要理解這個問題,，一要知道主板、中小板,、創(chuàng)業(yè)板和新三板都是我國多層次資本市場體系的重要組成部分,，其次，主板,、中小板,、創(chuàng)業(yè)板和新三板的目標(biāo)企業(yè)和資格要求存在很大差別。

一,、我國多層次資本市場體系的構(gòu)成

從上個世紀(jì)90年代發(fā)展到現(xiàn)在,，我國的資本市場體系已形成場內(nèi)市場和場外市場兩部分，其中場內(nèi)市場包括主板,、中小板,、創(chuàng)業(yè)板，場外市場包括新三板（全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)）,、區(qū)域性股權(quán)交易市場 、證券公司主導(dǎo)的柜臺市場,。

1,、主板市場

主板市場也稱為一板市場，指傳統(tǒng)意義上的證券市場（通常指股票市場）,，是一個國家或地區(qū)證券發(fā)行,、上市及交易的主要場所。主板市場對發(fā)行人的營業(yè)期限,、股本大小,、盈利水平、最低市值等方面的要求標(biāo)準(zhǔn)較高，上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè),，具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的盈利能力,。中國大陸主板市場的公司在上交所和深交所兩個市場上市。

2,、中小板市場

2004年5月,，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國證監(jiān)會批復(fù)同意深圳證券交易所在主板市場內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板塊,，本質(zhì)上也從屬于一板市場,。

3、創(chuàng)業(yè)板市場

又被稱為二板市場是地位次于主板市場的二級證券市場,，在我國特指深圳創(chuàng)業(yè)板,。在上市門檻、監(jiān)管制度,、信息披露,、交易者條件、投資風(fēng)險等方面和主板市場有較大區(qū)別,。其目的主要是扶持中小企業(yè),，尤其是高成長性企業(yè)，為風(fēng)險投資和創(chuàng)投企業(yè)建立正常的退出機制,。2009年10月23日,，中國創(chuàng)業(yè)板舉行開板啟動儀式。數(shù)據(jù)顯示,，首批上市的28家創(chuàng)業(yè)板公司,，平均市盈率為56.7倍，遠高于全部A股市盈率以及中小板的市盈率,。2009年10月30日,，中國創(chuàng)業(yè)板正式上市。2012年4月20日,，深交所正式發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》,，并將于5月1日起正式實施，將創(chuàng)業(yè)板退市制度方案內(nèi)容,，落實到上市規(guī)則之中,。

4、新三板市場

其正式名稱是全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng),，是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國性證券交易場所,，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司為其運營管理機構(gòu)。2012年9月20日,，公司在國家工商總局注冊成立,，注冊資本30億元,。上海證券交易所、深圳證券交易所,、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司,、上海期貨交易所、中國金融期貨交易所,、鄭州商品交易所,、大連商品交易所為公司股東單位。新三板市場的定位是“以機構(gòu)投資者和高凈值人士為參與主體,，為中小微企業(yè)提供融資,、交易、并購,、發(fā)債等功能的股票交易場所”,，因此，其市場生態(tài),、研究方法,、博弈策略、生存邏輯等等,，都和以中小散戶為參與主體的滬深股票市場有著顯著的區(qū)別,。

5、四板市場

即區(qū)域性股權(quán)交易市場,，是為特定區(qū)域內(nèi)的企業(yè)提供股權(quán),、債券的轉(zhuǎn)讓和融資服務(wù)的私募市場，一般以省級為單位,，由省級人民政府監(jiān)管,。對于促進企業(yè)特別是中小微企業(yè)股權(quán)交易和融資，鼓勵科技創(chuàng)新和激活民間資本,，加強對實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)的支持,，具有積極作用。目前全國建成并初具規(guī)模的區(qū)域股權(quán)市場有：青海股權(quán)交易中心,、天津股權(quán)交易所,、齊魯股權(quán)托管交易中心、上海股權(quán)托管交易中心,、武漢股權(quán)托管交易中心,、重慶股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、前海股權(quán)交易中心,、廣州股權(quán)交易中心、浙江股權(quán)交易中心,、江蘇股權(quán)交易中心,、大連股權(quán)托管交易中心,、海峽股權(quán)托管交易中心等十幾家股權(quán)交易市場。

二,、不同資本市場的資格要求

1,、主板市場上市條件

（1）股票經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已向社會公開發(fā)行；

（2）發(fā)行人最近三個會計年度凈利潤均為正且累計超過人民幣三千萬元;最近三個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣五千萬元,，或者最近三個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣三億元,；

