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馬云差點(diǎn)再次成為全球零售業(yè)老大,。

9 月 19 日,，阿里巴巴市值達(dá)到 4579 億美元,，只落后亞馬遜 66 億美元。

不過(guò)馬云還沒(méi)能追上貝索斯,。此后受朝核危機(jī),、美聯(lián)儲(chǔ)加息議題等事件影響，美股回落,。阿里巴巴、亞馬遜也未能幸免,。

之后亞馬遜反彈更快,，將自己跟阿里巴巴的市值差距擴(kuò)大至 183 億美元。

這種你追我趕可能使人們?nèi)菀缀雎砸粋€(gè)事實(shí)：2014 年阿里巴巴剛上市的時(shí)候,，已經(jīng)比亞馬遜貴出一個(gè)百度 —— 阿里巴巴 2300 多億美元,、亞馬遜 1000 多億美元。

2014 年上市之初,，投資人看好阿里巴巴的理由足夠多：譬如它對(duì)于中國(guó)電商市場(chǎng)近乎壟斷的控制,、關(guān)聯(lián)公司支付寶對(duì)于移動(dòng)支付的控制力等。這種預(yù)期也使阿里巴巴成為美股歷史上規(guī)模最大 IPO,。

亞馬遜當(dāng)時(shí)則經(jīng)歷 Fire 手機(jī)慘敗和連續(xù)兩個(gè)季度巨額虧損,，投資人拋售股票。但沒(méi)過(guò)一年,，兩家公司的市值呈現(xiàn)出截然相反的走勢(shì),。

2015 年貝索斯公布云計(jì)算（AWS）的業(yè)績(jī)。該業(yè)務(wù)是亞馬遜盈利或者止損的關(guān)鍵,，貝索斯也因?yàn)樵俅纬晒φf(shuō)服投資人放棄短期收益,，支持自己繼續(xù)燒錢(qián)。其股價(jià)迅速上漲,，帶動(dòng)公司進(jìn)入全球市值前五,。

幾乎同一時(shí)間，阿里巴巴則經(jīng)歷另外一種質(zhì)疑,，在于投資人并不相信天貓和淘寶的交易額能反映公司健康狀況,，因?yàn)殡p 11 屢創(chuàng)新高的背后，它的收入和利潤(rùn)卻沒(méi)有同等增長(zhǎng),。

今年年初的時(shí)候,，阿里巴巴市值是 2400 億美元，亞馬遜仍是它的 1.66 倍,。

再到年中,，阿里巴巴曾發(fā)布了一系列關(guān)于公司營(yíng)收的高增長(zhǎng)預(yù)期，華爾街相信了這些說(shuō)辭,，股價(jià)當(dāng)天漲了 5%,。一種觀點(diǎn)認(rèn)為阿里巴巴是中國(guó)快速中產(chǎn)階級(jí)成長(zhǎng)的代表，這些人可觀的消費(fèi)力最終能轉(zhuǎn)化成它財(cái)報(bào)里的漂亮數(shù)字。

這種預(yù)期推動(dòng)阿里巴巴股價(jià)繼續(xù)上漲,。兩家有著相似掙錢(qián)方式和統(tǒng)治力公司之間的纏斗,，還將繼續(xù)。

阿里巴巴和亞馬遜是各自市場(chǎng)里最大的電商,，但它們本質(zhì)上都是在向零售業(yè)征稅

阿里巴巴和亞馬遜看上去更像是零售公司,。從收入構(gòu)成看也的確是這樣，阿里巴巴 85% 收入來(lái)自電商業(yè)務(wù),、亞馬遜這一比例則超過(guò) 90%,。

不過(guò)關(guān)于這些公司的商業(yè)模式，有另一個(gè)觀點(diǎn)：它們?cè)谙蛞徽麄€(gè)行業(yè)抽成,，或者說(shuō)征稅,。

最早提出這個(gè)說(shuō)法的人是投資公司 Social Capital 的 CEO 查馬斯·帕里哈比提亞（Chamath Palihapitiya）。帕里哈比提亞是一個(gè)挺會(huì)選擇公司的人,，他分別在美國(guó)在線（AOL）和 Facebook 規(guī)模比較小的時(shí)候加入公司擔(dān)任高管,，分享公司上市后股票價(jià)值飛漲帶來(lái)的回報(bào)。

當(dāng)他被人問(wèn)到“如果要把所有的錢(qián)用來(lái)買(mǎi)一支股票且持有十年,，會(huì)選擇誰(shuí)”時(shí),，帕里哈比提亞的答案是亞馬遜。

