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宏赫臻財上市公司護城河評級系列 導(dǎo)讀本系列研究最初基于對上市公司競爭優(yōu)勢（護城河）的強弱進行評分,，隨著模型項目的不斷成熟和增加，目前大家權(quán)且可將“護城河”看作是廣義的,，我們旨在對一家上市公司的基本面投資價值進行評分和評級,。（當前版本：2.0） 1公司出鏡（2017年報版） 宏赫臻財上市公司護城河評級系列 導(dǎo)讀本系列研究最初基于對上市公司競爭優(yōu)勢（護城河）的強弱進行評分，隨著模型項目的不斷成熟和增加,，目前大家權(quán)且可將“護城河”看作是廣義的,，我們旨在對一家上市公司的基本面投資價值進行評分和評級。（當前版本：2.0） 1公司出鏡（2017年報版） 
中國巨石上市18.9年,，年均復(fù)利增長率21.82%,。
細分行業(yè)營收（單位 億） 
新財報營收按產(chǎn)品分類圖（17年報） 
2營收一覽 營業(yè)收入、歸母凈利潤和經(jīng)營性現(xiàn)流量復(fù)利增長率一覽：
近四年營收分類結(jié)構(gòu)圖  十年營業(yè)收入,、凈利潤,、現(xiàn)金流及未來三年預(yù)測圖 （預(yù)測值為機構(gòu)一致預(yù)期均值,，只作參考不一定靠譜）
近四季凈利潤、營收及增長率趨勢圖  單季度凈利潤,、營收及增長率趨勢圖 銷售和管理費一覽 3現(xiàn)金流
近四季經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流凈額及增長率 
近五年現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期 
現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期是考量企業(yè)日常運營環(huán)節(jié)的現(xiàn)金流狀況,，優(yōu)先關(guān)注那些該指標小于60的企業(yè)，負數(shù)更為優(yōu),，表示企業(yè)的還款周期遠大于存貨變現(xiàn)期,。
4盈利能力 總資產(chǎn)收益率（ROA）均值、凈資產(chǎn)收益率（ROE）均值及凈利率均值一覽：
盈利能力趨勢圖 近四季ROE（左軸）及ROIC（右軸）趨勢圖 關(guān)于ROE和ROIC若一定要將問題簡單歸結(jié)的一個指標的話,，便看ROE,。 巴菲特控股管理的伯克希爾公司制定的業(yè)績衡量標準是15%的凈資產(chǎn)收益率以上。 判斷企業(yè)價值擴張期：ROE能達到的高度,、ROE維持在高水平持久性,、ROE的增長能力。 投入資本收益率ROIC,，是一個久經(jīng)考驗的分析資本收益的比率,，這個比率調(diào)整了資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率的某些特性。 擁有持續(xù)較高ROIC的企業(yè)如皇冠上的明珠,，要占據(jù)你組合的重要位置,。 細分行業(yè)盈利能力橫向?qū)Ρ?/b> 5杜邦分析 近十年權(quán)益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及凈利率均值分別為：5.77,、0.31,、9.0% 近五年權(quán)益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及凈利率均值分別為：3.54,、0.32,、14.6%
去年末權(quán)益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及凈利率均值分別為：2.08,、0.36,、24.8%。 杜邦分析趨勢圖
宏赫理財建議關(guān)注未來杜邦指標趨勢呈現(xiàn)：低杠桿或適度杠桿+周轉(zhuǎn)率接近或大于1且有向上趨勢+穩(wěn)健增長的中高凈利率,。 6更多財務(wù)指標分析 宏赫基本面六指標 宏赫理財獨家六指標分析模型,，藍色線為六指標的數(shù)值，紅色線為優(yōu)秀水平線,。低于紅色線為優(yōu)秀。六指標可判別企業(yè)輕重資產(chǎn)性質(zhì)和折溢價性,。據(jù)過往經(jīng)驗,，一般而言藍色六指標處于紅色線下方越多，企業(yè)偏向于輕資產(chǎn)運營且大多股價回撤較小和有經(jīng)常性溢價,。
[注]：以上圖表數(shù)據(jù)來源：宏赫理財研究中心,，iFinD,。 流動比率分析
7重要股東 實際控制人：國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會 11.90% （171231）
最新十大股東
近年股東戶數(shù)變化表
8宏赫護城河評分 宏赫理財護城河得分涉及下面四項評分評測，其中1,、3項為定量分析評分,；2、4項為定性分析得分,，打分標準涉及企業(yè)財務(wù)分析,、商業(yè)模式、經(jīng)營特性,、行業(yè)周期,、現(xiàn)金流、企業(yè)文化,、管理團隊以及企業(yè)存續(xù)周期等內(nèi)容,，具體四項得分如下： 企業(yè)財務(wù)護城河得分：3.48
企業(yè)經(jīng)營護城河得分：6.30 企業(yè)現(xiàn)金流護城河得分：4.28 企業(yè)護城河加固性得分：4.57 評級中國巨石 宏赫護城河評測最終得分：【4.53】 宏赫評級【A】 說明：本護城河得分達到或接近5分表示該公司具備較寬護城河（較強抵御競爭對手的能力）。大部分公司在2-6分區(qū)間,，分值越高意味著企業(yè)競爭優(yōu)勢越強,。詳細說明請在留言框輸入關(guān)鍵字“護城河”查看。
建議投資評級為“A-”級以上的公司,。 9估值參考 估值是個很藝術(shù)的動作,，無論是價格乘數(shù)還是現(xiàn)金流貼現(xiàn)，對于未來增長率的使用便是無法避免的變量,。即使同樣的價值投資者,，對于同一個投資標的，給予的心理價位也不盡相同,，其與對企業(yè)前景的判斷以及個人風險承受力直接相關(guān),。宏赫估值系統(tǒng)以現(xiàn)金流貼現(xiàn)為基，結(jié)合價格乘數(shù)做對照驗證,，并賦予概率分析,。結(jié)論僅供模糊判斷參考。
估值 年報追蹤-中國巨石：最新經(jīng)濟護城河得分【4.53】,，宏赫評級【A】（銅墻鐵河）,。現(xiàn)金流貼現(xiàn)計算當前內(nèi)在價值中樞參考：市值【639億】即每股【21.89】元；1.5年期價值波動可能區(qū)間參考【529-771億】即當前每股（18.12-26.40元）,，17.12元對應(yīng)綜合收益空間【47%】,。[40%綜合空間對應(yīng)股價18.0]（更多公司護城河評級請關(guān)注公眾號honghefp；微信交流群honghe918） 聲明：以上內(nèi)容只作模糊判斷參考,，不構(gòu)成投資建議,，風險投資者自負。
查看護城河說明【點擊這里】 定制護城河評級【點擊這里】 歷史評級一覽：（更多評級點這里） A股：貴州茅臺,、伊利股份,、海天味業(yè),、云南白藥、片仔癀,、瀘州老窖,、五糧液、格力電器,、美的集團,、海康威視,、招商銀行,、工商銀行、中國平安,、恒瑞醫(yī)藥,、東阿阿膠、康美藥業(yè),、福耀玻璃,、隆基股份、三安光電,、大族激光,、歐非科技、中設(shè)集團,、萬華化學(xué),、同花順、恒生電子,、鼎捷軟件,、啟明星辰、東方國信,、宋城演藝,、萬科A、長城汽車,、比亞迪,、科大訊飛、永輝超市,、碧水源,、開潤股份、更多……
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