（3）發(fā)行前股本總額不少于人民幣三千萬元；

（4）向社會公開發(fā)行的股份不少于公司股份總數(shù)的25%,；如果公司股本總額超過人民幣4億元的,，其向社會公開發(fā)行股份的比例不少于10%；

（5）公發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營三年以上的股份有限公司,。原國有企業(yè)依法改組而設(shè)立的,，或者在《中華人民共和國公司法》實施后新組建成立的公司改組設(shè)立為股份有限公司的，其主要發(fā)起人為國有大中型企業(yè)的,，成立時間可連續(xù)計算,；

（6）公司在最近3年內(nèi)無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載,；

（7）最近一期末無形資產(chǎn)(扣除土地使用權(quán)等)占凈資產(chǎn)的比例不超過20%,；

（8）最近三年內(nèi)公司的主營業(yè)務(wù)未發(fā)生重大變化；

（9）最近三年內(nèi)公司的董事,、管理層未發(fā)生重大變化,；

（10）國家法律、法規(guī)規(guī)章及交易所規(guī)定的其他條件,。

2,、中小板上市條件

（1）股本條件：發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元；發(fā)行后股本總額不少于人民幣5000萬元,；

（2）財務(wù)條件：最新3個會計年度凈利潤均為正,，且累計超過人民幣3000萬元；最新3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5000萬元,；或最新3個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣3億元,；近一期末無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不高于20%；近一期末不存在未彌補虧損,。

3,、創(chuàng)業(yè)板上市條件

（1）發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營三年以上的股份有限公司（有限公司整體變更為股份公司可連續(xù)計算）；

（2）股票經(jīng)證監(jiān)會核準(zhǔn)已公開發(fā)行,；

（3）公司股本總額不少于3000萬元,；公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過四億元的,，公開發(fā)行股份的比例為10%以上,；

（4）公司最近三年無重大違法行為,，財務(wù)會計報告無虛假記載；

（5）注冊資本已足額繳納,，發(fā)起人或者股東用作出資的資產(chǎn)的財產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢。發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛,。

（6）最近兩年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事,、高級管理人員均沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更,。

（7）應(yīng)當(dāng)具有持續(xù)盈利能力,，不存在下列情形：經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化,，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響,；行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響,；在用的商標(biāo),、專利、專有技術(shù),、特許經(jīng)營權(quán)等重要資產(chǎn)或者技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險,；最近一年的營業(yè)收入或凈利潤對關(guān)聯(lián)方或者有重大不確定性的客戶存在重大依賴；最近一年的凈利潤主要來自合并財務(wù)報表范圍以外的投資收益,；其他可能對發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形,。

4、新三板掛牌條件

（1）依法設(shè)立且存續(xù)（存在并持續(xù)）滿兩年,。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的,，存續(xù)時間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計算,；

（2）業(yè)務(wù)明確,，具有持續(xù)經(jīng)營能力；

（3）公司治理機制健全,，合法規(guī)范經(jīng)營；

（4）股權(quán)明晰,，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；

（5）主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo),；

（6）全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司要求的其他條件。

主板,、中小板,、創(chuàng)業(yè)板、新三板的資格條件如下表,。

三,、新三板掛牌不是上市

現(xiàn)在有很多人把在新三板掛牌也稱為上市,，其實新三板掛牌并不是真的上市。

1,、普通投資者根本無法參與新三板

（1）投資者本人名下最近10個轉(zhuǎn)讓日的日均金融資產(chǎn)500萬元人民幣以上,。金融資產(chǎn)是指銀行存款、股票,、債券,、基金份額、資產(chǎn)管理計劃,、銀行理財產(chǎn)品,、信托計劃、保險產(chǎn)品,、期貨及其他衍生產(chǎn)品等,。

（2）具有2年以上證券、基金,、期貨投資經(jīng)歷，或者具有2年以上金融產(chǎn)品設(shè)計,、投資,、風(fēng)險管理及相關(guān)工作經(jīng)歷，或者具有《辦法》第八條第一款規(guī)定的證券公司,、期貨公司,、基金管理公司及其子公司、商業(yè)銀行,、保險公司,、信托公司、財務(wù)公司,，以及經(jīng)行業(yè)協(xié)會備案或者登記的證券公司子公司,、期貨公司子公司、私募基金管理人等金融機構(gòu)的高級管理人員任職經(jīng)歷,。投資經(jīng)驗的起算時點為投資者本人名下賬戶在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng),、上海證券交易所或深圳證券交易所發(fā)生首筆股票交易之日。

由于上述規(guī)則過嚴(yán),，導(dǎo)致新三板的流動性很弱,。

2,、采取做市商制度

規(guī)則顯示，“股票轉(zhuǎn)讓可以采取協(xié)議方式,、做市方式,、競價方式或其他中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的轉(zhuǎn)讓方式”，并且“經(jīng)全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司同意,，掛牌股票可以轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)讓方式”,。

3、新三板不設(shè)漲跌幅

4,、風(fēng)險警示條件：新三板相對寬松很多