他覺(jué)得亞馬遜本質(zhì)是搭好一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施,，使其他公司依賴(lài)于它,，再?gòu)闹谐槌伞Ｅ晾锕忍醽唽⑦@一模式總結(jié)為亞馬遜向其他公司征收的稅,。

這就像政府修建一條高速公路,，往來(lái)車(chē)輛在上面行駛需為之支付過(guò)路費(fèi)?；蛘呦癜l(fā)電站生產(chǎn)電,，然后通過(guò)電網(wǎng)輸送給各家各戶(hù)，用戶(hù)只需要花錢(qián)買(mǎi)電,，不用買(mǎi)自己的發(fā)電機(jī),。

阿里巴巴和亞馬遜能這樣做的一個(gè)重要原因在于，它們各自壟斷中國(guó)和美國(guó)市場(chǎng),。阿里巴巴的市值是其中國(guó)最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手京東的 8 倍,。亞馬遜的市值則是沃爾瑪?shù)?2 倍，后者一直被認(rèn)為是全球最會(huì)賣(mài)貨的公司,。

它們控制著壟斷市場(chǎng)以后的電商流量,，消費(fèi)者和商家沒(méi)有更好的去處。在提供服務(wù)的過(guò)程中,，阿里巴巴和亞馬遜不直接提供物流,，但提供整套物流對(duì)接,。

比如亞馬遜搭建多年的倉(cāng)庫(kù)、收款,、送貨的整套流程租給平臺(tái)上的商家用,，如今第三方電商銷(xiāo)售額占亞馬遜全部銷(xiāo)售額一半。

阿里巴巴也在做物流,，用另一種方式,。2013 年它花費(fèi) 50 億元成立物流子公司菜鳥(niǎo)物流，吸納合作伙伴統(tǒng)一管理,，試圖借此提高淘寶,、天貓廣被詬病的物流體驗(yàn)。

壟斷優(yōu)勢(shì)最近又延伸到線下零售,。阿里巴巴正在改造街邊私人便利店,，店主每年支付 3999 元的技術(shù)服務(wù)費(fèi),，并需要從阿里巴巴訂購(gòu)一定金額的貨物,。

電商是兩家公司的主要收入，也都是驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的最大動(dòng)力

2014 年 9 月 20 日,，阿里巴巴上市,，當(dāng)天收盤(pán)市值達(dá)到 2314.4 億美元。它不但超過(guò)騰訊,、百度,，還超過(guò) Facebook 和亞馬遜，成為全球第二大互聯(lián)網(wǎng)公司,。

以中國(guó)市場(chǎng)為主的電商生意撐起了阿里巴巴的市值,。從 2014 年 6 月往前看 12 個(gè)月，阿里的 7 個(gè)電商平臺(tái)在中國(guó)取得的年交易總額是 1.83 萬(wàn)億人民幣,，比其他所有主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 —— 包括亞馬遜,、京東、eBay —— 加起來(lái)都多,。

當(dāng)時(shí)至少有 1/3 中國(guó)網(wǎng)民一年內(nèi)在淘寶,、天貓買(mǎi)東西。阿里巴巴將這些人定義為活躍買(mǎi)家,，他們平均每人每年下單 52 次,。

但此后阿里巴巴的電商以及股價(jià)都經(jīng)歷了嚴(yán)重下滑。2015 財(cái)年（每年 4 月 1 日至次年 3 月 31 日）阿里巴巴營(yíng)收增長(zhǎng)從 52% 降到 45%,。

之后阿里巴巴更換 CEO,，張勇接替陸兆禧。包括馬云在內(nèi)的公司高層也不斷為公司業(yè)績(jī)和未來(lái)增長(zhǎng)站臺(tái),。但 2015 年第二季度財(cái)報(bào)顯示營(yíng)收同比增長(zhǎng) 28%,、中國(guó)零售業(yè)務(wù)銷(xiāo)售額增長(zhǎng) 34%,，這兩大關(guān)鍵指標(biāo)都低于先前分析師的平均預(yù)期，而且是三年來(lái)增速最慢的一季,。

華爾街失望的情緒當(dāng)時(shí)幾乎到達(dá)頂點(diǎn)：它們不停低價(jià)拋售阿里巴巴股票,。一直到 2015 年 8 月阿里股票跌破發(fā)行價(jià)，58.16 美元,。公司市值減值 40% 以上,。

