導(dǎo)讀：

1. 美豆進(jìn)入生長(zhǎng)尾期,，新作豐產(chǎn)已成定局

2. 環(huán)保、臺(tái)風(fēng)等因素影響?zhàn)B殖行業(yè),，豆粕需求持續(xù)疲弱

3. 馬棕產(chǎn)量恢復(fù)超預(yù)期,，出口疲軟，庫(kù)存增加

4. 國(guó)內(nèi)棕櫚油加工利潤(rùn)打開,，刺激進(jìn)口,，預(yù)期9,、10月份庫(kù)存將重建

5. 美豆將在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持在900-1000美分/蒲區(qū)間

一,、 美豆基本面

（1）8月單產(chǎn)意外上調(diào)，美豆期價(jià)應(yīng)聲下跌

數(shù)據(jù)來(lái)源：USDA

8月10日,USDA公布了當(dāng)月農(nóng)作物供需報(bào)告,，意外上調(diào)了美豆單產(chǎn),，至49.4蒲/英畝，而在報(bào)告前市場(chǎng)預(yù)估8月單產(chǎn)是大概率下調(diào),，預(yù)期區(qū)間為46.9—47.3蒲/英畝,。市場(chǎng)當(dāng)時(shí)主要是基于報(bào)告前種植區(qū)天氣情況做出了下調(diào)的預(yù)估，7月中下旬以及8月初美中西部出現(xiàn)大面積的干旱,，尤其是南,、北達(dá)科他州旱災(zāi)嚴(yán)重，土壤亞層,、表層干旱比例一度超過(guò)50%,，有私人調(diào)查機(jī)構(gòu)曾宣稱北達(dá)科他州農(nóng)作物的受損率超過(guò)30%,。就當(dāng)市場(chǎng)普遍不看好美豆單產(chǎn)時(shí)，USDA卻在8月報(bào)告中上調(diào)數(shù)據(jù)使得8月報(bào)告成為一份利空?qǐng)?bào)告,，當(dāng)日美豆期價(jià)便下跌3%,。隨著單產(chǎn)的調(diào)高，產(chǎn)量,、出口和期末庫(kù)存也響應(yīng)做出調(diào)整,，產(chǎn)量調(diào)高1.2億蒲至43.81億蒲式耳，出口調(diào)高0.75億蒲至22.25億蒲,，期末庫(kù)存調(diào)高0.15億蒲至4.75億蒲式耳,。

全球產(chǎn)量方面，2016/17年度巴西和阿根廷產(chǎn)量維持不變,，仍為1.14億噸和5780萬(wàn)噸,。

（2）Pro Farmer估低單產(chǎn)，但不改寬松供應(yīng)大局

數(shù)據(jù)來(lái)源：華信私友(油)會(huì)

在8月報(bào)告后的第二個(gè)周一,，F(xiàn)armer Journal 集團(tuán)及其旗下機(jī)構(gòu)Pro Farmer開啟了每年一次的美國(guó)玉米帶農(nóng)作物巡查,。按照慣例，Pro Farmer 通常將調(diào)研人員分東西兩線,，對(duì)中西部七個(gè)農(nóng)業(yè)大省的農(nóng)作物生長(zhǎng)情況進(jìn)行巡查,。巡查的前四天在田間地頭采集樣本，第五天公布單產(chǎn)預(yù)估,。根據(jù)今年的巡查結(jié)果,，Pro Farmer預(yù)估2016/17年度美豆單產(chǎn)為48.3蒲式耳/英畝，總產(chǎn)量為43.31億蒲式耳,，低于USDA8月報(bào)告給出的49.4蒲式耳/英畝和43.81億蒲式耳,。但即使如此，本年度的美豆產(chǎn)量也達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄水平,。供應(yīng)面寬松抑制了近期美豆的上漲,，特別是馬上9月要進(jìn)入收割季，關(guān)注美豆收割低點(diǎn)的到來(lái),。

（3）種植區(qū)天氣好轉(zhuǎn),，優(yōu)良率不斷上升

數(shù)據(jù)來(lái)源：USDA 、華信私友(油)會(huì)

