健康的身體是從事投資事業(yè)的根本,，因此，確保身體健康最好的方式就是定期去做體檢,，即時發(fā)現(xiàn)問題,。

巴菲特每年仔細(xì)閱讀大量年報，對上市公司進行財務(wù)分析,，不就像是給它們做體檢嗎,？資產(chǎn)負(fù)債表中，固定資產(chǎn)如同骨骼,，流動資產(chǎn)好比肌肉等組織,，負(fù)債是我們從外部吸收的食物能量，股東權(quán)益好比我們自身的能量,，利潤表表示我們吃下各種食物消化吸收轉(zhuǎn)化成更多能量的過程,，現(xiàn)金流量表則表示我們血液從心臟流進流出。正是因為巴菲特年年給他關(guān)注的上市公司仔細(xì)體檢,，所以他從來沒有踩中過世通,、雷曼等具有重大財務(wù)問題地雷的上市公司，選擇的都是非常健康越發(fā)展越強大的超級明星公司,。

巴菲特關(guān)注上市公司的毛利潤,，他認(rèn)為毛利率越高越好，因為這代表了企業(yè)在某一領(lǐng)域擁有定價權(quán),。如果是過度競爭的行業(yè),，毛利率自然也就不會太高了。

我們體檢分析報告上是各種比率指標(biāo),，我們對上市公司的體檢報告就是各種財務(wù)比率分析指標(biāo),。那么我們?nèi)绾魏饬勘容^這些指標(biāo)確定公司這個經(jīng)濟體的健康和強壯程度呢？

體檢主要有兩個比較基準(zhǔn)：一是和自己過去相比,，二是和群體正常平均水平相比。上市公司財務(wù)比率分析的比較基準(zhǔn)也類似,，一是和自身過去相比,，二是和行業(yè)平均水平相比。最主要的是和平均水平比,。

但巴菲特尋找的是超級明星,，業(yè)務(wù)優(yōu)勢超一流、管理水平超一流,、財務(wù)業(yè)績超一流,，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過行業(yè)平均水平。他說：“我就像一個NBA籃球教練,，我要找的是2米14以上的大個子,?！?米多的籃球球員和普通人群平均身高水平相差40多公分，肯定不合適,。巴菲特尋找的超級明星公司和行業(yè)平均水平相比,，資產(chǎn)和銷售收入水平相差更大，有時會相差幾倍到幾十倍,，完全不適合和行業(yè)平均水平相比,。

幸運的是，在球場上,，所有偉大的超級明星都有一個偉大的對手,。在很多行業(yè)中，尤其是長期穩(wěn)定發(fā)展的行業(yè)中,，那些偉大的超級明星企業(yè)也往往都有一個與其實力相比難分高下的對手,。比如軟飲料行業(yè)中的可口可樂與百事可樂，快餐行業(yè)中的麥當(dāng)勞與肯德基,，飛機制造行業(yè)中的波音與空客,。兩個超級明星企業(yè)旗鼓相當(dāng)，幾乎壟斷了行業(yè)的大部分市場,，這就形成了典型的雙寡頭壟斷格局,。這種情況，分析其中一個超級明星企業(yè),，與行業(yè)平均水平相比,，沒有太大的意義，只能也必須與另一個超級明星企業(yè)競爭對手進行對比分析,。巴菲特說是這樣做的：“我閱讀我所關(guān)注的公司年報,，同時我也閱讀它的競爭對手的年報，這些年報是我最主要的閱讀材料,?！?/p>

上市公司最關(guān)注的是規(guī)模排名，主要是銷售收入規(guī)模排名,，比如《財富》雜志世界500強就是收入排名,，另外也有資產(chǎn)規(guī)模排名和盈利規(guī)模排名。

但巴菲特進行財務(wù)分析對比時關(guān)注的不是收入,、資產(chǎn),、盈利規(guī)模，而是收益率的排名,。

巴菲特(1981)說：“大部分機構(gòu),，包括商業(yè)機構(gòu)及其他機構(gòu)，衡量自己或者被別人衡量，以及激勵下屬管理人員,，所使用的標(biāo)準(zhǔn)絕大部分是銷售收入規(guī)模大小,。問問那些名列《財富》500強的大公司的經(jīng)理人他們的公司排第幾名，他們回答的排名數(shù)字肯定是銷售收入排名,。他們可能根本都不知道,，如果銷售收入《財富》500強企業(yè)根據(jù)盈利能力進行排名的話，自己的公司會排在第幾名,?！?/p>

巴菲特(1993)驕傲地說：“如果扣除這些屬于營業(yè)外收入的橫財，那么我們控股的子公司 Scott Fetzer的凈資產(chǎn)收益率將會在《財富》世界500強企業(yè)中排名第一,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先排名第二的企業(yè),。事實上排名第一的Scott Fetzer的凈資產(chǎn)收益率是排名第十企業(yè)的兩倍?！?/p>

因此巴菲特進行財務(wù)比率分析的關(guān)鍵是,，把他關(guān)注的超級明星企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率與過去相比，與實力相當(dāng)?shù)淖钪饕偁帉κ制髽I(yè)相比,，提高了,，還是降低了？最主要的原因是什么,？

我們以中國白酒行業(yè)為例,，2011年，五糧液銷售收入203億凈利潤64億,，貴州茅臺銷售收入184億凈利潤93億,，凈利潤排名后面10位的是：洋河41億，瀘州老窖31億,，山西汾酒9億,，古井貢6億，金種子4億,，水井坊3億,，青青稞酒、伊力特,、沱牌,、酒鬼酒都是2億。由于差距巨大,，把五糧液和茅臺與行業(yè)平均水平對比并不合適，更好的辦法是二者進行對比分析,。

在對企業(yè)做完體檢后,，最重要的還是堅持買入并且持有的操作策略，培養(yǎng)耐心是炒股的必修課。一些投資者分析起來頭頭是道,，但買入一只股票3天不漲心里就急的不行,，再過幾天就按耐不住拋掉了。實際上,，一只好股票并不一定在短期內(nèi)會有好表現(xiàn),，但從長遠(yuǎn)來看，她必定會給鐘情與她的投資者很豐厚的回報,。