奇瑞“賣掉”巴西公司剝離不良資產還是另有玄機？

　　高飛昌

　　剛剛否認“整體打包出售”傳聞的奇瑞汽車,，卻開始公開出售旗下一份資產,。

　　10月11日，安徽長江產權交易所網站發(fā)布一則“奇瑞巴西汽車進口,、制造,、銷售有限責任公司（簡稱‘奇瑞巴西公司’）0.07%股權掛牌轉讓公告”，讓這份股權交易公之于眾,。

　　該公告顯示,，所轉讓的標的為奇瑞巴西公司，該公司成立于2010年,，注冊資本為4億美元,，注冊地在巴西圣保羅州，主營從事汽車整車,、汽車零部件及其相關的產品和服務的進口,、零部件的當?shù)夭少彛嚭土悴考闹圃?、銷售等業(yè)務,。該份公告掛牌日期從10月11日至11月7日止，共20個工作日,。

　　記者發(fā)現(xiàn),，該轉讓公告中對意向受讓方的要求是，在報名時,，必須應同時分別報名受讓奇瑞巴西公司34.19%的股權和奇瑞巴西公司15.74%的股權以及奇瑞巴西公司0.07%的股權,。“如果這三個標的中任何一個未成功受讓,，轉讓方有權取消成功受讓的其他標的”,。換言之,，意向受讓方必須同時受讓三份股權，這三份股權共計占奇瑞巴西公司總股權的50%,。

　　而目前奇瑞巴西公司的股東結構是，奇瑞汽車股份有限公司占股50.07%,，奇瑞（上海）投資有限公司占股34.19%,，蕪湖普瑞汽車投資有限公司占股15.74%。由此可以看出,，如果上述交易成功,，后兩大股東的股權將被悉數(shù)轉讓，而奇瑞汽車股份僅保留50%的股權,。

　　同時因為現(xiàn)有三大股東均是奇瑞系相關企業(yè),，因此奇瑞巴西公司原本屬于奇瑞“獨資”，而該份交易的目的則是要將這家獨資公司變成奇瑞與另一家潛在股東各持股50%的合資公司,。

　　奇瑞為什么要這么做,？又有誰來接盤？

　　業(yè)績壓力

　　奇瑞巴西公司目前的經營狀況令人堪憂,。數(shù)據顯示,，2016年度奇瑞巴西公司營業(yè)收入為11127萬美元，凈利潤為虧損17038萬美元,，公司產生的負債為130814萬美元,。該公司2017年7月31日的半年報顯示，其營業(yè)收入為9075萬美元,，凈利潤虧損18774萬美元,，公司負債65411萬美元。由此可見,，奇瑞巴西公司一直陷于虧損的狀態(tài),，屬于“不良資產”。

　　由此,，奇瑞此舉一方面意在剝離這份不良資產,，另一方面試圖引入新的投資者以求重振業(yè)務。就此,，記者向奇瑞汽車方面進行咨詢,，但是截止發(fā)稿未收到相關回復。

　　奇瑞巴西公司的業(yè)績狀況反映的是該公司在巴西市場的艱難生存現(xiàn)狀,。2011年時奇瑞在巴西投資4億美元建立一座工廠,，從此實現(xiàn)在巴西市場的本土化生產。不過此后奇瑞在巴西市場業(yè)績連年下滑,。2015年時奇瑞在巴西銷量為5400輛,，同比下跌42%,；2016年僅售出2160輛車，再次同比大跌63%,?；仡欉^去幾年的發(fā)展，奇瑞在巴西表現(xiàn)最好的是2011年,，彼時奇瑞在巴西售出21726輛車,。

　　與糟糕的市場銷售緊密相連的還有奇瑞在巴西圣保羅州的工廠不斷出現(xiàn)罷工和停工事件，導致發(fā)展舉步維艱,。雖然2017年奇瑞宣布工廠再次開工,，并且重新制定了以小型SUV為主的突破發(fā)展路線，向巴西引入瑞虎系列車型,，但至今仍沒有重振當年雄風,，反之是越陷越深。奇瑞的大計劃是,，到2021年將巴西工廠的產能提升至5萬輛,，并將所生產車型出口至其他南美國家，但現(xiàn)狀讓奇瑞在南美的這份野心變得飄渺不定,。

　　當然,，奇瑞在巴西市場的表現(xiàn)受到巴西汽車市場不振的大環(huán)境的影響，2016年巴西車市共計售出198萬輛汽車,，總銷量下跌19.8%,。另外，近年來中國自主品牌在巴西市場表現(xiàn)都不好,。2016年江淮在巴西售出2727輛車,，與奇瑞的境況類似，而力帆也僅售出3412輛車,，福田和吉利更是分別只賣出407輛和375輛,。

