作者：宋薇萍

　　隨著原油期貨全市場(chǎng)生產(chǎn)系統(tǒng)演練的順利開展,，上海期貨交易所及其子公司上海國(guó)際能源交易中心（以下簡(jiǎn)稱能源中心）對(duì)于原油期貨的籌備工作也日益完善，原油期貨上市的腳步越來越近了,。

　　在原油期貨上市前夕,，能源中心相關(guān)負(fù)責(zé)人接受了上海證券報(bào)記者采訪，就原油期貨的熱點(diǎn)問題進(jìn)行了全面闡釋。

　　記者：市場(chǎng)上一直很期待原油期貨,，此次推出可以說是萬(wàn)眾矚目,，原油期貨相對(duì)于其他品種有何特殊之處？

　　能源中心相關(guān)負(fù)責(zé)人：原油期貨是我國(guó)第一個(gè)對(duì)外開放的期貨品種,，原油期貨在平臺(tái)建設(shè),、市場(chǎng)參與主體、計(jì)價(jià)方式等諸多方面與國(guó)內(nèi)現(xiàn)行期貨品種有所不同,。原油期貨合約設(shè)計(jì)方案最大的亮點(diǎn)和創(chuàng)新可以用十七字概括,，即“國(guó)際平臺(tái)、凈價(jià)交易,、保稅交割,、人民幣計(jì)價(jià)”。

　　“國(guó)際平臺(tái)”即交易國(guó)際化,、交割國(guó)際化和結(jié)算環(huán)節(jié)國(guó)際化,，以方便境內(nèi)外交易者自由、高效,、便捷地參與,，并依托國(guó)際原油現(xiàn)貨市場(chǎng)，引入境內(nèi)外交易者參與,，包括跨國(guó)石油公司,、原油貿(mào)易商、投資銀行等,，推動(dòng)形成反映中國(guó)和亞太時(shí)區(qū)原油市場(chǎng)供求關(guān)系的基準(zhǔn)價(jià)格,。

　　“凈價(jià)交易”就是計(jì)價(jià)為不含關(guān)稅、增值稅的凈價(jià),，區(qū)別于國(guó)內(nèi)目前期貨交易價(jià)格均為含稅價(jià)格的現(xiàn)狀,，方便與國(guó)際市場(chǎng)的不含稅價(jià)格直接對(duì)比，同時(shí)避免稅收政策變化對(duì)交易價(jià)格的影響,。

　　“保稅交割”就是依托保稅油庫(kù),，進(jìn)行實(shí)物交割，主要是考慮保稅現(xiàn)貨貿(mào)易的計(jì)價(jià)為不含稅的凈價(jià),，保稅貿(mào)易對(duì)參與主體的限制少,，保稅油庫(kù)又可以作為聯(lián)系國(guó)內(nèi)外原油市場(chǎng)的紐帶，有利于國(guó)際原油現(xiàn)貨,、期貨交易者參與交易和交割,。

　　“人民幣計(jì)價(jià)”就是采用人民幣進(jìn)行交易、交割,，接受美元等外匯資金作為保證金使用,。

　　我國(guó)推進(jìn)原油期貨市場(chǎng)建設(shè)旨在為企業(yè)提供有效的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具,，為企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)提供風(fēng)險(xiǎn)屏障。盡管歐美已有成熟的原油期貨市場(chǎng),，但其價(jià)格難以客觀全面反映亞太地區(qū)的供需關(guān)系,。推出我國(guó)的原油期貨將有助于形成反映中國(guó)以及亞太地區(qū)石油市場(chǎng)供求關(guān)系的基準(zhǔn)價(jià)格體系，通過市場(chǎng)優(yōu)化石油資源配置,，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),。建設(shè)原油期貨市場(chǎng)是我國(guó)期貨市場(chǎng)的對(duì)外開放和國(guó)際化的重要實(shí)踐之一。

　　記者：我國(guó)原油期貨的推出近幾年一直有傳言,，如今終于公布了詳盡的方案,，選在當(dāng)前這個(gè)時(shí)間點(diǎn)推出有哪些方面的考量？

　　能源中心相關(guān)負(fù)責(zé)人：原油期貨在上市籌備過程中,，得到了財(cái)政部、稅務(wù)總局,、證監(jiān)會(huì),、人民銀行、外匯局,、海關(guān)總署,、質(zhì)檢總局等國(guó)務(wù)院相關(guān)部門的大力支持，并出臺(tái)了一系列的配套政策,，具體有如下舉措：

　　2015年4月,，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于原油和鐵礦石期貨保稅交割業(yè)務(wù)增值稅政策的通知》,，明確原油期貨保稅交割業(yè)務(wù)暫免征收增值稅,。

　　2015年6月，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《境外交易者和境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)從事境內(nèi)特定品種期貨交易管理暫行辦法》,，規(guī)范了境外交易者和境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)開戶,、結(jié)算、保證金收取及存管要求等,。

　　2015年7月,，人民銀行發(fā)布《關(guān)于做好境內(nèi)原油期貨交易跨境結(jié)算管理工作有關(guān)事宜的公告》，明確原油期貨交易計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣,、人民幣相關(guān)賬戶的開立和收支范圍,、計(jì)息方式、專戶管理,、反洗錢和反恐融資要求等,。