從 2016 年開(kāi)始，阿里巴巴開(kāi)始做內(nèi)容,，通過(guò)微淘（類(lèi)似微博及微信公眾號(hào)）,、問(wèn)大家（消費(fèi)社區(qū)）等渠道，邀請(qǐng)?zhí)詫毜昙?、合作伙伴或?qū)懳恼禄蚺囊曨l,，來(lái)推薦商品，從中抽取提成,。通過(guò)內(nèi)容,，阿里試圖把人留住，再把它們轉(zhuǎn)化成它想說(shuō)的數(shù)字,。

一年時(shí)間,，淘寶+天貓的電商收入提升 45%，達(dá)到 1388 億元,。

亞馬遜雖然電商業(yè)務(wù)遍布全球,，但其最大收入來(lái)源還是美國(guó)本土的電商業(yè)務(wù)，整個(gè)國(guó)際業(yè)務(wù)還在虧損狀態(tài),。

它在美國(guó)的電商業(yè)務(wù)已經(jīng)沒(méi)什么競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,，目前美國(guó)人每在網(wǎng)上花 100 塊買(mǎi)東西，就有 43 塊給了亞馬遜,。并且美國(guó)電商還在不斷驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)和利潤(rùn),，支持虧損中的全球電商業(yè)務(wù)。

因此你能很清楚的看到亞馬遜擁有一條陡峭上漲的收入曲線,，但利潤(rùn)卻總是在零軸徘徊,。

它們的用戶(hù)購(gòu)物粘性也愈發(fā)牢固

這兩個(gè)平臺(tái)各自擁有足夠大的用戶(hù)粘性。

在人們更依賴(lài)電腦的時(shí)候,，搜索或者首頁(yè)展示等形式是吸引用戶(hù)的重要手段,。

但在手機(jī)成為最重要的隨身物品之后，消費(fèi)者在買(mǎi)東西的時(shí)候更多是直接打開(kāi)購(gòu)物應(yīng)用,，而不是再去搜索網(wǎng)頁(yè),。

這也意味著領(lǐng)先的公司越來(lái)越領(lǐng)先。

阿里巴巴依靠社交和購(gòu)物指南等內(nèi)容營(yíng)銷(xiāo)把人留下來(lái),。按照公司 CEO 張勇 2016 年的說(shuō)法,，淘寶增加社交功能后,，一天被打開(kāi)七次。

這種粘性是可以轉(zhuǎn)換成消費(fèi)的,。今年第二季度,，阿里的人均貢獻(xiàn)收入從 202 元增加到 273 元。

當(dāng)用戶(hù)的消費(fèi)習(xí)慣培養(yǎng)起來(lái)之后,，阿里巴巴在雙 11 這樣的大節(jié),，不用投入很高成本就帶來(lái)收入的上升。

甚至在京東的“6·18”促銷(xiāo),，阿里巴巴付出的成本都還是更低,。

亞馬遜一直將收入盡可能多得投入到新業(yè)務(wù)上，所以利潤(rùn)額總是很低,。它的用戶(hù)粘性更多體現(xiàn)在會(huì)員服務(wù)：現(xiàn)在超過(guò)一半用戶(hù)每年掏 99 美元成為 Prime 會(huì)員,，獲得免費(fèi)兩日送達(dá)的快遞服務(wù)。

古根海姆證券分析師羅伯特·德布爾（Robert Drbul）照此估計(jì),，亞馬遜大約有 6500 萬(wàn)付費(fèi)會(huì)員,。Cowen＆Co. 的分析師約翰·布萊克奇（John Blackledge）計(jì)算出更多的全球訂閱用戶(hù)，總數(shù)接近 8000 萬(wàn),。

亞馬遜最慢的 5-8 天送貨收費(fèi) 5 美元,，Prime 用戶(hù)如果看中免郵權(quán)益,，一年買(mǎi)滿(mǎn) 20 單才能回本,。

這個(gè)數(shù)字意味著有近半數(shù)的美國(guó)網(wǎng)購(gòu)用戶(hù)承諾一年內(nèi)會(huì)在亞馬遜買(mǎi) 20 單東西。

實(shí)際上這些人可能會(huì)買(mǎi)得更多,。一個(gè)研究表示,，Prime 會(huì)員在亞馬遜上花的錢(qián)可能是普通用戶(hù)的 2-3 倍。

開(kāi)辟新業(yè)務(wù)方面,，阿里巴巴沒(méi)有亞馬遜那么快

毫無(wú)疑問(wèn),，亞馬遜是全球最大云計(jì)算供應(yīng)商，擁有該市場(chǎng)超過(guò) 30% 的市場(chǎng)份額,，二,、三名微軟和 Google 加起來(lái)也沒(méi)有它多。

