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　　雙積分政策掀起巨浪 新能源鋰電潮尖起舞

　　機構稱，雙積分政策實施不斷發(fā)酵,，展望未來2~3年,，鋰電設備將會保持高速增長，有望跑出市值上500億的龍頭公司及數(shù)家市值達到100億的公司

　　這些年來,，在國內新能源汽車蓬勃發(fā)展的背景下,，汽車由燃油轉向“燃電”，鋰電池作為目前最優(yōu)的動力來源選擇,，鋰電池廠紛紛擴大產(chǎn)能,，來應對巨大的行業(yè)需求。對此,，太平洋證券研究表示,，截至到2016年動力鋰電已經(jīng)占到鋰電行業(yè)產(chǎn)能的50%，在下游擴產(chǎn)過程中,，鋰電設備行業(yè)也被帶動呈現(xiàn)出爆發(fā)增長的態(tài)勢,。目前，國家工信部正在積極制定燃油車退出方案,，政策不斷提振行業(yè)發(fā)展,，鋰電設備行業(yè)在行業(yè)大趨勢下將迎來一輪2~3年完整的向上周期。

　　受益新能源汽車加速放量,，鋰電正負極材料需求量猛增,。國金證券表示，雙積分政策發(fā)布,，“傳統(tǒng)車油耗積分”和“新能源汽車積分”草案,，這兩項積分政策將成為2020年新能源汽車補貼政策取消后的替代措施,，驅動新能源汽車加速放量。作為新能源汽車動力之源的鋰電池需求量攀升,，占鋰電池成本40%的核心部件正負極材料需求量猛增,。根據(jù)新能源汽車產(chǎn)量預測，2017~2020年動力電池需求量將迎來高速增長,，可以推斷出2017~2020年國內負極材料需求量將分別為4.36萬噸,、7.7萬噸、9.73萬噸,、14.21萬噸,。

　　說到鋰電池，不得不提一下3C,，3C是目前鋰離子電池應用的重要消費領域,，國金證券對此表示，3C市場規(guī)模占據(jù)了鋰離子電池消費的半壁江山,，2015年3C類電子產(chǎn)品消費占整個鋰電銷量的62%,，3C市場增速雖放緩，但其規(guī)模大,，預測2020年全球3C產(chǎn)品鋰電需求將達77.4GWh,。政策東風助力儲能市場揚帆起航，化學儲能中鋰電儲能優(yōu)勢盡顯,。據(jù)鋰電統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，2016年中國儲能鋰離子電池裝機份額占52%，其次是鉛蓄電池和液流電池,。多領域市場儲能需求旺盛,，驅動鋰電儲能放量增長。

　　鋰電高漲“強者恒強”

　　展望未來2~3年市場趨勢,，太平洋證券表示,，鋰電設備將會保持高速增長，有望跑出市值上500億的龍頭公司及數(shù)家市值達到100億的公司,，給予鋰電設備行業(yè)“增持”評級,，這里重點推薦先導智能,、贏合科技和科恒股份,，建議關注星云股份、金銀河,。

　　申萬宏源證券也表示,，鋰電池的需求量在未來五年呈現(xiàn)快速的上升趨勢，CAGR達到26.3%,，主要上升點是動力電池和儲能電池,，預計到2020年動力電池在鋰電池中的占比將超過50%。國內鋰電池材料行業(yè)中目前具有投資潛力的是磷酸鐵鋰和三元正極材料、濕法隔膜和BMS,，負極材料行業(yè)集中度已經(jīng)很高,，將維持現(xiàn)有格局，而電解液行業(yè)則會出現(xiàn)競爭加劇整理,，BMS作為動力電池組的新需求而呈現(xiàn)爆發(fā)式增長,。新三板中的鋰電行業(yè)公司將會呈現(xiàn)兩種格局：在正極、負極和電解液行業(yè)將呈現(xiàn)“強者恒強”,，而濕法隔膜,、BMS行業(yè)則呈現(xiàn)“技術為王”。

