2017年1-4月份醫(yī)藥制造業(yè)實現主營業(yè)務收入9124億元(同比增加11.2%),、利潤總額976億(同比增加14.5%),收入增速與2016年同期(增加10.1%)相比有所升高,、利潤增速與2016年同期(增加15.6%)相比有所下滑,。其中2017年4月份單月實現收入2375億(增加11.6%)和利潤總額258億(增加18.6%),環(huán)比,、同比增速顯著改善,。從IMS的1季度數據來看,寄生物學,、診斷用藥增速快,,其他治療領域相對平穩(wěn)。 西南醫(yī)藥觀點:2017年醫(yī)藥工業(yè)迎新變化周期,,10%是醫(yī)藥工業(yè)增速的底部區(qū)域,,或有望達到13%-15%。尤其是4月份數據良好,為二季度業(yè)績夯實基礎,。原因可能是:1)醫(yī)??刭M緩和跡象,另外新版醫(yī)保目錄調整結構性醫(yī)??刭M及商業(yè)保險的崛起,,醫(yī)藥工業(yè)增速可能進一步復蘇;2)摒棄唯低價中標,、2017年為執(zhí)行新標大年,,處方藥價格進入相對穩(wěn)定期;3)創(chuàng)新藥審批環(huán)境優(yōu)化等,。維持“強于大市”評級,。策略:輕醫(yī)重藥、重配龍頭,,重點推薦片仔癀,、華東醫(yī)藥、上海醫(yī)藥,、恒瑞醫(yī)藥,。具體選股思路如下:關注被錯殺績優(yōu)稀缺成長股。血制品全面受益于醫(yī)保目錄調整,、提價彈性大,、員工持股綁定利益的博雅生物(300294);年報業(yè)績出色的區(qū)域龍頭柳州醫(yī)藥(603368),; 品牌中藥非處方藥業(yè)績穩(wěn)定,,估值低,具有資源稀缺性的特征,,持續(xù)提價能力強,,重點推薦片仔癀(600436)、東阿阿膠(000423),、云南白藥(000538),; 低估值龍頭,重點推薦華東醫(yī)藥(000963)預計2017年業(yè)績增速30%,,當前估值23倍,,PEG顯著小于1;濟川藥業(yè)(600566)估計2017年業(yè)績增速28%,,估值僅23倍,,PEG顯著小于1;建議關注復星醫(yī)藥(600196),; 兩票制落實速度加快,,全國及地方區(qū)域龍頭將持續(xù)受益,,重點推薦從區(qū)域走向全國的上海醫(yī)藥(601607);建議關注瑞康醫(yī)藥(002589),;創(chuàng)新藥是在醫(yī)??刭M大背景下永恒的主題,持續(xù)關注有創(chuàng)新能力的龍頭公司,,重點推薦恒瑞醫(yī)藥(600276),。 研報原文件請看:http://www./docdetail_2097996.html
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