有關經營的介紹主要在《董事會工作報告》一章,，對這章的閱讀方法：

1、將幾年的年報連續(xù)起來看,，重點關注公司對發(fā)展的思路是否具有延續(xù)性,，特別關注幾年前公司承諾的或者作為工作目標的重大業(yè)務事項，有沒有一一按照計劃實現,；如果沒有實現,，有無合理的解釋說明，還是當作沒發(fā)生過或者言語不詳地一帶而過,。

2,、公司對于未來的經營環(huán)境是怎樣看的？這種看法與自己所了解掌握的情況是否一致,？如果不一致,，主要的假設差別在哪里？對于行業(yè)目前的竟爭環(huán)境公司有無論述,？競爭的烈度是否有提高,？原因是什么？

3,、在公司的論述中,，能否感受到公司目前最重視的是什么？是急需擴大規(guī)模占領市場,？還是為了遠景在努力創(chuàng)造區(qū)別于竟爭對手的差異化優(yōu)勢,？與同行業(yè)相比，公司有沒有在做一些不太一樣但確實又比較重要的事,？

4,、以杜邦分析的視角看看過去幾年公司ROE有無趨勢性的改變？這種改變與自己當初的預判是否一致,？如果不一致,，主要問題出在哪里？公司未來的發(fā)展計劃,，又將對ROE中凈利潤率,、總資產周轉率、財務杠桿帶來什么樣的影響,？

5,、歷史上總體來看，公司是屬于總是能給出漂亮的答卷,，對于設定的目標排除各種困難也能達到,，還是老是出現各種客觀理由經常性地完不成任務,？優(yōu)秀，有時候就是一種習慣,。

二,、財務性關注點

（一）資產的質量

1、同比來看在資產結構中變化(增長,、減少)最大的是哪一塊,？

2、主要的資產比例關系(負債率,、固定資產占總資產比重,、現金占總資產比重、存貨占流動資產比重,、流動比率和速動比率)是否在合理范圍內,？有無激烈的變化？原因是什么,？

3,、公司在未來幾年有無重大的資產性支出或者在建工程的轉固？前者能否帶來公司的流動性危機,？后者的折舊會對公司的盈利造成多大壓力,？

4、從總資產周轉率,、流動資產周轉率,、存貨周轉周期來看，公司的資產是否處于高效利用的狀態(tài),？有無大量的閑置資產拖累了ROE？公司對此有無處理方案,？未來還有無資產利用率提升的潛力,？

（二）盈利的質量

1、收入及凈利潤的同比,、環(huán)比增幅情況——凈利潤增幅高于收入還是低于收入,？原因是什么？

2,、毛利率,、三項費用率的同比、環(huán)比情況——平緩還是變動激烈,？若波動大,，公司給出的原因反映了怎樣的經營局面？未來有無較清晰的方向,？

3,、一次性,、偶然性收入和營業(yè)外收益的占比，以及對下期業(yè)績的影響,。

4,、在收入和利潤構成中各個業(yè)務的占比——未來每個業(yè)務的發(fā)展態(tài)勢是怎樣的？主要的增長彈性來自哪里,？增長的驅動力是否清晰強勁,？

5、在成本和費用中各個項目的構成一其中占比最大的項目都是什么,？這些項目未來1年和長期的走向是怎樣的,？公司有無重視帶來最大損耗的成本、費用項目,？公司對此有什么對策,？

6、總體來看公司目前處于盈利的高峰期還是低谷期,？未來還有哪些財務指標存在改善的余地,？未來是面臨均值回歸還是加速上升？

7,、凈利潤與經營性現金流量凈額的比率是否正常,？經營性現金流大幅下降或者上升的原因是什么？是偶然性階段性的,，還是趨勢性的,？

三、值得重視的信息

1,、有無出現高層管理人員的連續(xù)離職,？

2、核心管理人員的職業(yè)履歷值得細細閱讀(還可以利用網絡搜索補充),，有無管理團隊的背景不夠專業(yè),、或者流動性較大等問題，有無天價打工皇帝等噱頭,？

3,、公司對于高管和核心技術人員有無合理的激勵制度？

4,、有無重要的股權結構的變化,，持股量高的核心人員的持股狀況有無大的變動？

5,、有無發(fā)生重要的會計變更(財務報表附注中報告,，附注部分)？

6,、有無其他奇怪的現象,？