昨天大盤是普大喜奔，成交量也明顯放大,，收盤3140.32,，基本確立行情企穩(wěn)，后市秉持樂觀情緒對待市場,。兩市漲停的70余只,，跌停的只有一只，收陰的不到50只,，一掃一個多月以來的陰霾,。板塊方面，次新股,、雄安新區(qū)領(lǐng)頭,，其他的板塊漲幅也不錯。操作上,，持股待漲為主,，倉位輕的可以擇優(yōu)低吸形態(tài)已經(jīng)走好的個股，整體倉位建議控制在60%以內(nèi)。

今天給大家?guī)淼膫€股是300357我武生物,，詳解如下：

投資策略

布局邏輯：

A、生物醫(yī)藥

B,、創(chuàng)新藥企

A、一枝獨秀的過敏治療領(lǐng)軍企業(yè)

公司是國內(nèi)唯一能夠提供舌下含服脫敏治療藥物的生物制藥類企業(yè),，主營產(chǎn)品過敏性鼻炎和哮喘治療藥物“暢迪”粉塵螨滴劑系一類新藥,，2006年國內(nèi)批準(zhǔn)上市，領(lǐng)先國外同類產(chǎn)品在美國上市時間8年,。公司同時配套銷售粉塵螨皮膚點刺診斷試劑盒“暢點”,，避免臨床濫用發(fā)生。2016年“暢迪”收入占比98.66%,，毛利潤占比96.29%,，為公司業(yè)務(wù)收入及利潤的主要來源。

公司聚焦主業(yè),，連續(xù)保持快速增長,。銷售收入2016年達到3.12億元，7年CAGR 27%,；歸母凈利潤由2009年1666萬元增長至2016年12920萬元，7年CAGR  34%,。受基數(shù)效應(yīng)及招標(biāo)限價因素影響,，2014年增速有所放緩. 同時，公司的凈資產(chǎn)收益率ROE也一直保持較高的水平,。

主要財務(wù)數(shù)據(jù)及預(yù)測：

B,、脫敏治療——被低估的藍海市場

1、患病率急劇上升,，過敏性疾病望成第三大慢性疾病

被忽視的第三大慢性疾病,。變應(yīng)性疾病（俗稱過敏性疾?。┦怯勺儜?yīng)原刺激引起的系統(tǒng)性全身疾病,，臨床癥狀表現(xiàn)以過敏性鼻炎和過敏性哮喘最為常見，還包括特應(yīng)性皮炎和過敏性結(jié)膜炎等,。30％未能及時接受治療等過敏性鼻炎患者會逐漸發(fā)展為支氣管性哮喘等慢性呼吸系統(tǒng)疾病,。我們預(yù)計，過敏性疾病有望成為繼心腦血管疾病、糖尿病后的第三大慢性疾病,。

患病率急劇提高,。隨著社會工業(yè)化程度不斷提高及現(xiàn)代生活方式改變，我國變應(yīng)性疾病的流行率,，尤其是兒童患病率有持續(xù)升高趨勢,。1990－2010年，兒童哮喘患病率提高近4倍,；1989－2002年,，兒童及青少年特應(yīng)性皮炎患病率上升近7倍。

高發(fā)病率涉及過億群體,。目前尚無權(quán)威口徑關(guān)于過變應(yīng)性疾病發(fā)病率的完全統(tǒng)計,，但根據(jù)大中華過敏性呼吸疾病信息網(wǎng)的信息，我國過敏性鼻炎發(fā)病率達到6.32%,。世界衛(wèi)生組織WHO發(fā)布的《全球哮喘負擔(dān)報告》顯示,，中國內(nèi)陸、港澳臺地區(qū),、蒙古國的平均哮喘患病率約為2.1%,，香港地區(qū)哮喘的患病率為10.1%；而仁濟醫(yī)院的調(diào)查顯示,，上海哮喘的發(fā)病率已達4.5%,，其中2/3屬于過敏性哮喘。我們預(yù)計,，我國目前存在超過1億人的變應(yīng)性疾病患者,，且每年保持增長。

孕育百億級市場空間,。WHO報告顯示,，全球范圍內(nèi)哮喘成為繼癌癥后的第二大致死疾病，而我國變應(yīng)性疾病患者治療率極低,，哮喘死亡率居全球之首,。若按目前變應(yīng)性疾病治療藥物最低日均花費約7元/人測算，則對應(yīng)市場規(guī)模有望突破200億元,，孕育巨大市場潛力,。