　　實際上在中國自主品牌當中，奇瑞的海外出口表現(xiàn)良好,，多年位居行業(yè)第一,，2016年奇瑞集團共出口乘用車88081輛，占到中國品牌乘用車出口總量的28%,，但是在巴西市場奇瑞卻面臨不斷敗北的命運,。

　　眼下奇瑞急需從巴西公司方面“止血”。在上述轉讓公告中,，要求意向受讓方承諾,，同意由巴西公司償還股權轉讓前欠奇瑞汽車股份暫估的截止2017年8月底4200萬美元的貸款，其中2019年償還3000萬美元，2020年償還1200萬美元,；此外還要求意向受讓方付清全部標的轉讓價款之后,，意向受讓方與奇瑞汽車股份共同為巴西公司提供借款，雙方分別于2018年提供借款金額為2600萬美元,，2019年提供借款金額為2200萬美元,，2020年提供借款金額為700萬美元。

　　資本運作,？

　　就在奇瑞出售巴西公司股權之前,，業(yè)界突然傳出奇瑞或將“整體打包出售”的消息，并指出接盤者可能是寶能集團或者貴州茅臺(556.150, 12.06, 2.22%),。

　　很快奇瑞通過官方微博進行了否認，稱完全沒有整體打包出售的計劃,。不過奇瑞的表述也頗有深意：“由于新能源,、無人駕駛等技術的發(fā)展，汽車行業(yè)一直是資本追逐的熱點,，奇瑞也結合新形勢規(guī)劃了一系列大動作,，資本層面的合作，多年來一直都在運作,，目前感興趣的小伙伴很多,，但還沒有確定的消息?！?/p>

　　業(yè)界據此推測,，奇瑞認可一直在進行資本層面的操作，也不排斥將引入新的戰(zhàn)略投資者,。實際上,，在出售巴西公司之前，奇瑞早就已經在資本方面動作頻頻,。

　　今年7月,，同樣是在長江產權交易所，奇瑞將觀致汽車25.5%的股權掛牌交易,。在此前后,，觀致汽車的一系列資本交易也已經開始，先是宜賓市政府與觀致汽車之間擬定建設新能源汽車生產基地,，宜賓當?shù)氐木茦I(yè)巨頭五糧液(61.620, 0.81, 1.33%)集團也在該筆交易背后隱現(xiàn),。而后，觀致又宣布將引入新的戰(zhàn)略投資者,，雖然截至目前還未確定投資者身份,，但是貴州茅臺和寶能集團等資本大鱷隨之出現(xiàn)，以至引出了奇瑞整體被出售的猜測。

　　正如奇瑞官方所表述的,，汽車行業(yè)一直是資本追逐的熱點,，不過如果仔細梳理奇瑞自身多年來的動作，不難發(fā)現(xiàn)奇瑞一直都未放棄實現(xiàn)整體上市的夢想,。

　　奇瑞股份從2008年就開始謀求上市,，2010年時還遞交過A股上市申請，但是多年來奇瑞都未能如愿,。此后奇瑞便改變策略,，開始施行推動優(yōu)勢資產率先上市，而后奇瑞股份再整體上市的“曲線策略”,。

　　一個最典型的例子是,，奇瑞股份旗下的汽車金融公司奇瑞徽銀今年發(fā)布招股說明書，試圖闖關IPO,。而在此前,，奇瑞還曾在2016年籌劃奇瑞新能源公司借殼海螺型材(9.420, -0.05, -0.53%)上市，但以失敗告終,。再追溯至2014年,，奇瑞當年一口氣剝離了37家子公司，這些公司包括安徽祥瑞工業(yè)有限公司,、大連嘉祥科技有限公司等與汽車主業(yè)無關的公司,，大部分被注入奇瑞科技有限公司，此舉使得奇瑞股份本身變得更瘦身而健康,，目前奇瑞股份旗下的業(yè)務以奇瑞汽車,、觀致汽車和奇瑞捷豹路虎幾家整車企業(yè)為主。

　　根據相關機構的跟蹤評級報告顯示,，2016年奇瑞股份實現(xiàn)營業(yè)收入329.64億元,，利潤總額2.06億元，這與2015年相比,，奇瑞的營業(yè)收入增加,，但是利潤卻出現(xiàn)下滑，2015年奇瑞的營業(yè)收入為280.55億元,，利潤總額為3.41億元,。

　　這顯示出，奇瑞的整體業(yè)績情況還不樂觀,。但是奇瑞股份為謀求整體上市的訴求依然在進行,，多方位的資本運作從未停止，此番奇瑞出售巴西公司的舉動便是諸多資本運作的又一次行動,。