這是繼電商之外,，亞馬遜另一個(gè)讓對(duì)手羨慕的生意,。

貝索斯亞起初一直將這塊業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)藏在復(fù)雜的報(bào)表之后，沒(méi)人知道它做的多大,、是不是掙錢(qián),。2015 年第一季度，亞馬遜首次公布 AWS 業(yè)績(jī),，其收入占比只有 6%,，但利潤(rùn)超過(guò)其他業(yè)務(wù)之和,。

沒(méi)人想到 AWS 可以這么賺錢(qián)。數(shù)字公布當(dāng)天,，亞馬遜市值大漲 256 億美元,。之后它跟美國(guó)電商分布一起，成了亞馬遜的利潤(rùn)來(lái)源,，為它在歐洲,、印度以及物流領(lǐng)域的巨大投入源源不斷的輸血。

另一個(gè)亞馬遜開(kāi)始有起色的新生意是 Echo 智能音箱,。如今已經(jīng)是公司新的 10 億美元生意,。去年感恩節(jié)、圣誕節(jié)以及今年 Prime 會(huì)員日促銷(xiāo)活動(dòng)中,，Echo 產(chǎn)品賣(mài)得最多,。

投資機(jī)構(gòu) Mizuho 預(yù)計(jì) Echo 硬件銷(xiāo)售和內(nèi)置的 Alexa 軟件語(yǔ)音助手服務(wù)將在 2020 年合計(jì)為亞馬遜帶去 110 億美元收入。

今天主要科技公司都試圖以智能音箱作為入口,。

這些技術(shù)生意帶來(lái)的收入,，驅(qū)動(dòng)了亞馬遜 50 億美元投入印度市場(chǎng)。

阿里巴巴對(duì)云計(jì)算的投入時(shí)間和力度都領(lǐng)先于其它中國(guó)大公司,。2009 年,，阿里云作為獨(dú)立子公司開(kāi)展運(yùn)作。

2015 年至今,，阿里云的收入幾乎每個(gè)季度都保持三位數(shù)增長(zhǎng),。盡管虧損已經(jīng)縮減到 4%，但還是在虧損,。

這還是在政策保護(hù),，擋住海外云計(jì)算競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)入中國(guó)的情況下。

至于去年下半年宣布成立大文娛集團(tuán),，現(xiàn)在已經(jīng)先虧了 48 億元,。它接下去要進(jìn)入的游戲產(chǎn)業(yè)將直接跟全球最大游戲商騰訊競(jìng)爭(zhēng)。后者已經(jīng)花費(fèi)幾百億美元在全球范圍內(nèi)收購(gòu)游戲制作,、發(fā)行公司,。

這兩個(gè)公司也都在進(jìn)入線下零售生意

從購(gòu)物中心到生鮮超市，再到大大小小的便利店,，原本電商試圖取代的實(shí)體商業(yè)并沒(méi)消失,，而是成為了電商的合作伙伴。

這點(diǎn)上阿里巴巴比亞馬遜快,。

不算還在不斷增加中的百萬(wàn)（預(yù)期數(shù)字）便利店,，阿里巴巴已經(jīng)通過(guò)入股和合作等方式與數(shù)百家線下超市、便利店建立合作,。

2015 年 8 月,，阿里巴巴宣布 283 億元入股蘇寧,，成為后者第二股東。同時(shí)蘇寧也斥資 140 億元認(rèn)購(gòu)阿里巴巴發(fā)行的新股,。動(dòng)用過(guò)百億元資金相互持股,，能說(shuō)明蘇寧、阿里對(duì)彼此間合作的重視,。

還有數(shù)樁百億級(jí)別投資,，阿里都選擇入股自己不擅長(zhǎng)的行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，來(lái)“補(bǔ)缺”——自己哪一塊產(chǎn)品供應(yīng)鏈建設(shè)方面的不足,，經(jīng)驗(yàn)不夠,，就投資什么。

比如近 200 億元私有化銀泰,、跟百聯(lián)宣布戰(zhàn)略合作等,。在線上線下受到來(lái)自京東的競(jìng)爭(zhēng)以后，阿里巴巴要尋找下一個(gè)誘使消費(fèi)者花錢(qián)的方法,。

還有最近在做天貓便利店,，本質(zhì)上也是在為批發(fā)生意找入口，要在二三四五線城市找的新渠道,。

類(lèi)似的,，為了抓住沒(méi)有在線上消費(fèi)生鮮習(xí)慣的那群人，阿里巴巴開(kāi)出了盒馬鮮生,。

因?yàn)椴徽撌呛ｕr,，還是更常見(jiàn)的水果、蔬菜,、肉類(lèi),，用戶(hù)在電商頁(yè)面里面看到的東西和最后拿到的往往都會(huì)有區(qū)別?，F(xiàn)有的冷鏈配送還不足以讓消費(fèi)者對(duì)線上購(gòu)買(mǎi)生鮮產(chǎn)品產(chǎn)生足夠的信任,。

