EPS,。
縱向比較企業(yè)歷史數(shù)據(jù)，看看比去年增減了多少百分比,？
橫向比較同業(yè)可比數(shù)據(jù),，看看和同業(yè)比，高還是低,？
和個(gè)股的市場預(yù)期比較,，是高于預(yù)期還是低于預(yù)期？ 例子： 貴州茅臺(tái),。2016年年報(bào),，營業(yè)收入388億元。歸屬于母公司股東扣非后的凈利潤169億元,。EPS是13.31元,。 光看這幾個(gè)數(shù)字我們可能感覺不出，那么我們繼續(xù)分析： 和歷史數(shù)據(jù)比較,，發(fā)現(xiàn)營業(yè)收入比2015年增長19%,，扣非后凈利潤增長了5.57%。2015年的EPS是12.34元,。 和同業(yè)比較,，酒類行業(yè)2016年平均營收68億，平均營收增長率13%,。 可見貴州茅臺(tái)的盈利能力確實(shí)超強(qiáng),，不愧為一線白馬股。 第二步 / 看資產(chǎn)負(fù)債：企業(yè)如何賺錢,？ 資產(chǎn)負(fù)債率：是一個(gè)比較直觀的數(shù)值,，反應(yīng)了企業(yè)整體負(fù)債水平和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)負(fù)債率越高,，杠桿越大,。 凈資產(chǎn)收益率（ROE）告訴我們股東投入的錢帶來多少收益,。關(guān)注凈資產(chǎn)收益率的變化，并結(jié)合杜邦分析法看下是什么因素驅(qū)動(dòng)的,。ROE可以分解為銷售凈利率（公司盈利能力）,、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（公司經(jīng)營效率）、權(quán)益乘數(shù)（公司杠桿情況）,。
例子： 樂視網(wǎng)的2016年ROE為7.84%,，2015年ROE為16.15%。ROE大幅降低,。用杜邦分解可以明顯看出,，銷售凈利率下滑是最主要的原因,，公司的盈利能力出現(xiàn)了問題,。
第三步 / 看現(xiàn)金流量 主要是看經(jīng)營性現(xiàn)金流與往年的對比，經(jīng)營性現(xiàn)金流指的是企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流,。
第二部分：經(jīng)營情況討論與分析 這部分是年報(bào)的精華,，但會(huì)被很多人忽視。通過與過去幾年對比看,，可以發(fā)現(xiàn)上市公司的發(fā)展趨勢,，并能夠過濾出有意義的信息。 這部分主要講的是：過去一年企業(yè)經(jīng)營業(yè)績發(fā)生變化的核心原因是什么,，企業(yè)處在什么樣的市場環(huán)境當(dāng)中,，以及企業(yè)采取了什么樣的應(yīng)對措施。同時(shí),，還會(huì)討論企業(yè)未來的戰(zhàn)略,。
重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容： 主營業(yè)務(wù)分析：講的是企業(yè)的商業(yè)模式 收入分析：這家公司主要產(chǎn)品是什么，有什么變化,；這家公司的哪塊業(yè)務(wù)最賺錢,。 成本控制：成本和費(fèi)用分析。哪塊業(yè)務(wù)成本最高,？公司的錢都花在哪里了,？其中三大費(fèi)用，銷售費(fèi)用反映出企業(yè)的市場營銷力度,；管理費(fèi)用體現(xiàn)企業(yè)的行政管理效率,，由于管理費(fèi)用還可以用來操縱利潤，所以要關(guān)注管理費(fèi)用的異常變動(dòng),；財(cái)務(wù)費(fèi)用主要包括企業(yè)借款所支付的利息,，金額越大，企業(yè)使用的財(cái)務(wù)杠桿就越大,。 研發(fā)投入分析：對高新技術(shù)企業(yè),、醫(yī)藥企業(yè)來說研發(fā)投入尤為重要
第三部分：財(cái)務(wù)報(bào)告 也即是三張表：資產(chǎn)負(fù)債表,；利潤表；現(xiàn)金流量表 三張表展示的是企業(yè)的具體數(shù)據(jù),，通過分析三張表,，可以有效佐證前文企業(yè)的經(jīng)營和戰(zhàn)略分析。
此外還可以做更具體的財(cái)務(wù)分析,，看看企業(yè)的盈利能力,、成長能力、運(yùn)營效率以及風(fēng)險(xiǎn)情況,。 —— 關(guān)于財(cái)務(wù)分析的指標(biāo),，有興趣的朋友可以戳這里：《又到半年報(bào)季，海博士帶你一起看懂財(cái)報(bào)》 來源：e海通財(cái)編輯部 |
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