8月中下旬以后,，美種植區(qū)天氣改善,，降雨提高了土壤墑情，連續(xù)兩周美豆優(yōu)良率上升,。截止8月27日當(dāng)周優(yōu)良率為61%,比之前一周上升1個(gè)百分點(diǎn),，但仍遠(yuǎn)低于去年同期值73%。近半個(gè)月的充足降雨以及不斷提升的優(yōu)良率增加了市場(chǎng)對(duì)美豆單產(chǎn)的信心，在9月報(bào)告前,，市場(chǎng)預(yù)期大豆產(chǎn)量可能會(huì)進(jìn)一步上調(diào),，加劇美豆的利空壓力。

（4）美豆銷售超預(yù)估,，大概率完成年內(nèi)目標(biāo)

數(shù)據(jù)來(lái)源：USDA ,、華信私友(油)會(huì)

截至8月24日當(dāng)周，美國(guó)2016/17年度大豆出口裝船量為687,007噸,，較前一周減少14,545噸,，環(huán)比下降2.07%。作為對(duì)比,，去年同期大豆出口裝船量為1,119,563噸,。截至本周為止，2016/17年度（始于9月1日）美國(guó)大豆出口裝船總量為57,400,959噸,，同比增加7,579,633噸或15.21%,。本周美豆新作出口凈銷售1,559,061噸，累計(jì)出口達(dá)11,499,412噸,，略低于去年同期18,759,590噸的銷售量,。8月報(bào)告中USDA調(diào)高了2016/17年度美豆的出口預(yù)估至22.25億蒲式耳，而照目前美豆的出口情況來(lái)看,，完成年內(nèi)目標(biāo)是大概率事件,，這也為籠罩在利空陰影下的美豆提供了一定的支撐。

二,、 國(guó)內(nèi)大豆基本面

（1）國(guó)內(nèi)油廠榨利改善,，大豆進(jìn)口可能高于預(yù)期

數(shù)據(jù)來(lái)源：華信私友(油)會(huì)、海關(guān)總署

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù),，2017年7月我國(guó)大豆進(jìn)口到港量為1008萬(wàn)噸,，比6月份大幅增加239.43噸，上漲幅度達(dá)31.15%,。作為對(duì)比,，去年同期到港量為776萬(wàn)噸，同比上漲幅度為29.9%,。對(duì)比近五年來(lái)7月份同期的大豆進(jìn)口情況,，2017年到港量創(chuàng)下歷史新高,，遠(yuǎn)高于五年均值840萬(wàn)噸,，也是歷年來(lái)單月進(jìn)口量最高紀(jì)錄。2017年1至7月份我國(guó)進(jìn)口大豆到港累計(jì)達(dá)5489.47萬(wàn)噸,，比去年同期的4632萬(wàn)噸增長(zhǎng)18.52%,。7月份出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的大豆進(jìn)口量主要是受國(guó)家調(diào)整增值稅影響，部分原定于6月到港的船只延期到7月才報(bào)關(guān)。目前預(yù)估8月進(jìn)口大豆到港量為801萬(wàn)噸,，預(yù)期9月到港680萬(wàn)噸,，10月到港700萬(wàn)噸。

數(shù)據(jù)來(lái)源：華信私友(油)會(huì)

8月31日,，進(jìn)口美灣大豆進(jìn)口利潤(rùn)繼續(xù)上升,，遼寧地區(qū)為175元/噸，河北地區(qū)為84元/噸,，山東地區(qū)為57元/噸,，江蘇地區(qū)為57元/噸，廣東地區(qū)為18元/噸,。近期,，受美豆低位震蕩影響，國(guó)內(nèi)油廠榨利持續(xù)走高,，山東地區(qū)榨利從6月初的-198元/噸已經(jīng)升至目前的近60元/噸,，華南地區(qū)榨利7月底時(shí)出現(xiàn)過(guò)-187元/噸的極端情況，而至目前8月末榨利已經(jīng)修正為20元/噸,。隨著美豆新作開始進(jìn)入收割季節(jié),，9月底開始大量上市的美豆會(huì)再次打壓國(guó)際豆價(jià)。而下半年油脂進(jìn)入傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季,，雙節(jié)備貨刺激豆油需求,。在此雙重因素刺激下不排除國(guó)內(nèi)油廠榨利繼續(xù)改善的可能。榨利的持續(xù)改善也會(huì)刺激國(guó)內(nèi)油廠積極采購(gòu),，因此9,、10月份大豆進(jìn)口到港量可能高于前期預(yù)估。