　　據(jù)之前工信部發(fā)布第300批《道路機動車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》新產(chǎn)品公示,，共申報320款新能源汽車產(chǎn)品,，其中新能源客車128款、新能源專用車166款,、新能源乘用車26款,。中金公司就此表示，看好鋰電池材料發(fā)展趨勢,。新能源客車動力電池配套方面寧德時代排名第一,，新能源專用車動力電池配套方面，寧德時代,、億緯鋰能,、力神電池位居前三。燃油車禁售表,、雙積分政策的逐漸落地助力鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈中長期發(fā)展,，具有技術等優(yōu)勢的鋰電池與材料龍頭公司強者恒強。這里成長股推薦：鋰電池材料公司國軒高科,，滄州明珠,。

　　雙積分政策添動力

　　9月28日，《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》正式落地,。對此,，東興證券表示，雙積分政策的實施,，意味著傳統(tǒng)車企在中國每生產(chǎn)一輛燃油車,，就必須拿出一定比例的錢用于購買新能源積分，比例將越來越高,。而每生產(chǎn)一輛電動車,，除了獲得正常的收益外，還可得到傳統(tǒng)車企的補貼,。在業(yè)績層面,，雙積分政策將利好新能源車占比高的企業(yè),，而傳統(tǒng)車油耗壓力大、新能源車滲透率低的企業(yè)將面臨壓力,；從估值層面,，雙積分政策得實施將竭力財政補貼持續(xù)推動新能源汽車的發(fā)展，傳統(tǒng)汽車零部件企業(yè)的估值將受壓制,，而新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的零部件公司資本市場愿意賦予高估值,。建議關注新能源汽車滲透率較高的標的：比亞迪、江淮汽車,、眾泰汽車,。

　　新能源增速不減，發(fā)展趨勢不改,，平安證券認為,，在燃油積分的促進下，2018 年新能源乘用車的銷量有望突破70萬輛,，仍然保持高增速,。2019 年和 2020 年推行雙積分，新能源乘用車發(fā)展有望再提速,。2020 年新能源乘用車保有量保守估計將突破 380 萬臺,，新能源總保有量有望突破 500 萬輛，新能源車仍是高增長領域,。在投資方面,，汽車板塊強烈推薦在新能源和傳統(tǒng)車領域都領先的上汽集團，加速成長的廣汽集團,，建議關注與大眾合作的江淮汽車,，新能源乘用車龍頭企業(yè)比亞迪，新能源汽車熱管理的優(yōu)秀代表奧特佳和銀輪股份,。電新板塊建議關注有望成為全球正負極材料龍頭的杉杉股份,，以及三元正極領先者當升科技；綁定核心新能源車企受益積分新政的核心三電供應商,，動力電池龍頭國軒高科,、動力軟包電池的領軍者鵬輝能源以及車用電機領先企業(yè)方正電機等；關注整車放量帶來充電樁建設機遇,，建議關注和順電氣等,。機械板塊：推薦國內鋰電設備供應商先導智能、贏合科技,，參與鋰電產(chǎn)能建設的物流自動化設備供應商今天國際,、諾力股份,。

　　華泰證券表示,，政策利好帶動行業(yè)中長期發(fā)展,，雙積分政策實施不斷發(fā)酵，中國燃油車禁售時間表或開啟研究,，國際整車劇透加速新能源化轉型,，全球共振趨勢明顯。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈盈利將逐步向下游傳遞,，新能源整車企業(yè)(尤其是乘用車)將是最大的收益環(huán)節(jié),。建議近期關注江淮汽車(大眾合作+新能源車型占比高)、宇通客車(系能源客車龍頭),，比亞迪(新能源汽車+電池龍頭),，東風汽車(電動物流車龍頭).

　　國金證券也表示，雙積分政策落地穩(wěn)定未來市場增長預期,，迫使傳統(tǒng)燃油車與新能源車的銷售綁定,；中長期看，基于集中度提升,、進口替代/全球滲透而具備“增速疊加”邏輯的主線,，仍是板塊中期機會所在，關注中上游優(yōu)質資源和材料環(huán)節(jié)龍頭調整后的中期布局機會,。推薦：杉杉股份,、富瑞特裝、大洋電機,、天齊鋰業(yè),、贛鋒鋰業(yè)、國軒高科,。

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(責任編輯：DF078)

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