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眾所周知,，PPP項目往往是收益穩(wěn)定，協(xié)議經(jīng)營期長,。對于壟斷性較強(qiáng)的剛需項目,，如市政、道路,、地下管廊等項目,，收益風(fēng)險小，不會大起大落,。但偏重市場化的使用者付費項目,，對經(jīng)營者的考驗十分明顯。如何保證足夠的資金量,、穩(wěn)定的現(xiàn)金流是項目健康可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵,，旅游PPP項目尤為明顯。

一,、資本證券化是旅游PPP項目融資的快速途徑

以旅游產(chǎn)業(yè)為核心的“泛旅游產(chǎn)業(yè)”走政府與社會資本合作方式有天然的適合性,。

（一）首先，旅游項目的開發(fā)往往伴隨著大量的土地整理,、片區(qū)開發(fā),、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、服務(wù)設(shè)施建設(shè),、智慧旅游,、特色村鎮(zhèn)等等項目，公益性且相對離散,，特別是縣域,、市域的全域旅游項目，工程量巨大,，需要海量資金的支持,，僅僅靠地方政府單方面投入開發(fā)是不現(xiàn)實的。即使地方政府想 “獨攬”，也是力不從心,。這種情況下,，社會資本自然脫穎而出。

（二）其次,，旅游是搬運消費的產(chǎn)業(yè),，成敗由消費者用“腳”來投票。所以,，旅游項目策劃,、規(guī)劃、設(shè)計,、建成只是萬里長征的第一步,。景區(qū)運營是否成功，才是項目能否收回成本,、持續(xù)盈利的關(guān)鍵,。社會資本經(jīng)營市場化程度高，進(jìn)退靈活,。像近年來活躍于旅游資本市場的長隆,、中景信、凱撒旅游等涉旅資本日趨活躍,。

（三）理想是豐滿的,，現(xiàn)實有時很骨感。眾所周知,，PPP項目往往是收益穩(wěn)定,，協(xié)議經(jīng)營期長。對于壟斷性較強(qiáng)的剛需項目,，如市政,、道路、地下管廊等項目,，收益風(fēng)險小,，不會大起大落。但偏重市場化的使用者付費項目,，對經(jīng)營者的考驗十分明顯,。旅游項目投資巨大，需要不斷支付維護(hù)成本,。所以,，短期內(nèi)實現(xiàn)盈利比較難，容易遇到資金瓶頸,。如何保證足夠的資金量,、穩(wěn)定的現(xiàn)金流是項目健康可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵,。資產(chǎn)證券化，用SPV公司經(jīng)營的PPP項目融資既能體現(xiàn)SPV公司價值,，又體現(xiàn)對項目經(jīng)營的自信,，融資成功還可保證現(xiàn)金流，可謂一舉多得,。要想實現(xiàn)資產(chǎn)證券化,，必然要談一談旅游PPP項目的現(xiàn)金流和其他盈利。旅游PPP項目的盈利分為幾類：1,、基礎(chǔ)設(shè)施項目,，政府付費+使用者付費，這個使用者付費往往是基礎(chǔ)設(shè)施的衍生收費,。比如,，綠道兩邊的廣告牌。2,、經(jīng)營性項目：如森林公園,、健康產(chǎn)業(yè)園等項目，主要是使用者付費,，并且政府從SPV公司中獲取經(jīng)營利潤。