（2）環(huán)保檢查還未結(jié)束,，大豆壓力仍然存在

數(shù)據(jù)來(lái)源：華信私友(油)會(huì),、萬(wàn)得

本周（截8月25日當(dāng)周）油廠開機(jī)率和大豆壓榨量繼續(xù)上漲，開機(jī)率較上周上升1.21個(gè)百分點(diǎn),，從上周的54.21%上漲至55.42%,，作為對(duì)比去年同期開機(jī)率為52.59%。跟隨上升的開機(jī)率本周油廠大豆壓榨量也繼續(xù)上漲,，周度壓榨大豆1,845,900噸（出粕1,467,490噸,，出油332,262噸），較上周增加40,500噸,，增幅為2.24%,，作為對(duì)比去年同期壓榨量為1,709,200噸。截止8月25日,，2017年度全國(guó)壓榨大豆56,223,800噸,，同比增加339,059噸或6.41%。為期一個(gè)月的環(huán)保檢查還將繼續(xù)，預(yù)計(jì)未來(lái)兩周油廠開機(jī)率變化不大,，仍將維持在55%附近,。

數(shù)據(jù)來(lái)源：華信私友(油)會(huì)、萬(wàn)得

本周（截止8月27日當(dāng)周）國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠進(jìn)口大豆庫(kù)存為525.05萬(wàn)噸,，較上周減少17.05萬(wàn)噸,，下降幅度為3.15%。7月國(guó)內(nèi)的大豆到港出現(xiàn)了1008萬(wàn)的天量,，8月大豆到港預(yù)估也在800萬(wàn)噸以上,，大豆船的密集到港造成庫(kù)存壓力巨大。相較于去年庫(kù)存僅三次碰觸500萬(wàn)一線,，且一觸即潰,，沒(méi)有長(zhǎng)期維持的情況，今年庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月維持在500萬(wàn)以上,，最高值達(dá)到542萬(wàn)噸,，油廠庫(kù)存壓力巨大，由于大豆庫(kù)容不足,，不得不在豆粕庫(kù)存壓力較大的情況下維持較高開機(jī)率,。而2016/17年美豆很快將進(jìn)入收割季節(jié)，收割低點(diǎn)的到來(lái)可能會(huì)幫助油廠打開壓榨利潤(rùn),，促使油廠繼續(xù)采購(gòu)新豆,，因此預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間大豆庫(kù)存壓力仍然存在。

（3）豆粕庫(kù)存略有緩解,，下游需求繼續(xù)疲弱

數(shù)據(jù)來(lái)源：華信私友(油)會(huì),、萬(wàn)得

本周（截止8月27日當(dāng)周）國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕庫(kù)存量略有上升，較上周增加2.2噸或2.45%至91.84萬(wàn)噸,，去年同期為80.95萬(wàn)噸,。而豆粕未執(zhí)行合同量繼續(xù)前一周的下跌態(tài)勢(shì)，從上周的431.96萬(wàn)噸下降至410.30萬(wàn)噸,，減少21.66萬(wàn)噸或5.01%,，作為對(duì)比去年同期為336.59萬(wàn)噸。對(duì)于今年豆粕的基本面研究,，“環(huán)?！笔且粋€(gè)逃避不了的話題。往年為了應(yīng)付環(huán)保檢查,，油廠會(huì)暫時(shí)的停機(jī)一段時(shí)間,，但時(shí)間不長(zhǎng)。而今年8月10日開始環(huán)保檢查,，山東中紡,、邦基等油廠停機(jī)休息,，截止目前仍未開機(jī),，如此長(zhǎng)時(shí)間的停機(jī)情況以前從未出現(xiàn),。也受此影響，8月以來(lái)豆粕庫(kù)存已經(jīng)下降從最高峰114萬(wàn)噸下降到90萬(wàn)噸附件,，庫(kù)存壓力暫時(shí)緩解,。但環(huán)保壓力同樣存在與下游養(yǎng)殖行業(yè)，特別是養(yǎng)殖大省山東,，大量禁養(yǎng)區(qū)棚舍遭到拆除,，迫使養(yǎng)殖戶將部分生豬以及肉禽提前出清。同時(shí),，今年登陸我國(guó)的兩次強(qiáng)臺(tái)風(fēng)給華南水產(chǎn)以及肉禽的養(yǎng)殖帶來(lái)了滅頂之災(zāi),，飼料需求遭到?jīng)_擊。從豆粕未執(zhí)行合同量來(lái)看,，下游市場(chǎng)采購(gòu)心態(tài)仍較為謹(jǐn)慎,，在需求端難以有大的突破。在目前多空因素的交織下,，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格震蕩偏弱,。