2、變應(yīng)性疾病指南升級,，舌下含服脫敏變身一線選擇

脫敏治療相比對癥用藥具有安全,、長期療效及預(yù)防作用等優(yōu)勢。針對變應(yīng)性疾病,，WHO（世界衛(wèi)生組織）推薦“四位一體”的綜合治療策略:避免接觸過敏原,、對癥治療,、脫敏治療、患者教育,。其中對癥治療可有效控制部分臨床癥狀,，但無法從根本上降低或消除患者對過敏原的敏感性；而脫敏治療（即變應(yīng)性疾病的免疫治療）是唯一可能改變過敏性疾病自然進程的治療措施,，可使患者產(chǎn)生免疫耐受使癥狀減輕或者不再復(fù)發(fā),。

舌下含服脫敏治療升級為變應(yīng)性疾病治療一線選擇。目前脫敏治療方式主要包括傳統(tǒng)皮下注射和舌下含服,。相比皮下注射,，舌下含服擁有安全性高、無創(chuàng)用藥,、操作簡單,、便于攜帶等優(yōu)點，更適合兒童使用,，已成為主要的變應(yīng)原免疫治療方法,。推進舌下含服脫敏治療成為一線治療方案逐漸成為學(xué)術(shù)界和臨床共識，權(quán)威國際醫(yī)學(xué)指南WAO（世界過敏組織）等不再視ASIT（脫敏治療）為傳統(tǒng)治療方案的補充措施,，進而推薦SLIT（舌下含服脫敏治療）作為臨床治療的早期手段,，目前已有成為一線治療方案的趨勢。

3,、舌下脫敏藥物國外興起,，示范作用刺激國內(nèi)市場打開

舌下脫敏藥物國外興起，F(xiàn)DA審批加快,。2014年4月,，美國FDA先后批準(zhǔn)了3個免疫治療口服制劑：Stallergenes公司的脫敏藥物舌下制劑ORALAIR、ALK公司脫敏藥物舌下片Grastek以及默沙東舌下治療藥物Ragwitek,；表明脫敏療法逐漸被主流醫(yī)生和患者所接受,，成為變應(yīng)性疾病治療的主要手段。SLIT藥物在美國獲批具有強烈的示范作用,，有望同步提升我國醫(yī)生認(rèn)知水平及接受程度。

我國脫敏治療處于快速增長期,，行業(yè)空間尚未充分打開,。根據(jù)全國呼吸過敏性疾病科研協(xié)作組(CARRAD)的調(diào)查顯示，塵螨是中國最主要的過敏原,。我國塵螨脫敏治療藥物市場規(guī)模持續(xù)增長（CFDA南方所數(shù)據(jù)）,，從2008年0.85億元增長至2012 年3.34 億元，5年CAGR 40.78%,，遠高于同期過敏性用藥市場增速18.51%,。然而,，2012年國內(nèi)過敏用藥市場規(guī)模達到126.18 億元，塵螨脫敏用藥市場占比僅為2.65%,，現(xiàn)階段我國過敏用藥仍以對癥治療藥物為主,，我們預(yù)計，未來隨醫(yī)生和患者對脫敏用藥接受程度升高,，超過百億的潛在市場空間有望逐漸打開,。

C、重產(chǎn)品強渠道,，啟動成長新周期

1,、深耕細作，高筑產(chǎn)品護城河

公司粉塵螨滴劑為目前國內(nèi)唯一被批準(zhǔn)的舌下含服脫敏產(chǎn)品,，國內(nèi)市場其他脫敏治療藥物僅有丹麥ALK-Abello 公司和德國Allergopharma公司的皮下注射藥物,。相比外企皮下注射產(chǎn)品，公司舌下含服產(chǎn)品安全性更高,、操作簡單,，同時治療費用更低廉。

公司聚焦脫敏主業(yè),，強化市場推廣和銷售渠道建設(shè),，市場占有率不斷提升，2011年市場份額上升至第一,，截至2012年占國內(nèi)市場份額達到61.27%,。

公司目前主要產(chǎn)品適應(yīng)癥為過敏性鼻炎和過敏性哮喘，未來將拓展特異性皮炎和過敏性結(jié)膜炎適應(yīng)癥,。同時在研產(chǎn)品“塵螨合劑” 以及“黃花蒿粉滴劑”治療過敏性鼻炎和兒童過敏性哮喘正在開展II期臨床研究工作,。近期新晉豚草花粉、動物毛皮屑點刺液等8種診斷產(chǎn)品申報臨床,，我們預(yù)計公司已具備對應(yīng)治療性藥物的研發(fā)儲備,。