　　2015年7月，外匯局發(fā)布《國(guó)家外匯管理局關(guān)于境外交易者和境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)從事境內(nèi)特定品種期貨交易外匯管理有關(guān)問題的通知》,，明確外匯相關(guān)賬戶的開立和收支范圍,、結(jié)售匯業(yè)務(wù),、計(jì)息方式、專戶管理,、國(guó)際收支申報(bào)等,。

　　2015年8月，海關(guān)總署發(fā)布《關(guān)于開展原油期貨保稅交割業(yè)務(wù)的公告》,，支持原油期貨保稅交割業(yè)務(wù),。

　　這些政策的推出，為能源中心原油期貨產(chǎn)品提供更便捷,、更貼近國(guó)際市場(chǎng)的交易方式奠定了扎實(shí)基礎(chǔ),，為境內(nèi)外交易者參與期貨交易提供了便利條件。

　　與此同時(shí),，國(guó)內(nèi)石油流通體制改革也在穩(wěn)步推進(jìn),。2015年發(fā)改委和商務(wù)部分別下發(fā)了《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于進(jìn)口原油使用管理有關(guān)問題的通知》和《關(guān)于原油加工企業(yè)申請(qǐng)非國(guó)營(yíng)貿(mào)易進(jìn)口資格有關(guān)工作的通知》，明確了對(duì)符合條件的地方煉廠放開進(jìn)口原油使用權(quán)和原油非國(guó)營(yíng)貿(mào)易進(jìn)口權(quán),。

　　截至2017年4月末,，全國(guó)共有22家地方煉廠獲得原油進(jìn)口使用權(quán)，其中有19家地方煉廠獲批非國(guó)營(yíng)貿(mào)易進(jìn)口原油資質(zhì),。原油市場(chǎng)的參與主體日益豐富,，現(xiàn)貨市場(chǎng)基礎(chǔ)日益完善。近幾年來我國(guó)主要的原油進(jìn)口碼頭又新建了大量原油倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施,，進(jìn)一步確保了原油期貨交割業(yè)務(wù)的順利開展,。

　　記者：國(guó)際上已有ICE的Brent和CME的WTI兩個(gè)活躍的原油期貨，相比之下我國(guó)SHFE（上海期貨交易所）的SC原油期貨有何特色或是戰(zhàn)略定位,？

　　能源中心相關(guān)負(fù)責(zé)人：首先,，WTI和Brent原油期貨的標(biāo)的是輕質(zhì)低硫原油，而我國(guó)原油期貨選擇以中質(zhì)含硫原油作為交割標(biāo)的,，主要是出于以下三方面考慮：一是中質(zhì)含硫原油資源相對(duì)豐富,，其產(chǎn)量份額約占全球產(chǎn)量的44%左右。二是中質(zhì)含硫原油的供需關(guān)系與輕質(zhì)低硫原油并不完全相同,，而目前國(guó)際市場(chǎng)還缺乏一個(gè)權(quán)威的中質(zhì)含硫原油的價(jià)格基準(zhǔn),。三是中質(zhì)含硫原油是我國(guó)及周邊國(guó)家進(jìn)口原油的主要品種。根據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，我國(guó)2016年進(jìn)口原油3.81億噸,，其中來自中東地區(qū)的原油1.83億噸，占比高達(dá)49%,，中東原油大多是中質(zhì)含硫原油,，形成中質(zhì)含硫原油的基準(zhǔn)價(jià)格有利于促進(jìn)國(guó)際原油貿(mào)易的發(fā)展。

　　其次,，WTI與Brent采用美元計(jì)價(jià)結(jié)算,，而我國(guó)原油期貨是首個(gè)采用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的原油期貨品種,。這一設(shè)計(jì)既便于境內(nèi)交易者參與，同時(shí)外匯可以作為保證金,，也為境外交易者提供了有效的參與途徑,。

　　另外，WTI和Brent原油期貨分別反映的是美國(guó)和歐洲地區(qū)的原油市場(chǎng)供求關(guān)系,，而近年來亞太市場(chǎng)在世界石油消費(fèi)總量中所占比重越來越大,，在消費(fèi)增量中占據(jù)主導(dǎo)份額。2016年我國(guó)已成為全球第二大石油消費(fèi)國(guó),，今年一季度已躍居全球第一大石油進(jìn)口國(guó),，進(jìn)口依存度突破65%。但目前市場(chǎng)上還沒有能夠反映中國(guó)乃至亞太地區(qū)石油供需關(guān)系的權(quán)威價(jià)格基準(zhǔn),。中國(guó)原油期貨的推出,，有利于形成反映中國(guó)和亞太地區(qū)石油市場(chǎng)供求關(guān)系的價(jià)格體系。