（4）豆油庫(kù)存持續(xù)高位，雙節(jié)降至料有改善

數(shù)據(jù)來(lái)源：華信私友(油)會(huì),、萬(wàn)得

2017年以來(lái)豆油庫(kù)存就在穩(wěn)步增長(zhǎng),，2月初突破100萬(wàn)噸，5月初突破120萬(wàn)噸,，7月底突破140萬(wàn)度,，整個(gè)8月份都維持在140萬(wàn)噸以上的高位，最高時(shí)達(dá)到144萬(wàn)噸,。雖然8月中旬豆油走出過(guò)一波反彈行情,，油廠挺價(jià)醫(yī)院較強(qiáng)，但豆油基本面并不樂(lè)觀,，不斷攀升的庫(kù)存壓力壓制了價(jià)格的反彈空間,。所幸，隨著天氣轉(zhuǎn)涼,，油脂進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季,，再加上雙節(jié)備貨，豆油下游需求轉(zhuǎn)好,，預(yù)期進(jìn)入9月中旬后豆油庫(kù)存將有所下降,。

三、 棕櫚油基本面情況

（1）棕櫚油產(chǎn)量增加顯著

    馬來(lái)西亞由于厄爾尼諾現(xiàn)象帶來(lái)干燥天氣影響棕櫚油單產(chǎn)改善,，市場(chǎng)預(yù)計(jì)2017年馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量較上一年度增加15.5%,，產(chǎn)量增至2000萬(wàn)噸,。 根據(jù)MPOB發(fā)布的7月月度供需報(bào)告顯示，7月毛棕櫚油產(chǎn)量為183萬(wàn)噸,，環(huán)比增加20.67%,，同比增加15.21%。出口量140萬(wàn)噸,，環(huán)比增加1.31%,，同比增加0.95%。庫(kù)存178萬(wàn)噸,。環(huán)比增加16.83%,，同比增加0.76%。7月產(chǎn)量已高于預(yù)期,，出口量也低于預(yù)期,。SPPOMA發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，8月前25天馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量比7月同期增加4.95%,，單產(chǎn)增加5.9%,，出油率下降0.18%。MPOA發(fā)布數(shù)據(jù),，2017年8月1日-20日,，馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量較上月同期下降3.3%，其中馬來(lái)半島下降2.3%,，沙巴下降7.8%,，沙撈越增加3.7%。因此8月產(chǎn)量仍被看好,，也將會(huì)對(duì)價(jià)格有明顯壓制,。SCG數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞1-25日棕櫚油出口量為95.7萬(wàn)噸,，環(huán)比減少8.4%,，出口疲軟將同時(shí)限制價(jià)格上漲。

數(shù)據(jù)來(lái)源：華信私友(油)會(huì),、萬(wàn)得

印尼貿(mào)易官員稱,，由于油棕櫚樹老齡化，單產(chǎn)僅有2-3噸/公頃,。印尼將重播470萬(wàn)公頃油棕櫚樹,，以提高油棕單產(chǎn)至8噸/公頃。2016年印尼棕櫚油產(chǎn)量從2015年3550萬(wàn)噸降至3450萬(wàn)噸,。今年印尼產(chǎn)量將恢復(fù)至3550萬(wàn)噸,。除此之外，印尼將維持9月毛棕櫚油出口零關(guān)稅政策,，這已經(jīng)是連續(xù)5個(gè)月關(guān)稅為零,。

（2）國(guó)內(nèi)庫(kù)存繼續(xù)增加

數(shù)據(jù)來(lái)源：華信私友(油)會(huì),、萬(wàn)得

截止8月31日，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存33.4萬(wàn)噸,，較上周28.9萬(wàn)噸增加15.6%,。較7月37.2萬(wàn)噸下降3.8萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)到港量推遲,，下游成交清淡,，買家較為謹(jǐn)慎,，后期國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存將維持走高的態(tài)勢(shì),。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年1-7月棕櫚油消費(fèi)量為162.5萬(wàn)噸,，較去年同期下降51.1萬(wàn)噸,，一方面由于庫(kù)存較低壓低市場(chǎng)需求，另一方面由于豆棕價(jià)差維持低位震蕩,，消費(fèi)有所替代,，因此下游企業(yè)采購(gòu)也較為謹(jǐn)慎。