2、渠道拓展,，立體營銷再提速

公司建立了立體化的營銷網(wǎng)絡(luò),，實現(xiàn)二級以上醫(yī)院、藥店,、基層醫(yī)療機構(gòu)以及患者多層級覆蓋,，，通過營銷隊伍壯大以及渠道模式創(chuàng)新,，驅(qū)動新一輪高速增長,。

公司效仿跨國制藥企業(yè)專利藥推廣模式，自建專業(yè)化學(xué)術(shù)推廣隊伍,，采取學(xué)術(shù)推廣與學(xué)術(shù)服務(wù)相結(jié)合,，通過組織學(xué)術(shù)會議,、組建區(qū)域內(nèi)臨床專家KOL網(wǎng)絡(luò)、協(xié)助醫(yī)院開展課題,、撰寫學(xué)術(shù)文章,、組織科室推廣會等形式，建立醫(yī)生對新藥臨床使用優(yōu)勢的認(rèn)知,，逐步培養(yǎng)醫(yī)生處方習(xí)慣,。

依托專業(yè)化學(xué)術(shù)推廣團隊，公司產(chǎn)品目前已覆蓋全國32個省,、自治區(qū),、直轄市的近千家大中型醫(yī)院，臨床需求不斷擴大,，患者規(guī)模隨之壯大,。目前公司銷售團隊接近400人，為滿足旺盛的臨床需求,，不斷加強專業(yè)銷售人員培訓(xùn)力度,，我們預(yù)計，未來隨銷售人員大幅增加,，有望推動臨床銷售進入新一輪高速成長期,。

3、產(chǎn)能準(zhǔn)備就序,，保障市場供應(yīng)再上臺階

公司原生產(chǎn)能力為120萬只支,，長期處于滿產(chǎn)狀態(tài)，依靠調(diào)節(jié)生產(chǎn)安排2013,、2014年的產(chǎn)銷量分別達到287,、274萬支。公司募投項目年產(chǎn)300萬支粉塵螨滴劑技術(shù)改造項目現(xiàn)已獲GMP證書,，投產(chǎn)后將大大增加相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)能,，公司有望突破產(chǎn)能瓶頸，滿足不斷擴大的市場需求,。生產(chǎn)能力擴大有效保障公司產(chǎn)品銷售再上新臺階,。

D、獨具資源稟賦,，打造創(chuàng)新藥研發(fā)強企

公司控股股東為我武咨詢,實際控制人為胡賡熙,。胡博士兼具科學(xué)家與企業(yè)家雙重身份，曾先后供職美國麻省理工學(xué)院和中科院生化所,，擔(dān)任國家863計劃生物技術(shù)專家等職務(wù),，并創(chuàng)建上海數(shù)康生物科技（后被銘源控股HK0233收購）,，在過捏外生物醫(yī)藥領(lǐng)域擁有豐富的產(chǎn)業(yè)資源和投資經(jīng)驗,。

同時,，公司目前現(xiàn)金充沛，負債率水平長期保持低位,，我們預(yù)計其未來存在較大的籌融資空間,，能夠為新產(chǎn)品線拓展提供充足資金支持。

公司是A股為數(shù)不多的純粹創(chuàng)新藥研發(fā),、制造企業(yè),，借助董事長的專業(yè)性、控股股東的培育孵化能力及上市公司的資本運作平臺,，我們預(yù)計,，公司未來有望成為創(chuàng)新藥平臺型公司，,，通過外延并購等方式,，整合創(chuàng)新產(chǎn)品與業(yè)務(wù)，拓展過敏用藥,、慢性呼吸系統(tǒng)疾病及其他創(chuàng)新藥領(lǐng)域,，依托現(xiàn)有完善的營銷體系，為公司發(fā)展壯大增添新動力,。

創(chuàng)業(yè)板走好,，績優(yōu)成長股價值凸顯

按照我的戰(zhàn)法——三維戰(zhàn)法：

1、大趨勢是上漲的,，中長期均線都在下方且向上發(fā)散,，趨勢OK；

2,、位置：價格沿著均線緩慢上行,，下方強支撐位在37元附近，壓力位在44.5元附近,；

3,、形態(tài)：小趨勢在上漲，回調(diào)進場更安全,。