文 | 銀行螺絲釘 （轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處）

關(guān)注公眾號(hào)：定投十年賺十倍

微信號(hào)：auto10bagger

同名微博：@銀行螺絲釘

今天是“6124”十周年,。

十年前,，也就是2007年的10月16日，A股上證綜指創(chuàng)下歷史最高,，達(dá)到6124點(diǎn),。十年過(guò)去了，截止到今天收盤(pán),，上證綜指收于3378點(diǎn),。

有人說(shuō)A股股市根本賺不到錢(qián),，因?yàn)?124點(diǎn)到3378點(diǎn),，十年了還虧一大截呢。

其實(shí)是因?yàn)楫?dāng)年牛市實(shí)在是太瘋狂了,。

2005年的時(shí)候,，A股還是挺便宜的，有大把的股票估值處于低位,。

進(jìn)入2006年后,，股市開(kāi)市慢慢上漲；股市的賺錢(qián)效應(yīng)吸引了大量的投資者進(jìn)入,。大量的投資者投資繼續(xù)推高股市,，進(jìn)而又吸引更多的投資者進(jìn)入，不斷循環(huán),。

2005年中的時(shí)候還在1000點(diǎn)左右,，一年半的時(shí)間就上漲了6倍，加上分紅的話,，實(shí)際上,，上漲的還要多。

雖然當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)的上市公司盈利增長(zhǎng)確實(shí)不錯(cuò),，但離增長(zhǎng)6倍還差得遠(yuǎn),。所以到牛市尾聲的時(shí)候，上證綜指的市盈率達(dá)到了五六十倍,。

這么高的估值是難以維系的,。實(shí)際上每次牛市末端,，基本都是以高估值跳水暴跌結(jié)束的。絕大多數(shù)投資者都是在牛市中后期比較貴的時(shí)候才進(jìn)入,，自然收益不太好,。

但是很明顯，如果在2005年A股便宜的時(shí)候,，比如說(shuō)1000點(diǎn)的時(shí)候投資,，收益還是很不錯(cuò)的。

那么,，指數(shù)的點(diǎn)數(shù)到底是什么呢？

指數(shù)的點(diǎn)數(shù)是指數(shù)背后公司的平均股價(jià),。點(diǎn)數(shù)＝市盈率＊盈利,。

我們知道上市公司的盈利是長(zhǎng)期上漲的，市盈率會(huì)在一個(gè)區(qū)間內(nèi)來(lái)回波動(dòng),，所以短期里看,，指數(shù)的點(diǎn)數(shù)會(huì)漲漲跌跌，長(zhǎng)期看,，指數(shù)的點(diǎn)數(shù)是會(huì)復(fù)利上漲的,。

比如說(shuō)美國(guó)歷史最悠久的道瓊斯指數(shù)。

1896年,，道瓊斯指數(shù)最初剛開(kāi)始公布的時(shí)候,，是40點(diǎn)左右。到了1972年,，道瓊斯指數(shù)首次突破1000點(diǎn),。到了1995年，首次突破5000點(diǎn),，到了1999年,，首次突破10000點(diǎn)。截止到上周五收盤(pán),，道瓊斯指數(shù)是22871點(diǎn),。

再比如說(shuō)恒生指數(shù)。

最初是1964年100點(diǎn)起步,。1973年第一次突破1000點(diǎn),，1992年第一次突破5000點(diǎn),，1994年第一次突破10000點(diǎn),。到今天收盤(pán)，恒生指數(shù)是28692點(diǎn),。

巴菲特今年年初說(shuō)了句“道瓊斯指數(shù)以后會(huì)上十萬(wàn)點(diǎn)”,。這句話我深信不疑,。

同樣的，上證綜指重回6124點(diǎn),，甚至達(dá)到10000點(diǎn),，也是一定會(huì)發(fā)生的。只不過(guò)是時(shí)間問(wèn)題,。

美股,、香港都可以從百點(diǎn)漲到萬(wàn)點(diǎn)，A股也同樣可以,。

指數(shù)點(diǎn)數(shù)＝市盈率＊盈利,。以A股歷史的平均盈利增速。盈利長(zhǎng)期增速平均在9-12%左右,，所以即使A股以后估值保持不變,，上證綜指的點(diǎn)數(shù)也大概率在10年內(nèi)突破10000點(diǎn)。中間出現(xiàn)一個(gè)牛市,，達(dá)到更高數(shù)字也不意外,。

雖然說(shuō)指數(shù)盈利上漲，能推動(dòng)指數(shù)上漲,。但是估值還是會(huì)對(duì)短期走勢(shì)產(chǎn)生很大影響,。

上證綜指沒(méi)能突破2007年高位，就是因?yàn)楫?dāng)年估值太高了,。

從2007年以來(lái),，上證綜指的盈利上漲了90%，但是市盈率當(dāng)前不到原來(lái)巔峰的三分之一,。

所以兩者相乘,，1.9*0.3=0.57，所以目前上證綜指仍然是沒(méi)有突破2007年高點(diǎn),。

但是如果在估值較低的時(shí)候投資,，買(mǎi)的便宜一些，長(zhǎng)期收益還是不錯(cuò)的,。比如說(shuō)2014年的時(shí)候,，上證綜指市盈率只有9倍，點(diǎn)數(shù)只有2000點(diǎn),。能在低估的時(shí)候投資上證綜指,，到現(xiàn)在收益率也非常可觀,。

買(mǎi)貴了,，買(mǎi)在高估，估值會(huì)拖我們后腿,；買(mǎi)的便宜,，買(mǎi)在低估,，估值反而會(huì)幫助我們?cè)黾邮找?/strong>。

選擇哪一個(gè)就一目了然啦～