（3）國(guó)內(nèi)到港推遲,、后期進(jìn)口維持高位

數(shù)據(jù)來(lái)源：華信私友(油)會(huì),、萬(wàn)得

因8月部分棕櫚油船期推遲，8月進(jìn)口總量45萬(wàn)噸,，9月進(jìn)口量為55萬(wàn)噸,，10月進(jìn)口量預(yù)計(jì)為45萬(wàn)。上周進(jìn)口利潤(rùn)有所改善,，買船積極性較好,，新增6船。

數(shù)據(jù)來(lái)源：華信私友(油)會(huì),、萬(wàn)得

而本周截止8月31日,，馬來(lái)西亞10-12月船期24度進(jìn)口成本與P1801合約價(jià)差在-160元/噸,，2018年1-3月P1805合約價(jià)差為-106元/噸,。印尼10-12月船期24度進(jìn)口成本與P1801合約價(jià)差在-74元/噸,，2018年1-3月P1805合約價(jià)差為-10元/噸。進(jìn)口利潤(rùn)明顯惡化,。

四,、 基金持倉(cāng)機(jī)構(gòu)分析

數(shù)據(jù)來(lái)源：華信私友(油)會(huì)

    上圖是CBOT大豆2014年以來(lái)的走勢(shì)與基金凈多持倉(cāng)對(duì)比圖。從圖上可以看到,，今年4月中旬至7月初,，基金持續(xù)了12個(gè)周的凈空之后，于7月中旬開始翻多,，至8月下旬,，又持續(xù)了7個(gè)周的凈空,。在長(zhǎng)達(dá)五個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，基金的主要基調(diào)是維持震蕩思路,。在這一輪循環(huán)之中,，維持凈多的時(shí)間少于凈空的時(shí)間。  

    從這一輪凈空——凈多的轉(zhuǎn)化中,，最大凈空額度為94540手,，超越2015年元月初的凈空78915手的規(guī)模，從一個(gè)較高級(jí)別的趨勢(shì)級(jí)別上看,，預(yù)計(jì)這一輪的凈空規(guī)模在后期的走勢(shì)中再難以達(dá)到或者超越,，從這個(gè)意義上看，美豆在6月底的低點(diǎn),，有形成中期底部的可能性,。

    本輪凈多時(shí)間只有7個(gè)周，截止上周二之后,，基金又開始進(jìn)入凈空格局之下,，從這一輪凈空與凈多格局的轉(zhuǎn)換上看，凈持倉(cāng)的時(shí)間呈收斂的態(tài)勢(shì),，預(yù)計(jì)本輪凈空的時(shí)間可能不長(zhǎng),，可以適當(dāng)予以關(guān)注。

上圖是美盤豆油走勢(shì)與基金凈多持倉(cāng)變化對(duì)比圖,。從圖上可以看到,，今年三月份，基金在豆油合約上結(jié)束長(zhǎng)達(dá)三年的凈多之后,，開始進(jìn)入凈空部位,，但是進(jìn)入凈空之后并沒(méi)有持續(xù)，三月下旬至6月上旬,，前后兩次呈現(xiàn)凈空局勢(shì),，前一次凈空時(shí)間為7周，后一次凈空為1周,，而6月中旬之后,，凈多持續(xù)增加至今，美豆油的價(jià)格也隨著凈多規(guī)模的增加而持續(xù)上揚(yáng),。從基金持倉(cāng)結(jié)構(gòu)的變化上可以看到,，基金在豆油合約上的凈空意圖不大，基金對(duì)于多頭可謂是情有獨(dú)鐘,。

截止8月29日,，基金在豆油合約上減持1256手多頭，減持14894手空頭,，目前凈多持倉(cāng)為37987手,，占總持倉(cāng)比率為18.6%,，與年初凈多124542手，凈多比率30.48%相比,，還有一定的差距,，從這個(gè)意義上看，本輪凈多還一定的上升規(guī)模,，美豆油的價(jià)格還有一定的上揚(yáng)空間,。