　　記者：我國(guó)原油期貨合約條款在設(shè)計(jì)時(shí),，主要從哪幾個(gè)方面考慮,？

　　能源中心相關(guān)負(fù)責(zé)人：前面已經(jīng)介紹了交割標(biāo)的選用中質(zhì)含硫原油的理由。

　　交易單位是1000桶/手,，選用桶而不是噸，順應(yīng)了國(guó)際慣例,。我國(guó)原油期貨面向的是全球投資者,，所以沒有采用國(guó)內(nèi)常用的噸為單位。1000桶/手與國(guó)際上主流的原油期貨的合約大小保持一致,，便于全球投資者進(jìn)行跨市場(chǎng)套利,。

　　報(bào)價(jià)單位是人民幣，這個(gè)前面也作了說明,。

　　國(guó)際市場(chǎng)上主要的原油期貨合約最小變動(dòng)價(jià)位是1美分,，我們?cè)O(shè)置的最小變動(dòng)價(jià)位是0.1元人民幣/桶，比境外要稍大,。

　　原油期貨的最小漲跌停板幅度是4%,，能源中心會(huì)根據(jù)市場(chǎng)波動(dòng)情況對(duì)漲跌停板進(jìn)行調(diào)整，在市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)劇烈時(shí),，會(huì)相應(yīng)調(diào)高漲跌停板,，同時(shí)配套提升保證金比例。設(shè)置漲跌停板主要是基于全市場(chǎng)安全和冷靜的考慮,，與中國(guó)現(xiàn)有的期貨市場(chǎng)制度保持一致,。

　　交易時(shí)間是上午9:00到11:30，下午1:30到3:00,，這是合約上規(guī)定的白天日盤交易時(shí)間,。同時(shí),，考慮到與境外的接軌，以及便于境內(nèi)外投資者跨市場(chǎng)做套利交易,，原油期貨也將開展連續(xù)交易,。

　　合約交割月份是36個(gè)月，最近12個(gè)月為連續(xù)合約,，12個(gè)月后是連續(xù)8個(gè)季月合約,，跨度是3年。所謂季月合約就是3月,、6月,、9月、12月,，當(dāng)前面合約到期后,，后續(xù)會(huì)自動(dòng)生成相應(yīng)的新合約。

　　最后交易日是交割月份前一個(gè)月的最后一個(gè)交易日,，而中國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)跟境外市場(chǎng)相比,，有兩個(gè)長(zhǎng)假，一個(gè)是春節(jié),，一個(gè)是國(guó)慶,，這兩個(gè)長(zhǎng)假往往要放假7天左右甚至更長(zhǎng)時(shí)間，要看每年的具體安排,。這會(huì)影響交割的穩(wěn)定性,，如果最后交易日之前的交易時(shí)間，或者是往后5個(gè)交易日的交割時(shí)間不夠,，會(huì)導(dǎo)致最后交易日到交割完成的跨度大大增加,，為了減少這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，我們會(huì)根據(jù)放假的具體時(shí)間,，對(duì)最后交易日進(jìn)行調(diào)整,。核心目的是把交割和交易日密切聯(lián)系在一起。

　　交割品級(jí)是中質(zhì)含硫原油,，基準(zhǔn)品質(zhì)是API度32和硫含量1.5%,。具體交割油種由能源中心確定以后正式對(duì)外發(fā)布。

　　記者：請(qǐng)您展望一下未來期貨市場(chǎng)的發(fā)展機(jī)會(huì),。

　　能源中心相關(guān)負(fù)責(zé)人：原油期貨作為國(guó)內(nèi)首個(gè)對(duì)國(guó)際開放的特定品種,，一直受到境外各類機(jī)構(gòu)的高度關(guān)注。能源中心為方便境外交易者的交易,，在資金劃轉(zhuǎn)和外匯匯兌方面也充分考慮到了客戶的需求,。同時(shí)，能源中心還將舉辦各類市場(chǎng)推廣活動(dòng),，幫助境內(nèi)外交易者熟悉產(chǎn)品和規(guī)則,。

　　為確保原油期貨的平穩(wěn)上市和穩(wěn)健運(yùn)行,，能源中心結(jié)合原油期貨自身特點(diǎn)，已預(yù)先對(duì)交易,、結(jié)算,、交割、監(jiān)查等各項(xiàng)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的全面梳理,，并通過深入開展研究論證,，在規(guī)則細(xì)則、業(yè)務(wù)流程,、外部對(duì)接等多個(gè)層面制定了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施,，實(shí)現(xiàn)交易全流程的安全、高效運(yùn)作,。

　　原油期貨上市后,，能源中心將做好日常風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)監(jiān)控及預(yù)研預(yù)判，及時(shí)采取有效措施化解風(fēng)險(xiǎn)隱患,，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線,。同時(shí)，切實(shí)履行一線監(jiān)管職責(zé),，嚴(yán)厲打擊各類違法違規(guī)行為,，加強(qiáng)基于期貨市場(chǎng)“五位一體”監(jiān)管機(jī)制的監(jiān)管協(xié)作和信息共享，保障原油期貨市場(chǎng)的正常交易秩序,。

　　原油期貨市場(chǎng)建設(shè)是一個(gè)長(zhǎng)期的過程,，我們希望并歡迎境內(nèi)外交易者能積極參與我國(guó)原油期貨交易，并將為境內(nèi)外交易者提供便捷,、高效、安全的服務(wù),。