今天在深圳南山區(qū)中油陽光大酒店講授融資租賃行業(yè)營改增的問題,，因為租賃行業(yè)涉及專項資管計劃的融資的情形越來越多,，特意安排半個小時的時間講一講租賃資產財產權信托、租賃資產支持證券專項計劃的問題,。這一塊涉及的爭議也比較大,。

一、初始超額抵押

發(fā)起人將基礎資產整體轉讓給管理人設立的專項計劃,，比如說融資租賃中的應收租金,，此時,，對應租賃合同剩余期限內回收款都應歸屬于專項計劃。轉讓時,，基礎資產的本金余額,，相比專項計劃發(fā)行的資產支持證券面額要多，形成初始超額抵押覆蓋倍數為大于1,，就會有較強的信用增級作用,。

二、超額利差

基礎資產的平均利率如果高于優(yōu)先級資產支持證券平均票面利率,，就會形成一定的超額利差,，對為優(yōu)先級資產支持證券持有者而言們也是非常有利的。

三,、優(yōu)先/次級分層

專項計劃支持證券通常會區(qū)分為優(yōu)先,、次優(yōu)、次級等不同分層,，最次級產品通常會占到一定比例并由發(fā)起人機構也就是融資人全部認購認購,，這就可以有效防范發(fā)起人也就是原始權益人的道德風險。

四,、差額支付承諾

如果專項計劃賬戶當期收到的款項不足以支付該期優(yōu)先級產品本息,，管理人會根據合同約定向發(fā)起人也就是原始權益人發(fā)出差額支付指令，發(fā)起人在規(guī)定時間內予以補足,。

另外還有回收款轉付機制,、保證金轉付機制、信用觸發(fā)機制等,。