五、 技術(shù)面分析

    上圖是美豆今年以來(lái)的日線走勢(shì)圖,。從圖上可以看到,，年初小幅上沖之后展開中期調(diào)整，5月底和6月下旬,，在900美分關(guān)口略上兩次遇到支撐,，引發(fā)了七月初的井噴上漲行情,。經(jīng)歷這一次的快速上揚(yáng)之后,，抬高了美豆的市場(chǎng)重心，對(duì)于后期走勢(shì)的影響較大,。

    七月初的快速上揚(yáng)沒(méi)有得到市場(chǎng)的認(rèn)同,，隨即震蕩下跌再次回檔。從圖形上看,，年內(nèi)在930美分之下滯留的時(shí)間不長(zhǎng),。今年4月初在930美分一線遇到支撐出現(xiàn)了反彈，而在6月初至六月底,，在這一關(guān)口之下的時(shí)間只有16個(gè)交易日,，而本輪回檔，在這一關(guān)口滯留的時(shí)間只有3個(gè)交易日,，滯留的時(shí)間越來(lái)越短,。從這個(gè)意義上看，市場(chǎng)對(duì)于930美分之下的價(jià)位,，抄底買盤的興趣較為濃郁,。

    上圖是CBOT豆油日線連續(xù)走勢(shì)圖。從圖上可以看到,，今年以來(lái)運(yùn)行了兩個(gè)級(jí)別的中級(jí)趨勢(shì)行情,，一個(gè)是年初至四月初的調(diào)整行情，另一個(gè)就是6月初以來(lái)的上揚(yáng)行情,。4月初至6月初,，期間以雙低的形勢(shì)出現(xiàn)，隨后演化為雙底結(jié)構(gòu),。

從均線結(jié)構(gòu)上看,，前一輪下跌,，受制于60天均線，五月初打破了這一魔咒之后持穩(wěn),。六月初以來(lái)的上漲行情,，基本上在60天均線之上運(yùn)行，高點(diǎn)不斷上移,，目前已經(jīng)站在年線開盤價(jià)格之上運(yùn)行,，距離年內(nèi)高點(diǎn)已經(jīng)為期不遠(yuǎn)。

六,、 后市行情分析展望 

目前美豆處于生長(zhǎng)尾期,，天氣炒作空間已經(jīng)不大。8月中旬以來(lái)主產(chǎn)區(qū)的良好天氣使得新豆豐產(chǎn)大局基本確定,，在一定程度上抑制了美豆的反彈空間,。從近期的走勢(shì)上看，美豆在930美分一線有一定的支撐,，若能依托其展開反彈,，則反彈的目標(biāo)可以上看980——1000美分附近；若930美分失守,，則還有再次下探考驗(yàn)前期低點(diǎn)900——910美分一帶的強(qiáng)支撐,。連粕受多空雙方套保盤的影響，基本上跟隨美豆上下沉浮,，近期主力M01801合約在2700關(guān)口附近展現(xiàn)展現(xiàn)支撐,，空頭的殺跌動(dòng)力不強(qiáng)，超跌反彈的意愿較為濃郁,。關(guān)注美豆的驅(qū)動(dòng)方向?qū)ΡP面的影響,，若美豆向下運(yùn)行，則連粕將考驗(yàn)2650附近的支撐,，若美豆向上運(yùn)行,，則考驗(yàn)2850——2900一帶的壓力。

油脂方面,，下半年油脂進(jìn)入消費(fèi)旺季,，節(jié)日備貨助推下游需求，這將給油脂價(jià)格提供強(qiáng)力支撐,，目前美豆油已經(jīng)突破近期新高,，預(yù)計(jì)對(duì)大連豆油具有一定的影響。近期大連豆油在6300元/噸一線持穩(wěn)走高,，若立足6400關(guān)口突破新高,，目標(biāo)考驗(yàn)上看在6600——6700元/噸附近。大連棕櫚油前期表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，在植物油上漲過(guò)程中常處于領(lǐng)漲地位,，但是受到季節(jié)性消費(fèi)減弱以及馬盤棕櫚油進(jìn)入增產(chǎn)周期影響,，后期的表現(xiàn)將會(huì)遜于豆油。目前Y1801—P1801價(jià)差在850元/噸,，預(yù)計(jì)后期價(jià)差有回歸1000元/噸的要求,。