市場(chǎng)對(duì)于阿里巴巴的這種嘗試基本報(bào)積極態(tài)度。

今年 7 月,，受到阿里巴巴無(wú)人超市即將開(kāi)業(yè)的消息影響,，中國(guó) A 股市場(chǎng)中的無(wú)人零售概念股集體大漲。比如 7 月 5 號(hào)開(kāi)始交易不到五分鐘,，新開(kāi)鋪股價(jià)漲幅達(dá)到 9.98%,。神思電子、科藍(lán)軟件,、民德電子,、匯納科技等有相同概念的公司均以漲幅 10% 收盤(pán)。

不過(guò),，這種上漲也可能跟 A 股投資環(huán)境有關(guān),，他們喜歡追逐熱點(diǎn),。只要與熱點(diǎn)相關(guān)的公司，都會(huì)被追捧,，不管一個(gè)巨頭進(jìn)入之后市場(chǎng)里的公司是不是會(huì)得到利益,。

亞馬遜也有類(lèi)似的嘗試，速度慢一點(diǎn),，但在決定進(jìn)入該市場(chǎng)的方向之后,，有了一筆巨大的投資。

它原本在 2014 年計(jì)劃在紐約曼哈頓中心區(qū)開(kāi)實(shí)體店,，承擔(dān)品牌宣傳,、退換貨、迷你庫(kù)房的職責(zé),。但 2015 年開(kāi)出來(lái)的時(shí)候,，這是一家藏身于帝國(guó)大廈對(duì)面一幢辦公樓的小型配送中心，不是商店或便利店,。

涉及生鮮,、食品、日化用品的街邊便利店,，亞馬遜更是一直在做實(shí)驗(yàn),，只是商店的形態(tài)沒(méi)有固定下來(lái)。

直到今年 7 月亞馬遜花 177 億美元買(mǎi)下 Whole Foods,。這宗交易是亞馬遜迄今為止最大的一筆收購(gòu),，也是美國(guó)零售業(yè)歷史上第四大交易。擁有 Whole Foods 旗下 460 多家門(mén)店的亞馬遜,，成為美國(guó)第五大雜貨零售商,。

消息公布后，沃爾瑪,、克羅格,、好士多等美國(guó)大型連鎖超市的股價(jià)瞬間暴跌。

市場(chǎng)擔(dān)心亞馬遜在線上打敗它們之后,，試圖在大眾購(gòu)買(mǎi)的所有商品上接著打敗它們,。在零售業(yè)市場(chǎng)里，亞馬遜想成為商品的主要賣(mài)家,，不管未來(lái)消費(fèi)者以何種方式購(gòu)買(mǎi),。

類(lèi)似的事情上周又發(fā)生一次。

CNBC 上周五報(bào)道亞馬遜將在感恩節(jié)前決定是否進(jìn)入價(jià)值數(shù)千億美元的處方藥市場(chǎng),。這只是亞馬遜一個(gè)尚在考慮的生意,，但足夠讓沃爾格林、CVS、Rite Aid 等藥店股價(jià)大跌 5% 左右,。

總之,，最大的大公司是越來(lái)越大了

今天全球前 10 大公司里，7 個(gè)是科技公司,。

每個(gè)公司壟斷了一個(gè)市場(chǎng),，除了阿里巴巴和亞馬遜以外，蘋(píng)果是高端硬件,、Google 壟斷搜索,、微軟基本壟斷企業(yè)軟件服務(wù)、Facebook 和微信分別壟斷兩個(gè)世界的社交網(wǎng)絡(luò),。

除了中國(guó)人繞不開(kāi)的電商,、支付平臺(tái)，阿里巴巴的影響力還體現(xiàn)在它持有眾多上市公司股份,。實(shí)際上,，如果算上這些投資以及其持有的螞蟻金服股份，其整體估值已經(jīng)超過(guò)亞馬遜,。

這些巨大的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),，使得大部分情況下，新公司的崛起還會(huì)鞏固巨頭們的領(lǐng)導(dǎo)地位,。

杜蘭大學(xué)(Tulane University)商學(xué)教授杰弗里·帕克(Geoffrey G. Parker)說(shuō),，“在某種程度上，很多研發(fā)成本是由這些科技巨頭之外的其他公司承擔(dān)的,，這讓它們能夠更好地進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā),。”

顛覆它們變得越來(lái)越難了,。