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股權(quán)結(jié)構(gòu)關(guān)系到公司的團隊搭建,，利益分配與公司治理（股東會，董事會,，監(jiān)事會,，合伙人委員會與控制權(quán)）。股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司的地基,，股權(quán)不健康要么調(diào)整成本巨大,，要么船大難掉頭。 以下是我們建議投資機構(gòu)要慎重投資的10種股權(quán)結(jié)構(gòu)： 股權(quán) 結(jié)構(gòu) 沒有信任基礎(chǔ)的豪華合伙團隊 我們處理合伙股權(quán)架構(gòu)時,，發(fā)現(xiàn)一個問題,，就是合伙人經(jīng)常臨時拼湊幾個合伙人，表現(xiàn)在四個以上合伙人時,，往往兩個或兩個以上合伙人是合伙人之間引薦過來的,，被引薦的人經(jīng)常不了解或不熟悉，就隨意臨時搭配在一起合伙工作,，雖然有些合伙人不差錢,，有些技術(shù)過硬，有些有資源,，有些有管理經(jīng)驗,，表面上看堪比“豪華合伙團隊”，但實際上合伙人之間并非深度的強關(guān)系,，而是一種隨時翻臉的”脆弱合伙關(guān)系“,，這會為未來合伙人內(nèi)江埋下隱患,。 投資人投資項目時，建議從以下三個角度判斷合伙人團隊的穩(wěn)定性： 從時間來看,，是否磨合1年以上,； 磨合后，是否互相信任,； 磨合后,，是否互相欣賞。 股權(quán) 結(jié)構(gòu) 大股東創(chuàng)始人或投資人身份不明 很多合伙創(chuàng)業(yè)項目股權(quán)架構(gòu)持股比例為4:3:3,、5:5,、33.3:33.3:33.4、25:25:25:25等幾乎均等持股比例,，雖然有些合伙人表面看持股比例超過51%,，但大部分是代持股，真正的決策權(quán)或控股權(quán)是幕后的公務(wù)員或其他非全職股東,，這其實都是沒有大股東或大股東創(chuàng)始人身份不明的表現(xiàn),。這種狀況，投資人一般都不愿投資或不敢投資,，這與天使投資人徐小平對外投資前一律堅持”沒有大股東的項目他不會投“的觀點不謀而合,。 股權(quán) 結(jié)構(gòu) 創(chuàng)始人不全職投入 XXX公司創(chuàng)始人，除了投資方投資的項目,，他另外還同時操盤了兩個項目,。另兩個項目占用了他絕大部分時間精力。投資方投資的項目,，已經(jīng)成了他兼職參與的項目,。 當(dāng)一個男人對一個女人說，親愛的,，我愛你,，但就是不能在你身邊，時間長了,，你覺得這個女人會有怎樣的想法,？特別是漂亮的剛結(jié)婚的女人會有怎樣的想法？可能有人會噴我,，男人也是身不由己,，因為要離家在外奔波賺錢,，但這種感情一開始就有瑕疵,，注定將來要么驚天動地，要么妻離子散,，原因很簡單,，就是違背了'陪伴是最好的愛你'這一普世理念。 其實創(chuàng)業(yè)莫不如此，在某種程度上說,，技術(shù),、資本和經(jīng)驗固然重要，但再重要也趕不上時間的珍貴,，當(dāng)一個人沒有全身心的,、沒有起的比雞早睡的比貓晚的心態(tài)來創(chuàng)業(yè)，注定創(chuàng)始企業(yè)在他/眼里是一個”備胎“,，這樣的企業(yè)未來發(fā)展命運可想而知,！ 股權(quán) 結(jié)構(gòu) 退出機制不健全 男女之間感情通常是先戀愛再結(jié)婚，直接結(jié)婚,，通常只能說明是一見鐘情,，但現(xiàn)在跟房價一樣高居不下的離婚率年代，要想一見鐘情,，其難度無異于登青天,，通常感情出現(xiàn)問題，無非有以下兩種處理情形： 戀愛不合,，和平分手,； 結(jié)婚后不合，正常離婚,； 難的就是沒有戀愛,，直接結(jié)婚，結(jié)果發(fā)現(xiàn)不合,，被迫離婚,，但令人尷尬的是，不知道怎么離婚,，不知道財產(chǎn)怎么分割,、小孩如何撫養(yǎng)等。 合伙創(chuàng)業(yè)也是這樣,，一開始大家都齊心攜力工作,，但到了一段時間，發(fā)現(xiàn)公司方向或理念產(chǎn)生根本分歧,，再退伙發(fā)現(xiàn)不知道怎么退伙,？退伙時按估值價回購股權(quán)，還是按公司凈資產(chǎn)來回購等等,？這樣的例子比比皆是,，比如西少爺肉夾饃股東退伙時的回購價標(biāo)準(zhǔn)僵持不下。 股權(quán) 結(jié)構(gòu) 過早稀釋大量股權(quán) 曾經(jīng)我們處理這樣一個項目：創(chuàng)始人給負責(zé)掌管財務(wù)的合伙人30%股權(quán),，人事經(jīng)理15%股權(quán),，CTO20%股權(quán),，剩下就是自己的股權(quán),，后來錢花完后,，融資時，投資人看到這樣的股權(quán)架構(gòu),，明確說不敢投,，尤其是互聯(lián)網(wǎng)加項目,，通常需要多輪融資，如此過早的分光股權(quán),，投資人一定會擔(dān)心,，后續(xù)再融資時，會稀釋自己的股權(quán),。 股權(quán) 結(jié)構(gòu) 預(yù)留股份不合理 創(chuàng)業(yè)項目根據(jù)項目發(fā)展,，一般未來會吸引優(yōu)秀人才，在現(xiàn)在這個人人持股年代,，光有高薪是不足以吸引優(yōu)秀人才,，而是還要給予優(yōu)秀人才股權(quán)或期權(quán)或期股，通常留10%是行業(yè)標(biāo)配,，過多過少都不合理,，沒有這樣的預(yù)留準(zhǔn)備，投資者也會擔(dān)心將來股權(quán)被稀釋而不敢投資,。 股權(quán) 結(jié)構(gòu) “后院”起火 還記得土豆條款的由來嗎,？我們回顧一下吧：創(chuàng)始人王微與前妻在婚時創(chuàng)辦土豆網(wǎng)，費勁周折,，王微好不容易率土豆網(wǎng)赴美上市過程中,，其前妻楊蕾突然提出股權(quán)對價”財產(chǎn)索要“主張，由于各種原因,，沒有得到妥善處理,，最終土豆被SEC中止上市，而這個過程有人說造成王微至少損失20億美元,，后人把投資人投資前要求創(chuàng)始人配偶簽署相應(yīng)的類放棄股權(quán)財產(chǎn)性權(quán)利索要作為投資人投資標(biāo)配,，這一行為被稱為土豆條款。 對于配偶股權(quán),，其實可以通過 三種不同模式解決： 土豆條款 股權(quán)回購 錢權(quán)分離 后兩種處理方式,，既可以保護股東與公司利益，也更公平合理,，有利于減少配偶博弈,。
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