登云股份(002715,診股)IPO文件及年報(bào)造假案塵埃落定,，證監(jiān)會(huì)對(duì)登云股份等26名責(zé)任人,、中介機(jī)構(gòu)新時(shí)代證券及廣東君信律師事務(wù)所（下稱“君信所”）等，合計(jì)開(kāi)出4144.92萬(wàn)元罰單,。令投資者不解的是,，此前，欣泰電氣欺詐發(fā)行被證監(jiān)會(huì)強(qiáng)制退市,，登云股份IPO文件及年報(bào)造假為何不退市,？記者25日就此采訪了相關(guān)業(yè)內(nèi)人士。多數(shù)投行人士向記者解釋稱：登云股份不構(gòu)成欺詐發(fā)行,，未觸發(fā)退市條件,。“登云股份造假金額占營(yíng)收和凈利潤(rùn)比例較小,，剔除未入賬成本后亦達(dá)到了主板IPO上市要求,，或許是登云股份IPO造假不退市原因?！?/p>

登云股份于2014年2月19日在中小板上市，但上市首年就業(yè)績(jī)大變臉,，當(dāng)年凈利潤(rùn)暴跌44.98%,。

證監(jiān)會(huì)近日下發(fā)的《行政處罰決定書(shū)》顯示，登云股份在IPO申請(qǐng)文件,、2013年年報(bào),、2014年年報(bào)、2015年一季報(bào)中均存在虛假記載,、重大遺漏行為,。

登云股份因IPO文件及年報(bào)造假，該公司被證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正,、給予警告,，并處60萬(wàn)元的頂格罰款；同時(shí),，證監(jiān)會(huì)擬對(duì)該公司時(shí)任董事及高管歐洪先,、潘煒各處以30萬(wàn)元罰款及五年市場(chǎng)禁入，其余責(zé)任人也相應(yīng)被罰,。

雖然是頂格處罰,，但是相比欣泰電氣欺詐發(fā)行被強(qiáng)制退市，登云股份的處罰就顯得輕得多。登云股份IPO造假為什么沒(méi)有被強(qiáng)制退市,？業(yè)內(nèi)解釋是：登云股份不構(gòu)成欺詐發(fā)行,，未觸發(fā)退市條件。

深圳某大型券商投行人士接受記者采訪時(shí)表示,，IPO造假有兩種情形：一種是未達(dá)到IPO門檻,，通過(guò)虛增業(yè)績(jī)達(dá)到IPO上市條件，比如欣泰電氣虛增業(yè)績(jī)構(gòu)成欺詐發(fā)行被退市,；另一種是造假金額占IPO企業(yè)營(yíng)收和凈利潤(rùn)比例較低,，比如1%到5%不等（高于30%則是重大財(cái)務(wù)造假了），剔除造假金額不影響IPO上市條件,。登云股份不構(gòu)成欺詐發(fā)行,，可能就是第二種情況。

接近新時(shí)代證券投行人士接受記者采訪時(shí)表示,，登云股份IPO文件造假,，主要是登云股份賬務(wù)人員做賬不嚴(yán)謹(jǐn)，但可能不存在主觀上的故意,，未計(jì)入成本費(fèi)用金額不是很大,。入賬也不影響登云股份中小板IPO連續(xù)三年凈利潤(rùn)3000萬(wàn)元的條件，這或許是證監(jiān)會(huì)沒(méi)有強(qiáng)制登云股份退市的原因,。

對(duì)于IPO文件及年報(bào)造假,，登云股份6月8日在全景網(wǎng)網(wǎng)上平臺(tái)舉行公開(kāi)致歉會(huì)，登云股份董秘張福如稱,，公司違法違規(guī)的原因主要是非主觀的,，但在致歉會(huì)上強(qiáng)調(diào)原因沒(méi)有意義。

而作為本次保薦代表人,，新時(shí)代證券保薦代表人郭紀(jì)林稱,，他們是按照?qǐng)?zhí)業(yè)規(guī)范開(kāi)展工作，但勤勉盡責(zé)不夠,，導(dǎo)致發(fā)行保薦書(shū)出現(xiàn)了虛假記載問(wèn)題,。不過(guò)，在保薦此項(xiàng)目(登云股份IPO)時(shí),，2010年至2012年(登云股份)的平均收入超過(guò)3億元,，平均凈利潤(rùn)超過(guò)3千萬(wàn)元，規(guī)模不是很大,，但財(cái)務(wù)指標(biāo)符合上市條件,。

據(jù)悉，處罰落地之后,，登云股份以及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)或還將面臨大批中小投資者索賠,。

記者查閱了登云股份招股書(shū),。招股書(shū)顯示，2010年登云股份營(yíng)業(yè)收入27220.30萬(wàn)元,，凈利潤(rùn)3407.45萬(wàn)元,；2011年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31697.11萬(wàn)元，凈利潤(rùn)4344.24萬(wàn)元,；2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30571.42萬(wàn)元,，凈利潤(rùn)3945.69萬(wàn)元。主板IPO盈利要求為：最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣3,000萬(wàn)元,，或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣3億元,。剔除未入賬總金額，登云股份營(yíng)收和凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)仍符合主板IPO上市條件,。

對(duì)此,，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然是頂格處罰,，但是相比欣泰電氣被強(qiáng)制退市,，登云股份的處罰就顯得輕得多。人們更關(guān)心的是,，登云股份IPO造假事件,，是不是承擔(dān)了它應(yīng)該承擔(dān)的法律責(zé)任，受到了它應(yīng)該接受的處罰,。答案可能是否定的,。如果只是責(zé)令改正、給予警告,，以及區(qū)區(qū)幾十萬(wàn)元的罰款,，很難說(shuō)上市公司承擔(dān)了它應(yīng)該承擔(dān)的法律責(zé)任，受到了它應(yīng)該接受的處罰,。

有證券律師表示，上市公司財(cái)務(wù)造假的危害極大,?！蹲C券法》于2014年修訂，按照目前的法規(guī)看,，造假被查后的處罰力度可以說(shuō)是輕如牛毛,，但目前關(guān)于《證券法》的二次修訂還在進(jìn)行當(dāng)中，三審估計(jì)在今年下半年開(kāi)始,，正式通過(guò)實(shí)施可能要等到明年,，可以預(yù)見(jiàn)的是，監(jiān)管處罰力度升級(jí)是肯定的,。